5月10日，國內(nèi)期貨收盤多數(shù)下跌。燃料油主力合約跌近8%，SC原油、純堿跌超6%，滬錫、鐵礦石、硅鐵跌超4%。漲幅方面，20號膠、橡膠漲超1%。

預(yù)期溢價抹平，純堿一度跌超8%

國泰君安期貨點評純堿大跌：早盤純堿主力合約一度跌超8%，現(xiàn)跌幅縮窄至6%附近，

宏觀系統(tǒng)性風(fēng)險繼續(xù)發(fā)酵，純堿強預(yù)期支撐的溢價被抹平，遠(yuǎn)月合約跌幅明顯大于近月合約。短期現(xiàn)貨高價缺乏有效買盤支撐，玻璃廠產(chǎn)銷有壓力且利潤受擠壓，高價之下僅維持剛需補庫；同時盤面缺乏買入套利空間，期現(xiàn)商拿貨積極性亦受阻。

盤面大幅下挫將觸發(fā)下游點價接貨，社會庫存陸續(xù)流入市場，供應(yīng)壓力或進(jìn)一步加劇。短期市場仍有壓力，5月下旬交割壓力緩解后，純堿有望擺脫“負(fù)重前行”的局面。

下半年看漲的核心邏輯在于疫情得到控制、外部壓力緩解后，地產(chǎn)市場或有階段性改善，浮法玻璃旺季、光伏玻璃投產(chǎn)支撐需求，6-7月純堿企業(yè)檢修支撐供應(yīng)。隨著盤面深度貼水現(xiàn)貨，估值進(jìn)入低位區(qū)間，中期買入價值逐步凸顯。

此輪豬周期或已基本觸底，2季度之后或呈現(xiàn)震蕩上漲走勢

預(yù)計此輪豬周期或已基本觸底，2季度之后或呈現(xiàn)震蕩上漲走勢。但基于當(dāng)前拉漲的行情的主要因素多為政策以及情緒，僅時效性較強，可持續(xù)性較差，難以尋找到終端市場的聯(lián)動配合，預(yù)計后期或面臨高位回調(diào)，但幅度或有限。而生豬行業(yè)想徹底扭轉(zhuǎn)頹勢，仍有較長的路要走。

鐵礦盤面價格有望較長時間處于供需價格之上

申銀萬國期貨點評鐵礦石大跌：早盤鐵礦期價大幅下挫，截至早盤收盤，收跌5.29%，

一方面原因是前期估值較高，同時基本面二季度澳巴發(fā)貨量持續(xù)恢復(fù)，雖鐵水產(chǎn)量持續(xù)增加，港口庫存持續(xù)回落，但供應(yīng)端未見實質(zhì)性降低，需求端來自于短期鋼廠提產(chǎn)，實際終端需求能否支撐鐵水產(chǎn)量仍需驗證，鐵礦港口去庫難以持續(xù)。

鐵礦2022年基本面主邏輯供應(yīng)寬松有望持續(xù)，但可能并非是盤面交易主邏輯，盤面可能更多去交易宏觀預(yù)期以及資金面主導(dǎo)的估值邏輯，所以盤面價格有望較長時間處于供需價格之上，難以看到2021年基本面持續(xù)走弱致價格大幅回落的情形，同時近期交易中短期弱現(xiàn)實弱預(yù)期邏輯有望階段性結(jié)束，后市礦價在估值邏輯下進(jìn)一步回落空間有限。

短期鐵礦供需格局得到一定改善，但預(yù)計這種持續(xù)去庫難以為繼

恒泰期貨點評鐵礦石大跌：鐵礦石連續(xù)3個交易日大幅下挫，市場情緒悲觀，成交放量；流動性方面，美元指數(shù)不斷走強，以美元定價的大宗商品估值重心面臨下移，國內(nèi)流動性雖寬裕，但當(dāng)前寬貨幣還未有效的向?qū)捫庞脗鲗?dǎo)，房地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)依然不佳；基本面方面，短期供需格局得到一定改善，港口庫存不斷降低，但預(yù)計這種持續(xù)去庫難以為繼，后期主流礦山發(fā)貨將環(huán)比上升，需求端隨著鋼材消費進(jìn)入淡季，同時鋼廠利潤不佳及庫存累庫都將壓制原料價格，中長期利空因素是2022年鋼材產(chǎn)量同比下降的目標(biāo)明確，所以我們認(rèn)為對于鐵礦石操作上逢高沽空為主，短期跌幅大，可暫時觀望，等待沽空機會。