主產(chǎn)區(qū)套袋工作基本收尾。從我們對各產(chǎn)區(qū)套袋情況調研來看：

三大主產(chǎn)區(qū)中陜西、甘肅可能較去年出現(xiàn)較明顯的減產(chǎn)，其中陜西減產(chǎn)幅度可能交甘肅更大，而山東產(chǎn)量受影響相對較小，但較2020年的理想產(chǎn)量情況仍有一定差距。

河南、山西、遼寧三大副產(chǎn)區(qū)中，河南、山西減產(chǎn)幅度可能較大，遼寧減產(chǎn)幅度相對有限。

此外，產(chǎn)區(qū)從業(yè)者反映，近期的高溫、日照也給部分已經(jīng)套袋蘋果造成日燒病，從而可能影響最終的商品率。

對于本季蘋果去庫情況：

截至6月23日，全國蘋果庫存為197.83萬噸，環(huán)比下降11.8萬噸,降幅5.63%，出庫進度79.72%。陜西省蘋果庫存為25.18萬噸，環(huán)比下降4.12噸，降幅14.06%，出庫進度91.87%。山東省蘋果庫存為122.64萬噸，環(huán)比下降3.39萬噸，降幅2.69%，出庫進度63.39%。山東、陜西以外庫存為50.01萬噸，環(huán)比下降4.29萬噸，降幅7.90%，出庫進度85.92%。

近日逐步上市的桃子、荔枝、楊梅等時令水果價格較高，同比去年有所上升，對蘋果替代效應相對有限，但西瓜等瓜類價格持續(xù)走弱，對蘋果消費沖擊較大。近期山東產(chǎn)區(qū)看貨尋貨客商增多，出貨有所加快。

蘋果現(xiàn)貨供給偏緊，銷售壓力較小的支撐仍存。若好貨確實能在夏季行情走出強勢行情，或進一步抬升新季蘋果開秤價期望，刺激新季合約盤面。西瓜、櫻桃等夏季時令水果的競爭以及疫情對消費的影響也可能抑制后期行情，則會影響開秤價的預期。

調研中山東棲霞等優(yōu)生區(qū)果農(nóng)普遍對3.5-3.8元/斤的開秤價有相對較強的信心，以約0.8元/斤的交割成本計算，圍繞8600點的成本支撐做多相對穩(wěn)妥。

基于減產(chǎn)兌現(xiàn)的前提:蘋果現(xiàn)貨的銷售節(jié)奏可能類似優(yōu)果率較差的本產(chǎn)季：將好貨囤積，積極放出較差貨源，抬高后期現(xiàn)貨價格。給出做擴12-05合約價差的策略的空間。

風險點：減產(chǎn)幅度低于預期，減產(chǎn)后高開秤價傳導至市場，高價抑制蘋果消費

一、 新季蘋果追蹤

三大主產(chǎn)區(qū)的種植意愿方面：陜西、山東主產(chǎn)區(qū)的蘋果種植面積及結構由于品種改良換代，產(chǎn)區(qū)老齡化等問題發(fā)生了一定的縮減，其中陜西的砍樹/改種情況較山東更為普遍，而甘肅省蘋果種植面積出現(xiàn)了一定的擴張。

各產(chǎn)區(qū)套袋工作基本結束，各產(chǎn)區(qū)套袋主要影響因素我們在《【蘋果數(shù)據(jù)快評】現(xiàn)貨持續(xù)疲軟，關注產(chǎn)區(qū)套袋情況》已經(jīng)詳細梳理過。

根據(jù)我們近期的調研，三大主產(chǎn)區(qū)中陜西甘肅可能較去年出現(xiàn)一定減產(chǎn)，其中陜西減產(chǎn)可能更明顯，而山東產(chǎn)量受影響相對較小，但較2020年的理想產(chǎn)量情況仍有一定差距。而河南、山西、遼寧三大副產(chǎn)區(qū)中，河南、山西減產(chǎn)幅度可能較大，遼寧減產(chǎn)幅度相對有限。

調研中山東棲霞等優(yōu)生區(qū)果農(nóng)普遍對3.5-3.8元/斤的開秤價有相對較強的信心。

此外，產(chǎn)區(qū)從業(yè)者反映，近期的高溫、日照也給部分已經(jīng)套袋蘋果造成日燒病，從而可能影響最終的商品率。

二、 庫存數(shù)據(jù)-本周全國庫存184.77萬噸，環(huán)比下降13.06萬噸,降幅6.6%。

截至6月23日，全國蘋果庫存為184.77萬噸，環(huán)比下降13.06萬噸,降幅6.6%。

陜西省蘋果庫存為21.93萬噸，環(huán)比下降3.25噸，降幅12.91%。

山東省蘋果庫存為117.67萬噸，環(huán)比下降4.97萬噸，降幅4.05%。

山東、陜西以外庫存為45.17萬噸，環(huán)比下降4.84萬噸，降幅9.68%

從整體情況來看，市場檔口仍以時令水果為主，蘋果出貨、銷售仍受時令水果擠壓明顯。但由于我們前期報告中提過的“供給偏少，銷售壓力較小”等條件下，近期山東產(chǎn)區(qū)看貨尋貨客商增多，出貨有所加快。

三、現(xiàn)貨行情

截至6月23日，除去山東產(chǎn)區(qū)外的冷庫陸續(xù)清庫,剩余貨源基本用于自提發(fā)貨。山東產(chǎn)區(qū)出貨情況略有提升。

時令水果方面，西瓜價格持續(xù)偏弱運行，但近日上市量逐步增加的桃子價格較高，同比去年有所上升。目前荔枝、桃子、楊梅價格較高，對蘋果替代效應相對有限，但西瓜為代表價格持續(xù)走弱的時令水果的替代性仍較強。

四、后市展望

本季蘋果現(xiàn)貨行情受時令水果沖擊明顯，需求的疲軟導致山東貨源價格偏弱運行，跌幅較大。短期內(nèi)，蘋果現(xiàn)貨端的行情不會出現(xiàn)太明顯的提振。但我們需要意識到，山東貨源的銷售往年會持續(xù)到8、9月的夏季后期，銷售周期較長。目前蘋果現(xiàn)貨端，尤其是山東好貨的疲軟，構成了抑制目前盤面上行的主要阻力。

蘋果現(xiàn)貨在漫長后期行情里的主要支撐在于本季蘋果剩余較少，供給偏緊，銷售壓力有限。但西瓜、櫻桃等夏季時令水果的競爭以及我們前期反復強調的疫情對消費的影響也有可能抑制后期行情的抬頭。

若好貨確實能在與眾多時令水果競爭的夏季行情走出產(chǎn)區(qū)期望的強勢行情，或進一步抬升產(chǎn)區(qū)從業(yè)者對新季蘋果開秤價、收購價的期望，從而刺激新季合約盤面。反之，若蘋果夏季的后期行情偏弱，則會影響開秤價的預期。

對于新季合約，我們前期報告中已經(jīng)長期追蹤了天氣、種植意愿等減產(chǎn)故事。

從我們對各產(chǎn)區(qū)套袋情況調研來看：三大主產(chǎn)區(qū)中陜西甘肅可能較去年出現(xiàn)一定減產(chǎn)，其中陜西減產(chǎn)幅度可能更大，而山東產(chǎn)量受影響相對較小，但較2020年的理想產(chǎn)量情況仍有一定差距。而河南、山西、遼寧三大副產(chǎn)區(qū)中，河南、山西減產(chǎn)幅度可能較大，遼寧減產(chǎn)幅度相對有限。

而基于減產(chǎn)邏輯兌現(xiàn)的前提下，蘋果現(xiàn)貨的銷售節(jié)奏可能類似優(yōu)果率較差的本產(chǎn)季，即將好貨囤積，積極放出較差貨源，抬高后期現(xiàn)貨價格。給我們選擇做擴12-05合約價差的策略的空間。

調研中山東棲霞等優(yōu)生區(qū)果農(nóng)普遍對3.5-3.8元/斤的開秤價有相對較強的信心，以約0.8元/斤的交割成本計算，圍繞8600點的成本支撐做多相對穩(wěn)妥。

風險點：減產(chǎn)幅度低于預期，減產(chǎn)后高開秤價傳導至市場，高價抑制蘋果消費