周一A股市場出現(xiàn)分化態(tài)勢。由于石油股為代表的大宗商品類主線的疲軟，上證綜指有所回落。得益于大消費(fèi)類品種以及新能源為代表的賽道股的強(qiáng)勢，創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)則有領(lǐng)漲格局，創(chuàng)業(yè)板指在盤中漲幅更是一度逾3%。

資金交易預(yù)期有所改變

回顧今年以來A股市場走勢，可以看出，以煤炭股、石油股為代表的大宗商品主線一直強(qiáng)勢，煤炭ETF（515220）不僅在前期創(chuàng)出歷史新高，而且還在今年一度大漲30%，成為較為罕見的今年以來獲得正向收益的ETF基金。對此，分析人士認(rèn)為，這主要得益于存量資金對全球通脹的預(yù)期在持續(xù)升溫，因此，煤炭、原油等諸多大宗商品，尤其是能源類品種均大幅走高，帶動證券市場此類個股的強(qiáng)勢。

但是，在近幾個交易日，一方面是因為國際形勢出現(xiàn)微妙的變化，主要原油生產(chǎn)國以及相關(guān)經(jīng)濟(jì)組織同意提升產(chǎn)量，國際油價升勢放緩。另一方面是因為美聯(lián)儲的持續(xù)大力加息，通脹的預(yù)期迅速降溫，部分市場參與者更是有了衰退的預(yù)期。在此背景下，主流資金的交易預(yù)期開始有了轉(zhuǎn)變，從前期的通脹預(yù)期走向衰退預(yù)期。

這對于A股市場的投資風(fēng)格、主流熱點的演繹方向會出現(xiàn)較大的轉(zhuǎn)變，通脹主線降溫，消費(fèi)股與成長股的交易預(yù)期在升溫。更何況，消費(fèi)股又疊加了刺激消費(fèi)的產(chǎn)業(yè)政策預(yù)期，成長股又疊加了全球?qū)π履茉串a(chǎn)品的需求升溫的因素。如此一來，資金有從通脹主線加速涌向賽道股、消費(fèi)股等投資主線的苗頭，這在周一的盤面已有所體現(xiàn)。

成長股領(lǐng)漲格局在強(qiáng)化

正因為如此，有分析人士認(rèn)為A股市場的成長股強(qiáng)勢的領(lǐng)漲格局有望延續(xù)。一是因為隨著通脹預(yù)期的降溫，煤炭、原油等產(chǎn)品價格的受阻，意味著我國制造業(yè)的成本將大大降低，這進(jìn)一步強(qiáng)化了我國制造業(yè)的競爭優(yōu)勢。而成長股中的光伏、汽車電動化、風(fēng)電等，對成本均較為敏感，所以，成本的降低，此類個股的后續(xù)業(yè)績將持續(xù)改善。在此背景下，就提升了它們的內(nèi)在估值中樞，推動股價的上漲。

二是因為交易情緒的轉(zhuǎn)變也有利于賽道股、消費(fèi)股為代表的成長股主線。因為，通脹預(yù)期持續(xù)升溫，會帶來流動性收縮的預(yù)期。而且，美歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的持續(xù)加息，也影響了我國匯率的彈性以及人民幣利率的降息空間。因此，一旦通脹預(yù)期降溫，匯率彈性增強(qiáng)，我國貨幣政策有了進(jìn)一步發(fā)揮的空間，這必然會提振各路資金對未來流動性的預(yù)期，市場的浮力更為強(qiáng)大。

如此因素的疊加，說明成長股目前初步具備了戴維斯雙擊的可能性。一方面是業(yè)績彈性的增強(qiáng)，另一方面是交易預(yù)期的樂觀以及流動性更為寬松的預(yù)期，這必然會帶來估值中樞的上移。所以，成長股面臨再度拔估值的彈性。

綜上所述，中短線走勢來說，雖然上證綜指會因為煤炭、原油等投資主線的疲軟而難以持續(xù)上揚(yáng)，但消費(fèi)股、成長股仍然有著較強(qiáng)的沖勁。既如此，科創(chuàng)50指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指的前行動能仍可期待。在操作策略上，仍可持續(xù)高倉位運(yùn)行，同時在倉位配置上，進(jìn)一步加大對制造業(yè)為核心的成長股投資主線的配置力度。