周三A股市場出現(xiàn)沖高受阻的態(tài)勢。上證綜指盤中一度大漲60余點，只是午市后，券商股為代表的金融股籌碼松動，拋壓增強(qiáng)，大盤受阻回落，主要股指均收出長長上影線。但持續(xù)放大的成交金額顯示，增量資金仍在積極加倉，后續(xù)買力依然強(qiáng)勁。

看來，A股市場仍有望延續(xù)強(qiáng)勢格局。

越來越多社會資金轉(zhuǎn)向證券市場

今年以來，穩(wěn)增長的措施持續(xù)落地，尤其是貨幣政策方面更是不斷加大措施落地的力度，使得市場利率持續(xù)下行。最新一個交易日，代表銀行資金成本的Shibor3M已經(jīng)下行到2.002%的低位，處于2年以來的最低水平。

這使得今年以來新發(fā)行債券的認(rèn)購熱度明顯抬升，新券申購/發(fā)行倍數(shù)已從過去的1.5附近抬升至2以上，部分城投債的認(rèn)購倍數(shù)達(dá)到60倍甚至更高。與此同時，信用債收益率整體下行，當(dāng)前，城投債整體利差較年初下滑超過20個基點。為了爭取更低的發(fā)行利率，不少優(yōu)質(zhì)企業(yè)取消了債券發(fā)行。

這對證券市場來說，是一個積極的信號，主要是因為市場利率下行、債券利率下行以及一券難求，會激發(fā)更多社會資金的風(fēng)險承受能力，驅(qū)動這些資金尋找更高收益率的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。而證券市場上有不少股息率超越10年期國債收益率水平的優(yōu)質(zhì)股權(quán)資產(chǎn)，因此，越來越多的社會資金開始轉(zhuǎn)移投資目光，轉(zhuǎn)向了證券市場。

優(yōu)質(zhì)股股價重心有望進(jìn)一步上移

這體現(xiàn)在盤面中，一是成交金額的持續(xù)放大，周三成交金額已達(dá)到近1.3萬億元，為今年以來較高的成交金額水平。二是低估值品種在近期突然放量上行，不僅券商股，還包括保險股、銀行股、地產(chǎn)股等品種，這些品種均是上證綜指、上證50指數(shù)的核心構(gòu)成部分。這可能也是本周以來，上證綜指、上證50指數(shù)跑贏其他指數(shù)的核心驅(qū)動力。

只是由于短線漲幅過大，使得性價比的優(yōu)勢有所降低，也使得部分套牢盤或抄底獲利盤的套現(xiàn)欲望增強(qiáng)。更何況，持續(xù)的上漲也帶來均值回歸的壓力。所以，低估值的金融股等品種在周三午市后拋壓增強(qiáng)，不少券商股更是紛紛炸板，使得短線浮籌增多，加大了短線A股市場的調(diào)整壓力，這可能也是周三午市后A股市場受阻回落的壓力源泉。

也正由于此，市場分析人士指出，A股市場走強(qiáng)的動能或者邏輯并沒有實質(zhì)性的變化。變化的只是短線籌碼與資金的博弈格局?；蛘哒f，不僅是債券市場，而且，也包括證券市場所處的流動性的大環(huán)境依然繼續(xù)寬松，市場利率下行的趨勢仍未有結(jié)束的苗頭。既如此，后續(xù)資金有望進(jìn)一步加倉優(yōu)質(zhì)股權(quán)資產(chǎn)，推動優(yōu)質(zhì)股權(quán)資產(chǎn)的股價重心進(jìn)一步上移，從而延續(xù)A股市場的強(qiáng)勢格局。

當(dāng)然，優(yōu)質(zhì)股權(quán)資產(chǎn)對于從債券市場趕過來的資金來說，主要是低估值、高股息率的優(yōu)質(zhì)股權(quán)資產(chǎn)，但對于一些風(fēng)險承受能力更強(qiáng)，或者通過基金等路徑進(jìn)入A股的資金來說，他們更偏向于收益率預(yù)期更高，當(dāng)然風(fēng)險也更高的優(yōu)質(zhì)股權(quán)資產(chǎn)，比如成長股、賽道股等。如此來看，短線A股市場的強(qiáng)勢格局仍將延續(xù)，優(yōu)質(zhì)股權(quán)的范圍在不斷拓展，不排除成長股或者賽道股在周四再度領(lǐng)漲的可能性。