首先，近期人民幣的貶值還是有一定市場因素在，一方面，在過去半年時間內，美元指數(shù)明顯的走高，美元走強的同時，人民幣對美元會表現(xiàn)出貶值壓力是很正常的；另一方面，今年以來美國寬松貨幣政策在快速退出，加息的預期明顯升溫，導致美國利率快速上漲，美國和中國的利差過去一直是負值，而最近一兩個月，美中利差明顯收縮，從過去來看，美中利差的走高也會對人民幣的匯率形成壓力。所以，在美元走強、美國加息的大背景下，人民幣對美元有貶值壓力很正常。但同時，人民幣過去半年整體的匯率其實是偏強的。如果按照2016年至2020年的歷史規(guī)律來看，人民幣對美元匯率與美元指數(shù)之間相關性非常強，美元走強的同時，人民幣對美元就會有比較明顯的貶值。但是過去這半年，其實美元指數(shù)上升的非常多，而同期人民幣對美元匯率卻并沒有怎么變化。所以，我覺得說美元指數(shù)與人民幣對美元匯率之間其實在過去半年已經(jīng)拉開了一個比較明顯的裂口，人民幣其實處在一個匯率比較強的狀態(tài)，因此人民幣對美元的貶值應該還是比較正常的。

昨日，央行也下調了外匯存款的準備金率，實際上是在向市場釋放外匯，這個舉措很明顯是釋放了一種穩(wěn)定人民幣匯率的信號，主要原因在于過去幾天人民幣對美元的匯率貶得較快，而央行更樂于看到人民幣對美元是溫和的貶值，反映了人民幣在體現(xiàn)其市場調整的動能，并且有彈性的匯率也有助于調節(jié)內外經(jīng)濟的結構和壓力，但是如果短期貶得過快，就容易在外匯市場中形成羊群效應，帶來匯率無序貶值的風險。所以，央行在這個時候做一些穩(wěn)定匯率的動作，實際上也是希望避免外匯匯率過快貶值、無序貶值的風險。往后，預計整個人民幣對美元的匯率應該還是處在一個走貶的過程中，但應該是溫和的走貶，像2015年“811”匯改之后，非常極端且快速的無序貶值不太可能會重演。到今年年底，我們預期人民幣匯率大概率會在6.5-7之間的某個中間位置。

再來討論人民幣匯率貶值對A股市場的影響，從過去兩年的歷史經(jīng)驗來看，人民幣貶值之下，A股市場確實會面臨比較大的壓力，因為貶值一般對應著資本流出，而資本流出實際上也會使得A股市場中一些資本流向海外。同時，人民幣貶值往往也反映出了市場對于經(jīng)濟前景的預期不是特別強，這種預期的走弱也會對A股市場形成壓制作用。但是往后來看，第一，現(xiàn)在跨境資本流動的管制仍然比較有效，這會抑制資本過快流出的傾向。第二，無論在外匯市場還是整個國民經(jīng)濟方面，包括人民銀行在內的監(jiān)管層都在釋放穩(wěn)預期、穩(wěn)經(jīng)濟的信號，這也有助于市場預期的走穩(wěn)。除此而外，其實影響到整個A股市場最重要因素還是疫情，疫情在上海以及北京的抬頭，確實對市場預期有比較大的擾動。但是以過去幾年的經(jīng)驗來看，我相信我們國家還是能夠在疫情防控方面取得勝利，所以疫情對經(jīng)濟以及對市場的沖擊，應該也是一個短期的現(xiàn)象。綜合來看，市場雖然現(xiàn)在走弱，但是未來還是應該能夠得到一定支撐。