4月以來，豬價因多重非客觀因素影響被明顯推高，這與生豬及豬肉的客觀供需結(jié)構(gòu)呈背離狀態(tài)。當下，生豬現(xiàn)貨市場，北方價格小幅下滑，集團出欄量一般，散戶存觀望情緒，但屠企目前仍有壓價意向，白條走貨困難；南方價格穩(wěn)中伴跌，養(yǎng)殖場均按計劃出欄，實際成交量少，華南區(qū)域暴雨天氣導(dǎo)致下游消費疲軟，西南市場終端提振無明顯支撐。

4月13日，廣東省政府首發(fā)本年度調(diào)運新政，通知稱自5月1日起，暫停省外屠宰用生豬調(diào)入本省。生豬調(diào)運被沖上風口浪尖，也成為豬價出現(xiàn)強勢反彈的導(dǎo)火索。從廣東省來看，4月初受調(diào)運政策影響，外省豬源流入受限，造成短時間內(nèi)豬源略顯緊俏，部分交易市場屠宰量有所下滑，但逐漸恢復(fù)調(diào)運，終端消費無明顯增量，“五一”假期的到來對消費并沒有較明顯提振作用。

5月7日晚，由于兩廣區(qū)域禁運后，依然有一些違規(guī)調(diào)入，相關(guān)部門發(fā)言必須要嚴厲打擊違規(guī)行為。次日，兩廣地區(qū)生豬現(xiàn)貨漲幅明顯，并帶動全國其他地區(qū)市場。

據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，一季度末，生豬存欄42253萬頭，較上一季度末增長658萬頭，同比增長1.58%；但較2021年年末下滑2669萬頭，環(huán)比跌幅5.94%。一季度末，能繁殖母豬存欄4185萬頭，較上一季度末下滑133萬頭，同比下滑3.08%；但較2021年年末下滑144萬頭，環(huán)比降幅3.33%。樣本數(shù)據(jù)顯示，4月，能繁母豬存欄量樣本數(shù)據(jù)環(huán)比下降0.13%，大集團廠環(huán)比增3.8%。中小養(yǎng)殖場因資金或豬病等問題被動退出，4月全國總體去產(chǎn)能速度較慢，尤其是大集團廠開始有明顯增量。

另外，2021年7月，能繁母豬開始去化，根據(jù)生豬養(yǎng)殖周期可推算，產(chǎn)能調(diào)減帶來的市場供應(yīng)下降在今年5月前后顯現(xiàn)。疊加豬肉消費的季節(jié)性特點，二季度至三季度供需寬松局面或逐步趨緊，但受總體存欄量的限制，生豬供大于求格局短期依然難改。

從2006年至2018年，我國經(jīng)歷了3輪完整的“豬周期”，并有以下共性：第一，從周期長度來看，每輪“豬周期”的持續(xù)時長為4年左右。第二，從價格表現(xiàn)來看，每輪“豬周期”開啟后的前期，價格均會出現(xiàn)不同程度的“二次探底”，探底價格均略高于“豬周期”開啟前的“第一次底部”。第三，從發(fā)生時間來看，兩次“底部”發(fā)生的時間間隔在9到11個月不等，其中，“第一次底部”均落在4—5月，“二次探底”落在次年的2—4月。第四，結(jié)合能繁母豬來看，不論是“二次探底”，還是“第一次底部”，至少經(jīng)歷了連續(xù)一年以上的能繁母豬去化。當然，由于未來外部條件的不確定性，“豬周期”共性或會有一定變化。

在豬價的下行階段，當下已形成兩次相對的價格底部，第一次是2021年10月上旬，第二次是2022年3月下旬。但2021年國慶節(jié)之后的反彈，是由于低溫條件下，家庭腌臘、灌腸導(dǎo)致大豬很快出現(xiàn)供不應(yīng)求的狀態(tài)，肥豬帶動標豬價格上漲，并逐漸蔓延到河北、河南、山東等地，直至全國出現(xiàn)普漲。同時，其間的豬肉收儲價格對市場氛圍也起到一定助攻，需求利好的提前兌現(xiàn)導(dǎo)致進入2021年11月豬價持續(xù)上漲動力不足，以振蕩為主，12月上旬更是開始回落?？梢?，此輪價格上漲并非真正意義上的供需驅(qū)動。此外，能繁母豬自2021年7月開始連續(xù)去化，疊加?“豬周期”的上述共性，以及近2年以來生豬飼料成本的大幅攀升并屢創(chuàng)新高的個性化因素，我們認為，新一輪“豬周期”開啟前的“第一次底部”大概率已經(jīng)形成，豬價重心或逐步上移。

目前頭部企業(yè)和育種企業(yè)的母豬供應(yīng)能力強，規(guī)模企業(yè)想要做母豬擴張的話，速度和耗費的時間相較2018年、2019年要短，所以，能繁母豬規(guī)模對生豬價格的影響較以往會弱化。同時，考慮到生豬產(chǎn)能去化幅度不大和母豬種群結(jié)構(gòu)的強化，對豬價的短期快速上漲應(yīng)謹慎看待。建議關(guān)注收儲、二次育肥、仔豬及母豬補欄情況。