觀點(diǎn)

鐵水繼續(xù)上升，供應(yīng)擾動(dòng)仍存，港存大幅去化。高爐虧損面積繼續(xù)擴(kuò)大，但電爐減量在一定程度上對(duì)沖了弱需求。鋼廠維持剛需采購(gòu)，鐵礦產(chǎn)業(yè)需求穩(wěn)定。地產(chǎn)政策發(fā)力超預(yù)期，但遠(yuǎn)水難解近渴，鋼價(jià)對(duì)鐵礦估值形成壓力。短期維持強(qiáng)現(xiàn)實(shí)弱預(yù)期格局，觀察需求恢復(fù)情況。

基本面

供應(yīng)：

本周鐵礦澳巴19港發(fā)運(yùn)量2367.40萬(wàn)噸，同比+4.83%，環(huán)比-3.92%。其中澳10港發(fā)運(yùn)量1796.10萬(wàn)噸，同比+7.06%，環(huán)比-1.89%；巴9港發(fā)運(yùn)量571.30萬(wàn)噸，同比-1.62%，環(huán)比-9.79%。全國(guó)45港到港量2025.70萬(wàn)噸，同比-11.23%，環(huán)比-4.67%。國(guó)內(nèi)266座礦山鐵精粉產(chǎn)量39.66萬(wàn)噸，同比-8.36%，環(huán)比+2.67%。

4月鐵礦進(jìn)口8605.6萬(wàn)噸，累計(jì)同比-7.22%。環(huán)比-14.52%。

需求：

本周全國(guó)247家鋼廠進(jìn)口礦日耗294.14萬(wàn)噸，同比-1.92%，環(huán)比+0.70%；日均鐵水產(chǎn)量239.53萬(wàn)噸，同比-1.71%，環(huán)比+0.57%。全國(guó)45港疏港量330.70萬(wàn)噸，同比+13.50%，環(huán)比+2.93%。

庫(kù)存：

本周鐵礦全國(guó)45港總庫(kù)存13558.37萬(wàn)噸，同比+8.38%，環(huán)比-3.12%，其中貿(mào)易礦庫(kù)存7815.20萬(wàn)噸，同比+26.11%，環(huán)比-2.18%；庫(kù)存天數(shù)41.00天，同比-4.51%，環(huán)比-5.88%。全國(guó)247家鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存10910.31萬(wàn)噸，同比-5.68%，環(huán)比-1.01%；庫(kù)存天數(shù)37.09天，同比-3.84%，環(huán)比-1.70%。

價(jià)格：

本周62%普指136.25美元/噸，同比-31.91%，環(huán)比+6.99%。港口現(xiàn)貨最低交割品折盤(pán)面926.85元/噸，同比-28.92%，環(huán)比+3.23%。主力合約基差84.3元/噸。

一、基本面

1.供應(yīng)

2.需求

3.庫(kù)存

二、價(jià)格與價(jià)差

1.價(jià)格

2.利潤(rùn)