一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美國國務(wù)卿布林肯在喬治·華盛頓大學(xué)發(fā)表對華政策演講。布林肯在演講中稱，美國決心避免與中國發(fā)生正面碰撞。

2）國內(nèi)新聞

國務(wù)院辦公廳發(fā)布關(guān)于推動(dòng)外貿(mào)保穩(wěn)提質(zhì)的意見，增強(qiáng)海運(yùn)物流服務(wù)穩(wěn)外貿(mào)功能。加緊研究推進(jìn)在上海期貨交易所、大連商品交易所上市海運(yùn)運(yùn)價(jià)、運(yùn)力期貨。

3）行業(yè)新聞

深圳市發(fā)布關(guān)于促進(jìn)消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)的若干措施，支持個(gè)人消費(fèi)者購買新能源汽車，給予最高不超過1萬元/臺(tái)補(bǔ)貼；新增投放2萬個(gè)普通小汽車增量指標(biāo)，對購置新能源汽車的中簽者給予最高不超過2萬元/臺(tái)補(bǔ)貼。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股走高，A50漲幅明顯，上一交易日A股探底回升，能源板塊領(lǐng)漲，兩市成交額8229億元，資金方面北向資金凈流出15.97億元，05月25日融資余額增加50.92億元至14488.00億元?，F(xiàn)階段我國疫情仍在多地發(fā)酵，當(dāng)前的防疫政策對經(jīng)濟(jì)的影響較大，為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展我國密集出臺(tái)利好政策。從估值角度來看股指下跌空間較為有限，預(yù)計(jì)在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)全面恢復(fù)之前股指仍以震蕩偏多為主，操作上建議逢低做多。

【國債】

國債：高開高走，10年期國債收益率下行4.74bp至2.74%。央行繼續(xù)開展100億元逆回購操作，Shibor短端品種多數(shù)上行但處于低位，資金面寬松支撐期債上行。國務(wù)院召開全國穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤電視電話會(huì)議，表示困難在某些方面和一定程度上比2020年疫情嚴(yán)重沖擊時(shí)還大，要把穩(wěn)增長放在更突出位置，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策5月底前都要出臺(tái)實(shí)施細(xì)則。央行、銀保監(jiān)會(huì)召開主要金融機(jī)構(gòu)貨幣信貸形勢分析會(huì)，研究部署加大信貸投放力度，各地房貸利率下調(diào)和信貸政策繼續(xù)放松，市場對央行繼續(xù)降準(zhǔn)降息仍有預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要符合預(yù)期，持續(xù)加息打壓通脹下，美國5月各項(xiàng)PMI均不及預(yù)期和4月數(shù)值，市場擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩，金融市場波動(dòng)加大。在央行寬松預(yù)期下，預(yù)計(jì)國債期貨價(jià)格將繼續(xù)走強(qiáng)，操作上建議觀望或適度參與做多，關(guān)注近期出臺(tái)的各項(xiàng)政策。

2）能化

【原油】

原油：美國原油和汽油庫存下降加劇夏季需求高峰燃料短缺，擔(dān)心歐盟將很快通過分階段石油禁令，歐美原油期貨大幅度上漲。在夏季需求高峰到來之前，美國煉油廠開工率持續(xù)上升，上周美國原油庫存總量下降了近700萬桶。根據(jù)數(shù)據(jù)推算，在美國陣亡將士紀(jì)念日周末期間，預(yù)計(jì)約有3900萬人將駕車行駛50英里或更多，比去年同期增長8.3%，接近之前的里程數(shù)。美國聯(lián)邦高速公路局的一份報(bào)告顯示，今年4月汽車行駛里程創(chuàng)下歷史新高。歐佩克及其減產(chǎn)同盟國將在9月底前完全結(jié)束減產(chǎn)，然而實(shí)際上該聯(lián)盟的原油產(chǎn)量一直達(dá)不到目標(biāo)，尼日利亞和安哥拉的產(chǎn)量遠(yuǎn)低于目標(biāo)水平。一些媒體援引歐佩克及其減產(chǎn)同盟國消息人士的話表示，該同盟國將在6月2日的會(huì)議上堅(jiān)持去年達(dá)成的石油產(chǎn)量協(xié)議。

【甲醇】

甲醇：夜盤甲醇上漲1.78%。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在85.36%，較上周上漲1.05個(gè)百分點(diǎn)。本周青海裝置重啟，國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工小幅回升。截至5月26日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為72.08%，較上周下跌0.06個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下滑3.62個(gè)百分點(diǎn)；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為83.91%，較上周上漲2.58個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期上漲0.08個(gè)百分點(diǎn)。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在99.35萬噸，環(huán)比上周上漲5.25萬噸，漲幅在5.58%，同比上漲33.34%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估26.9萬噸附近。預(yù)計(jì)5月27日至6月12日沿海地區(qū)進(jìn)口船貨到港量在59.62萬-60萬噸。

【瀝青】

瀝青：瀝青2209主力合約受信貸刺激政策落地開始發(fā)力，再度開始發(fā)力。今日09夜盤合約收于4603元每噸，上漲143元/噸，漲幅3.21%。5月25日李克強(qiáng)總理召開萬人穩(wěn)經(jīng)濟(jì)大盤會(huì)議，提出高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，果斷作為，加大宏觀政策調(diào)節(jié)。已出臺(tái)政策要盡快落到位，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和政府工作報(bào)告確定的政策上半年基本實(shí)施完畢。供給端，5月12日-5月18日，瀝青裝置平均開工率為30.19%，較上周開工率均值上漲0.44個(gè)百分點(diǎn)。需求方面，目前主要煉廠庫容比環(huán)比下降3%至32%。主要地區(qū)社會(huì)庫存比環(huán)比下降1%至58%。23日國務(wù)院常務(wù)會(huì)議進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)增加留抵退稅規(guī)模1400億，普惠小微貸款規(guī)模翻倍，24日央行信貸形勢分析會(huì)進(jìn)一步明確具體措施，國務(wù)院推進(jìn)進(jìn)一步盤活存量資產(chǎn)投資，利好瀝青。但考慮到南方雨季即將來臨，二季度基建拉動(dòng)預(yù)期已經(jīng)過了高點(diǎn)，我們認(rèn)為瀝青期價(jià)近期處于橫盤整理，操作上建議適度多09合約。

【紙漿】

紙漿：紙漿期貨夜盤小幅反彈。目前國際供應(yīng)端擾動(dòng)持續(xù)，新公布的外盤報(bào)價(jià)依舊堅(jiān)挺，成本面繼續(xù)支撐國內(nèi)漿市。國內(nèi)下游紙企陸續(xù)發(fā)布5月漲價(jià)函，但下游需求平平，漲價(jià)函落地難度較大，國內(nèi)原紙跟漲乏力，文化用紙、白卡紙價(jià)格有松動(dòng)跡象，淡季氛圍有所加重，需求端整體偏空。短期由于國際紙漿供應(yīng)偏緊的格局仍在，漿價(jià)下方預(yù)計(jì)仍有一定支撐，不過需求預(yù)期悲觀，后期下行壓力較大。

【橡膠】

橡膠：周四橡膠上漲，資金繼續(xù)移倉01合約。市場對經(jīng)濟(jì)刺激政策預(yù)期較高，上海地區(qū)六一恢復(fù)商超、百貨營業(yè)等需求服務(wù)預(yù)期較強(qiáng)?；久娣矫?，新膠供應(yīng)預(yù)計(jì)持續(xù)放量，輪胎及下游重卡消費(fèi)偏弱，基本面短期偏弱，但需求復(fù)蘇預(yù)期未落地前做空仍有風(fēng)險(xiǎn)，膠價(jià)已處于較低位置，趨勢性做空空間有限，短期走勢預(yù)計(jì)延續(xù)反彈。

【聚烯烴】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化工8550通達(dá)源，成交回升。拉絲PP，中石 化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化工8540常州，成交回升。石化庫存70.5萬噸，環(huán)比下降3萬噸。昨日，聚烯烴期貨大幅反彈。基本面角度，目前上海為主的疫情得到遏制，長三角的復(fù)工將推動(dòng)需求的恢復(fù)，市場對于穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤有期待。隔夜原油受到消息面影響繼續(xù)反彈?？傮w而言，聚烯烴昨日反彈后，有望扭轉(zhuǎn)前期下跌趨勢。

【聚酯】

聚酯：PTA反彈，MEG相對偏弱。前期原料端PX帶來供應(yīng)偏緊預(yù)期緩解，原油價(jià)格區(qū)間波動(dòng)為主，疫情對江浙終端需求干擾仍存，供需雙弱格局。產(chǎn)業(yè)上，PTA開工小幅回升，PX供應(yīng)偏緊預(yù)期，擠壓PTA加工費(fèi)。乙二醇部分裝置計(jì)劃重啟，供應(yīng)壓力再顯。需求端，下游聚酯及終端織機(jī)開機(jī)率仍偏低，消費(fèi)動(dòng)能不足。庫存方面，PTA小幅壘庫，MEG港口壘庫。整體上，成本主導(dǎo)價(jià)格，疫情干擾仍存，關(guān)注成本端及聚酯需求變化。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：在發(fā)改委保供擴(kuò)產(chǎn)及價(jià)格區(qū)間管控的基礎(chǔ)上，疊加海外進(jìn)口煤量的穩(wěn)步攀升，碳元素對整體鋼價(jià)的支撐作用開始減弱。需求上看，隨著上海疫情逐步得到控制，6月起上海將進(jìn)入全面復(fù)產(chǎn)復(fù)工階段。伴隨著政策對地產(chǎn)的進(jìn)一步寬松，市場對復(fù)工后的需求恢復(fù)高度有較強(qiáng)預(yù)期。但值得注意的是，需求的恢復(fù)并不是一蹴而就的，6月中旬前，需求環(huán)比上或仍然難有明顯的好轉(zhuǎn)，價(jià)格的階段性上漲將依賴于絕對值低位后觸發(fā)終端的補(bǔ)庫，疊加建材需求環(huán)比的明顯增量。短期鋼材盤面利潤快速壓縮，前期提示的成本下移風(fēng)險(xiǎn)也開始兌現(xiàn)，本周焦炭的第四輪提降仍有落地的可能，成本支撐目前看難言企穩(wěn)。后期關(guān)注上海全面復(fù)工后的需求增量，以及價(jià)格下跌后刺激出來的補(bǔ)庫需求。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤價(jià)格上漲2.6%。周末印度鐵礦增加出口關(guān)稅，港口鐵礦低品現(xiàn)貨市場投機(jī)活躍度較高，低品印度粉礦買盤積極?；久娣矫?，四大礦全球發(fā)貨量月度均值已經(jīng)達(dá)到去年同期水平，相較于2-3月份同比回落8%左右顯著好轉(zhuǎn)，同時(shí)進(jìn)口鐵礦北港到港量持續(xù)恢復(fù)，鐵礦港口庫存持續(xù)去庫存疑。盤面來看，基于基本面中長期發(fā)運(yùn)量回升價(jià)格有望承壓，但盤面可能更多交易基于宏觀預(yù)期以及資金面的估值邏輯，同時(shí)近期基于中短期的弱現(xiàn)實(shí)弱預(yù)期邏輯有望階段性結(jié)束，市場有望轉(zhuǎn)向強(qiáng)預(yù)期邏輯，后市礦價(jià)在估值邏輯下有望呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢。

【煤焦】

雙焦：夜盤焦煤上漲4.77%。政策面，今年政策對煤炭價(jià)格調(diào)控前置，預(yù)計(jì)今年煤炭供應(yīng)保持平穩(wěn)增長，因此煉焦煤產(chǎn)量仍有釋放預(yù)期。焦炭方面，鋼廠對焦企焦炭采購價(jià)格第四輪提降200元/噸落地執(zhí)行，焦企市場情緒較為悲觀。焦煤方面，國家政策調(diào)控加大，焦煤價(jià)格或多有調(diào)整，且下游市場看降情緒影響，部分煤種價(jià)格或承壓下行。后市來看，近期價(jià)格大跌已釋放較多風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)盤面已較多反映現(xiàn)貨下調(diào)預(yù)期，后市價(jià)格存較強(qiáng)的反彈動(dòng)力。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅主力合約弱勢下行后低位震蕩，終收8234元/噸。江蘇市場價(jià)格下調(diào)20元/噸至8480元/噸。本周錳礦市場挺價(jià)情緒較濃、價(jià)格小幅上調(diào)，但焦炭價(jià)格第四輪提降落地，錳硅成本趨于回落。當(dāng)前北方廠家的即期成本在8160元/噸，利潤倒掛格局下廠家開工積極性受到抑制。粗鋼產(chǎn)量受壓減政策及鋼廠利潤低位制約，錳硅下游需求難有較好表現(xiàn)。綜合來看，需求端表現(xiàn)疲弱，庫存有待消化，錳硅價(jià)格或仍將以承壓運(yùn)行為主，關(guān)注廠家停減產(chǎn)范圍會(huì)否擴(kuò)大。

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵主力合約弱勢下行后低位震蕩，終收8718元/噸。天津72硅鐵合格塊價(jià)格維持在9100元/噸。目前廠家利潤情況尚可，硅鐵產(chǎn)量水平仍然偏高，廠家?guī)齑嬗兴e累。粗鋼產(chǎn)量受壓減政策及鋼廠利潤低位制約，鋼廠對硅鐵的需求表現(xiàn)不佳，同時(shí)出口市場對價(jià)格的支撐力度或逐漸減弱。綜合來看，市場供應(yīng)高位而需求支撐乏力，硅鐵價(jià)格或難有較好表現(xiàn)，按生產(chǎn)成本計(jì)算盤面估值仍存回歸空間，建議以偏空思路操作為主。

【動(dòng)力煤】

動(dòng)力煤：隔夜動(dòng)力煤主力合約走強(qiáng)，收于878.8元/噸。保供政策下產(chǎn)量及運(yùn)力向長協(xié)傾斜、市場煤資源偏緊，秦港5500K煤價(jià)上調(diào)25元/噸至1280元/噸，大秦線運(yùn)力恢復(fù)、港口庫存較歷年同期的差距逐漸收窄。煤炭產(chǎn)量延續(xù)高位，但進(jìn)口煤對供應(yīng)的補(bǔ)充作用仍較為有限。近期工業(yè)開工有所恢復(fù)，但氣溫整體攀升偏緩，加之水電出力增加，電廠日耗仍低于去年同期。綜合來看，需求表現(xiàn)偏弱、限價(jià)政策下港口煤價(jià)上方承壓，但市場煤資源偏緊仍將對煤價(jià)形成支撐，盤面流動(dòng)性較差不建議過多參與。

4）金屬     

【貴金屬】

貴金屬：國際金銀價(jià)格震蕩走勢，但在人民幣走低的背景下，人民幣計(jì)價(jià)金銀錄得上漲。美國5月Markit PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，4月新屋銷售環(huán)比下滑16.6%，疊加歐央行官員近日表示考慮7月加息50bp，美元近期承壓回落。美聯(lián)儲(chǔ)方面，最新會(huì)議紀(jì)要及官員講話顯示，6、7月將繼續(xù)加息50bp，當(dāng)前市場將步入事實(shí)性的快速貨幣緊縮和緊縮預(yù)期高峰的疊加狀態(tài)，但考慮市場對加息節(jié)奏的定價(jià)已經(jīng)接近高峰，美聯(lián)儲(chǔ)暫時(shí)較難傳達(dá)出比當(dāng)前市場預(yù)期更加鷹派（年內(nèi)加息至2.75-3%）的政策路徑。交易邏輯上，當(dāng)前市場一定程度在為經(jīng)濟(jì)衰退的可能進(jìn)行定價(jià)，不過盡管一季度美國GDP增速為負(fù)，消費(fèi)以及私人投資等內(nèi)生增長維持韌性，炒作衰退或?yàn)闀r(shí)尚早。節(jié)奏上，二季度快速緊縮周期下，黃金依然承壓，整體或維持偏弱震蕩，連帶白銀表現(xiàn)弱勢。三季度后，如若通脹能出現(xiàn)受控跡象，且經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯露疲態(tài)，美聯(lián)儲(chǔ)可能釋放邊際鴿派的信號(hào)，金銀或有更好表現(xiàn)。短期在美元回落的大背景下金銀或延續(xù)震蕩反彈走勢。

【銅】

銅：夜盤銅價(jià)上漲，總體延續(xù)區(qū)間波動(dòng)。近日國務(wù)院召開全國穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤電視電話會(huì)議，意味著目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況仍較為嚴(yán)峻，未來將以穩(wěn)經(jīng)濟(jì)為重點(diǎn)。據(jù)報(bào)道下游需求逐步恢復(fù)，物流較前期出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，銅材企業(yè)庫存積壓得到緩解，但仍未恢復(fù)到政策狀態(tài)。由表觀需求數(shù)據(jù)和終端產(chǎn)品增速差值來看，下游企業(yè)庫存持續(xù)下降。LME庫存昨日延續(xù)下降，現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為貼水。短期銅價(jià)可能區(qū)間波動(dòng)，中長期仍受新能源需求的支撐。建議關(guān)注國內(nèi)疫情、現(xiàn)貨需求狀況、銅下游開工、庫存等狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價(jià)小幅走高，跟隨有色集體走強(qiáng)。隨著國內(nèi)疫情得到控制，下游生產(chǎn)逐步恢復(fù)，需求有望恢復(fù)正常，市場預(yù)期也隨之發(fā)生改變。LME庫存小幅下降，現(xiàn)貨輕微升水。歐洲冶煉減產(chǎn)對供應(yīng)的影響尤在。短期鋅價(jià)可能震蕩整理，建議關(guān)注下游開工、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價(jià)延續(xù)反彈。產(chǎn)業(yè)上，5月26日國內(nèi)電解鋁社會(huì)庫存98萬噸，延續(xù)去庫1.2萬噸，下游有序復(fù)蘇。供應(yīng)端，5月氧化鋁產(chǎn)能逐步增加，電解鋁供應(yīng)保持穩(wěn)定，加工企業(yè)復(fù)工有序展開，華東無錫等地區(qū)物流運(yùn)輸已經(jīng)有效恢復(fù)。需求端，目前國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比保持增長，下游鋁型材、再生鋁合金、鋁線纜企業(yè)開工好轉(zhuǎn)，4月鋁材出口同比也增加明顯。整體上，下游需求逐步復(fù)蘇，建議選擇逢低做多為主。

【鎳】

鎳：鎳價(jià)走強(qiáng)。目前海外市場純鎳供應(yīng)偏緊格局暫未改，海外鎳庫存依然偏低水平。國內(nèi)目前純鎳進(jìn)口已轉(zhuǎn)為盈利，但國內(nèi)電解鎳供應(yīng)預(yù)計(jì)增加，印尼等進(jìn)口鎳鐵量回落，高冰鎳和濕法中間品供應(yīng)增加，國內(nèi)硫酸鎳產(chǎn)能逐步釋放，近期國內(nèi)物流運(yùn)輸已經(jīng)有一定程度改善。不銹鋼方面，下游需求有回暖預(yù)期，但仍受疫情影響，消費(fèi)略顯不足。整體上，供應(yīng)寬松，需求待恢復(fù)，鎳價(jià)高位波動(dòng)為主。

【錫】

錫：錫價(jià)略有企穩(wěn)。海外市場錫錠進(jìn)口窗口持續(xù)打開，5月國內(nèi)進(jìn)口錫明顯增加。海外市場東南亞馬來西亞等地錫產(chǎn)量已基本恢復(fù)，但其它地區(qū)仍存在干擾。國內(nèi)在緬甸拋儲(chǔ)備后錫精礦進(jìn)口明顯增加，目前國內(nèi)精煉錫產(chǎn)能經(jīng)過檢修后預(yù)計(jì)提升，進(jìn)口錫錠帶來供給寬松預(yù)期，半導(dǎo)體等消費(fèi)較好，下游加工企業(yè)受到物流效率限制，國內(nèi)錫錠庫存維持低位水平或支撐價(jià)格。整體上，錫價(jià)供應(yīng)寬松預(yù)期，滬錫區(qū)間偏弱運(yùn)行。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【棉花】

棉花：外盤昨夜大幅下跌。目前國際棉價(jià)下方仍有支撐，5月USDA供需報(bào)告利多美棉，上周美棉周度出口簽約大增，07合約未點(diǎn)價(jià)賣單近期快速下降，逼倉行情有所減弱，不過主產(chǎn)區(qū)旱情依舊嚴(yán)重，短期將支撐外盤高位運(yùn)行。國內(nèi)疫情顯著好轉(zhuǎn)，下游紗線出貨速度有所加快，但終端訂單依舊匱乏，成品庫存壓力依舊較大，國內(nèi)棉價(jià)跟漲動(dòng)力不足，隨著軋花廠還貸壓力不斷增加，棉價(jià)下行驅(qū)動(dòng)加強(qiáng)，操作上建議09合約空單繼續(xù)持有。

【白糖】

糖：昨夜原糖出現(xiàn)下跌，因巴西下調(diào)燃料稅率。總體而言，全球糖市關(guān)注巴西新榨季開榨進(jìn)度以及乙醇價(jià)格對新榨季糖廠制糖比的指引；同時(shí)市場也將繼續(xù)關(guān)注北半球需求和近期國內(nèi)疫情抬頭情況；另外宏觀方面原油價(jià)格波動(dòng)也將對糖價(jià)產(chǎn)生影響。而新榨季國內(nèi)制糖成本提高和減產(chǎn)利多糖價(jià)，近期則需要關(guān)注國內(nèi)疫情消退后對消費(fèi)的影響。策略上，由于國內(nèi)減產(chǎn)和進(jìn)口虧損，目前白糖投資價(jià)值不斷增加，SR09合約逢低可以在5800-5900一帶買入。

【生豬】

生豬：生豬期貨出現(xiàn)回落。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內(nèi)生豬均價(jià)15.74元/公斤，比上一日下跌0.02元/公斤?？傮w而言，前期防疫形勢嚴(yán)峻，國內(nèi)豬肉保供政策和居民囤積需求出現(xiàn)使得近期現(xiàn)貨價(jià)格反彈，市場情緒出現(xiàn)改善。同時(shí)由于豬糧比長期偏低，豬價(jià)向下空間有限，但目前期現(xiàn)價(jià)差偏大，盤面長期反轉(zhuǎn)仍需等待，后期關(guān)心政策的變化。短期投資者可以震蕩對待，長期投資者可以等待價(jià)格回調(diào)后逐步擇機(jī)入場。

【蘋果】

蘋果：冷庫出庫放緩，蘋果期貨出現(xiàn)下跌。現(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級(jí)市場價(jià)4.1元/斤，與上一日持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場價(jià)4元/斤，與上一日持平。截至5月26日本周全國冷庫出庫量25.96萬噸，全國冷庫去庫存率77.36%，環(huán)比上周有所放緩。策略上，近期觀察坐果和砍樹傳聞疊加矮化種植等炒作對遠(yuǎn)期合約的影響。投資者可以待2210合約回調(diào)后逢低買入。

【油脂】

油脂：大幅上漲。馬來西亞5月前25日棕櫚油出口增幅縮小，由于5月初假期日較多，UOB預(yù)估全馬在5月前20日減產(chǎn)幅度為-7%至-11%，MPOA預(yù)估減產(chǎn)幅度為13.09%，預(yù)計(jì)5月底還要去庫存。盡管周一印尼解除出口禁令，但是為滿足國內(nèi)市場義務(wù)，生產(chǎn)商按照每月出口配額進(jìn)行申請，印尼政府將根據(jù)棕櫚油生產(chǎn)商的煉油能力和當(dāng)?shù)貙κ秤糜蜕a(chǎn)的需求水平來確定其強(qiáng)制國內(nèi)銷售量，出口需要許可證，并需要提供國內(nèi)銷售的證明，出口許可證有效期為六個(gè)月，中長期還是會(huì)減少供應(yīng)，類似印尼上次出口限制政策，導(dǎo)致出口的棕櫚油價(jià)格高，國內(nèi)棕櫚油近月船期進(jìn)口倒掛加深，近月月合約偏強(qiáng)。

【豆菜粕】

豆菜粕：內(nèi)盤收漲。預(yù)報(bào)顯示美國北部平原將迎來更多降雨，令明尼蘇達(dá)州、北達(dá)科他州和南達(dá)科他州進(jìn)一步推遲種植的可能性增加，07月大豆收1725.75美分/蒲式耳。5月19日止當(dāng)周，美國2021/2022市場年度大豆出口銷售凈增27.68萬噸，市場預(yù)估為凈增20-80萬噸，較之前一周下降63%，較前四周均值下降48%。美國2022/2023市場年度大豆出口銷售凈增44.30萬噸，市場預(yù)估為凈增10-60萬噸。短期國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)壓力增大，基差走弱，但是國內(nèi)大豆壓榨利潤再度惡化，遠(yuǎn)月豆粕基差相對堅(jiān)挺，6月后買船不足，中長期豆粕2208-2209月差將走強(qiáng)。國產(chǎn)菜籽增產(chǎn)且價(jià)格相對進(jìn)口菜籽便宜，預(yù)計(jì)會(huì)流入大榨，菜粕現(xiàn)貨成交不佳，開啟累庫，水產(chǎn)價(jià)格低于去年，養(yǎng)殖效益轉(zhuǎn)差，隨著國產(chǎn)菜籽上市，菜粕91合約難維持高價(jià)差。