國(guó)內(nèi)公共衛(wèi)生事件解除之后，PVC需求并沒有像此前市場(chǎng)預(yù)期的那樣大幅回暖，而是緩慢恢復(fù)。加之目前社會(huì)庫(kù)存高企，出口存在放緩預(yù)期，PVC供大于求的格局短期難以緩和。因此，PVC走勢(shì)偏弱的概率較大。

開工處于低位

受國(guó)內(nèi)PVC開工負(fù)荷偏低的影響，上游電石庫(kù)存積壓，價(jià)格下挫，使得近期國(guó)內(nèi)電石法PVC生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)得到修復(fù)。截至6月10日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)華東電石法PVC生產(chǎn)企業(yè)毛利為640元/噸，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，上周虧損130元/噸；乙烯法PVC毛利為400元/噸，環(huán)比增加200元/噸。由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況不佳，今年國(guó)內(nèi)PVC開工負(fù)荷偏低。從后期來看，雖然電石法PVC生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況有所改善，但是隨著夏季高溫天氣到來，氯堿工業(yè)進(jìn)入集中檢修期，開工負(fù)荷回升空間有限，市場(chǎng)整體供應(yīng)壓力有限。此外，由于終端需求受到抑制，國(guó)內(nèi)PVC社會(huì)庫(kù)存明顯高于去年同期水平，下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)采購(gòu)的需求不高。

內(nèi)需恢復(fù)緩慢

為抑制房地產(chǎn)泡沫，近兩年，政府對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)采取了限制措施。加之部分頭部房企資金鏈出現(xiàn)問題，這進(jìn)一步增加了房地產(chǎn)企業(yè)融資難度和成本，從而使得國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)投資下降。數(shù)據(jù)顯示，1—4月，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)投資累計(jì)完成額為39154.31億元，同比下降2.7%。從1999年國(guó)內(nèi)有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)以來，房地產(chǎn)投資同比下降僅出現(xiàn)過兩次：一次是2020年2—5月，受疫情影響，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)投資不佳，連續(xù)4個(gè)月房地產(chǎn)投資同比下降；另一次就是現(xiàn)在。房地產(chǎn)投資下降，意味著終端市場(chǎng)對(duì)PVC的總量需求下降。

不僅如此，3月以來，國(guó)內(nèi)多地出現(xiàn)公共衛(wèi)生事件，這些地區(qū)的房屋和基建開工受到影響，造成PVC需求階段性下降。隨著國(guó)內(nèi)多地的管控放開，市場(chǎng)此前普遍預(yù)期國(guó)內(nèi)PVC需求將會(huì)回暖，前期被抑制的需求將會(huì)逐漸釋放。不過，從目前的情況來看，PVC需求回暖速度緩慢，除線纜、醫(yī)療、部分板材和型材企業(yè)開工較高外，大部分PVC下游企業(yè)的開工負(fù)荷仍然處于低位。其中，型材企業(yè)的訂單仍然較少，企業(yè)維持剛需采購(gòu)、少量補(bǔ)庫(kù)的策略。隨著南方雨季到來，南方地區(qū)的PVC需求進(jìn)入淡季，PVC需求難以出現(xiàn)明顯起色。

外需后勁不足

受俄羅斯PVC出口受限等因素的影響，第二季度以來，國(guó)內(nèi)PVC出口呈現(xiàn)增加態(tài)勢(shì)，這增加了PVC整體的市場(chǎng)需求。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，4月，國(guó)內(nèi)PVC出口27.84萬噸，較去年同期上升3.13萬噸，同比上升12.68%，處于月度較高水平。不僅如此，前期簽署的PVC出口訂單將在7月集中交付，PVC外需有望集中釋放。需要注意的是，海外PVC需求即將進(jìn)入相對(duì)淡季，國(guó)內(nèi)PVC出口的重要目的地印度，由于前期貨源集中到貨，后期的補(bǔ)貨需求將會(huì)下降。受上述因素影響，國(guó)內(nèi)PVC出口訂單已經(jīng)出現(xiàn)較為明顯的下降，PVC后期的外需難以跟進(jìn)。

整體來看，目前國(guó)內(nèi)PVC基本面整體偏弱。其一，庫(kù)存積壓，下游企業(yè)降庫(kù)壓力較大；其二，雖然公共衛(wèi)生事件逐漸解除，但是國(guó)內(nèi)PVC需求恢復(fù)進(jìn)度不及預(yù)期，國(guó)外出口也有轉(zhuǎn)弱跡象。在這種情況下，PVC近期的反彈或告一段落，價(jià)格料呈現(xiàn)偏弱格局。