■滬銅：下游開工受疫情發(fā)酵影響較大，目前弱修復而反彈，反彈沽空

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為72150元/噸(-450元/噸)。

2.利潤:進口利潤-72.41。

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差285

4.庫存:上期所銅庫存41456噸(-12980噸)，LME銅庫存145950噸(-3250噸)，保稅區(qū)庫存為總計21.2萬噸(-0.2萬噸)。

5總結:聯(lián)儲議息會議加息50點，符合預期，但6月議息會議依舊偏鷹。預計年內加息8次。國內五年期LPR利率下降，宏觀繼續(xù)劈叉。供應端TC持續(xù)回升，國內倉單數(shù)量回升，需求端下游開工率回升，但地產(chǎn)端復蘇較緩。下游開工受疫情發(fā)酵影響較大，短線復工復產(chǎn)只是弱修復，反彈沽空。 

■滬鋁: 下游開工受疫情發(fā)酵影響較大，目前弱修復而反彈，反彈沽空

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)A00鋁平均價為20190元/噸（-570元/噸)。

2.利潤:電解鋁進口虧損為-2133元/噸，前值進口虧損為-2034元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差-20，前值-10

4.庫存:上期所鋁庫存285567噸(-3234噸)，Lme鋁庫存453875噸(-5000噸)，保稅區(qū)庫存為總計92.3萬噸(-1.3噸)。

5.總結:聯(lián)儲議息會議加息50點，符合預期，但6月議息會議依舊偏鷹。預計年內加息8次.國內五年期LPR利率下降，宏觀偏暖，但美聯(lián)儲加息預期強化后降準空間不大。下游開工受疫情發(fā)酵影響較大。近期受復工預期影響反彈，可逢高沽空，止損位：21000以上。

■白糖：觀察壓力位

1.現(xiàn)貨：南寧6010（5）元/噸，昆明5915（5）元/噸，日照6105（0）元/噸，倉單成本估計6024元/噸（0）

2.基差：南寧7月-22；9月-68；11月-97；1月-210；3月-197；5月-200

3.生產(chǎn)：截止4月底國內累計產(chǎn)糖273.7萬噸，同比減少119萬噸，產(chǎn)量21/22產(chǎn)季預計達不到1000萬噸。國際市場21/22榨季開始，泰國收榨產(chǎn)量同比大幅度增加，印度ISMA調增本年度產(chǎn)量調增至3500萬噸，傳言出口限制1000萬噸以內。巴西5月上半月產(chǎn)量同比減少40%。

4.消費：國內情況，4月銷糖率47.45%，同比增加，但是處于歷史低位。國際情況，世界需求多數(shù)轉向印度，印度限制出口800萬噸，但預計出口950萬噸；泰國3月出口93.26萬噸，同比增加150%。

5.進口：4月進口同比增加24萬噸，糖漿累計進口超過去年同期。

6.庫存：4月491.38萬噸，繼續(xù)同比減67萬噸，市場進入去庫存階段。

7.總結：巴西榨季開始，新產(chǎn)季制糖比已經(jīng)出現(xiàn)下降苗頭，壓低巴西產(chǎn)預期，為糖價提供了支撐。但同時，印度可出口量充足，糖價上方也存在壓力。

■花生：尋找支撐

0.期貨：2210花生10274（-92）、2301花生10362（-64）

1.現(xiàn)貨：油料米：魯花（8900）

2.基差：油料米：10月（1374）、1月（1462）

3.供給：春花生播種面積預計不佳。

4.需求：基層出貨基本完成，中間商建庫意愿仍然存在，但是油廠已經(jīng)開始掃尾。

5.進口：本產(chǎn)季預計進口同比減少明顯。

6.總結：市場傳出春花生播種面積不佳，引起炒作情緒，中間商囤貨意愿增加，花生價格保持強勢?；ㄉ饾u進入生長期，注意炒作題材的出現(xiàn)，但目前市場仍未出現(xiàn)新的炒作因素，油廠掃尾讓現(xiàn)貨價格遇到壓力。

■棉花：現(xiàn)貨期貨下滑

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報21525(-6）元/噸

2.基差；9月1085元/噸；1月1350元/噸

3.供給：美國新棉播種推進，但產(chǎn)地干旱天氣保持，持續(xù)關注美國產(chǎn)區(qū)干旱情況，印度高溫影響棉花生長，USDA再次下調全球期初庫存，庫銷比進一步下降。

4.需求：國際方面，東南亞紡織業(yè)強勁復蘇，印度免稅進口開啟，國際需求預計上調。但是國內方面，下游產(chǎn)業(yè)訂單不足，下游備貨和補庫以剛性去求為主，加上國內疫情反彈影響生產(chǎn)和消費，整體需求偏弱。

5.庫存：棉花原料庫存繼續(xù)消化。

6.總結：外盤因為美國和印度產(chǎn)量預期減少，繼續(xù)保持強勢。因為疫情反彈，終端消費整體偏弱，下游采購依舊不積極，現(xiàn)貨開始松動，國內期貨和現(xiàn)貨價格有向下調整跡象。

■股指市場依然延續(xù)反彈趨勢

1.外部方面：美股三大指數(shù)高開低走，盤中一度均跌超1%。截至收盤，道指跌0.54%，報32813.23點；納指跌0.72%，報11994.46點；標普500指數(shù)跌0.75%，報4101.23點。

2. 內部方面：今日上證指數(shù)下午一度下探隨后修復。市場成交量較前一日維持相同水平，日成交額連續(xù)14日跌破萬億元。市場整體漲跌比較好，超2750家公司上漲。北向資金凈買入超12億元。行業(yè)方面，汽車行業(yè)領漲。

3.結論：行業(yè)間輪動加快，繼續(xù)保持結構性行情，市場繼續(xù)下跌空間不大，已進入長期布局區(qū)間。

■PP：進口利潤修復空間有限

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工8830元/噸（+80）。

2.基差：PP09基差-78（+74）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存76萬噸（+3.5）。

4.總結：現(xiàn)貨端，市場成本面再度發(fā)力，但市場交易活躍度并未受價格上行提升，市場成交依舊零星小單為主，受石化出廠上調政策影響，高價資源受到了不同程度的抵制，剛需成交?；顚Q(mào)易商庫存有領先性，而貿(mào)易商庫存對進口利潤有領先性，通過基差對貿(mào)易商庫存的預判來預判進口利潤變化。目前基差整體趨弱，貿(mào)易商庫存很難延續(xù)去化，從這個角度看，進口利潤修復的空間也有限，而目前外盤價格變動有限，近期進口利潤的修復更多是由于內盤上漲導致，從這個角度看趨勢性上漲條件不成熟。

■塑料：上邊際極限仍舊給到進口平水附近

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8870元/噸（+70）。

2.基差：L09基差-145（+51）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存76萬噸（+3.5）。

4.總結：現(xiàn)貨端，由于成本面的支撐，企業(yè)出廠價上調，加之上海防控接觸，市場心態(tài)面好轉，貿(mào)易商報盤有所上漲。需求中期并沒有趨勢性好轉的可能，暫時只是階段性的恢復，更偏下游需求的貿(mào)易商庫存難有持續(xù)去化可能，進口利潤的修復也有限，考慮到供應端仍有新裝置投產(chǎn)，目前的供需格局很難承受進口窗口長期大幅打開，上邊際極限仍舊給到進口平水附近。

■原油：今年夏季出行旺季仍有期待

1. 現(xiàn)貨價：現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格124.53美元/桶（+1.91），OPEC一攬子原油價格130.21美元/桶（+ 5.70）。

2.總結：近期油價的強勢在于兩方面，供應端主要是歐盟就對俄實施石油禁運達成共識，預計今年年底禁令覆蓋率達90%。而需求端，從上周EIA數(shù)據(jù)來看，餾分燃料油和航煤需求提升，而汽油表需環(huán)比走弱，考慮到30日之后邁入汽油需求旺季，以及目前汽油的需求據(jù)EIA預估的夏季汽油需求平均量920萬桶/日仍有40萬桶/日的恢復空間，今年夏季出行旺季仍有期待，且目前庫存水平極低。

■動力煤：現(xiàn)貨價格企穩(wěn)

1.現(xiàn)貨：秦皇島5500大卡動力煤（山西產(chǎn)）平均價格為900.0/噸（-）。

2.基差：ZC活躍合約收877.8元/噸。盤面基差+22.2元/噸（-6.8）。

3.需求：沿海八省日耗繼續(xù)回落，非電需求在經(jīng)過一波補庫后逐漸走弱，下游有觀望惜買的情緒。

4.國內供給：國有大礦以長協(xié)煤發(fā)運為主，坑口發(fā)運保持熱銷，產(chǎn)地排隊水泄不通；港口高熱值貨源偏少，結構性矛盾較為突出。

5.進口供給：國際煤市場成交較好，因烏俄沖突導致俄煤被禁，歐洲加大對印尼煤采購，印尼煤出口價格后續(xù)或進一步攀升。

6.港口庫存：秦皇島港今日庫存504.0萬噸，較昨日上升1萬噸。

7.總結：印尼Q3800FOB價報仍然堅挺，進口煤價繼續(xù)倒掛。國內經(jīng)歷前期煤化工企業(yè)積極采購后，目前的煤化工采購力度有所減弱。目前內蒙低硫配煤銷售逐漸走弱，而西北地區(qū)產(chǎn)地塊煤銷售力度稍強于沫煤。

■焦煤焦炭：盤面繼續(xù)反彈

1.焦煤現(xiàn)貨：京唐港山西產(chǎn)主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）庫提價2857.5元/噸，與昨日持平；焦炭現(xiàn)貨：天津港山西產(chǎn)一級冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折倉單價為3647.9元/噸，較昨日上漲10.7526881720428元/噸。

2.期貨：焦煤活躍合約收2780元/噸，基差77.5元/噸；焦炭活躍合約收3583.5元/噸，基差64.4元/噸。

3.需求：本周獨立焦化廠開工率為80.67%，較上周減少1.49%；鋼廠焦化廠開工率為88.56%，較上周增加0.17%；247家鋼廠高爐開工率為83.83%，較上周增加0.82%。

4.供給：本周全國洗煤廠開工率為72.81%，較上周減少1.82%;全國精煤產(chǎn)量為61.26萬噸/天，較上周減少1.34萬噸/天。

5.焦煤庫存：本周全國煤礦企業(yè)總庫存數(shù)為282.73萬噸，較上周增加2.45萬噸；獨立焦化廠焦煤庫存為1113.18萬噸，較上周減少55.23萬噸；獨立焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為12.14天，較上周減少0.42天；鋼廠焦化廠焦煤庫存為900.27萬噸，較上周增加2.60萬噸；鋼廠焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為14.32天，較上周增加0.02天。

6.焦炭庫存：本周230家獨立焦化廠焦炭庫存為994.3萬噸，較上周增加16.59萬噸；獨立焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為86.44天，較上周減少4.25天；鋼廠焦化廠焦炭庫存為12.8萬噸，較上周增加-0.39萬噸；鋼廠焦化廠焦炭庫存可用天數(shù)為683.06天，較上周增加3.94天。

7.總結：雙焦盤面持續(xù)反彈，09合約貼水繼續(xù)修復。上周的庫存數(shù)據(jù)整體偏利好，總庫存增加，鋼廠可用天數(shù)下降，日照港口準一級價格小幅升水日鋼到廠價格。鐵水產(chǎn)量繼續(xù)創(chuàng)下年內新高，根據(jù)全年平衡表推算，高爐利潤低迷疊加去年粗鋼限產(chǎn)壓制，鐵水后續(xù)產(chǎn)量增產(chǎn)空間較為有限，而目前焦企端由于第四輪降價全面落地，上游焦煤止跌企穩(wěn)，獨立焦化廠普遍陷入虧損，華北地區(qū)焦企或集中進行區(qū)域性限產(chǎn)。

■硅鐵錳硅

1.硅鐵現(xiàn)貨：硅鐵（75%FeSi寧夏合格塊）市場價9300元/噸（0），錳硅（FeMn65Si17內蒙古地區(qū)）市場價8250元/噸（50）。

2.期貨：硅鐵活躍合約收9342元/噸（146），基差-42（-146）；錳硅活躍合約收8434元/噸（-34），基差-184（84）。

3.供需：本周硅鐵產(chǎn)量12.61噸,消費量24954.5噸；錳硅產(chǎn)量190540噸，消費量144514噸。

■螺紋：終端需求回補預期發(fā)酵

1.現(xiàn)貨：杭州HRB400EΦ20市場價4810元/噸（20）；上海市場價4800元/噸（20)，長沙地區(qū)4930元/噸（0）；

2.庫存：本周國內螺紋鋼、線材、中厚板、熱軋板卷、冷軋板卷五大品種庫存量為1423.92萬噸（-15.9）。其中：螺紋鋼市場庫存367.59萬噸（4.23）。

3.總結：焦炭第四輪降價基本落地，爐料端成本壓力逐漸減弱，鋼廠利潤存在恢復預期，黑鏈方向取決于螺紋終端需求，從目前來看華東、東北地區(qū)疫情已經(jīng)出現(xiàn)大幅好轉，但是前期封控期間缺席的需求部分或已難回補，黑鏈大概率不改下行趨勢。

■鐵礦石：貿(mào)易庫繼續(xù)大幅降庫

1.現(xiàn)貨：日照超特粉990元/噸（9），日照巴粗SSFG970元/噸（7），日照PB粉折盤面978元/噸（-1）；

2.Mysteel統(tǒng)計全國45港澳大利亞進口鐵礦港存量6217.1萬噸（-92.1）；巴西產(chǎn)鐵礦港存量4603萬噸（28.8）；貿(mào)易商鐵礦港存量7663.2萬噸（-152）。國內64家鋼廠燒結用礦粉庫存量94.51萬噸（1.27），庫存可使用天數(shù)26天（0）；

3.總結：成材需求繼續(xù)低迷，但目前日均鐵水產(chǎn)量依然偏高，原材料雙焦、鐵礦石供應缺口預計仍將存在。單邊參與難度較大，短線可逢低試多礦/螺比，中長線以逢低布局做多鋼廠利潤為主。

■油脂：馬盤持續(xù)調整，多單持有

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津12310（-60），張家港12490（-60），棕櫚油，天津24度15800（-50），廣州15850（-50）

2.基差：9月，豆油天津604，棕櫚油廣州3974。

3.成本：馬來棕櫚油近月到港完稅成本13755（-47）元/噸，巴西豆油近月進口完稅價14222（-205）元/噸。

4.供給：馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示4月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量為146.2萬噸，環(huán)比提高3.6%。庫存為164.2萬噸，環(huán)比增加11.48%。

5.需求：棕櫚油需求放緩，豆油增速提升

6.庫存：糧油商務網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至5月29日，國內重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約103.65萬噸，環(huán)比增加3.1萬噸。棕櫚油商業(yè)庫存21.38萬噸，環(huán)比下降1.4萬噸。

7.總結：馬來西亞棕櫚油昨日小幅反彈，印尼駐馬來西亞大使周二表示印尼取消了派遣其公民到馬來西亞種植園工作的計劃，短期馬來西亞勞工短期預計難以有效緩解。綜合看，短期棕櫚油供應改善仍需時間，目前棕櫚油技術形態(tài)保持良好，操作上油脂多單繼續(xù)持有。

■豆粕：成本支持減弱，轉為震蕩思路

1.現(xiàn)貨：天津4220元/噸（-60），山東日照4180元/噸（-20），東莞4240元/噸（-60）。

2.基差：東莞M09月基差+108（+20），日照M09基差48（+60）。

3.成本：巴西大豆近月到港完稅成本5682元/噸（-185）。

4.庫存：糧油商務網(wǎng)數(shù)據(jù)截至5月29日，豆粕庫存84.4萬噸，環(huán)比上周增加14.5萬噸。

5.總結：美豆隔夜小幅收高，小麥繼續(xù)大跌拖累盤面，盡管美豆播種逐步追上進度，但北部兩州仍存在隱患，加之進口需求良好，后期舊作庫存調低概率較大。國內大豆供應充足，豆粕庫存持續(xù)大幅提升，壓榨提升導致累庫明顯，考慮到美豆調整概率提升，內盤豆粕暫轉為震蕩思路。

■菜粕：波段思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價3760-3800（-80）。

2.基差：福建廈門基差報價（9月+30）。

3.成本：加拿大菜籽近月理論進口成本8817元/噸（-28）

4.庫存：截至5月29日，全國菜粕庫存3.8萬噸，較上周下降0.2萬噸。

5.總結：美豆隔夜小幅收高，小麥繼續(xù)大跌拖累盤面，盡管美豆播種逐步追上進度，但北部兩州仍存在隱患，加之進口需求良好，后期舊作庫存調低概率較大。國內菜粕成本支撐減弱，國內菜粕現(xiàn)貨成交清淡，短期繼續(xù)跟隨豆粕，操作上轉為波段思路。

■貴金屬：美元上漲打壓

1.現(xiàn)貨：AuT+D395.4，AgT+D4651，金銀（國際）比價75。

2.利率：10美債2.7%；5年TIPS -0.13%；美元102.5。

3.聯(lián)儲：美聯(lián)儲宣布二十年來首度一次加息50個基點、符合市場預期，并公布6月啟動縮表，最初每月最多縮減475億美元、三個月后上限翻倍。

4.EFT持倉：SPDR1069.81。

5.總結:美聯(lián)儲鷹派加息預期上升，原油下跌，美元反彈，期金下跌?？紤]備兌或跨期策略。

■PTA：加工費走低，后期檢修逐漸明朗 

1.現(xiàn)貨：內盤PTA 6830元/噸現(xiàn)款自提（-80）；江浙市場現(xiàn)貨報價 6850-6860元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內盤PTA現(xiàn)貨-09主力 +100（0）。

4.成本：PX（CFR臺灣）1270美元/噸（-21)。

5.供給：PTA開工率76.4%。 

7.PTA加工費：408元/噸（+47）   

6.裝置變動：暫無。 

8.總結: 近期公布較多的檢修計劃，供應有收緊預期；下游聚酯開工大幅度下降，需求持續(xù)弱勢；PTA加工費近期有所修復但仍處于低位，預計跟隨成本波動為主。

■MEG：開工率低位運行，港口依舊高位運行 

1.現(xiàn)貨：內盤MEG 現(xiàn)貨4927元/噸（-16）；寧波現(xiàn)貨4930元/噸（-15）；華南現(xiàn)貨（非煤制）5125元/噸（0）。

2.基差：MEG現(xiàn)貨-05主力基差 -138（-3）。

3.庫存：MEG華東港口庫存：118.3萬噸。

4.開工率：綜合開工率56.54%；煤制開工率46.67%。

4.裝置變動：湖北一套60萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置恢復至9成附近運行；該裝置前期于5月初附近降負運行，計劃7月停車檢修。華東一套50萬噸/年的MEG裝置于今日停車執(zhí)行檢修，預計檢修時長在一個月附近，該裝置前期負荷在5成附近。 

5.總結：近期部分煤化工檢修逐步落地，后續(xù)供應緩解仍然有部分空間。整體5月份EG處于小幅度過剩格局，關注下游聚酯的開工修復進度。 

■橡膠：輪胎成品庫存壓力仍存 

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海13075元/噸（+50）、RSS3（泰國三號煙片）上海15650元/噸（+50）。

2.基差：全乳膠-RU主力-245元/噸（-40）。

3.進出口：2022年5月份，中國天然橡膠進口量預估值37.78萬噸，環(huán)比縮減4.91萬噸，跌幅11.5%，同比增加3.11萬噸，漲幅8.96% ； -5月累計進口量233.89萬噸，累計同比上漲6.36%。 

4.需求：本周中國半鋼胎樣本企業(yè)開工率為64.20%，環(huán)比+1.66%，同比+2.07%；本周中國全鋼胎樣本企業(yè)開工率為61.58%，環(huán)比+1.38%，同比-4.39%。 

5.庫存：截至2022年05月29日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計庫存量37.3萬噸，較上期增加0.11萬噸，環(huán)比上漲0.29%，小幅降速累庫。 

6.總結：橡膠全球主產(chǎn)區(qū)降雨量增多，且4月進口環(huán)比大跌，預計5月份有進口縮量預期，青島保稅區(qū)延續(xù)去庫；下游需求弱勢，輪胎成品庫存壓力大，預計短期利好消化上漲動力有限。

■玻璃：部分乘用車購置稅減半政策或提振需求

1、現(xiàn)貨：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河大板現(xiàn)貨1600元/噸（-10）；全國均價1840元/噸（-9）；

2、基差：FG2209收盤價為1780元/噸，沙河基差-180元（-15）；

3、庫存：浮法玻璃企業(yè)上周總庫存373.06萬噸（+7.81）；

4、裝置變動：信義玻璃（海南）有限公司三線600噸5月28日復產(chǎn)點火；山東金晶科技股份有限公司600噸博山三線5月29日點火復產(chǎn)。

5、供給：現(xiàn)貨持續(xù)跌價，生產(chǎn)利潤極低，且超期產(chǎn)線較多，但預期需求將復蘇情況下，冷修可能性較小，結合5月3條產(chǎn)線點火復產(chǎn)，供應面還將呈增長趨勢，庫存短期內仍將上升；原材料端，純堿期貨連續(xù)多日上漲，結合庫存下降、6月計劃檢修企業(yè)增加、青海地區(qū)鐵路檢修等情況，原材料成本存在上漲預期；

6、需求：部分乘用車購置稅減半，汽車銷售或有起色；上海、北京疫情改善后復工情況或有好轉，疫情期間積壓訂單得到釋放，需求預期改善；房地產(chǎn)資金壓力未緩解，市場疲態(tài)暫難改善，結合玻璃安裝淡季，短期看房地產(chǎn)需求仍較弱；雙碳政策和歐洲能源危機下，國內外光伏產(chǎn)業(yè)預期看好；

7、總結：玻璃庫存高位，供應面偏松，現(xiàn)貨持續(xù)降價，基差逐步擴大；疫情明顯改善，預期需求提振，宏觀預期轉好；生產(chǎn)端利潤低，原材料端偏強，并遠月升水，期貨價格下方存在支撐；短期關注疫情后下游訂單改善情況，長期需求關注房產(chǎn)、汽車銷售及光伏投產(chǎn)情況。