近期，受能耗雙控政策的影響，內蒙古的化工企業(yè)開工負荷下降，這導致甲醇價格連續(xù)反彈。目前來看，其他企業(yè)受此影響暫時不大，如果后期需求沒有明顯恢復，預計甲醇難現大幅反彈行情。

供應端波動不大

由于第一季度超產較多，內蒙古的化工企業(yè)近日受到能耗雙控政策的影響，同時新奧和榮信等企業(yè)也收到了用能預警通知，但是目前工廠在等待下一步指示，并沒有出現降負的情況。從前期政策意圖來看，雖然能耗雙控政策會對甲醇產量產生壓制，但是產量大幅下降的可能性不大。

新增產能方面，今年甲醇投產計劃主要集中在5月之后，其中計劃5月投產的有寧夏寶豐和安徽臨渙，但是近期投產的可能不大。

進口方面，4月甲醇進口增量明顯，預估在110萬噸，但是外盤多套裝置檢修導致開工下滑明顯。因此，預計5月甲醇進口量將下降，粗排在102萬噸。

需求端恢復緩慢

MTO方面，4月中下旬以來，南京誠志二期、浙江興興、寧波富德陸續(xù)降負。近期，雖然浙江興興已經提升開工負荷，但是青海鹽湖開始停車兩周左右，陽煤恒通5月1日開始計劃檢修40天，南京誠志一期5月有檢修計劃，預計5月MTO對甲醇的需求將明顯下降。

傳統(tǒng)下游方面，受疫情影響，近一個多月甲醇整體開工負荷下滑明顯。上周傳統(tǒng)下游開工環(huán)比波動不大，甲醛開工小幅提升至32.93%，二甲醚開工小幅提升至12.83%，MTBE和醋酸開工則有所下降。雖然近期國內疫情有所好轉，但是目前并沒有看到甲醇需求明顯好轉的跡象。因此，后期仍需關注疫情進展情況，如果管控政策明顯放松，預計甲醇傳統(tǒng)下游5月下旬將有較大的需求增量。

港口庫存仍累積

雖然5月甲醇進口量有縮減預期，但是港口多套MTO裝置降負運行，并且近期提貨速度逐漸提升，港口庫存連續(xù)累積至89.1萬噸， 預計后期難以大幅去庫。另外，我國甲醇樣本生產企業(yè)庫存為43.13萬噸，較上期下跌4.19萬噸；樣本企業(yè)訂單待發(fā)25.43萬噸，較上期下跌0.89萬噸。

整體來看，受能耗雙控政策的影響，預計甲醇供需情況將有所轉變，近期甲醇有延續(xù)反彈的可能。不過，如果下游需求沒有出現明顯好轉，預計反彈幅度有限，不排除后期有繼續(xù)回落的可能。因此，后市需要關注能耗雙控政策對市場的影響以及國內疫情發(fā)展情況。