周四A股市場出現(xiàn)沖高受阻的態(tài)勢。上證綜指因金融股、煤炭股疲軟而有所走低。不過，得益于光伏、數(shù)字經(jīng)濟等賽道股的強勢，創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)雖也沖高受阻，但整體表現(xiàn)仍然相對強硬一些。

看來，短線資金又有轉(zhuǎn)向賽道股的苗頭。

量化交易資金比重提升

近兩年來A股市場走勢早已出現(xiàn)熱點輪動過快的特征，主要是因為資金結(jié)構(gòu)出現(xiàn)較大程度的變化。雪球產(chǎn)品以及更多量化交易型特征的資金比重近兩年來發(fā)展勢頭較為迅猛，此類資金就是漲多了就賣，跌多了就買。所以，很少有熱點延續(xù)數(shù)個交易日，往往是一兩個交易日大漲，隨后賣盤就增加，賣壓增強。如果持續(xù)一兩個交易日下跌，就會買力增加，隨后出現(xiàn)領(lǐng)漲態(tài)勢。

體現(xiàn)在盤面中，就是周二、周三券商股為代表的金融股大力反抽，但在周三尾盤開始有套利盤涌現(xiàn)，周四則是集中式的套現(xiàn)行為。還順帶把今年以來一直強勢的煤炭股也帶下去了。由于此類個股是上證綜指、上證50指數(shù)的成分股，所以，此類指數(shù)在周二、周三的表現(xiàn)相對強勢，但周四就遜色了一些。

相對應(yīng)的是，在周二、周三持續(xù)疲軟的光伏板塊為代表的新能源品種在周四大幅上漲，光伏ETF（515790）在盤中的漲幅一度接近4%，由此可見光伏產(chǎn)業(yè)股的漲升潛能較為充沛，略有買盤涌入，就會出現(xiàn)領(lǐng)漲態(tài)勢。而且，光伏股的崛起帶動了整個賽道股的強勢，甚至連教育股也出現(xiàn)強有力的領(lǐng)漲態(tài)勢。

市場蓄勢后仍有望沖高

由此可見，熱點輪動過快，難以形成持續(xù)強勁的上升趨勢。無論是賽道股，還是價值股主線，在量化型交易資金比重較高的背景下，難以形成持續(xù)有力的前行力量。而且，在輪動過程中，也會使得部分資金茫然失措，操作屢屢失誤，進而抑制了他們后續(xù)的進一步加倉行為。

不過，就整體趨勢來說，如此行為只是削弱了短線多頭的沖勁，改變了短線市場運行節(jié)奏，但不會改變市場的運行趨勢。這主要是因為兩個因素，一是增量資金持續(xù)進場的趨勢仍未改變，增量買盤的力度仍然較為強勁。周四，A股成交金額仍然過萬億。之所以如此，主要是因為尋找更高收益率的品種已成為社會資產(chǎn)目前最主要的任務(wù)。所以，只要流動性趨勢不變，A股市場強勢趨勢就不會變。

二是A股的估值仍不是太高，而且還處在業(yè)績與預(yù)期持續(xù)的修復(fù)態(tài)勢中，這體現(xiàn)在盤面中，不僅是高產(chǎn)業(yè)景氣的光伏等賽道股的強勢，而且還體現(xiàn)在房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈、大消費產(chǎn)業(yè)鏈、金融等諸多領(lǐng)域。也就是說，就板塊熱點之間來說，短線可能會因為某個熱點的股價漲幅較大而有一定的性價比降低的態(tài)勢，但就整個產(chǎn)業(yè)演繹趨勢來說，當(dāng)前A股的高性價優(yōu)勢仍較為突出，所以，仍將吸引后續(xù)增量買盤。

綜上所述，短線A股市場走勢會因為熱點轉(zhuǎn)換等因素而有所波動，但在短線受阻之后，增量資金仍會不斷涌入，又會形成新的沖勁，從而推動A股市場經(jīng)過蓄勢之后再度沖擊新高點。在操作中，仍宜高倉位運行，只是不宜頻繁變更關(guān)注方向，仍宜聚焦某一主線。