未來一到兩周，本年度的花生種植工作將全部完成，屆時市場將確認新作花生種植面積的增減幅度，并聚焦后期產(chǎn)區(qū)新作花生長勢。在新作花生種植面積減少的預期下，供給端已經(jīng)不允許單產(chǎn)出現(xiàn)任何損失。

近期，花生期貨行情表現(xiàn)亮眼。期貨盤面價格跟隨現(xiàn)貨步伐一改此前的頹勢，突破了延續(xù)約兩個月的振蕩區(qū)間，走出一波比較流暢的上漲行情。

油廠收購意愿超出預期

本年度國產(chǎn)新作花生上市以后，壓榨行業(yè)的收購節(jié)奏相對穩(wěn)定，但是跟往年同期相比進度偏慢?；ㄉ荒透邷卮鎯?，按照花生現(xiàn)貨市場傳統(tǒng)的銷售習慣，5月底之前，大多數(shù)油料庫存需要轉(zhuǎn)移到終端企業(yè)進行深加工或者暫存到冷庫，否則會影響品質(zhì)。進入4月以后，手里仍有余貨的農(nóng)戶和貿(mào)易商不得不提高出售速度，加之中游貿(mào)易商有落袋為安的心理，現(xiàn)貨市場曾一度出現(xiàn)“踩踏式”的拋售壓力，造成花生現(xiàn)貨價格快速回落。

然而，4月下旬以后，大型油廠不僅沒有像此前多數(shù)貿(mào)易商預期的那樣放慢收購速度，而是一邊保持著正常的收購節(jié)奏，一邊跟隨市場不斷上調(diào)結(jié)算價。貿(mào)易商預期與現(xiàn)實的偏差被快速扭轉(zhuǎn)，花生期貨行情也隨之走出了V形反轉(zhuǎn)形態(tài)。

國產(chǎn)花生處于價值洼地

截至目前，大型花生壓榨企業(yè)對國產(chǎn)油料花生的收購仍在持續(xù)。據(jù)相關機構(gòu)統(tǒng)計，部分頭部企業(yè)的累計收購量已經(jīng)略微超過去年同期水平。不過，由于今年上半年進口花生和花生油到港量出現(xiàn)較大幅度的同比下滑，行業(yè)原料采購總計劃量可能還存在缺口。

從比較成本的角度來看，國產(chǎn)油料花生當前的價格可能仍然處于價值洼地——對比進口花生、進口花生油和國產(chǎn)花生原料，壓榨企業(yè)采購國產(chǎn)花生的性價比最劃算。受國際市場油料和植物油價格持續(xù)上漲、價格高企的影響，今年進口花生和花生油成本一直居高不下，議價空間非常有限。目前，國內(nèi)港口進口蘇丹花生的報價已經(jīng)超過9000元/噸，高于國內(nèi)普通油料花生的收購結(jié)算價。此外，進口花生產(chǎn)地疫情延續(xù)對運力和物流造成負面影響，導致部分訂單執(zhí)行和到港出現(xiàn)延遲，部分訂單甚至由于無法按時交付出現(xiàn)了違約情況。

新作面積可能出現(xiàn)下滑

現(xiàn)在壓榨企業(yè)對國產(chǎn)油料的收購已經(jīng)接近尾聲，各家工廠陸續(xù)停收，進口花生也以執(zhí)行前期已經(jīng)鎖定價格的訂單為主，新增訂單數(shù)量寥寥。隨著2021/2022年度的最后一個PK204合約交割工作順利完成，當前主力PK210合約的定價邏輯也從現(xiàn)貨市場行情變化對定價基礎的影響，逐漸轉(zhuǎn)移至今年秋季新作開秤后風險升水的評估上，主要包括供給端的面積確定和遠期單產(chǎn)的動態(tài)預估兩個方面。

目前，產(chǎn)業(yè)普遍預期2022/2023年度國產(chǎn)新作花生種植面積將出現(xiàn)顯著的下滑，主要原因包括以下幾個方面：一是上一年度秋季新作花生收獲期間，華北和東北大部地區(qū)降水持續(xù)偏多，部分淹水地塊出現(xiàn)產(chǎn)量損失，部分尚可勉強收獲的區(qū)域非常泥濘，無法使用大型自動化機械進行收獲作業(yè)，只能人工收獲，費時費力；二是受上游需求低迷的影響，上一年度花生上市后很長一段時間價格處于近幾年來的低位，部分有回籠資金需求的農(nóng)戶在春節(jié)前勉強出售了大部分收成，兌現(xiàn)的收益并不理想；三是今年華北和東北主產(chǎn)區(qū)競爭作物如玉米、大豆等現(xiàn)貨價格和種植補貼水平較高，種植其他作物比花生的預期收益更樂觀。

受4—5月北方大部地區(qū)持續(xù)低溫的影響，今年春播花生的播種進度有所推遲。最新的氣候監(jiān)測模型顯示，目前山東和河南部分地區(qū)的墑情已經(jīng)處于“特旱”和“重旱”級別，遼寧部分地區(qū)墑情處于“重旱”和“中旱”級別，這對夏播麥茬花生的播種和出苗也構(gòu)成一定的負面影響。

本年度的花生種植工作將在未來一周到兩周時間內(nèi)全部完成，屆時市場將確認新作花生的種植面積增減幅度，并將聚焦后期產(chǎn)區(qū)天氣的變化及其新作花生長勢的影響。我們需要密切跟蹤后期產(chǎn)區(qū)天氣的變化。在新作種植面積減少的預期下，國產(chǎn)新作的供給端已經(jīng)不允許單產(chǎn)出現(xiàn)任何損失。