近期，錳硅期現(xiàn)貨價(jià)格均呈現(xiàn)偏弱走勢(shì)，究其原因在于需求端支撐走弱。在壓減粗鋼產(chǎn)量政策下，錳硅下游需求進(jìn)一步增長(zhǎng)空間逐漸收窄，庫存消化緩慢下，供應(yīng)寬松使得錳硅價(jià)格難有較好表現(xiàn)。

成本端支撐弱化

當(dāng)前北方錳硅廠家利潤(rùn)情況較差，進(jìn)一步提高開工的積極性一般，南方企業(yè)也因電費(fèi)暫未下調(diào)，復(fù)工意愿不高，后市錳礦下游需求難見起色。若錳硅廠家出現(xiàn)避峰停減產(chǎn)的情況，則對(duì)錳礦的需求將進(jìn)一步下降。因錳硅廠家利潤(rùn)微薄，對(duì)高價(jià)錳礦的接受程度較差，也使得錳礦價(jià)格承壓。此外，5—6月海外礦山報(bào)價(jià)下調(diào)，遠(yuǎn)期到港成本回落，礦價(jià)下方支撐趨弱，后市錳礦價(jià)格易跌難漲，對(duì)錳硅價(jià)格的支撐力度將有所減弱。5月焦炭?jī)r(jià)格已落地兩輪提降，錳硅生產(chǎn)成本隨之下移至8250元/噸附近。焦炭盤面價(jià)格已經(jīng)給出五輪提降的預(yù)期，屆時(shí)錳硅成本線將下移至7900元/噸附近，焦炭端對(duì)錳硅價(jià)格的支撐或持續(xù)走弱。

粗鋼壓減政策重提

近期粗鋼產(chǎn)量穩(wěn)步回升。從中鋼協(xié)數(shù)據(jù)來看，4月產(chǎn)量環(huán)比將出現(xiàn)7%左右的增長(zhǎng)。而4月粗鋼產(chǎn)量壓減政策出臺(tái)，確保實(shí)現(xiàn)全國(guó)粗鋼產(chǎn)量同比下降。今年1—3月粗鋼產(chǎn)量同比減少2767萬噸，若按中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)估算，4月粗鋼產(chǎn)量有望突破9000萬噸。以這一產(chǎn)量水平推演，全年粗鋼產(chǎn)量難以做到同比下降。因此，后市粗鋼產(chǎn)量進(jìn)一步增長(zhǎng)空間不大，鋼廠對(duì)錳硅需求存在回落的可能。

當(dāng)前由于終端需求不佳，鋼價(jià)走勢(shì)偏弱，鋼廠維持低利潤(rùn)生產(chǎn)，對(duì)原料價(jià)格進(jìn)行嚴(yán)格控制。整體來看，政策刺激下，終端需求的全面恢復(fù)尚需時(shí)日，短期鋼廠較難走出低利潤(rùn)狀態(tài)，對(duì)原料的壓價(jià)情緒將持續(xù)。從利潤(rùn)角度考慮，鋼廠提高產(chǎn)量的積極性也將受到抑制。

企業(yè)復(fù)產(chǎn)意愿不強(qiáng)

年初錳硅產(chǎn)量水平持續(xù)抬升。但近期來看，北方廠家的利潤(rùn)空間已不足百元，進(jìn)一步提高開工的積極性一般；南方廠家整體處于虧損狀態(tài)，前期停產(chǎn)廠家的復(fù)產(chǎn)意愿偏弱。因此4—5月錳硅日產(chǎn)水平暫未出現(xiàn)進(jìn)一步提升，后市不排除在利潤(rùn)倒掛格局下，避峰停減產(chǎn)的廠家數(shù)量有所增加。

前期隨著下游需求的回升，廠家?guī)齑孀愿呶换芈?，?月初庫存仍有8萬噸左右。后市在供應(yīng)水平暫未出現(xiàn)明顯收縮的情況下，由于需求端較難出現(xiàn)超預(yù)期的增量，廠家?guī)齑孢M(jìn)一步消耗的難度增加。同時(shí)，近期隨著期價(jià)的下跌，盤面點(diǎn)價(jià)交易增加，前期處于高位的交割庫庫存流出也將進(jìn)一步加重市場(chǎng)供應(yīng)端的壓力。

綜上所述，目前市場(chǎng)整體供應(yīng)較為寬松，后市錳硅價(jià)格仍以承壓運(yùn)行為主，需關(guān)注主產(chǎn)區(qū)自發(fā)性減產(chǎn)停產(chǎn)的落實(shí)情況。主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)有：廠家大規(guī)模停減產(chǎn)、能耗雙控政策加碼、終端需求表現(xiàn)超出預(yù)期，鋼廠進(jìn)一步提高開工等。