“股指期貨為中國(guó)發(fā)展真正意義上的對(duì)沖基金提供了條件。”在日前于上海舉辦的一次私募基金峰會(huì)上，眾多與會(huì)的私募基金代表如是認(rèn)為。

　　2004年2月，深國(guó)投率先推出了基于信托產(chǎn)品的證券基金陽(yáng)光私募，開(kāi)啟了中國(guó)證券私募基金的新時(shí)代，但由于當(dāng)時(shí)尚無(wú)做空機(jī)制，許多私募基金也與公募基金類似，選用相對(duì)收益作為自己的收益評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。

　　“真正的私募基金應(yīng)該具有與公募基金不同的投資和評(píng)價(jià)模式。”上海證大投資管理有限公司總裁朱南松認(rèn)為，私募的發(fā)展方向應(yīng)該是對(duì)沖基金，而相對(duì)于公募基金，對(duì)沖基金具有其自身的標(biāo)準(zhǔn)。

　　“第一條標(biāo)準(zhǔn)是做空機(jī)制?！敝炷纤芍赋?，在股指期貨上市之前，傳統(tǒng)的投資基金的交易策略是“買入—持有”，而目前全球50%的對(duì)沖基金都在采用股市做空機(jī)制。第二個(gè)標(biāo)準(zhǔn)是追求絕對(duì)收益。在有了做空機(jī)制以后，對(duì)沖基金可以通過(guò)做空，在保證收益的前提下降低風(fēng)險(xiǎn)，這樣才有可能實(shí)現(xiàn)絕對(duì)收益。第三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)是實(shí)現(xiàn)杠桿融資。第四個(gè)標(biāo)準(zhǔn)是投資目標(biāo)要具有廣泛性，可以利用很多的技術(shù)工具和投資工具，包括權(quán)證、期權(quán)等各類產(chǎn)品。第五個(gè)特色是收費(fèi)模式更具激勵(lì)效應(yīng)。

　　朱南松認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)的私募基金并不完全符合上述標(biāo)準(zhǔn)。

　　申銀萬(wàn)國(guó)證券總裁助理馮永平表示，股指期貨的上市將改變私募基金的生態(tài)環(huán)境。他表示，在股指期貨推出之前，由于缺乏做空機(jī)制，私募基金只能發(fā)掘股市價(jià)值被低估的機(jī)會(huì)，而不能抓住股市價(jià)值被高估的機(jī)會(huì)。股指期貨上市之后，私募基金可以在市場(chǎng)價(jià)值被低估時(shí)做多，在市場(chǎng)價(jià)值被高估時(shí)做空，從而提高產(chǎn)品的收益。同時(shí)，有了股指期貨以后，私募基金的交易手段也將更加豐富，通過(guò)設(shè)計(jì)不同風(fēng)險(xiǎn)收益的產(chǎn)品，提高機(jī)構(gòu)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，打造差異化品牌戰(zhàn)略，滿足客戶需要。

　　朱南松認(rèn)為，在面臨機(jī)遇的同時(shí)，從組織形態(tài)來(lái)看，國(guó)內(nèi)私募基金還有很多局限。目前國(guó)外的對(duì)沖基金主要有三種形式——公司制、集合信托和有限合伙，而目前國(guó)內(nèi)私募基金主要采用集合信托的形式，這也導(dǎo)致私募基金收益中有相當(dāng)一部分交給了信托公司。此外，期貨賬戶的開(kāi)戶限制仍未解決，也是困擾私募基金的一個(gè)問(wèn)題。朱南松呼吁，監(jiān)管部門應(yīng)盡快完成信托賬戶期貨開(kāi)戶辦法。還有一個(gè)問(wèn)題是工具缺乏，“這還需要交易所提供更多的衍生交易產(chǎn)品。” 朱南松說(shuō)。

　　上海富晶資產(chǎn)管理公司總經(jīng)理王林在會(huì)上提出，面對(duì)股指期貨推出后的市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)私募基金需要做好充足的準(zhǔn)備，才能更好地實(shí)現(xiàn)發(fā)展目標(biāo)?！盀榇?，富晶資產(chǎn)已經(jīng)準(zhǔn)備了兩三年時(shí)間?！蓖趿纸榻B說(shuō)，首先，富晶資產(chǎn)嘗試設(shè)立了有限合伙制的私募基金，在體制上確保了基金的運(yùn)行基礎(chǔ)。其次，在交易系統(tǒng)方面，公司也奠定了技術(shù)基礎(chǔ)。此外，公司還通過(guò)實(shí)踐總結(jié)出一系列期現(xiàn)套利交易策略，并不斷探索新的盈利模式。

　　“股指期貨的推出，將為證券私募與期貨私募之間建立起溝通的橋梁，中國(guó)資本市場(chǎng)的投資方式和策略將更加多樣化?！币晃蛔C券私募人士表示。