上周五大盤(pán)早盤(pán)圍繞平盤(pán)附近窄幅震蕩，三大指數(shù)均小幅下跌。盤(pán)面上，中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)期向好的資源類板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，鋰礦、化工等板塊大漲。電力板塊表現(xiàn)活躍，贛能股份4連板。賽道股方面，汽車產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)板塊上周五有所反彈修復(fù)，但反彈力度有限。下跌方面，消費(fèi)復(fù)蘇相關(guān)板塊集體調(diào)整。總體上個(gè)股跌多漲少，兩市超2400只個(gè)股下跌。滬深兩市半日成交額達(dá)6702億，較上個(gè)交易日上午縮量221億。板塊方面，半年報(bào)預(yù)增、培育鉆石、鹽湖提鋰、磷化工等板塊漲幅居前，酒店旅游、機(jī)場(chǎng)航運(yùn)、教育、HJT電池等板塊跌幅居前。截止收盤(pán)，滬指跌0.18%，深成指跌0.14%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.58%。上周五，滬深股通因香港公眾假期休市。

美股三大指數(shù)集體收漲，道指漲1.05%，本周累跌1.28%；標(biāo)普500指數(shù)漲1.06%，本周累跌2.21%；納指漲0.9%，本周累跌4.13%。風(fēng)電、貴金屬、公用事業(yè)板塊漲幅居前，普德集團(tuán)漲超5%，新紀(jì)元能源、黃金資源漲超4%。海運(yùn)、半導(dǎo)體板塊跌幅居前，科休半導(dǎo)體跌超10%，安森美半導(dǎo)體跌近7%，阿斯麥跌超5%。大型科技股中亞馬遜漲近3%，蘋(píng)果、特斯拉漲超1%。熱門中概股多數(shù)上漲，拼多多、嗶哩嗶哩漲超4%，知乎、愛(ài)奇藝漲超3%，京東、阿里巴巴漲超2%，小鵬汽車跌超4%。

在今日的券商晨會(huì)上，中金公司認(rèn)為，有三條投資主線中報(bào)業(yè)績(jī)有望超預(yù)期；中銀證券認(rèn)為，關(guān)注成本回落帶來(lái)的上下游利潤(rùn)轉(zhuǎn)移；興業(yè)證券認(rèn)為，22個(gè)消費(fèi)細(xì)分行業(yè)比較：關(guān)注“藥家酒。

中金公司：哪些公司業(yè)績(jī)有望超預(yù)期

中金公司認(rèn)為，結(jié)合中報(bào)業(yè)績(jī)關(guān)注三條投資主線。我們判斷市場(chǎng)在流動(dòng)性相對(duì)寬松、預(yù)期逐步改善的環(huán)境下可能仍有修復(fù)動(dòng)能，但下半年內(nèi)外環(huán)境仍將面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，市場(chǎng)可能并非單邊上行。我們預(yù)計(jì)下半年市場(chǎng)以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主，業(yè)績(jī)有支撐的領(lǐng)域可能在市場(chǎng)波動(dòng)環(huán)境中有超額收益。在業(yè)績(jī)預(yù)告和快報(bào)陸續(xù)披露階段，重點(diǎn)關(guān)注：1）受益經(jīng)濟(jì)修復(fù)和政策支持，并且對(duì)政策相對(duì)敏感的領(lǐng)域；2）中報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期或環(huán)比明顯改善的高景氣領(lǐng)域；3）基本面面臨拐點(diǎn)并逐漸觸底回升的板塊。

中銀證券：關(guān)注成本回落帶來(lái)的上下游利潤(rùn)轉(zhuǎn)移

中銀證券認(rèn)為，近期應(yīng)關(guān)注成本回落帶來(lái)的上下游利潤(rùn)轉(zhuǎn)移，部分中下游行業(yè)盈利將迎來(lái)改善。復(fù)盤(pán)全A盈利與大宗商品表現(xiàn)，A股整體營(yíng)收及利潤(rùn)增速與大宗商品價(jià)格趨勢(shì)有較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)面的下行會(huì)帶動(dòng)上市公司整體營(yíng)收增速的下行，同時(shí)大宗商品價(jià)格也將受到經(jīng)濟(jì)基本面轉(zhuǎn)弱的影響。大宗商品價(jià)格的下跌雖然會(huì)帶來(lái)A股整體盈利面的走弱，但上游利潤(rùn)的重新分配也將帶來(lái)A股毛利率的整體抬升，大宗商品價(jià)格與全A毛利率有較高的反比關(guān)系，主要因?yàn)樯嫌钨Y源品價(jià)格的回落會(huì)帶來(lái)中下游部分行業(yè)的成本下降，從而帶動(dòng)企業(yè)毛利率的上升。

興業(yè)證券：22個(gè)消費(fèi)細(xì)分行業(yè)比較：關(guān)注“藥家酒”

興業(yè)證券認(rèn)為，根據(jù)核心中觀景氣指標(biāo)，對(duì)22個(gè)主要消費(fèi)細(xì)分行業(yè)4月及5月的累計(jì)凈利潤(rùn)增速進(jìn)行預(yù)測(cè)（旅游及休閑、酒店及餐飲的中觀數(shù)據(jù)尚未更新），從盈利的邊際變化趨勢(shì)來(lái)看，隨著5月疫情逐步修復(fù)，率先從疫情沖擊下的盈利底部走出，5月業(yè)績(jī)相比于4月出現(xiàn)明顯改善的行業(yè)主要包括：白色家電、房地產(chǎn)、商用車、汽車零部件、化學(xué)原料藥、生物醫(yī)藥、啤酒、調(diào)味品和畜牧業(yè)，其他行業(yè)累計(jì)凈利潤(rùn)增速仍在探底的過(guò)程之中。