4月中下旬之后，受外圍市場下跌及美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收緊預(yù)期影響，A股市場快速探底，上證綜指自3200點(diǎn)附近持續(xù)走低，先后擊穿3100、3000和2900點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，最低跌至2863.53點(diǎn)。直至4月底，A股市場在穩(wěn)增長政策加碼情況下止跌企穩(wěn)，并重回3000點(diǎn)上方，但整體仍呈現(xiàn)偏弱振蕩格局。

同時(shí)，市場風(fēng)格再度發(fā)生切換，前期表現(xiàn)抗跌的大盤藍(lán)籌股進(jìn)入5月之后走勢(shì)疲弱，而中小盤個(gè)股則出現(xiàn)持續(xù)反彈走勢(shì)，因而IC表現(xiàn)顯著強(qiáng)于IH。期指持倉方面，最近一周，三個(gè)品種總持倉共計(jì)減少5000余手，其中IF及IC分別減倉4511和2792手，IH持續(xù)增倉，主力持倉方面，同樣僅IH多空主力均出現(xiàn)增倉。

從一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)短期仍受到新冠肺炎疫情影響，表現(xiàn)不佳。一季度GDP同比增長4.8%，增速雖較去年四季度增加0.8個(gè)百分點(diǎn)，但離全年5.5%的目標(biāo)仍有明顯距離。4月份官方及財(cái)新制造業(yè)PMI繼續(xù)大幅回落并雙雙低于預(yù)期，生產(chǎn)和新訂單指數(shù)也顯著下滑。投資方面，房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)低迷，投資、銷售及開工數(shù)據(jù)繼續(xù)走低，此外，由于市場不確定性大幅增加，制造業(yè)投資也出現(xiàn)一定程度回落，顯示當(dāng)前階段企業(yè)投資擴(kuò)產(chǎn)意愿較低。國內(nèi)需求方面，年初復(fù)蘇態(tài)勢(shì)弱化，內(nèi)需再度轉(zhuǎn)向回落，3月國內(nèi)社會(huì)消費(fèi)品零售同比回落3.5%，其中商品零售和餐飲收入均呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，特別是餐飲行業(yè)，同比增速再度由正轉(zhuǎn)負(fù)，降幅超過16%，同時(shí)紡織服裝、汽車及家用電器消費(fèi)也出現(xiàn)不同程度下滑。整體看，當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)明顯供需兩弱格局。目前僅基建投資在政策支持力度不斷增大的情況下快速回升，3月基建投資同比增速升至10%以上，較1—2月加快1.8個(gè)百分點(diǎn)?；ㄍ顿Y的快速增長，也說明自去年四季度以來財(cái)政靠前發(fā)力的政策正逐步發(fā)揮效力。

當(dāng)前推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇更多依靠財(cái)政政策，國內(nèi)貨幣政策依舊以穩(wěn)為主，在一季度略放松之后，由于美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息的影響而漸趨謹(jǐn)慎。從美聯(lián)儲(chǔ)5月議息會(huì)議看，雖然排除了單次加息75個(gè)基點(diǎn)的可能，但年內(nèi)多次議息會(huì)議加息50個(gè)基點(diǎn)的情況已成既定事實(shí)，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)縮減資產(chǎn)購買計(jì)劃也將于6月開始施行，且未來縮減規(guī)模將逐步擴(kuò)大，這對(duì)于全球市場流動(dòng)性將產(chǎn)生明顯影響。

總體看，由于疫情影響，再加上房地產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)回落，當(dāng)前階段經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大。但目前經(jīng)濟(jì)情況更多為階段性問題，不具有可持續(xù)性，預(yù)計(jì)未來伴隨疫情好轉(zhuǎn)將有明顯改善，同時(shí)政策支持力度也不斷加大。鑒于當(dāng)前市場估值水平不高，長期看期指仍具有投資價(jià)值，同時(shí)，中短期利空因素仍然存在，預(yù)計(jì)A股短線將以振蕩偏弱走勢(shì)為主。