5月16日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布4月份經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況。受?chē)?guó)際環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻和國(guó)內(nèi)疫情沖擊明顯的超預(yù)期影響，有些指標(biāo)確實(shí)有所回落、增速有所放緩，但這種影響是短期的、外在的。

從大宗商品和消費(fèi)來(lái)看，4月PMI（采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)）供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)大幅下降9.3個(gè)百分點(diǎn)，原材料庫(kù)存指數(shù)下降0.8個(gè)點(diǎn)至46.5%，產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)上升1.4個(gè)點(diǎn)至50.3%。三個(gè)PMI相關(guān)指數(shù)說(shuō)明，供應(yīng)鏈沖擊企業(yè)生產(chǎn)，體現(xiàn)為配送時(shí)間拉長(zhǎng)，原材料入庫(kù)難、庫(kù)存減少，產(chǎn)成品出庫(kù)難、庫(kù)存上升。

消費(fèi)受到疫情影響更為明顯。4月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比下降11.1%，主要是受疫情沖擊。具體來(lái)看，一方面疫情對(duì)居民收入影響較大，就業(yè)情況決定了居民收入情況，4月城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率6.1%，接近2020年2月時(shí)6.2%的最高水平，其中16-24歲人口失業(yè)率18.2%，創(chuàng)下歷史新高。另一方面，疫情帶來(lái)的封鎖措施使得許多接觸性消費(fèi)無(wú)法進(jìn)行。

分類(lèi)型來(lái)看，僅必選消費(fèi)和石油類(lèi)消費(fèi)保持了增長(zhǎng)，其中糧油食品增長(zhǎng)10%，中西藥品增長(zhǎng)7.9%，石油及其制品增速4.7%。必選消費(fèi)和石油類(lèi)消費(fèi)的增長(zhǎng)既有價(jià)格因素，食品類(lèi)CPI（消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)）比上月增速擴(kuò)大3.4個(gè)百分點(diǎn)，原油價(jià)格仍維持高位，也有疫情影響下居民“囤貨”的原因。

再來(lái)看房地產(chǎn)行業(yè)，房地產(chǎn)投資當(dāng)月同比-10.1%，與市場(chǎng)對(duì)房地產(chǎn)的直觀感受相對(duì)一致。在房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)環(huán)節(jié)中，拿地是起點(diǎn)，拿地——新開(kāi)工——施工——竣工——交付。房企融資環(huán)境惡化，不少頭部房企出現(xiàn)信用違約，企業(yè)資金流緊張，拿地意愿不足，后續(xù)系列開(kāi)發(fā)也無(wú)法進(jìn)行。

房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)方面，1至4月份全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下降2.7%，呈現(xiàn)出逐月回落的態(tài)勢(shì)。在2021年年初，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)增速還在21.6%左右，現(xiàn)在基本上已經(jīng)出現(xiàn)了同比負(fù)增長(zhǎng)。

這一方面受到房地產(chǎn)調(diào)控的影響，房地產(chǎn)成交量下降，所以房地產(chǎn)投資增速出現(xiàn)明顯回落。另一方面也是在疫情之下很多投資者收入下降，所以對(duì)房地產(chǎn)的需求出現(xiàn)下降，而房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商拿不到足夠的信貸，也沒(méi)有太多的資金來(lái)開(kāi)發(fā)。

5月16日，央行、銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于調(diào)整差別化住房信貸政策有關(guān)問(wèn)題的通知》。對(duì)于貸款購(gòu)買(mǎi)普通自住房的居民家庭，首套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率下限調(diào)整為不低于相應(yīng)期限貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率減20個(gè)基點(diǎn)。

按照目前五年期以上LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）為4.6%，也就是說(shuō)首套普通自住房貸款利率可以低至4.4%。該通知強(qiáng)調(diào)要堅(jiān)持房住不炒的定位，按二套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率政策下限按現(xiàn)行規(guī)定執(zhí)行。據(jù)專(zhuān)家測(cè)算，如果貸款50萬(wàn)元，期限30年，等額本息還款進(jìn)行估算，利率下調(diào)20個(gè)基點(diǎn)，平均每月可減少月供支出約60元，未來(lái)30年共減少利息支出約兩萬(wàn)元。

這次下調(diào)的力度并不大，但釋放出對(duì)房地產(chǎn)的調(diào)控政策放松的積極信號(hào)。同時(shí)，今年以來(lái)已經(jīng)有多個(gè)城市宣布取消限購(gòu)限貸。中央對(duì)于房地產(chǎn)調(diào)控，一方面強(qiáng)調(diào)房住不炒的政策不會(huì)改變，另一方面也強(qiáng)調(diào)因城施策制定適合各市的房地產(chǎn)政策，而不是一刀切，有利于房地產(chǎn)市場(chǎng)的復(fù)蘇。

當(dāng)然，今年受到疫情的影響，很多人收入出現(xiàn)下降，因此今年房地產(chǎn)的購(gòu)房需求并不會(huì)很快的回升，房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖還需要更長(zhǎng)的時(shí)間，特別是需要看到投資者信心的恢復(fù)以及經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。目前來(lái)看，房地產(chǎn)調(diào)控政策的適度寬松對(duì)于整個(gè)房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)形成一定的利好，行業(yè)回暖正在逐步進(jìn)行中。

今年穩(wěn)增長(zhǎng)的基調(diào)下，一季度的基建增速達(dá)到10.5%，4月大幅下降，主要是來(lái)自于疫情沖擊下的項(xiàng)目停工，整體看今年基建的進(jìn)度、潛力空間仍十分可觀。4月26日中央財(cái)經(jīng)委會(huì)議和4月29日中央政治局會(huì)議均提出“全面加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”，釋放了明確的政策信號(hào)，預(yù)計(jì)年內(nèi)仍有較高的增長(zhǎng)潛力。

從進(jìn)出口數(shù)據(jù)來(lái)看，當(dāng)前有三大因素拖累全球經(jīng)濟(jì)，一是新冠變種多次來(lái)襲，拖累全球復(fù)蘇腳步；二是俄烏沖突推高糧食、能源等價(jià)格，全球貿(mào)易也蒙上不確定性的陰影；三是歐美通脹和央行加息，對(duì)總需求起到遏制作用。

國(guó)際貨幣基金組織IMF在4月的全球經(jīng)濟(jì)展望中下調(diào)2022年的全球經(jīng)濟(jì)增速至3.6%，其中，歐元區(qū)增長(zhǎng)2.8%，美國(guó)增長(zhǎng)3.7%，中國(guó)增長(zhǎng)4.4%。

全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，國(guó)際貿(mào)易的整體“蛋糕”增速會(huì)隨之下降，WTO在4月12日預(yù)測(cè)2022年全球貿(mào)易增速?gòu)?021年的9.8%下降至3.0%。

我國(guó)的出口增長(zhǎng)歸因于兩塊，一是全球貿(mào)易的增長(zhǎng)，我國(guó)出口隨之水漲船高；二是國(guó)內(nèi)相對(duì)更好的外貿(mào)生產(chǎn)形勢(shì)，如2020年率先復(fù)工，為全球提供出口產(chǎn)品。今年以來(lái)，這兩部分都在惡化，全球貿(mào)易增速放緩，而國(guó)內(nèi)出口受3月以來(lái)的奧密克戎沖擊，許多產(chǎn)業(yè)鏈斷裂，部分出口訂單轉(zhuǎn)向東南亞國(guó)家。

整體來(lái)看，一季度GDP實(shí)現(xiàn)了4.8%的增長(zhǎng)，但是二季度增速可能會(huì)更低一些。從3月份開(kāi)始多地爆發(fā)疫情，而疫情管控措施非常嚴(yán)格，對(duì)于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和消費(fèi)都形成了比較明顯的影響。整體來(lái)看，4月份消費(fèi)出現(xiàn)了較大幅度回落，而工業(yè)生產(chǎn)也受到一定的影響。疫情影響之下， 4月經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)在-6%到-3%區(qū)間，5-6月要保持較高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)才能實(shí)現(xiàn)二季度經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。

因此，二季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力還是比較大，面臨的挑戰(zhàn)比一季度和去年四季度都要更嚴(yán)峻。隨著上海疫情防控取得一定的成效，5月17日，上海當(dāng)日新增確診人數(shù)已經(jīng)開(kāi)始低于1000，16區(qū)已經(jīng)全部宣布“社會(huì)面清零”，后續(xù)將逐步放開(kāi)一些商業(yè)和餐廳等等，分階段推進(jìn)復(fù)商復(fù)市。

我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期高質(zhì)量發(fā)展的勢(shì)頭并沒(méi)有改變，一旦疫情得到有效控制，疫情管控措施出現(xiàn)調(diào)整之后再加上財(cái)政政策、貨幣政策齊發(fā)力，經(jīng)濟(jì)有望實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇。

二季度可能是今年全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最低點(diǎn)，三季度之后有望出現(xiàn)逐步回升。從恢復(fù)狀況來(lái)看，疫情基本上已經(jīng)得到有效控制，疫情防控措施開(kāi)始調(diào)整之后，經(jīng)濟(jì)面有可能迎來(lái)新一輪的復(fù)蘇，市場(chǎng)信心將逐步提升，全年實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)的目標(biāo)依然是值得期待的。