美國農(nóng)業(yè)部于北京時間2022年5月13日凌晨公布5月供需報告，此份報告首次發(fā)布2022/23新作物年度的官方供需預(yù)測數(shù)據(jù)。其中玉米品種當(dāng)前年度期末庫存數(shù)據(jù)基本高于預(yù)期，影響偏空；但新作物年度美玉米供需整體偏利多，其中預(yù)期外下調(diào)單產(chǎn)，導(dǎo)致2022/23年度玉米產(chǎn)量低于此前分析師預(yù)期影響利多。整體影響偏多,當(dāng)期CBOT玉米受報告利多及臨池小麥盤面大幅上漲提振，盤面收漲。

1、美國玉米供需數(shù)據(jù)

5月份報告中舊作年度即2021/22年度美玉米各項供需數(shù)據(jù)均未做調(diào)整，但此前市場預(yù)估舊作年度需求數(shù)據(jù)將增加，從而進(jìn)一步收緊美玉米的期貨庫存，5月報告預(yù)估舊作年度美玉米期末庫存為14.4億蒲式耳，高于路透及彭博調(diào)查分析師預(yù)測數(shù)據(jù)均值，但仍在預(yù)測區(qū)間之內(nèi)，與報告顯示值相差不大，較預(yù)測均值影響略偏空。

資料來源：USDA、金十?dāng)?shù)據(jù)、新湖研究所

5月報告中，2022/23年度美國玉米單產(chǎn)預(yù)計為177蒲/英畝，此前在今年2月份美國農(nóng)業(yè)部農(nóng)業(yè)展望論壇發(fā)布單產(chǎn)預(yù)測為181蒲/英畝，5月報告單產(chǎn)調(diào)低4蒲/英畝，交易商表示對美國農(nóng)業(yè)部將美國玉米單產(chǎn)預(yù)估下調(diào)至每英畝177蒲感到驚訝，分析師以為美國農(nóng)業(yè)部會在6月而不是5月的報告中調(diào)整單產(chǎn)。新作物年度單產(chǎn)的意外下調(diào)導(dǎo)致玉米產(chǎn)量數(shù)據(jù)低于此前預(yù)期。2022/23年度美國玉米產(chǎn)量為144.6億蒲，比上年的151.15億蒲減少4.3%，此前分析師們預(yù)計美國玉米產(chǎn)量為147.79億蒲，同比降低2.2%，分析師預(yù)測區(qū)間從144.14億蒲到151.15億蒲（根據(jù)華爾街日報對19家機(jī)構(gòu)的調(diào)查顯示）。影響偏多。2022/23年度美國玉米整體供需情況同比更加緊張，影響偏多。

資料來源：USDA、金十?dāng)?shù)據(jù)、新湖研究所

美農(nóng)報告中對數(shù)據(jù)的解釋：2022/23年度美國玉米產(chǎn)量、國內(nèi)用量、出口和期末庫存減少，價格上漲。新作物年度玉米產(chǎn)量預(yù)計為145億蒲，同比下降4.3%。單產(chǎn)預(yù)計為每英畝177蒲，比2月份農(nóng)業(yè)展望論壇上基于天氣調(diào)整的趨勢單產(chǎn)低4蒲。今年主產(chǎn)區(qū)春播非常緩慢，截至5月中旬時進(jìn)度可能仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后正常，這降低單產(chǎn)潛力。盡管期初庫存同比增加，但玉米供應(yīng)總量將下降2.7%，為159億蒲。

2022/23年度美國玉米國內(nèi)總需求預(yù)計同比減少2.5%，因為國內(nèi)用量和出口下降。食品、種子和工業(yè)（FSI）用量預(yù)計穩(wěn)定在68億蒲。由于汽油消費將保持穩(wěn)定，乙醇行業(yè)的玉米用量將與上年保持不變。玉米的飼料和其它用量將比上年減少4.9%，因為玉米減產(chǎn)，農(nóng)場平均價格上漲，以及谷物消費動物單位下降。

2022/23年度玉米出口預(yù)計減少4%，因為供應(yīng)下降以及國內(nèi)需求強(qiáng)勁，將制約出口。雖然阿根廷和巴西的出口預(yù)計創(chuàng)下新高，但烏克蘭因俄烏沖突持續(xù)而導(dǎo)致其出口減少5.5億蒲，這導(dǎo)致全球貿(mào)易下降。在價格高企的情況下，全球需求預(yù)期強(qiáng)勁，美國在全球玉米貿(mào)易中的份額將略高于上年。

由于供應(yīng)降幅超過用量，2022/23年度美國玉米期末庫存預(yù)計比去年減少8000萬蒲。庫存用量比預(yù)計為9.3%，低于上年，也低于2015/16年度至2019/20年度期間的平均水平14.4%。2022/23年度玉米農(nóng)場平均價格預(yù)計為每蒲6.75美元，比上年上漲85美分，如果該預(yù)測成為現(xiàn)實，將是2012/13年度（6.89美元）以來的最高水平。

美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計2022/23年度美國玉米播種面積為8950萬英畝，比上年的9340萬英畝減少4.2%；單產(chǎn)預(yù)計為177蒲/英畝，和上年持平。

期末庫存預(yù)計為13.6億蒲，低于上年的14.4億蒲。此前分析師預(yù)計2022/23年度美國玉米期末庫存為13.05億蒲，2021/22年度玉米期末庫存預(yù)計為14.04億蒲。影響略偏空。

圖表：美國玉米供需平衡表——5月份美農(nóng)報告

資料來源：USDA、新湖研究所

2、全球玉米供需數(shù)據(jù)

5月報告顯示，2021/22年度全球玉米期末庫存為3.0939億噸，高于路透及彭博調(diào)查分析師預(yù)測均值，且超出分析師最高預(yù)測值。

資料來源：USDA、金十?dāng)?shù)據(jù)、新湖研究所

美國農(nóng)業(yè)部首次預(yù)測2022/23年度全球玉米產(chǎn)量為11.8072億噸，低于2021/22年度的12.1562億噸。期末庫存預(yù)計為3.0513億噸，低于上年的3.0939億噸。全球新作年度期末庫存高于路透及彭博調(diào)查分析師預(yù)測數(shù)據(jù)均值，在仍在分析師預(yù)測區(qū)間內(nèi)，接近分析師最高預(yù)測值。

資料來源：USDA、金十?dāng)?shù)據(jù)、新湖研究所

美農(nóng)報告中對數(shù)據(jù)的解釋：2022/23年度全球粗糧產(chǎn)量、用量和期末庫存下降。全球玉米產(chǎn)量預(yù)計將低于去年創(chuàng)紀(jì)錄的水平，主要因為烏克蘭、美國、歐盟和中國玉米產(chǎn)量降幅超過巴西、阿根廷、塞爾維亞和南非的增幅。全球玉米用量預(yù)計將減少1.2%，其中國外用量將減少0.9%。全球玉米進(jìn)口預(yù)計將下降2.3%，其中中國、加拿大、歐盟、巴西和英國的同比降幅最大。玉米進(jìn)口顯著增加的國家包括越南、伊朗和孟加拉。全球玉米期末庫存預(yù)計為3.051億噸，同比減少1.4%，主要反映出中國和美國的降幅超過巴西、塞爾維亞和烏克蘭的增幅。

2022/23年度中國粗糧進(jìn)口預(yù)計為3790萬噸，同比減少500萬，也低于2020/21年度創(chuàng)紀(jì)錄的5050萬噸。盡管主要出口國的價格大漲，但中國國內(nèi)飼糧價格仍然高于國際市場。由于從烏克蘭進(jìn)口的數(shù)量下降，中國的玉米進(jìn)口預(yù)計減少500萬噸，為1800萬。

2022/23年度中國玉米產(chǎn)量預(yù)計為2.71億噸，低于2021/22年度的2.7255億噸，進(jìn)口量預(yù)計為1800萬噸，低于上年的2300萬噸。2022/23年度巴西玉米產(chǎn)量預(yù)計為1.26億噸，高于2021/22年度的1.16億噸。阿根廷玉米產(chǎn)量預(yù)計為5500萬噸，高于上年的5300萬噸。烏克蘭玉米產(chǎn)量預(yù)計為1950萬噸，上年4213萬噸，玉米出口量預(yù)計為900萬噸，上年2300萬噸。

圖表：全球及部分國家玉米供需平衡表——5月份美農(nóng)報告（單位：百萬噸）

資料來源：USDA、金十?dāng)?shù)據(jù)、新湖研究所

3、報告對國內(nèi)連盤玉米影響

因為俄烏戰(zhàn)爭，黑海出口受阻，全球糧食供應(yīng)擔(dān)憂的格局下，全球糧價在2-3月份經(jīng)歷了一輪大漲，按照去年進(jìn)口數(shù)據(jù)來看，烏克蘭是我國第二大玉米進(jìn)口國，戰(zhàn)爭導(dǎo)致烏克蘭玉米出口受阻，相應(yīng)的我國需要更多的進(jìn)口美玉米，目前美玉米進(jìn)口完稅價估算值較內(nèi)貿(mào)玉米價格高出300元/噸以上，但是在這樣的一個利潤倒掛的情況下我國仍在采購美玉米，按照美農(nóng)周度出口銷售報告顯示，4月份連續(xù)四周每周我國均采購超100萬噸美玉米，這也將提高我國玉米的價格重心。近期在國內(nèi)玉米基本面相對缺乏交易點的情況下，連盤玉米主要跟隨美盤玉米波動，因而預(yù)計報告亦將提振連盤玉米。內(nèi)貿(mào)玉米的低價替代品難覓，連盤9月合約缺口預(yù)期較強(qiáng)，短期預(yù)計盤面仍以高位震蕩為主，連盤遠(yuǎn)月仍可關(guān)注逢低做多機(jī)會。

圖表：美玉米進(jìn)口成本估算及理論進(jìn)口利潤（單位：元/噸）

資料來源：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)、新湖研究所