一、2022年6月以來(lái)，外資加速流入A股。今年3月份A股面臨國(guó)內(nèi)外多重?cái)_動(dòng)，陸股通資金出現(xiàn)大幅凈流出。4月起陸股通資金轉(zhuǎn)為雙向波動(dòng)，4月、5月凈流入規(guī)模分別達(dá)63億元、169億元。6月份市場(chǎng)情緒進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，外資大舉進(jìn)攻，陸股通當(dāng)月凈買(mǎi)入(截至6/17)金額達(dá)587億元。

二、5月以來(lái)，A股市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)海外更具韌性，主要原因在于中國(guó)經(jīng)濟(jì)和政策周期更有利。海外央行在高通脹壓力下不得不提高加息幅度，為了控制通脹預(yù)期，可能會(huì)以經(jīng)濟(jì)衰退為代價(jià)，經(jīng)濟(jì)“硬著陸”風(fēng)險(xiǎn)加大。國(guó)內(nèi)政策“以我為主”，貨幣、財(cái)政政策積極發(fā)力，多城市放松房地產(chǎn)調(diào)控，隨著疫情得到控制，政策重心從“疫情防控”轉(zhuǎn)向“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)逐步走強(qiáng)使得外資風(fēng)險(xiǎn)偏好回升。其次，人民幣匯率在4月經(jīng)歷一輪急貶后進(jìn)入雙向波動(dòng)區(qū)間，5月16日起，人民幣匯率小幅升值，A股市場(chǎng)對(duì)外資吸引力增強(qiáng)。再次，當(dāng)前A股主要股指相比美股等海外主要權(quán)益類(lèi)市場(chǎng)更具吸引力，較低的估值使得A股在外圍市場(chǎng)波動(dòng)中保持一定韌性。

三、從板塊配置來(lái)看，5月至今，陸股通資金加倉(cāng)創(chuàng)業(yè)板(+0.61 pct)、科創(chuàng)板(+0.31 pct)，減倉(cāng)主板(-0.92pct)。截至2022年6月17日，陸股通資金在主板、創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板的配置比例分別為82.42%、16.15%和1.43%。

四、從行業(yè)凈流向來(lái)看，5月至今陸股通主要凈流入“電力設(shè)備、食品飲料、基礎(chǔ)化工、銀行、醫(yī)藥生物”等，分別凈流入422.45億元、111.49億元、79.20億元、71.56億元、45.96億元；6月至今，陸股通主要凈流入“電力設(shè)備、食品飲料、醫(yī)藥生物、基礎(chǔ)化工、汽車(chē)”等，分別凈流入278.94億元、96.33億元、43.82億元、3260億元和31.56億元。從個(gè)股凈流向來(lái)看，5月至今陸股通凈流入“隆基綠能、伊利股份、貴州茅臺(tái)、天賜材料、璞泰來(lái)”等；6月至今陸股通凈流入“隆基綠能、貴州茅臺(tái)、璞泰來(lái)、伊利股份、康龍化成”等。

五、中國(guó)資產(chǎn)仍是外資配置新興市場(chǎng)的重要方向。2017-2021年，陸股通年度凈買(mǎi)入規(guī)模在2000-4000億元區(qū)間，而今年前5個(gè)月，陸股通資金累計(jì)凈流出A股12億元，直到6月才開(kāi)始大幅增配。隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇，下半年外資仍有望延續(xù)流入。中國(guó)資產(chǎn)仍是外資配置新興市場(chǎng)的重要方向，與其他成熟市場(chǎng)相對(duì)比，A股的外資持股占比仍有較大提升空間，A股優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)將持續(xù)受?chē)?guó)內(nèi)外資金的增持。

風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣風(fēng)險(xiǎn)、資本市場(chǎng)監(jiān)管、海外市場(chǎng)波動(dòng)、黑天鵝事件等。