目前來(lái)看，PTA行業(yè)大幅虧損，成本居高不下，價(jià)格難有下行空間。終端需求受公共衛(wèi)生事件的影響，訂單有限，需求疲軟。在供需兩弱的背景下，PTA價(jià)格缺乏上行動(dòng)力，短期難改振蕩走勢(shì)。

行業(yè)虧損持續(xù)加劇

受國(guó)際油價(jià)處于高位的影響，化纖產(chǎn)業(yè)鏈成本居高不下。與此同時(shí)，受疫情的影響，終端紡織、服裝需求不暢，這使得化纖產(chǎn)業(yè)鏈高成本難以向下傳導(dǎo)，全產(chǎn)業(yè)鏈除瓶片外，其他領(lǐng)域均處于虧損狀態(tài)。截至5月20日，國(guó)內(nèi)PTA生產(chǎn)企業(yè)平均虧損400元/噸，較上一周虧損擴(kuò)大150元/噸，加工費(fèi)僅為200元/噸，行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況處于較差的狀態(tài)。

不過(guò)，隨著逸盛新材料兩套共計(jì)720萬(wàn)噸的裝置和恒力石化220萬(wàn)噸的裝置復(fù)產(chǎn)，PTA開(kāi)工負(fù)荷并沒(méi)有因?yàn)樘潛p擴(kuò)大而處于過(guò)低的水平。事實(shí)上，截至5月20日，國(guó)內(nèi)PTA開(kāi)工負(fù)荷為76.54%，較去年同期上升0.54個(gè)百分點(diǎn)。5月底，寧波興業(yè)120萬(wàn)噸的裝置將會(huì)復(fù)產(chǎn)，國(guó)內(nèi)PTA開(kāi)工負(fù)荷屆時(shí)會(huì)進(jìn)一步回升。目前，國(guó)際油價(jià)處于110美元/桶高位，短期價(jià)格沒(méi)有松動(dòng)的跡象。在國(guó)際油價(jià)不出現(xiàn)大幅下挫的前提下，PTA基本上沒(méi)有下跌空間。不僅如此，如果PTA行業(yè)一直維持目前的虧損水平，將會(huì)有越來(lái)越多的裝置減產(chǎn)保價(jià)，行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷下降在所難免，市場(chǎng)供應(yīng)存在強(qiáng)勁的下降預(yù)期。

此外，PTA行業(yè)庫(kù)存處于正常水平。PTA工廠庫(kù)存為4.81天，與去年同期持平；聚酯工廠PTA原料庫(kù)存為6.59天，較上周下降1.91天，較去年同期下降0.93天。整體來(lái)看，目前PTA行業(yè)處于全面虧損狀態(tài)，PTA價(jià)格處于高位，下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)不積極，以剛需備貨為主。不過(guò)，PTA行業(yè)整體庫(kù)存尚可，去庫(kù)存壓力不大。

終端紡織訂單不足

受公共衛(wèi)生事件的影響，終端紡織訂單不足，加之聚酯全領(lǐng)域陷入虧損，PTA下游聚酯和終端織造行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷均處于低位。截至5月20日，國(guó)內(nèi)聚酯、織造行業(yè)平均開(kāi)工負(fù)荷分別為80.85%和58%，較去年同期分別下降8.26個(gè)百分點(diǎn)和15個(gè)百分點(diǎn)，終端需求不足。需求不暢使得國(guó)內(nèi)聚酯庫(kù)存處于高位。截至5月20日，國(guó)內(nèi)聚酯長(zhǎng)絲庫(kù)存POY、FDY、DTY分別為32.2天、33天、39.6天，較去年同期分別上升8.7天、8.7天、5.1天。

隨著夏裝需求旺季到來(lái)，目前聚酯行業(yè)需求增量有限，基本以剛需為主，難對(duì)PTA形成支撐。目前，國(guó)內(nèi)疫情有緩和的跡象，市場(chǎng)整體需求存在向好預(yù)期，但是疫情的不確定性較大，即使管制放開(kāi)，需求后置釋放程度也需要觀察。因此，需求回暖對(duì)PTA的支撐作用不宜過(guò)分樂(lè)觀。

整體來(lái)看，國(guó)際油價(jià)受俄烏局勢(shì)的影響居高不下，成本端對(duì)PTA的支撐強(qiáng)勁。加之目前PTA行業(yè)虧損加劇，加工費(fèi)微薄，PTA價(jià)格基本上沒(méi)有下跌空間。從供需層面來(lái)看，受公共衛(wèi)生事件的影響，終端需求疲軟，訂單有限，行業(yè)陷入全面虧損狀態(tài)，各領(lǐng)域低負(fù)荷運(yùn)行，庫(kù)存在聚酯領(lǐng)域積壓，PTA價(jià)格沒(méi)有上升動(dòng)能。在目前狀態(tài)下，PTA難以打破當(dāng)前高位振蕩的格局。后市關(guān)注上游原油走勢(shì)，如果國(guó)際油價(jià)高位回落，PTA將會(huì)下行修復(fù)全行業(yè)利潤(rùn)情況。