1、我們對市場繼續(xù)偏樂觀,5月份《柳暗花明》提示市場進入到可為期,隨著政策密集落地、經濟數(shù)據(jù)邊際改善以及海外緊縮預期的逐步緩釋,市場仍處于找機會的階段,穩(wěn)扎穩(wěn)打,結構上看好To G和可選消費兩條主線。 2、隨著國內疫情步入收官階段,各地復工復產進程加速,經濟各項指標環(huán)比改善,國內經濟已度過至暗時刻。偏內需的部門正逐步好轉,偏外需的部門即使出現(xiàn)回落但也有一定韌性,后續(xù)經濟逐步企穩(wěn)的路徑相對清晰,但回升彈性尚需觀察。 3、海外緊縮預期最強的時刻正逐步過去,6月美聯(lián)儲如期開始縮表,且6月、7月連續(xù)兩次加息50BP已成定局,但可期待9月加息幅度的緩和,3.2%基本是本輪緊縮周期內美債利率的高點,海外流動性收緊對A股估值的壓制有望逐步緩釋。國內流動性仍是寬裕的格局,但核心是需要信用端的企穩(wěn)回升,避免居民部門去杠桿、政府部門主動加杠桿或是當下破局關鍵。 4、穩(wěn)增長政策進入第二階段,將助力風險偏好的提升,政策重心由全國轉移至地方,全國層面重點在于督察落實33項穩(wěn)增長舉措,地方層面重點聚焦基建投資和消費兩個方面。5月下旬以來超過20個省市對新老基建進行部署,就大宗消費開展消費券、補貼等措施。 5、配置方面,重點關注政策加力受益的To G和可選消費方向,一是需求不受疫情擾動、與居民消費相關性較低的To G端板塊,例如軍工、計算機等行業(yè);二是順應地產后周期、且政策重點扶持與刺激的可選消費板塊,包括汽車、汽車零部件、新能源汽車、家居等。6月首選行業(yè)國防軍工、電力設備、汽車。 責任編輯:李燁 |
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