股指期貨(以下簡稱“期指”)上市以來濃厚的投機(jī)氛圍引發(fā)監(jiān)管層擔(dān)憂。公開消息顯示,中金所日前召集期指成交量排行靠前的30家期貨公司展開“吹風(fēng)會(huì)”,意在抑制期指市場過度投機(jī)。但眾期貨公司對中金所透露的下一步強(qiáng)制要求“客戶手續(xù)費(fèi)率不得低于萬分之一”規(guī)定很不理解,稱這樣的規(guī)定“不合理”,并表示如果傭金真漲價(jià),他們就自掏腰包給客戶“補(bǔ)差價(jià)”。
抑制投機(jī)中金所醞釀新政 期指上市短短兩個(gè)月,其交易活躍程度迅速超越所有金融產(chǎn)品,成為中國證券市場最大的交易品種。但在期指取得爆炸式發(fā)展的同時(shí),市場的過度投機(jī)成為無法忽視的問題。以上周最后一個(gè)交易日為例,期指成交量為26.94萬手,但持倉量僅為2.34萬手,成交量與持倉量的比例超過10:1,而在本月初,成交量與持倉量的比例一度達(dá)到20:1。 作為期指的第一“監(jiān)護(hù)人”,中金所顯然嗅到了其中的風(fēng)險(xiǎn)。6月9日中金所召集30家期貨公司舉行了“期指市場規(guī)范發(fā)展座談會(huì)”,該座談會(huì)議題對防范和抑制日內(nèi)過度交易行為進(jìn)行探討。 “這次會(huì)議,中金所要求期指交易量前30名的期貨公司總經(jīng)理、首席風(fēng)險(xiǎn)官必須參加?!币患掖笮推谪浌居嘘P(guān)負(fù)責(zé)人對記者透露,會(huì)議最主要的議題就是抑制日內(nèi)短線投機(jī),交易所要求交易量排名前30位的期貨公司手續(xù)費(fèi)不能低于萬分之一,并要求不能有返傭,希望以提高短線交易成本的方式抑制過度投機(jī)。 期貨公司欲自掏腰包補(bǔ)差價(jià) 為了避免期貨公司之間的傭金惡性競爭和抑制過度投機(jī),中金所在會(huì)上引導(dǎo)會(huì)員“自愿”簽署了《交易所會(huì)員自律公約》,其中就包括“傭金不得低于萬分之一”的條款,但很多期貨公司表示,并不十分情愿簽署這樣一份公約。 據(jù)了解,此前多數(shù)期貨公司采取萬分之零點(diǎn)六的超低傭金率,而以目前滬深300期指IF1007合約2720點(diǎn)左右的報(bào)價(jià)計(jì)算,做一手期指合約的手續(xù)費(fèi)僅為2720×300×0.00006=48.96元。傭金升至萬分之一后,一手期指合約的手續(xù)費(fèi)要達(dá)到2720×300×0.0001=81.6元。目前許多投資者采取日內(nèi)頻繁開平倉的操作策略,交易成本明顯提高。 申銀萬國期貨研究中心負(fù)責(zé)人曹忠忠向記者表示,與股票“一個(gè)蘿卜一個(gè)坑”的開戶模式不同,從事期貨交易的個(gè)人和機(jī)構(gòu)客戶可以選擇在多家期貨公司開戶,客戶會(huì)自然而然地比較不同期貨公司之間的交易成本,因此這些簽署了自律公約的期貨公司必然要面臨客戶的流失。 一位不愿透露姓名的期貨公司負(fù)責(zé)人向記者表示,他們已經(jīng)開始給客戶“吃定心丸”,該期貨公司對某些期指客戶做出承諾,即使新政真的實(shí)施,客戶的傭金費(fèi)率也不會(huì)有變化。即便新規(guī)規(guī)定了最低傭金、不準(zhǔn)返傭等細(xì)節(jié),他們一樣可以用現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)、有獎(jiǎng)比賽以及降低咨詢費(fèi)等方式變相“返傭”,盡一切可能不讓客戶流失。 眾說紛紜新政實(shí)施有難度 對于中金所此次即將實(shí)施的新政,多數(shù)分析人士認(rèn)為,中金所對日內(nèi)過量的短線交易采取審慎態(tài)度,有利于期指健康發(fā)展。 中國農(nóng)業(yè)大學(xué)期貨與金融衍生品研究中心主任常清表示,期指市場必須有一定量的短線交易,但如果短線交易量過大,其價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能就體現(xiàn)不出來。在健康的期指市場中,必須有短線投機(jī)、中長線投資和套期保值三種力量,這樣的投資者結(jié)構(gòu)才是合理的。 但也有專家提出質(zhì)疑。首先,在套保機(jī)構(gòu)投資者缺位的背景下,短線投機(jī)必然成為期指交易的主流;其次,高頻交易增加了市場的流動(dòng)性,使期指交割風(fēng)險(xiǎn)得以降低;此外,期貨公司傭金的制定本身是一個(gè)市場行為,過多的干涉不利于市場的健康發(fā)展。 業(yè)內(nèi)對于這份自律公約究竟能起到多大效力也存有疑慮。某期貨公司人士表示,“期貨業(yè)內(nèi)不規(guī)范競爭的行為屢有發(fā)生,不管自律書怎么簽,新規(guī)怎么定,總有人能鉆空子。而且到目前為止,交易所也沒有對違反自律公約的期貨公司出臺相應(yīng)的懲罰規(guī)定,估計(jì)仍會(huì)有期貨公司‘頂風(fēng)作案’”。 責(zé)任編輯:翁建平 |
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔(dān)全部責(zé)任。
本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) levitate-skate.com版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財(cái)富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀 | 七禾調(diào)研 | 價(jià)值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺 | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會(huì)”委員單位