目前來看，PTA行業(yè)大幅虧損，成本居高不下，價格難有下行空間。終端需求受公共衛(wèi)生事件的影響，訂單有限，需求疲軟。在供需兩弱的背景下，PTA價格缺乏上行動力，短期難改振蕩走勢。

行業(yè)虧損持續(xù)加劇

受國際油價處于高位的影響，化纖產(chǎn)業(yè)鏈成本居高不下。與此同時，受疫情的影響，終端紡織、服裝需求不暢，這使得化纖產(chǎn)業(yè)鏈高成本難以向下傳導，全產(chǎn)業(yè)鏈除瓶片外，其他領(lǐng)域均處于虧損狀態(tài)。截至5月20日，國內(nèi)PTA生產(chǎn)企業(yè)平均虧損400元/噸，較上一周虧損擴大150元/噸，加工費僅為200元/噸，行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況處于較差的狀態(tài)。

不過，隨著逸盛新材料兩套共計720萬噸的裝置和恒力石化220萬噸的裝置復產(chǎn)，PTA開工負荷并沒有因為虧損擴大而處于過低的水平。事實上，截至5月20日，國內(nèi)PTA開工負荷為76.54%，較去年同期上升0.54個百分點。5月底，寧波興業(yè)120萬噸的裝置將會復產(chǎn)，國內(nèi)PTA開工負荷屆時會進一步回升。目前，國際油價處于110美元/桶高位，短期價格沒有松動的跡象。在國際油價不出現(xiàn)大幅下挫的前提下，PTA基本上沒有下跌空間。不僅如此，如果PTA行業(yè)一直維持目前的虧損水平，將會有越來越多的裝置減產(chǎn)保價，行業(yè)開工負荷下降在所難免，市場供應存在強勁的下降預期。

此外，PTA行業(yè)庫存處于正常水平。PTA工廠庫存為4.81天，與去年同期持平；聚酯工廠PTA原料庫存為6.59天，較上周下降1.91天，較去年同期下降0.93天。整體來看，目前PTA行業(yè)處于全面虧損狀態(tài)，PTA價格處于高位，下游企業(yè)補庫不積極，以剛需備貨為主。不過，PTA行業(yè)整體庫存尚可，去庫存壓力不大。

終端紡織訂單不足

受公共衛(wèi)生事件的影響，終端紡織訂單不足，加之聚酯全領(lǐng)域陷入虧損，PTA下游聚酯和終端織造行業(yè)開工負荷均處于低位。截至5月20日，國內(nèi)聚酯、織造行業(yè)平均開工負荷分別為80.85%和58%，較去年同期分別下降8.26個百分點和15個百分點，終端需求不足。需求不暢使得國內(nèi)聚酯庫存處于高位。截至5月20日，國內(nèi)聚酯長絲庫存POY、FDY、DTY分別為32.2天、33天、39.6天，較去年同期分別上升8.7天、8.7天、5.1天。

隨著夏裝需求旺季到來，目前聚酯行業(yè)需求增量有限，基本以剛需為主，難對PTA形成支撐。目前，國內(nèi)疫情有緩和的跡象，市場整體需求存在向好預期，但是疫情的不確定性較大，即使管制放開，需求后置釋放程度也需要觀察。因此，需求回暖對PTA的支撐作用不宜過分樂觀。

整體來看，國際油價受俄烏局勢的影響居高不下，成本端對PTA的支撐強勁。加之目前PTA行業(yè)虧損加劇，加工費微薄，PTA價格基本上沒有下跌空間。從供需層面來看，受公共衛(wèi)生事件的影響，終端需求疲軟，訂單有限，行業(yè)陷入全面虧損狀態(tài)，各領(lǐng)域低負荷運行，庫存在聚酯領(lǐng)域積壓，PTA價格沒有上升動能。在目前狀態(tài)下，PTA難以打破當前高位振蕩的格局。后市關(guān)注上游原油走勢，如果國際油價高位回落，PTA將會下行修復全行業(yè)利潤情況。