本周市場止跌企穩(wěn)并展開持續(xù)反彈，成長賽道股領(lǐng)銜上漲，拉動創(chuàng)業(yè)板指持續(xù)走強(qiáng)，地產(chǎn)、金融、煤炭等權(quán)重板塊拖累滬指，大盤反彈力度一般，但注意到指數(shù)日內(nèi)均從低點(diǎn)出現(xiàn)拉升，反映市場做多情緒有所強(qiáng)化，在美股等外圍市場普遍下跌的背景下，A股表現(xiàn)相對獨(dú)立有韌性。

申萬一級行業(yè)漲多跌少，電力設(shè)備、電子板塊漲幅居前，行業(yè)一季報向好及持續(xù)超跌使得成長賽道股出現(xiàn)比較強(qiáng)勁的反彈，此外，環(huán)保、建筑裝飾板塊表現(xiàn)也較為強(qiáng)勢，穩(wěn)增長主線繼續(xù)發(fā)酵;煤炭、銀行及家電板塊跌幅居前。煤炭價格下跌引發(fā)板塊走低，盈利承壓是后兩個行業(yè)下跌的主因。

市場走勢方面，滬指在3000點(diǎn)處獲得較強(qiáng)支撐，短期重回3050點(diǎn)及短期5日和10日均線上方，暫時遭到了3100點(diǎn)的壓制，創(chuàng)業(yè)板指同樣站上多條均線，收復(fù)2350點(diǎn)關(guān)口，整體看主要股指仍處于上行修復(fù)態(tài)勢，短期面臨上方關(guān)鍵位置處的考驗(yàn)，若能放量突破，仍有上行動能，否則大概率轉(zhuǎn)入震蕩回歸中樞的行情。

本周市場出現(xiàn)較為獨(dú)立的反彈行情，主要得益于前期跌幅較深，估值性價比更高，國內(nèi)疫情防控形勢持續(xù)好轉(zhuǎn)，穩(wěn)定市場預(yù)期及經(jīng)濟(jì)增長的政策持續(xù)推出，以及外圍市場的沖擊因素對A股市場影響相對有限。

后市來看，隨著疫情這一抑制國內(nèi)經(jīng)濟(jì)最大變量的持續(xù)改善，市場的總體風(fēng)險偏好在逐步上行，而外圍市場面臨高通脹壓力下的貨幣政策緊縮風(fēng)險尚處于釋放過程中，美國4月CPI同比有所回落，迎來通脹拐點(diǎn)，但仍高于市場的預(yù)期，歐洲央行面對高企的通脹，即將展開加息操作，外圍市場仍可能從情緒上沖擊A股。

國內(nèi)的通脹方面，CPI同比受疫情及全球農(nóng)產(chǎn)品價格上漲影響，有所抬升，PPI從高位回落，但受到輸入性通脹影響，仍處于相對高位，對于當(dāng)前的總量貨幣政策仍有約束。國內(nèi)政策端積極加碼，國常會強(qiáng)調(diào)財政及貨幣政策要以就業(yè)優(yōu)先為導(dǎo)向，并推出減稅降費(fèi)、保供穩(wěn)價及財政補(bǔ)貼等保民生穩(wěn)增長政策，利于市場主體信心修復(fù)。

因此，盡管從估值和股權(quán)風(fēng)險溢價角度來看，當(dāng)前的國內(nèi)市場大概率處于中期底部區(qū)間，但外生擾動下，趨勢性反轉(zhuǎn)行情仍需等待基本面積極信號的出現(xiàn)，當(dāng)前更多是區(qū)間震蕩下的結(jié)構(gòu)性輪動修復(fù)行情。