上周大盤繼續(xù)跌勢，由于只有兩個交易日，周線上看成交量接近2009年10月以來的地量。上周五放量下跌，說明市場的拋盤跡象，對后市極為不利的。

消息面上看， 歐元兌美元反彈一周，歐債危機暫時緩解；房地產(chǎn)和加息政策暫時處于觀察期；因此短期內(nèi)大盤向下的空間不大。同時恒生AH股溢價指數(shù)下降到100點以內(nèi)，屬歷史低位，給予一定的買入信號，人民幣匯率問題再次重啟，可能會有相關(guān)概念股的機會。因此，綜上，大盤短期震蕩偏多。

『國內(nèi)證券資訊速遞』

溫家寶：我國經(jīng)濟正向調(diào)控預期方向發(fā)展

國務院總理溫家寶指出，我國經(jīng)濟正向宏觀調(diào)控的預期方向發(fā)展，回升向好的勢頭進一步鞏固，但面臨的形勢仍然復雜。

期指開戶數(shù)達3.5萬超八成參與交易

中國金融期貨交易所交易部總經(jīng)理殷曉峰19日透露，截至18日，股指期貨開戶數(shù)達3.5萬，有84%的賬戶參與交易。

特殊法人參與股指期貨正穩(wěn)步推進

目前，包括證券公司、基金公司、QFII、信托、保險等特殊法人機構(gòu)參與股指期貨的工作正在穩(wěn)步推進。

“中字頭”領(lǐng)軍 18只股票AH股價倒掛

經(jīng)過一輪6連陰的下挫，6月18日恒生AH股溢價指數(shù)收于98.73點，A股與H股的比價進入了“折價時代”。

李稻葵：匯改總體利大于弊

央行貨幣政策委員會委員李稻葵在接受媒體采訪時表示，當前重啟匯率形成機制改革的時機已成熟。

『證券商品板塊聯(lián)動』

鋼鐵:預計6月鋼鐵全行業(yè)虧損

鋼鐵股破凈成“潮流” 今年以來鋼鐵行業(yè)下跌幅度列所有行業(yè)第一位，且A股市場出現(xiàn)的五只破凈股全部為鋼鐵股；而在45家PB低于1.5倍的股票中，鋼鐵股占了17家。鋼鐵股表現(xiàn)疲弱并非偶然。從宏觀上來看，我國經(jīng)濟以房地產(chǎn)為支柱，鋼鐵行業(yè)作為房地產(chǎn)的上游行業(yè)，周期性的波動大于下游；從政策執(zhí)行力方面，操作性強的房地產(chǎn)交易稅、銀行信貸等緊縮政策很快得到落實，而打擊囤地和保障性住房等方面力度卻低于市場預期；從成本角度來看，礦石季度定價，以及后期可能的指數(shù)定價模式，不僅大大壓縮行業(yè)盈利水平，更重要的改變行業(yè)的行為和盈利模式，行業(yè)未來發(fā)展的不確定性大大增加。

6月將出現(xiàn)全行業(yè)虧損進入5月下旬以來，以市場一個月滯后周期計算，除冷軋外的各鋼材品種毛利已紛紛進入負值區(qū)域。其中螺紋鋼的虧損水平已經(jīng)高于200元/噸，熱軋?zhí)潛p也已經(jīng)高于100元/噸。隨著低價原料的耗盡和市場價格的低迷，如果說3、4月份行業(yè)盈利水平尚可，5月份行業(yè)開始進入盈虧平衡，那么6月份行業(yè)虧損幾乎已經(jīng)是確定性事件。甚至，隨著汽車、家電等行業(yè)需求的快速下降，目前盈利較好的冷軋7月份也將進入虧損區(qū)間，而目前鋼鐵股的破凈也正在反映這種悲觀預期。而近期鋼鐵板塊如果轉(zhuǎn)好，必然需要三個先決因素出現(xiàn)：大盤轉(zhuǎn)好；市場走貨量持續(xù)或顯著上升；鋼廠大規(guī)模檢修、停產(chǎn)。

鋼價將繼續(xù)盤整，部分鋼廠檢修成必然各鋼廠將通過出廠價格、補貼政策兩方面調(diào)整對貿(mào)易商的價格政策。一方面市場走貨量偏低；一方面賺取鋼廠補貼的“下跌盈利模式”，貿(mào)易商拉升鋼價的可能性不大，更有可能保持價格低位以爭取鋼廠更多的補貼，這將導致鋼價繼續(xù)盤整。目前價格下，成本較高的企業(yè)虧損已經(jīng)較為嚴重，微觀調(diào)研近兩天已經(jīng)有鋼廠關(guān)停部分生產(chǎn)線，預計6月高成本的鋼廠實行檢修成必然。

市場走貨量下降，建筑鋼材強于板材受南方梅雨和北方“麥忙”的影響，6月份鋼鐵需求趨淡。根據(jù)西本新干線和鋼之家的數(shù)據(jù)的來看，過去一周上海市場建筑鋼材的市場走貨量和熱軋的走貨量(即開平量)環(huán)比較上周分別下跌了8.84%和11.76%，建筑鋼材和板材需求量均保持低迷狀態(tài)，預計未來建筑鋼材走勢將強于板材。需求方面，建筑鋼材存在國家打擊囤地、保障性住房等措施執(zhí)行力度加大的或有利好預期，而汽車家電板材下游需求正在回落；庫存方面，資源屬性較強的熱軋前期下游庫存量較大，庫存壓力大于建筑鋼材。

化工行業(yè)：精細化工正當時 大宗產(chǎn)品需等待

我們的觀點：2010年下半年化工行業(yè)的投資主線仍然是尋找精細化工和新材料子行業(yè)中高成長和具備高成長潛力的公司；而化肥、純堿和PVC等多數(shù)大宗化工商品的景氣周期仍然難言向上，投資這類公司很難獲得超額收益。

我們報告構(gòu)成：我們的報告由精細化工和大宗化工商品2部分構(gòu)成，我們在前一部分按照我們的思路在精細化工子行業(yè)中尋找投資標的，而在后一部分闡述我們對大宗化工商品以及相關(guān)公司的看法。

精細化工正當時：我們從產(chǎn)業(yè)政策和產(chǎn)業(yè)空間(液晶化學品和鋰電化學品)、關(guān)鍵技術(shù)突破型、生產(chǎn)模式獨特型和外延式擴張型等角度尋找投資標的，我們繼續(xù)看好永太科技(液晶空間大、單晶技術(shù)突破、定制生產(chǎn))、聯(lián)化科技(定制生產(chǎn))、多氟多(鋰電化學品空間大、六氟磷酸鋰技術(shù)突破)、新綸科技(外延式擴張)和回天膠業(yè)(外延式擴張)，新宙邦、江蘇國泰和當升科技等鋰電化學品公司也值得關(guān)注。

大宗商品需等待：我們研究了大宗化工商品各個子行業(yè)的市場表現(xiàn)，景氣周期以及目前的盈利情況，我們認為，一季度市場表現(xiàn)低于預期和一季報業(yè)績低于預期印證了我們2009年年底對于化工行業(yè)弱勢復蘇的判斷，我們還認為，產(chǎn)能過剩是導致化工產(chǎn)品二季度盈利和開工情況有所下滑。根據(jù)簡單的開工率恢復邏輯，認為化工大的行業(yè)機會將在1~2年后顯現(xiàn)，基于該結(jié)論，我們認為未來1~2年中化工的投資邏輯將仍以趨勢性的交易性機會為主，需要關(guān)注中報，3季報后埋伏化工2011年一季度產(chǎn)品漲價預期的交易性行情。

化工各個子行業(yè)分析：我們較為詳細的分析了各個子行業(yè)，認為：化肥的景氣周期取決于國際化肥的供需形勢；尿素：淡季時國際天然氣價格站穩(wěn)5美元/mmbtu是國內(nèi)尿素市場景氣改善的必要條件；磷肥：季節(jié)性趨勢可能致使景氣有所回落，景氣大幅上升的可能性不大；鉀肥：國內(nèi)缺口長期存在，預計景氣度將逐漸回升；純堿：下游地產(chǎn)面臨不確定性，行業(yè)產(chǎn)能投放壓力較大；氯堿：產(chǎn)能過剩制約產(chǎn)品價格上漲，電石成本支撐產(chǎn)品價格下跌；MDI:未來3年MDI景氣穩(wěn)定上升周期底部該享有較高估值；TDI/BDO:產(chǎn)能擴張壓力較大，行業(yè)景氣有下滑的可能；氨綸：景氣周期隨產(chǎn)能的投放有下滑的可能；粘膠：棉花減產(chǎn)漿粕供給偏緊侵蝕行業(yè)盈利，盈利大幅改善當在棉花豐收之后。（劉利娟）