周一A股市場出現(xiàn)盤中沖高但頻頻受阻的走勢。創(chuàng)業(yè)板指在盤中一度飄紅，而北上資金為代表的近期抄底資金持續(xù)套現(xiàn)，大盤在午市后有所回落，但在回落過程中，承接盤也較為踴躍。

看來，短線A股市場雖壓力有所增強，但內(nèi)在韌性猶存。

外圍市場因素放大干擾壓力

近期A股市場走勢是非常強硬的，主要得益于貨幣政策的持續(xù)寬松。上周末公布的5月份社融數(shù)據(jù)等略超預(yù)期，說明市場的流動性較為寬松，從而賦予A股為代表的風(fēng)險資產(chǎn)更強的托力。

但是，外圍市場在近期波動幅度加大，這不僅是因為美歐主要經(jīng)濟體的通脹壓力在增強，CPI數(shù)據(jù)不斷沖出市場參與者的原先預(yù)期，而且地緣政治格局緊張加劇了原油等能源供應(yīng)的緊張程度。所以，發(fā)達經(jīng)濟體的通脹壓力帶來了預(yù)期更為強大的貨幣緊縮壓力。因此，近幾個交易日，美、歐、日等發(fā)達經(jīng)濟體的國債收益率持續(xù)走高，抑制了國際資本對全球風(fēng)險資產(chǎn)的配置需求。

受此影響，作為A股在近期較為重要的邊際增量資金來源的北上資金為代表的外資，在上周持續(xù)加倉之后，在本周一出現(xiàn)凈流出逾百億元的態(tài)勢，也是近兩個月來最大的單日凈減持額，放大了市場參與者對短線A股的壓力預(yù)期。所以，北上資金青睞的大市值品種紛紛疲軟，上證50指數(shù)、滬深300指數(shù)的壓力就明顯增強，而中小市值品種較為集中或者北上資金減持壓力較低的創(chuàng)業(yè)板指、中證500指數(shù)的表現(xiàn)就強硬一些，在盤中一度飄紅。

優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)集群強化A股韌性

也正由于此，讓市場參與者看到了A股的高韌性以及未來A股的希望。一方面是因為外圍市場的波動主要在于持續(xù)的加息預(yù)期以及對應(yīng)的流動性收縮壓力，但A股背靠的貨幣政策或者流動性，是持續(xù)寬松的，前文提及的5月社融數(shù)據(jù)超預(yù)期就是最好的例證。也就是說，A股與外圍市場不一樣的地方就是流動性不一樣，那么，趨勢自然也有望出現(xiàn)背離。有著良好流動性預(yù)期支撐的A股自然有著較高的韌性。

另一方面是由于A股所處的宏觀經(jīng)濟體雖然也面臨一定的輸入性通脹的壓力，但由于我國強大的產(chǎn)業(yè)集群的協(xié)同效應(yīng)降低了輸入性通脹的壓力。而且，我國供應(yīng)鏈的優(yōu)勢也提升了我國制造業(yè)產(chǎn)品的高性價比，為緩解西方發(fā)達經(jīng)濟體的通脹做出了巨大貢獻。在做巨大貢獻的過程中，我國高價性比產(chǎn)品也就形成較大優(yōu)勢，比如光伏、風(fēng)電等新能源產(chǎn)品，電動車等自主品牌產(chǎn)品，均已成為我國出口的優(yōu)勢產(chǎn)品，也是5月我國出口超預(yù)期的核心引擎。

由此可見，憑借強大且持續(xù)擴張的流動性預(yù)期、強大的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)集群等內(nèi)在走強的邏輯漸趨深入人心，A股市場擁有強大的韌性，這也是周一A股市場盤中頻頻沖高的誘因。只是由于短線抄底獲利盤以及北上資金為代表的外資的短線減持導(dǎo)致壓力有所增強。但只要內(nèi)在做多邏輯依然強硬，那么，在短線震蕩之后，A股市場仍有沖高的潛能。在操作中，建議市場參與者仍宜積極跟蹤具有強大產(chǎn)業(yè)集群優(yōu)勢的相關(guān)領(lǐng)域的龍頭品種。