■股指：股指市場(chǎng)小幅調(diào)整

1.外部方面：美股三大指數(shù)大幅收跌，納指跌4.08%，創(chuàng)2020年11月以來(lái)新低；標(biāo)普500指數(shù)跌3.24%，創(chuàng)2020年12月下旬以來(lái)新低；道指跌2.42%，為2021年1月以來(lái)首次收于3萬(wàn)點(diǎn)下方。

2. 內(nèi)部方面：今日市場(chǎng)小幅調(diào)整，上證指數(shù)失手3300點(diǎn)。市場(chǎng)成交量較前一日小幅縮量，連續(xù)5個(gè)交易日破萬(wàn)億元。市場(chǎng)整體漲跌比較好，近3000家上漲，北向資金凈買入超40億元。行業(yè)方面，金融行業(yè)領(lǐng)跌。

3.結(jié)論：行業(yè)間輪動(dòng)加快，繼續(xù)保持結(jié)構(gòu)性行情，已進(jìn)入長(zhǎng)期布局區(qū)間。

■貴金屬：高通脹支撐

1.現(xiàn)貨：AuT+D397.10，AgT+D4726，金銀（國(guó)際）比價(jià)84.93。

2.利率：10美債3.38%；5年TIPS 0.12%；美元105.9。

3.聯(lián)儲(chǔ)：美聯(lián)儲(chǔ)持有的美國(guó)國(guó)債減少86.6億美元至5.76萬(wàn)億美元，創(chuàng)2019年7月以來(lái)最大降幅。

4.EFT持倉(cāng)：SPDR1063.94。

5.總結(jié)：在加息和通脹的博弈之下，黃金短期很容易受到加息預(yù)期的變動(dòng)而階段性走弱，但是整體來(lái)說(shuō)，只要通脹沒(méi)有從絕對(duì)高位上下來(lái)，下方支撐依舊存在，難以破位下行。國(guó)內(nèi)貴金屬表現(xiàn)繼續(xù)關(guān)注人民幣匯率走勢(shì)。

■滬銅：下游開工修復(fù)弱，沽空

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為71275元/噸(+35元/噸)。

2.利潤(rùn):進(jìn)口利潤(rùn)116.25

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差280

4.庫(kù)存:上期所銅庫(kù)存43347噸(-1807噸)，LME銅庫(kù)存121000噸(-525噸)，保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)20萬(wàn)噸(-0.1萬(wàn)噸)。

5總結(jié):聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議加息50點(diǎn)，符合預(yù)期，但6月議息會(huì)議依舊偏鷹。預(yù)計(jì)年內(nèi)加息8次。國(guó)內(nèi)五年期LPR利率下降，宏觀繼續(xù)劈叉。供應(yīng)端TC持續(xù)回升，國(guó)內(nèi)倉(cāng)單數(shù)量回升，需求端下游開工率回升，但地產(chǎn)端復(fù)蘇較緩。下游開工受疫情發(fā)酵影響較大，短線復(fù)工復(fù)產(chǎn)只是弱修復(fù)，反彈沽空。

■滬鋁:可逢高沽空

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)A00鋁平均價(jià)為20160(+90元/噸)。

2.利潤(rùn):電解鋁進(jìn)口虧損為-799元/噸，前值進(jìn)口虧損為-1057元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差0，前值90

4.庫(kù)存:上期所鋁庫(kù)存269583噸(-9545噸)，Lme鋁庫(kù)存411575噸(-4550噸)，保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)82.5萬(wàn)噸(-2.8噸)。

5.總結(jié): 美CPI再創(chuàng)歷史新高，6月議息會(huì)議在即，預(yù)期加息50-75點(diǎn)，依舊偏鷹。國(guó)內(nèi)偏松，宏觀繼續(xù)劈叉，但美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期強(qiáng)化后降準(zhǔn)空間不大。下游開工受疫情發(fā)酵影響較大，5月只是弱修復(fù)。背靠近日低點(diǎn)試多后逢高離場(chǎng)，可逢高沽空，止損位：20500以上。

■玻璃：維持低位震蕩

1、現(xiàn)貨：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河大板現(xiàn)貨1572元/噸（-4）；全國(guó)均價(jià)1769元/噸（-5）；

2、基差：FG2209收盤價(jià)為1687元/噸（-2），沙河基差-115元，全國(guó)基差82元；

3、庫(kù)存：浮法玻璃企業(yè)上周樣本企業(yè)庫(kù)存7786.66萬(wàn)重箱（+232.5）；

4、裝置變動(dòng)：重慶金富源玻璃有限公司白玻改產(chǎn)超白，近期正色；

5、供給：供應(yīng)面寬松，局部地區(qū)產(chǎn)銷有所好轉(zhuǎn)，整體庫(kù)存仍增，目前無(wú)大量產(chǎn)線冷修計(jì)劃，產(chǎn)量預(yù)計(jì)維持高位；原材料端，純堿、燃料預(yù)期偏緊，成本壓力較大；

6、需求：部分地區(qū)降價(jià)清庫(kù)，產(chǎn)銷略有好轉(zhuǎn)，整體看需求邊際好轉(zhuǎn)但目前仍較疲弱；房地產(chǎn)目前資金仍然緊張，需求不振，政策利好作用到市場(chǎng)尚需時(shí)日，目前北方農(nóng)忙、南方雨季，屬于玻璃傳統(tǒng)淡季，總體來(lái)看短期房地產(chǎn)方面需求較弱；光伏產(chǎn)業(yè)預(yù)期看好，但由于目前組件價(jià)格較高，投產(chǎn)積極性不高；

7、總結(jié)：期貨近日價(jià)格較穩(wěn)，現(xiàn)貨庫(kù)存壓力依舊，預(yù)計(jì)繼續(xù)采取壓價(jià)走量策略；供應(yīng)面偏松，原材料端偏強(qiáng)，需求端邊際向好，預(yù)期價(jià)格仍以低位震蕩為主；當(dāng)前市場(chǎng)持倉(cāng)量大，尤其某知名投資機(jī)構(gòu)持大量空單惹人關(guān)注；長(zhǎng)期走向關(guān)注供需矛盾改善情況。

■動(dòng)力煤：港口價(jià)格小幅上漲

1.現(xiàn)貨：秦皇島5500大卡動(dòng)力煤（山西產(chǎn)）平均價(jià)格為900.0/噸（-）。

2.基差：ZC活躍合約收820.0元/噸。盤面基差+80.0元/噸（+25.0）。

3.需求：沿海八省日耗繼續(xù)低位運(yùn)行，非電需求在經(jīng)過(guò)一波補(bǔ)庫(kù)后逐漸走弱，下游剛需性補(bǔ)庫(kù)為主，畏高情緒依然較濃。

4.國(guó)內(nèi)供給：國(guó)有大礦以長(zhǎng)協(xié)煤發(fā)運(yùn)為主，坑口發(fā)運(yùn)保持熱銷；港口高熱值貨源偏少，結(jié)構(gòu)性矛盾較為突出。

5.進(jìn)口供給：國(guó)際煤市場(chǎng)成交較好，印尼煤價(jià)格止跌反彈。

6.港口庫(kù)存：秦皇島港今日庫(kù)存498.0萬(wàn)噸，較昨日下降2.0萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：歐洲ARA指數(shù)高位震蕩，內(nèi)外價(jià)差繼續(xù)倒掛。坑口以保長(zhǎng)協(xié)發(fā)運(yùn)為主，運(yùn)力偏緊，短期內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格與長(zhǎng)協(xié)價(jià)格出現(xiàn)一定背離。

■焦煤焦炭：進(jìn)口恢復(fù)預(yù)期增強(qiáng)，雙焦領(lǐng)跌黑色板塊

1.焦煤現(xiàn)貨：京唐港山西產(chǎn)主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）庫(kù)提價(jià)2959.5元/噸，與昨日持平；焦炭現(xiàn)貨：天津港山西產(chǎn)一級(jí)冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折倉(cāng)單價(jià)為3830.7元/噸，與昨日持平。

2.期貨：焦煤活躍合約收2609元/噸，基差350.5元/噸；焦炭活躍合約收3325元/噸，基差505.7元/噸。

3.需求：本周獨(dú)立焦化廠開工率為80.14%，較上周減少0.19%；鋼廠焦化廠開工率為89.78%，較上周增加0.55%；247家鋼廠高爐開工率為84.11%，較上周增加0.43%。

4.供給：本周全國(guó)洗煤廠開工率為73.63%，較上周增加1.65%;全國(guó)精煤產(chǎn)量為62.25萬(wàn)噸/天，較上周增加1.55萬(wàn)噸/天。

5.焦煤庫(kù)存：本周全國(guó)煤礦企業(yè)總庫(kù)存數(shù)為276萬(wàn)噸，較上周減少6.84萬(wàn)噸；獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存為1146.07萬(wàn)噸，較上周增加15.70萬(wàn)噸；獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存可用天數(shù)為12.61天，較上周增加0.22天；鋼廠焦化廠焦煤庫(kù)存為884.67萬(wàn)噸，較上周減少15.30萬(wàn)噸；鋼廠焦化廠焦煤庫(kù)存可用天數(shù)為13.88天，較上周減少0.32天。

6.焦炭庫(kù)存：本周230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫(kù)存為974.62萬(wàn)噸，較上周減少0.18萬(wàn)噸；獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存可用天數(shù)為47.17天，較上周增加-19.00天；鋼廠焦化廠焦炭庫(kù)存為13.21萬(wàn)噸，較上周減少0.24萬(wàn)噸；鋼廠焦化廠焦炭庫(kù)存可用天數(shù)為660.75天，較上周減少7.02天。

7.總結(jié)：現(xiàn)貨端焦煤短期內(nèi)仍然有低庫(kù)存作支撐，價(jià)格能保持韌性，但終端負(fù)反饋使得焦煤缺乏上漲驅(qū)動(dòng)；期貨端澳煤進(jìn)口預(yù)期基本price-in，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注江蘇、山東地區(qū)鋼廠限產(chǎn)情況，以鐵水產(chǎn)量重新鉚釘焦煤需求。策略方面，短期內(nèi)可嘗試焦煤9-1正套，長(zhǎng)期以逢低做多鋼廠利潤(rùn)為主。

■硅鐵錳硅

1.硅鐵現(xiàn)貨：硅鐵（75%FeSi寧夏合格塊）市場(chǎng)價(jià)9300元/噸（-100），錳硅（FeMn65Si17內(nèi)蒙古地區(qū)）市場(chǎng)價(jià)8100元/噸（-50）。

2.期貨：硅鐵活躍合約收8822元/噸（-54），基差478（-46）；錳硅活躍合約收8154元/噸（-88），基差-54（38）。

3.供需：本周硅鐵產(chǎn)量12.72噸,消費(fèi)量25539.8噸；錳硅產(chǎn)量196000噸，消費(fèi)量148941噸。

■螺紋：期貨成本坍塌，基差走強(qiáng)

1.現(xiàn)貨：杭州HRB400EΦ20市場(chǎng)價(jià)4620元/噸（-60）；上海市場(chǎng)價(jià)4630元/噸（-50)，長(zhǎng)沙地區(qū)4720元/噸（-30）；

2.庫(kù)存：本周國(guó)內(nèi)螺紋鋼、線材、中厚板、熱軋板卷、冷軋板卷五大品種庫(kù)存量為1480.95萬(wàn)噸（26.63）。其中：螺紋鋼市場(chǎng)庫(kù)存340.06萬(wàn)噸（7.26）。

3.總結(jié)：宏觀層面，五月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體較四月略有改善，但是改善幅度比較有限，結(jié)構(gòu)上地產(chǎn)仍然是經(jīng)濟(jì)端最大的拖累，消費(fèi)端也受疫情影響嚴(yán)重，六月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較五月進(jìn)一步改善，整體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)斜率依然偏慢。現(xiàn)貨端，六、七月河北唐山部分鋼廠開啟檢修，檢修容積共計(jì)9140立方米，日均影響鐵水產(chǎn)量2.24萬(wàn)噸/天-2.29萬(wàn)噸/天左右，檢修周期一般是10-14天；同時(shí)江蘇、山東地區(qū)部分鋼廠傳即將開啟減產(chǎn)，具體減產(chǎn)目標(biāo)暫未確定。

■鐵礦石：港口持續(xù)去庫(kù)，鐵礦石階段性強(qiáng)于雙焦

1.現(xiàn)貨：日照超特粉998元/噸（3），日照巴粗SSFG961元/噸（8），日照PB粉折盤面941元/噸（8）；

2.Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45港澳大利亞進(jìn)口鐵礦港存量6016.33萬(wàn)噸（-142.3）；巴西產(chǎn)鐵礦港存量4355.55萬(wàn)噸（-30.45）；貿(mào)易商鐵礦港存量7363.83萬(wàn)噸（-139.82）。國(guó)內(nèi)64家鋼廠燒結(jié)用礦粉庫(kù)存量103.18萬(wàn)噸（-1.78），庫(kù)存可使用天數(shù)24天（-1）；

3.總結(jié)：鐵水產(chǎn)量初步判定見頂，鐵礦石需求支撐走弱，鐵礦價(jià)格長(zhǎng)期震蕩偏弱；同品種間，焦煤焦炭受到澳煤通關(guān)預(yù)期影響，階段性弱于鐵礦石，可短線嘗試做多礦/煤比。

■PP：做多時(shí)間上不合適

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工8680元/噸（-50）。

2.基差：PP09基差61（+46）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存78.5萬(wàn)噸（-1.5）。

4.總結(jié)：PP單邊層面，考慮到目前丙烯也有階段性回調(diào)，下邊際有所下移，粉粒價(jià)差也并未壓縮到正常水平之下，短期我們認(rèn)為做多時(shí)間上不合適。6月中旬前仍處于電煤補(bǔ)庫(kù)期，市場(chǎng)可流通煤炭減少，間接導(dǎo)致化工煤表現(xiàn)偏強(qiáng)，相應(yīng)的煤制占比更高的MA可能仍會(huì)階段性強(qiáng)于PP，PP-3MA價(jià)差前兩天來(lái)到平水下方，不過(guò)在國(guó)家大的政策調(diào)控背景下，未來(lái)隨著電煤補(bǔ)庫(kù)動(dòng)力逐步下滑，化工煤也沒(méi)有大幅上漲動(dòng)力，所以PP-3MA價(jià)差再次出現(xiàn)去年極端情況概率不大，回調(diào)到0值附近可以接多。

■塑料：不具備趨勢(shì)下行的基礎(chǔ)

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8800元/噸（-30）。

2.基差：L09基差49（+108）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存78.5萬(wàn)噸（-1.5）。

4.總結(jié)：供應(yīng)端增量有限、需求預(yù)期環(huán)比改善、成本端依舊強(qiáng)勢(shì)這些大的背景沒(méi)有變化的情況下，塑料目前還是不具備趨勢(shì)下行的基礎(chǔ)。雖然這一輪下跌是在交易需求的弱現(xiàn)實(shí)，但當(dāng)估值低位后，市場(chǎng)就會(huì)逐步轉(zhuǎn)向交易需求環(huán)比改善的預(yù)期，加之5月社融數(shù)據(jù)有所修復(fù)，基差開始走強(qiáng)，未來(lái)向上修復(fù)概率偏大。

■原油：需求端的崩潰更多來(lái)自加息的影響

1. 現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格128.15美元/桶（-3.92），OPEC一攬子原油價(jià)格131.92美元/桶（-3.51）。

2.總結(jié)：中期來(lái)講，需求端的崩潰更多來(lái)自加息的影響，而加息對(duì)需求端的影響更多將會(huì)體現(xiàn)在和工業(yè)相關(guān)性更高的餾分燃料油上，未來(lái)需要看到餾分燃料油裂解價(jià)差大幅回落至正常水平，并且?guī)齑娲蠓竟?jié)性累積，需求端才可能開始走弱，當(dāng)下并未看到這些信號(hào)的出現(xiàn)。通過(guò)偏領(lǐng)先的美國(guó)制造業(yè)PMI指數(shù)來(lái)看，目前絕對(duì)值在56.1，雖然較高點(diǎn)有所回落，但仍處于50枯榮線之上，表明工業(yè)端需求增速開始下降，但絕對(duì)水平還在上升，未來(lái)可能需要看到制造業(yè)PMI指數(shù)回落到枯榮線之下，才能看到餾分燃料油庫(kù)存的大幅累積。

■油脂：內(nèi)外連續(xù)走低，保持調(diào)整思路

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津12300（-170），張家港12360（-170），棕櫚油，天津24度14990（-280），廣州15000（-280）

2.基差：9月，豆油天津920，棕櫚油廣州4208。

3.成本：馬來(lái)棕櫚油近月到港完稅成本11909（-660）元/噸，巴西豆油近月進(jìn)口完稅價(jià)13688（-872）元/噸。

4.供給：馬來(lái)西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示5月馬來(lái)西亞毛棕櫚油產(chǎn)量為146萬(wàn)噸，環(huán)比提高0.07%。庫(kù)存為152.2萬(wàn)噸，環(huán)比下降7.37%。

5.需求：棕櫚油需求放緩，豆油增速提升

6.庫(kù)存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至6月12日，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫(kù)存約102.82萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.83萬(wàn)噸。棕櫚油商業(yè)庫(kù)存20.29萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.88萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：馬來(lái)西亞棕櫚油周四繼續(xù)收低，期價(jià)創(chuàng)近四個(gè)月新低，截至周三印尼已發(fā)放60萬(wàn)噸出口銷售許可，并根據(jù)加速出口計(jì)劃發(fā)放22萬(wàn)噸出口許可，疊加出口費(fèi)下調(diào)政策，短期印尼棕櫚油出口將繼續(xù)加速，馬來(lái)出口方面，船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)6月上半月環(huán)比降低3.5%-6.1%。內(nèi)盤技術(shù)表現(xiàn)偏弱，暫保持調(diào)整思路。

■豆粕：美豆高位震蕩，延續(xù)波段思路

1.現(xiàn)貨：天津4270元/噸（+10），山東日照4220元/噸（0），東莞4220元/噸（0）。

2.基差：東莞M09月基差+102（+10），日照M09基差102（+20）。

3.成本：巴西大豆近月到港完稅成本5608元/噸（-80）。

4.庫(kù)存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)截至6月12日，豆粕庫(kù)存85.8萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少6.8萬(wàn)噸。

5.總結(jié)：美豆隔夜小幅收高，小麥玉米大漲帶動(dòng)豆類走強(qiáng)，未來(lái)兩周天氣預(yù)報(bào)偏干有助于提振期價(jià)，出口方面，截至6月2日一周，舊作出口7600噸，創(chuàng)年度新低。短期驅(qū)動(dòng)不足，關(guān)注天氣變化及月底面積報(bào)告數(shù)據(jù)，對(duì)美豆繼續(xù)保持高位震蕩思路，國(guó)內(nèi)豆粕驅(qū)動(dòng)偏弱，下游需求不振疊加壓榨高開機(jī)，庫(kù)存季節(jié)性提升施壓盤面，操作上考慮油脂弱勢(shì)繼續(xù)保持震蕩思路，9月暫關(guān)注4090一帶支撐。

■菜粕：延續(xù)波段思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)3780-3790（-10）。

2.基差：福建廈門基差報(bào)價(jià)（9月+10）。

3.成本：加拿大菜籽近月理論進(jìn)口成本8009元/噸（-145）

4.庫(kù)存：截至6月12日，全國(guó)菜粕庫(kù)存6萬(wàn)噸，較上周增加1.2萬(wàn)噸。

5.總結(jié)：美豆隔夜小幅收高，小麥玉米大漲帶動(dòng)豆類走強(qiáng)，未來(lái)兩周天氣預(yù)報(bào)偏干有助于提振期價(jià)，出口方面，截至6月2日一周，舊作出口7600噸，創(chuàng)年度新低，短期驅(qū)動(dòng)不足，關(guān)注天氣變化及月底面積報(bào)告數(shù)據(jù)，對(duì)美豆繼續(xù)保持高位震蕩思路。國(guó)內(nèi)菜粕成本支撐減弱，菜粕現(xiàn)貨成交清淡，短期繼續(xù)跟隨豆粕，操作上轉(zhuǎn)為波段思路。

■花生：上方壓力明顯

0.期貨：2210花生10082（-108）、2301花生10238（-160）

1.現(xiàn)貨：油料米：魯花（8800）

2.基差：油料米：10月（1282）、1月（1438）

3.供給：基層現(xiàn)貨基本出貨，春花生播種面積預(yù)計(jì)不佳，干旱天氣出現(xiàn)影響。

4.需求：中間商建庫(kù)意愿仍然存在，但是油廠已經(jīng)開始掃尾。

5.進(jìn)口：本產(chǎn)季預(yù)計(jì)進(jìn)口同比減少明顯。

6.總結(jié)：市場(chǎng)傳出春花生播種面積不佳，引起炒作情緒，中間商囤貨意愿較強(qiáng)?；ㄉ饾u進(jìn)入生長(zhǎng)期，注意炒作題材的出現(xiàn)。

■白糖：倉(cāng)單成本跌破6000

1.現(xiàn)貨：南寧5950（-20）元/噸，昆明5880（-20）元/噸，日照6140（0）元/噸，倉(cāng)單成本估計(jì)5988元/噸（-19）

2.基差：南寧7月49；9月6；11月-31；1月-165；3月-156；5月-156

3.生產(chǎn)：截止5月底國(guó)內(nèi)累計(jì)產(chǎn)糖953萬(wàn)噸，同比減少113.4萬(wàn)噸，產(chǎn)量21/22產(chǎn)季達(dá)不到1000萬(wàn)噸。國(guó)際市場(chǎng)21/22榨季開始，泰國(guó)收榨產(chǎn)量同比大幅度增加，印度ISMA調(diào)增本年度產(chǎn)量調(diào)增至3550萬(wàn)噸，傳言出口限制1000萬(wàn)噸以內(nèi)。巴西5月上半月產(chǎn)量同比減少40%，制糖比反彈至42%。

4.消費(fèi)：國(guó)內(nèi)情況，5月銷糖率56.34%，同比增加。國(guó)際情況，世界需求多數(shù)轉(zhuǎn)向印度，印度限制出口1000萬(wàn)噸；泰國(guó)3月出口93.26萬(wàn)噸，同比增加150%。

5.進(jìn)口：4月進(jìn)口同比增加24萬(wàn)噸，糖漿累計(jì)進(jìn)口超過(guò)去年同期。

6.庫(kù)存：5月415萬(wàn)噸，繼續(xù)同比減61.4萬(wàn)噸，市場(chǎng)進(jìn)入加速去庫(kù)存階段。

7.總結(jié)：巴西榨季開始，新產(chǎn)季制糖比已經(jīng)出現(xiàn)下降苗頭，壓低巴西產(chǎn)預(yù)期，為糖價(jià)提供了支撐。但同時(shí)，印度可出口量充足，糖價(jià)上方也存在壓力。

■棉花：繼續(xù)向下調(diào)整

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報(bào)21021(-131）元/噸

2.基差；9月1461元/噸；1月1916元/噸

3.供給：美國(guó)新棉播種推進(jìn)，但產(chǎn)地干旱天氣保持，持續(xù)關(guān)注美國(guó)產(chǎn)區(qū)干旱情況，印度高溫影響棉花生長(zhǎng)，USDA再次下調(diào)全球期初庫(kù)存，庫(kù)銷比進(jìn)一步下降。

4.需求：國(guó)際方面，東南亞紡織業(yè)強(qiáng)勁復(fù)蘇，印度免稅進(jìn)口開啟，國(guó)際需求預(yù)計(jì)上調(diào)。但是國(guó)內(nèi)方面，下游產(chǎn)業(yè)訂單不足，下游備貨和補(bǔ)庫(kù)以剛性去求為主，加上國(guó)內(nèi)疫情反彈影響生產(chǎn)和消費(fèi)，整體需求偏弱。

5.庫(kù)存：棉花原料庫(kù)存繼續(xù)消化。

6.總結(jié)：外盤因?yàn)槊绹?guó)和印度產(chǎn)量預(yù)期減少，繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)。因?yàn)橐咔榉磸?，終端消費(fèi)整體偏弱，下游采購(gòu)依舊不積極，現(xiàn)貨開始松動(dòng)，國(guó)內(nèi)期貨和現(xiàn)貨價(jià)格向下調(diào)整。