主要邏輯

1. 原油重回120附近，處于前期震蕩區(qū)間的上沿附近，能否有效突破并站穩(wěn)值得關(guān)注，油化工品種多數(shù)受成本影響重心上移。

2. 需求分析：一重利好是近期各地疫情逐漸穩(wěn)定，復(fù)工復(fù)產(chǎn)逐步推進(jìn)，政策利好也不斷釋放，因此對(duì)于后期的需求多是好轉(zhuǎn)預(yù)期，二重利好是從苯乙烯產(chǎn)業(yè)來(lái)看，上周三大下游的成品均是去庫(kù)的，說(shuō)明終端消費(fèi)有所改善。但是與此同時(shí)，下游加工行業(yè)的利潤(rùn)與開(kāi)工情況并沒(méi)有明顯好轉(zhuǎn)，如ABS行業(yè)的利潤(rùn)從5月中旬開(kāi)始持續(xù)壓縮至今，而其它下游的開(kāi)工率也沒(méi)有提升。

也就是需求端環(huán)比有所改善，但要看其持續(xù)性，產(chǎn)業(yè)需求完全好轉(zhuǎn)尚未看到。

3. 庫(kù)存背景：產(chǎn)業(yè)庫(kù)存中等水平?jīng)]有顯著壓力，純苯港口庫(kù)存已經(jīng)偏低，因此在該庫(kù)存背景下一旦需求啟動(dòng)，很容易形成正反饋，期現(xiàn)雙漲。

4. 供應(yīng)增量：國(guó)內(nèi)開(kāi)工率處于偏低水平，隨著生產(chǎn)利潤(rùn)的修復(fù)廠家是否提高開(kāi)工需要關(guān)注，另外下半年還有多套裝置投產(chǎn)，進(jìn)口即將打開(kāi)，出口空間已經(jīng)關(guān)閉，因此供應(yīng)環(huán)比增加是大概率的。

5. 對(duì)于后市的看法：短期產(chǎn)業(yè)庫(kù)存中性無(wú)明顯壓力的背景下，成本與需求的雙驅(qū)動(dòng)均是向上的，要跟蹤其持續(xù)性，從波動(dòng)率來(lái)看價(jià)格波動(dòng)區(qū)間在10400-11200，關(guān)注現(xiàn)貨價(jià)格能否跟進(jìn)，下游對(duì)漲價(jià)的接受度。

主要圖表