為應(yīng)對(duì)通脹飆升和金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，美國聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三公布最新利率決議，將基準(zhǔn)利率上調(diào)75個(gè)基點(diǎn)至1.50%-1.75%區(qū)間，為1994年來最大幅度的加息。

美聯(lián)儲(chǔ)官員們此次以10-1的投票比例通過此次的利率決定。投反對(duì)票者是堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)主席喬治，她更偏向小幅加息0.5個(gè)百分點(diǎn)。媒體評(píng)論稱，喬治的反對(duì)令人意外，她的通脹看法之前被視為長(zhǎng)期持鷹派傾向，今年早些時(shí)候，她的表態(tài)也被視為鷹派。

“堅(jiān)決承諾”讓通脹降至目標(biāo)

美聯(lián)儲(chǔ)聲明表示，高度關(guān)注通脹風(fēng)險(xiǎn)，“堅(jiān)決承諾”將通脹率恢復(fù)到2%，并重申認(rèn)為持續(xù)加息是適當(dāng)?shù)?。聲稱，在評(píng)估適當(dāng)?shù)恼吡?chǎng)時(shí)，將繼續(xù)監(jiān)測(cè)收到的信息對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的影響。如果出現(xiàn)可能阻礙委員會(huì)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)，委員會(huì)準(zhǔn)備酌情調(diào)整貨幣政策立場(chǎng)。

此次美聯(lián)儲(chǔ)聲明刪除了一個(gè)長(zhǎng)期使用的表述，即FOMC“預(yù)計(jì)通脹將回到2%的目標(biāo)，勞動(dòng)力市場(chǎng)將保持強(qiáng)勁。”本次聲明僅指出，美聯(lián)儲(chǔ)“堅(jiān)定地致力于”實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。

經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)

關(guān)于美國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀，美聯(lián)儲(chǔ)在聲明中表示，整體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)在第一季小幅下降后似乎已有所回升。最近幾個(gè)月就業(yè)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，且失業(yè)率保持在低位。通脹仍然高企，反映出與疫情有關(guān)的供需失衡、能源價(jià)格上漲和更廣泛的物價(jià)壓力。

而最新發(fā)布的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)全面下調(diào)了今、明、后三年的GDP預(yù)期，全面上調(diào)了今、明、后三年的失業(yè)率預(yù)期，并上調(diào)了今年的PCE通脹預(yù)期和今明兩年的核心PCE通脹預(yù)期。多數(shù)聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為PCE通脹、核心PCE通脹面臨較高的不確定性，風(fēng)險(xiǎn)傾向上行。

具體看來：

2022、2023、2024年底GDP增速預(yù)期中值分別為1.7%，1.7%，1.9%，3月預(yù)期分別為2.8%，2.2%，2%；

2022、2023、2024年底失業(yè)率預(yù)期中值分別為3.7%，3.9%，4.1%，3月預(yù)期分別為3.5%，3.5%，3.6%；

2022、2023、2024年底PCE通脹預(yù)期中值分別為5.2%，2.6%，2.2%，3月預(yù)期分別為4.3%，2.7%，2.3%；

2022、2023、2024年底核心PCE通脹預(yù)期中值分別為4.3%，2.7%，2.3%，3月預(yù)期分別為4.1%，2.6%，2.3%；

2022、2023、2024年底聯(lián)邦基金利率預(yù)期中值分別為3.4%，3.8%，3.4%，3月預(yù)期分別為1.9%，2.8%，2.8%。

點(diǎn)陣圖

最新發(fā)布的點(diǎn)陣圖則顯示，美聯(lián)儲(chǔ)或在2024年開始降息，2022、2023、2024年底聯(lián)邦基金利率預(yù)期中值分別升至3.4%，3.8%，3.4%。

本次所有聯(lián)儲(chǔ)官員都預(yù)計(jì)，到今年底，政策利率聯(lián)邦基金利率將升至3.0%以上，5月這樣預(yù)期的官員只有一人。本次有8人、占總?cè)藬?shù)的44%預(yù)計(jì)最終升至3.25%到3.50%，5人、將近28%的決策者預(yù)計(jì)升至3.5%以上，5人預(yù)計(jì)升至3.0%至3.25%。

本次共有16人預(yù)計(jì)明年利率將處于3.50%以上，其中5人預(yù)計(jì)利率超過4.0%，但有一人預(yù)計(jì)利率會(huì)降至3.0%以下，這意味著此人預(yù)計(jì)明年會(huì)降息。3月時(shí)預(yù)計(jì)明年利率超過3%的只有5人。

縮表路線

5月美聯(lián)儲(chǔ)公布了縮減資產(chǎn)負(fù)債表（縮表）的路線，從6月1日起減少債券持倉，最初每月最多減少300億美元美國國債、175億美元機(jī)構(gòu)抵押支持證券（MBS），三個(gè)月后月度減持最高規(guī)模提升一倍。

本次聲明未重申上述路線，而是說，將繼續(xù)按5月公布的縮表路線減持國債、機(jī)構(gòu)債和機(jī)構(gòu)MBS。

市場(chǎng)反應(yīng)

受利率決議影響，周三各大資產(chǎn)急劇波動(dòng)。決議公布后，美元拉漲，黃金高位回落，美債收益率跌幅收窄。鮑威爾新聞發(fā)布會(huì)上表示大幅加息不會(huì)常態(tài)化安撫市場(chǎng)情緒，美股美債顯著反彈，美元急跌黃金飆升。

美股周三最終收高，科技股漲幅領(lǐng)先。道指收盤上漲303.70點(diǎn)，漲幅為1.00%，報(bào)30668.53點(diǎn)；納指漲270.81點(diǎn)，漲幅為2.50%，報(bào)11099.15點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)漲54.51點(diǎn)，漲幅為1.46%，報(bào)3789.99點(diǎn)。

決議公布后，CME美聯(lián)儲(chǔ)觀察顯示，美國利率期貨定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)在7月有93.4%的概率加息75個(gè)基點(diǎn)，9月加息50個(gè)基點(diǎn)的概率為55%。

鮑威爾說了啥

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在利率決議后的新聞發(fā)布會(huì)上再次強(qiáng)調(diào)美國通脹太高，美聯(lián)儲(chǔ)高度關(guān)注高通脹風(fēng)險(xiǎn)，并堅(jiān)定地致力于讓通脹回落。

他表示，此次決定是為了將通脹預(yù)期錨定在2%，預(yù)計(jì)加息75個(gè)基點(diǎn)的舉措不會(huì)成為常態(tài)。7月份會(huì)議的加息幅度很可能不是50就是75基點(diǎn)，加息步伐將取決于未來的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

鮑威爾預(yù)計(jì)，到2022年夏季末，聯(lián)邦基金利率將被提升至2.0%以上、3.0%以下，并希望到2022年年底可以加息至3.0%-3.5%這樣具有限制性的水平。

鮑威爾還稱，沒有跡象表明經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)更大范圍的放緩。美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)試圖引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退，美國經(jīng)濟(jì)對(duì)加息已進(jìn)行了充分的準(zhǔn)備。他表示，消費(fèi)者正在消費(fèi)，沒有跡象表明經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)更大范圍的放緩。美聯(lián)儲(chǔ)看到經(jīng)濟(jì)有所放緩，但仍處于健康的增長(zhǎng)水平。大宗商品價(jià)格的波動(dòng)可能會(huì)使美聯(lián)儲(chǔ)失去軟著陸的可能性，這是一個(gè)不確定性高企的環(huán)境。

中國央行跟不跟？

本周是央行超級(jí)周，除了美聯(lián)儲(chǔ)，英格蘭銀行、日本央行等都將公布利率決議。美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息、“縮表”預(yù)期下，也為市場(chǎng)走勢(shì)增加了一層變數(shù)。

今年以來，多國央行紛紛開啟或加速加息進(jìn)程。上周，印度、澳大利亞再次開啟新的加息周期；歐洲央行也宣布終結(jié)量寬，將于7月加息。中國央行下一步貨幣操作引人關(guān)注。

6月15日，中國央行公告，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，開展2000億元中期借貸便利（MLF）操作和100億元公開市場(chǎng)逆回購操作，中標(biāo)利率均不變。1月17日，央行將一年期MLF利率和7天期逆回購利率均下調(diào)10BP至2.85%和2.10%。

繼今年3月增量平價(jià)續(xù)做之后，MLF在4月、5月和6月均保持等量平價(jià)續(xù)做。從操作利率上看，MLF操作利率已連續(xù)5個(gè)月保持不變。

東方金誠認(rèn)為，在美國高通脹壓力下，美聯(lián)儲(chǔ)正在加快收緊貨幣政策。受此影響，近期美債收益率沖高，中美利差倒掛幅度擴(kuò)大，美元升值給人民幣帶來一定貶值壓力。由此，我國貨幣政策在“以我為主”的基調(diào)下，現(xiàn)階段也會(huì)更加關(guān)注內(nèi)外平衡，盡量避免兩國貨幣政策在政策利率調(diào)整上“直接相撞”。

6月20日公布的LPR（市場(chǎng)貸款報(bào)價(jià)利率）會(huì)降嗎？王青認(rèn)為，本月LPR報(bào)價(jià)將保持不動(dòng)。這是考慮到，一來，作為L(zhǎng)PR定價(jià)基礎(chǔ)的MLF利率未變；二來，5月5年期LPR報(bào)價(jià)下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)，幅度較大，政策面將觀察這一定向降息措施對(duì)樓市的刺激效應(yīng)；同時(shí)，這也會(huì)在一定程度上消化近期引導(dǎo)銀行負(fù)債端成本下降帶來的影響。

股市方面，此前受美聯(lián)儲(chǔ)即將加息影響，美股出現(xiàn)較大幅度回落，而A股則走出獨(dú)立行情。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍告訴中新經(jīng)緯，不必過于擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)加息，美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表主要是為了應(yīng)對(duì)美國高通脹，對(duì)于A股市場(chǎng)影響并不大。

楊德龍還分析，美股處于歷史估值高位，A股處于歷史估值底部，兩個(gè)市場(chǎng)位置不同，這也意味著，美股今年可能會(huì)出現(xiàn)大幅殺跌。