大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：煤礦多維持正常生產(chǎn)，然烏海地區(qū)因安全檢查產(chǎn)量仍相對較低，焦煤市場維持供應(yīng)趨緊局面，且近期汽運(yùn)情況好轉(zhuǎn)，煤礦多積極出貨，廠內(nèi)焦煤庫存均有不同程度下降，支撐部分煤種價格持續(xù)向好；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價3565，基差705；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存820.7萬噸，港口庫存167萬噸，獨立焦企庫存1067.7萬噸，總樣本庫存2055.4萬噸，較上周減少53.2萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空減；偏空

6、預(yù)期：下游市場需求提升，帶動市場氛圍較為活躍，貿(mào)易商存有捂貨待漲心理，然部分煤種因價格相對較高，下游市場采購意向減弱，或有調(diào)整預(yù)期。綜合來看，短期內(nèi)焦煤趨穩(wěn)運(yùn)行。焦煤2209：2800-2850區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：隨著物流運(yùn)輸逐步緩解，焦企開工情況有所回升，原料采購及焦炭發(fā)運(yùn)有所好轉(zhuǎn)，部分焦企小幅提產(chǎn)，出貨較為順暢，庫存壓力得到緩解，疊加原料端焦煤價格高位震蕩運(yùn)行，支撐焦炭現(xiàn)貨價格偏強(qiáng)；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價4080，基差463；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存638.1萬噸，港口庫存253.3萬噸，獨立焦企庫存108.7萬噸，總樣本庫存1001.1萬噸，較上周減少19.8萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線下方；中性

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空減；偏空

6、預(yù)期：鋼廠焦炭庫存低位，對焦炭需求仍然偏強(qiáng)，補(bǔ)庫積極，但當(dāng)前鋼廠利潤下滑，部分鋼廠對后市看弱，貿(mào)易商觀望情緒增強(qiáng)，預(yù)計短期內(nèi)焦炭趨穩(wěn)運(yùn)行。焦炭2209：3550-3600區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：疫情之下供需雙弱延續(xù)，供給端華北部分地區(qū)疫情反彈再次實施封控措施，上周高爐開工回落未能延續(xù)反彈，上周全年粗鋼壓減任務(wù)明確，當(dāng)前產(chǎn)量已低于同期；需求方面下游需求整體繼續(xù)偏弱，三月地產(chǎn)數(shù)據(jù)繼續(xù)下行，上周螺紋表觀需求低位小幅反彈，仍需重點觀察疫情控制情況；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4990，基差196，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國35個主要城市庫存925.19萬噸，環(huán)比減少1.81%，同比減少6.17%；中性。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多

6、預(yù)期：昨日螺紋期貨價格出現(xiàn)破位下跌，疫情影響時間超預(yù)期，市場對未來需求兌現(xiàn)的信心受挫，出現(xiàn)一定恐慌情緒，同時上游原料價格坍塌，預(yù)計本周價格難有上行驅(qū)動，下跌之后以震蕩偏弱為主，操作上建議今日觀望為主，短線等待價格企穩(wěn)。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端維持接近同期水平，但上周唐山地區(qū)再次臨時封控，不確定性增加，高爐開工回落，本周或?qū)⒂兴滦?。需求方面上周需求消費環(huán)比消費好轉(zhuǎn)，總體需求繼續(xù)偏弱，疫情影響宏觀數(shù)據(jù)，近期制造業(yè)表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，需重點疫情持續(xù)影響情況；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價4960，基差73，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存243.12萬噸，環(huán)比減少0.5%，同比減少2.09%，中性。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、預(yù)期：昨日熱卷期貨價格出現(xiàn)較大下跌，疫情持續(xù)難現(xiàn)拐點，市場短期出現(xiàn)一定恐慌情緒，預(yù)期下行，預(yù)計本周熱卷上行驅(qū)動不足，下跌后短線震蕩偏弱走勢為主，操作上建議今日觀望為主，等待短線價格企穩(wěn)。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤大幅回落，近期無點火及冷修計劃，整體在產(chǎn)產(chǎn)能維持高位；房地產(chǎn)資金情況改善有限，疊加部分地區(qū)物流仍受限，下游加工廠按需采購，原片庫存壓力較大；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨1963元/噸，F(xiàn)G2209收盤價為1875元/噸，基差為88元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止4月21日當(dāng)周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)總庫存309.10萬噸，較前一周上漲3.76%，仍位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、預(yù)期：玻璃供給高位、需求表現(xiàn)疲弱，庫存繼續(xù)累積，短期預(yù)計維持震蕩偏空運(yùn)行為主。玻璃FG2209：日內(nèi)偏空操作，止損1880

鐵礦石：

1、基本面：25日港口現(xiàn)貨成交84.7萬噸，環(huán)比上漲37.7%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為38萬噸，環(huán)比上漲35.7%），本周平均每日成交73.1萬噸，環(huán)比28.2%。本周澳洲發(fā)貨量小幅下滑，巴西發(fā)貨量小幅回升，北方港口到港量再度回落。因唐山疫情封控嚴(yán)格，汽運(yùn)受限使疏港再度回落，港口庫存止降回升，鋼廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)度樂觀，鐵水產(chǎn)量達(dá)到同期高位，鋼廠利潤低位下中低品礦大受市場青睞 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨918，折合盤面986.4，09合約基差191.9；日照港超特粉現(xiàn)貨價格688，折合盤面897.2，09合約基差102.7，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存14771.95萬噸，環(huán)比增加46.55萬噸 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、預(yù)期：國內(nèi)疫情情況依舊嚴(yán)峻，疫情對于終端需求的拖累將持續(xù)，旺季需求被明顯后置，兌現(xiàn)仍需時間。考慮到一季度國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量同比下降10.5%的情況，后期鐵水受限程度并沒有去年下半年那么大，但也確實限制了鐵水產(chǎn)量的進(jìn)一步走高，預(yù)計盤面短期仍消化利空為主。I2209：關(guān)注780附近支撐作用

動力煤：

1、基本面：截止4月22日全國電廠樣本區(qū)域存煤總計1047.9萬噸，環(huán)比增加12.6萬噸；日耗39.7萬噸，環(huán)比增加0.3萬噸；可用天數(shù)26.4天，環(huán)比增加0.12天?？涌?、港口受限價影響報價持穩(wěn)，但個別煤種放開限價，實際市場價格與報價有明顯出入。主產(chǎn)區(qū)煤價仍維持弱勢，部分煤礦因煤管票用盡、倒工作面、疫情等影響暫停生產(chǎn)，產(chǎn)量有所下降。部分工業(yè)企業(yè)出現(xiàn)階段性停產(chǎn)停工。南方提前進(jìn)入汛期，水電的替代效應(yīng)增強(qiáng) 中性

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉價現(xiàn)貨1160，05合約基差345，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存450萬噸，環(huán)比不變；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、預(yù)期：大秦線運(yùn)力明顯恢復(fù)，北港庫存重新回歸累庫趨勢，新一輪大范圍強(qiáng)降雨來襲。在5月份降價政策落實前下游多保持觀望情緒為主，動力煤各月份合約流動性較差，無法真實反應(yīng)現(xiàn)貨市場，盤面高基差沒有參考意義，暫時沒有交易價值。ZC2205：觀望為主

2

---能化

原油2206：

1.基本面：美國能源部長表示，美國石油及天然氣產(chǎn)量正在增加，且將繼續(xù)增長，以彌補(bǔ)俄羅斯在烏克蘭發(fā)動特別軍事行動后造成的每日損失100-150萬桶石油，美國供應(yīng)向市場的石油每日約增加100萬桶，首先來自于總統(tǒng)拜登從5月開始的釋放創(chuàng)紀(jì)錄數(shù)量的戰(zhàn)略石油儲備，并持續(xù)六個月；伊朗外交部發(fā)言人哈提卜扎德25日表示，恢復(fù)伊朗核問題全面協(xié)議相關(guān)方談判已在議程中；中性

2.基差：4月25日，阿曼原油現(xiàn)貨價為99.8美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為99.62美元/桶，基差10.36元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至4月15日當(dāng)周API原油庫存減少449.6萬桶，預(yù)期增加253.3萬桶；美國至4月15日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加247.1萬桶，實際減少802萬桶；庫欣地區(qū)庫存至4月15日當(dāng)周減少470.1萬桶，前值增加45萬桶；截止至4月25日，上海原油庫存為561.7萬桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏下，價格下穿均線；偏空

5.主力持倉：截止4月19日，CFTC主力持倉多增；截至4月19日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.預(yù)期：隔夜外盤原油均有跌破100美元關(guān)口，整體情緒低落，受到中國疫情影響及美聯(lián)儲下一次加息臨近，市場繼續(xù)存在較大波動，目前歐盟禁運(yùn)俄油暫未開展討論，不過全球原油低庫存為油價提供一定支撐，后期政治風(fēng)險較大令市場繼續(xù)大幅波動，投資者注意倉位控制，短線620-660區(qū)間操作，長線多單待外盤下落至100美元下方逢低加倉。 

甲醇2209：

1、基本面：周初國內(nèi)甲醇市場表現(xiàn)較差，期貨近遠(yuǎn)月收于跌停板，利空市場氛圍，港口、內(nèi)地均有不同程度下跌，且周初產(chǎn)區(qū)新價多走弱，整體成交氛圍仍一般，預(yù)計短期或傳導(dǎo)至各周邊市場；偏空

2、基差：4月25日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2850元/噸，基差136，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：截至2022年4月21日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為57.32萬噸，較上周同期降1.81萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在33.8萬噸附近，較上周波動不大；中性

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，多翻空；偏空

6、預(yù)期：國內(nèi)甲醇市場表現(xiàn)欠佳，內(nèi)地及港口均不同程度走低，受周五夜盤大跌影響，當(dāng)前市場參與者心態(tài)多顯偏弱，整體買盤跟進(jìn)積極性一般。短期來看，隨五一長假臨近，下游備貨氛圍下周將逐步陸續(xù)轉(zhuǎn)弱；而假期前后運(yùn)價持續(xù)高挺、貿(mào)易商節(jié)前兌現(xiàn)、局部上游仍有出貨需求等影響，市場整體仍顯博弈，故預(yù)計短期市場延續(xù)弱勢態(tài)勢，局部回落風(fēng)險仍存，短線2680-2780區(qū)間操作，長線觀望。

PTA

1、基本面：油價震蕩回落。西北一套120萬噸PTA裝置重啟中，預(yù)計今日投料生產(chǎn)，該裝置3月25日因故停車；西南一套100萬噸PTA裝置重啟推后，初步預(yù)估在5月中恢復(fù)，該裝置4月初因故停車；華東一套360萬噸PTA裝置目前降負(fù)至5成，檢修計劃暫緩；另一套360萬噸PTA裝置滿負(fù)荷運(yùn)行；華南一套450萬噸PTA裝置計劃近期提升負(fù)荷至9成附近，該裝置4月初降負(fù)至5成運(yùn)行。。PX方面，山東一條100萬噸PX裝置已經(jīng)短停，預(yù)計5月重啟。供應(yīng)維持緊平衡，PXN下方有支撐。PTA方面，裝置開工率仍維持低位但前期檢修裝置陸續(xù)重啟中。聚酯及下游方面，部分地區(qū)疫情管控放松，物流有所好轉(zhuǎn)，五一臨近，聚酯工廠買氣提升，但聚酯產(chǎn)品綜合效益仍未出現(xiàn)明顯修復(fù)。終端負(fù)荷同樣有所回升，聚酯負(fù)荷低位下工廠庫存壓力暫緩 中性

2、基差：現(xiàn)貨6085，09合約基差155，盤面貼水 偏多

3、庫存：PTA工廠庫存4.22天，環(huán)比增加0.33天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、預(yù)期：短期成本端居主導(dǎo)地位，疫情嚴(yán)重地區(qū)依舊管控嚴(yán)格，下游整體備貨偏謹(jǐn)慎，織造端五一有再次放假的可能。PTA方面供需雙弱，維持平衡，預(yù)計價格波動跟隨油價偏弱震蕩為主。TA2209：短期關(guān)注5800支撐位

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，乙二醇長時間處于虧損，短期浙石化二期停車落地，25日CCF口徑庫存為117.3萬噸，環(huán)比增加8.6萬噸。成本端油價震蕩回落、煤價維穩(wěn)，港口庫存依舊偏高，場內(nèi)可流轉(zhuǎn)現(xiàn)貨收縮相對緩慢 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4730，05合約基差58，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存115.4萬噸，環(huán)比增加9.5萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預(yù)期：近期主港罐容緊張，乙二醇港口進(jìn)出均表現(xiàn)困難，后續(xù)船只滯港問題將持續(xù)體現(xiàn)，預(yù)計短期港口庫存仍將維持高位。國內(nèi)部分煤化工裝置推遲重啟計劃。下游聚酯負(fù)荷下行暫告一段落，但回升的高度仍需關(guān)注，乙二醇價格低位但明顯反彈仍需時間等待。EG2205：短期關(guān)注4500支撐位

天膠：

1、基本面：需求受疫情壓制，國內(nèi)開割，庫存偏高 偏空

2、基差：現(xiàn)貨12500,基差-165 偏空

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比減少，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預(yù)期: 預(yù)計今日反彈，2209合約短多，破12550止損

燃料油：

1、基本面：市場悲觀情緒發(fā)酵，國際油價大跌，成本端原油對燃油支撐走弱；新加坡高硫燃油供應(yīng)偏緊，中東、南亞高硫發(fā)電需求逐步過度至旺季，美國煉廠進(jìn)料需求旺盛；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價4120元/噸，F(xiàn)U2209收盤價為3873元/噸，基差為247元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止4月21日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2310萬桶，環(huán)比前一周大幅增加17.92%，庫存回升至5年均值上方；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、預(yù)期：成本端支撐走弱、燃油基本面穩(wěn)固向好，短期燃油預(yù)計震蕩運(yùn)行為主。燃料油FU2209：日內(nèi)3760-3880區(qū)間偏空操作

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間有所反彈，油制利潤差，成本端支撐強(qiáng)。高油價已經(jīng)持續(xù)不少時間，油制裝置現(xiàn)金流出現(xiàn)虧損，供應(yīng)端兩油裝置降負(fù)，開工率低，外盤強(qiáng)勢，需求端來看，宏觀面弱，疫情嚴(yán)峻，各地防疫升級，下游物流及需求明顯受制，采購積極性一般，pe農(nóng)膜進(jìn)入淡季，農(nóng)膜需求弱。庫存中性。乙烯CFR東北亞價格1301（-0），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價9050（-100），基本面整體中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2209基差406，升貼水比例4.7%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存76.5萬噸（-1.5），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6. 預(yù)期：當(dāng)前疫情形勢嚴(yán)峻，油制利潤差，聚烯烴受疫情及原油走勢影響，供應(yīng)端PE開工率低，需求端受疫情影響大且農(nóng)膜旺季消退，預(yù)計PE今日走勢震蕩，L2209日內(nèi)8500-8700震蕩操作

PP

1. 基本面：外盤原油夜間有所反彈，油制利潤差，成本端支撐強(qiáng)。高油價已經(jīng)持續(xù)不少時間，油制裝置現(xiàn)金流出現(xiàn)虧損，供應(yīng)端兩油裝置降負(fù)，開工率低，外盤強(qiáng)勢，需求端來看，宏觀面弱，疫情嚴(yán)峻，各地防疫升級，下游物流及需求明顯受制，pp整體供應(yīng)預(yù)計較上周略減，下游需求一般。庫存中性。丙烯CFR中國價格1151（+0），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價8550（-100），基本面整體中性；

2. 基差：PP主力合約2205基差58，升貼水比例0.7%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存76.5萬噸（-1.5），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，翻多，偏多；  

6. 預(yù)期：當(dāng)前疫情形勢嚴(yán)峻，油制利潤差，聚烯烴受疫情及原油走勢影響，供應(yīng)端本周預(yù)計略降，需求一般且受疫情影響大，預(yù)計PP今日走勢震蕩，PP2209日內(nèi)8350-8600震蕩操作

PVC：

1、基本面：PVC整體開工負(fù)荷大幅下滑，工廠庫存、社會庫存雙雙去庫，整體基本面有所好轉(zhuǎn)。疫情持續(xù)影響，需求短期難有好轉(zhuǎn)，但隨著春季檢修期陸續(xù)展開，以及宏觀利好支撐，外加對疫情后需求恢復(fù)仍有期待，PVC市場短期震蕩偏弱，但中期仍可期。持續(xù)關(guān)注政策走向、原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨8850，基差350，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比減2.17%至32.865萬噸；中性。

4、盤面：價格在20日線下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、預(yù)期：預(yù)計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2209：日內(nèi)偏空操作。

瀝青： 

1、基本面：預(yù)計本周國內(nèi)瀝青總產(chǎn)量環(huán)比基本持平，華東地區(qū)上海石化停產(chǎn)，但珠海華峰預(yù)計恢復(fù)生產(chǎn)，其余煉廠基本穩(wěn)定生產(chǎn)。北方地區(qū)剛需略顯平穩(wěn)，五一節(jié)前或有一定的備貨需求，南方地區(qū)受疫情防控緩解因素影響，個別主力煉廠出貨有望增加。短期來看，國內(nèi)瀝青現(xiàn)貨維持穩(wěn)中偏強(qiáng)走勢為主，不排除小幅推漲的可能；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3750，基差-123，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少2%為41.4%；中性。

4、盤面：20日線向上，期價在均線下方運(yùn)行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、預(yù)期：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2206：日內(nèi)偏多操作。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：3月馬棕庫存降庫2.99%，報告庫存低于預(yù)期，MPOB報告中性。3月出口高于預(yù)期，但產(chǎn)量同樣高于預(yù)期，扭轉(zhuǎn)此前連續(xù)四月下降，目前船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加17.17%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，但國內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨11368，基差530，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：2月18日豆油商業(yè)庫存82萬噸，前值82萬噸，環(huán)比-0萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝上。中性

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.預(yù)期：油脂價格震蕩上行，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力短缺，目前有恢復(fù)跡象，步入增產(chǎn)季，3月出現(xiàn)降庫情況，印尼放開出口，馬棕出口油脂有所減少，但供應(yīng)偏緊格局未變，外加印度齋月備貨。另外俄羅斯與烏克蘭影響，同樣利多作為生柴原料的油脂。國內(nèi)棕櫚油進(jìn)口利潤持續(xù)倒掛，烏俄戰(zhàn)爭暫無結(jié)束跡象，黑?？ㄗ延统隹谥袛鄷r間將推遲。在馬棕產(chǎn)能問題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。原油暫時止跌，帶領(lǐng)油價上行，印尼暫停原料出口，但毛棕櫚油不在限制內(nèi)。豆油Y2209：前高附近，建議短線操作，趨勢觀望

棕櫚油

1.基本面：3月馬棕庫存降庫2.99%，報告庫存低于預(yù)期，MPOB報告中性。3月出口高于預(yù)期，但產(chǎn)量同樣高于預(yù)期，扭轉(zhuǎn)此前連續(xù)四月下降，目前船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加17.17%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，但國內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨12114，基差1150，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：2月18日棕櫚油港口庫存46萬噸，前值49萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝上。中性

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.預(yù)期：油脂價格震蕩上行，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力短缺，目前有恢復(fù)跡象，步入增產(chǎn)季，3月出現(xiàn)降庫情況，印尼放開出口，馬棕出口油脂有所減少，但供應(yīng)偏緊格局未變，外加印度齋月備貨。另外俄羅斯與烏克蘭影響，同樣利多作為生柴原料的油脂。國內(nèi)棕櫚油進(jìn)口利潤持續(xù)倒掛，烏俄戰(zhàn)爭暫無結(jié)束跡象，黑海葵花籽油出口中斷時間將推遲。在馬棕產(chǎn)能問題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。原油暫時止跌，帶領(lǐng)油價上行，印尼暫停原料出口，但毛棕櫚油不在限制內(nèi)。棕櫚油P2209：前高附近，建議短線操作，趨勢觀望

菜籽油

1.基本面：3月馬棕庫存降庫2.99%，報告庫存低于預(yù)期，MPOB報告中性。3月出口高于預(yù)期，但產(chǎn)量同樣高于預(yù)期，扭轉(zhuǎn)此前連續(xù)四月下降，目前船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加17.17%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，但國內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨13936，基差550，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：2月18日菜籽油商業(yè)庫存34萬噸，前值35萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝上。中性

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.預(yù)期：油脂價格震蕩上行，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力短缺，目前有恢復(fù)跡象，步入增產(chǎn)季，3月出現(xiàn)降庫情況，印尼放開出口，馬棕出口油脂有所減少，但供應(yīng)偏緊格局未變，外加印度齋月備貨。另外俄羅斯與烏克蘭影響，同樣利多作為生柴原料的油脂。國內(nèi)棕櫚油進(jìn)口利潤持續(xù)倒掛，烏俄戰(zhàn)爭暫無結(jié)束跡象，黑海葵花籽油出口中斷時間將推遲。在馬棕產(chǎn)能問題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。原油暫時止跌，帶領(lǐng)油價上行，印尼暫停原料出口，但毛棕櫚油不在限制內(nèi)。菜籽油OI2209：前高附近，建議短線操作，趨勢觀望

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，原油回落帶動和高位獲利盤回吐技術(shù)性調(diào)整，短期美豆高位震蕩，關(guān)注阿根廷大豆收割進(jìn)展和美豆播種情況。國內(nèi)豆粕震蕩回落，受美豆回落帶動和國內(nèi)疫情加重影響。國內(nèi)油廠缺豆?fàn)顩r改善，油廠大豆和豆粕庫存回升壓制價格，但美豆偏強(qiáng)和現(xiàn)貨升水支撐盤面。短期豆粕受美豆走勢帶動和鵝烏談判預(yù)期影響，現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面，但國內(nèi)中期供應(yīng)預(yù)期改善壓制價格上漲高度。中性

2.基差：現(xiàn)貨4310（華東），基差354，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存34.63萬噸，上周30.72萬噸，環(huán)比增加12.73%，去年同期71.06萬噸，同比減少51.27%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.預(yù)期：美農(nóng)報數(shù)據(jù)和農(nóng)產(chǎn)品普漲利多美豆，美豆短期震蕩偏強(qiáng)，關(guān)注阿根廷大豆收割進(jìn)程和美豆播種情況；國內(nèi)豆粕受美豆走勢和供應(yīng)增多影響，需求短期偏淡中期良好，豆粕跟隨美豆震蕩但相比美豆稍弱。

豆粕M2209：短期3980至4040區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回落，技術(shù)性調(diào)整，目前上有壓力下有支撐，但菜粕整體仍偏強(qiáng)。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和俄烏沖突影響葵花粕進(jìn)口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，菜粕價格偏高或會抑制需求總量。偏多

2.基差：現(xiàn)貨3780，基差183，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存5.12萬噸，上周3.2萬噸，環(huán)比增加60%，去年同期7.8萬噸，同比減少34.36%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.預(yù)期：菜粕短期受美豆回落和現(xiàn)貨價格回落影響震蕩回落，但供應(yīng)偏緊格局持續(xù)和需求預(yù)期良好支撐價格偏強(qiáng)運(yùn)行；水產(chǎn)需求預(yù)期良好，需求表現(xiàn)以及國內(nèi)油菜籽產(chǎn)量預(yù)估左右中期價格，整體菜粕仍震蕩偏強(qiáng)。

菜粕RM2209：短期3600附近多單嘗試，期權(quán)買入虛值看漲期權(quán)。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回落，原油回落帶動和高位獲利盤回吐技術(shù)性調(diào)整，短期美豆高位震蕩，關(guān)注阿根廷大豆收割進(jìn)展和美豆播種情況。國內(nèi)大豆震蕩回落，技術(shù)性調(diào)整短期回歸區(qū)間震蕩?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆供需兩淡，短期維持區(qū)間震蕩格局。國儲大豆拋儲以及國內(nèi)大豆擴(kuò)種預(yù)期壓制大豆價格，期貨盤面技術(shù)性區(qū)間震蕩整理。中性

2.基差：現(xiàn)貨6160，基差40，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存340.11萬噸，上周280.5萬噸，環(huán)比增加21.25%，去年同期356.05萬噸，同比減少4.48%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.預(yù)期：美農(nóng)報數(shù)據(jù)和農(nóng)產(chǎn)品普漲利多美豆，美豆短期震蕩偏強(qiáng)，關(guān)注阿根廷大豆收割進(jìn)程和美豆播種情況；國產(chǎn)大豆短期供需兩淡，但今年國內(nèi)大豆擴(kuò)種計劃將增加產(chǎn)量，短期維持區(qū)間震蕩格局中期或偏弱。

豆一A2207：短期6080至6180區(qū)間震蕩，短線操作為主或者觀望。

白糖：

1、基本面：IOS下調(diào)21/22年度全球糖市供應(yīng)缺口為193萬噸，之前預(yù)測缺口為255萬噸。2022年2月底，21/22年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖717.66萬噸；全國累計銷糖273萬噸；銷糖率38.04%（去年同期39.01%）。2021年3月中國進(jìn)口食糖12萬噸，同比減少8萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5900，基差-9（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至2月底21/22榨季工業(yè)庫存444.66萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6、預(yù)期：原油價格回落，外糖走勢下跌，帶動國內(nèi)白糖回落。主力合約09回到前期震蕩密集區(qū)，短期圍繞5900上下震蕩，總體市場情緒偏悲觀，等待行情企穩(wěn)。

棉花：

1、基本面：2022年第一批滑準(zhǔn)稅40萬噸發(fā)放。ICAC4月：21/22年度全球棉花產(chǎn)量2643萬噸，消費2616萬噸。3月份我國棉花進(jìn)口21萬噸，環(huán)比增幅10.5%，2022年累計進(jìn)口62萬噸，同比減少36.2%。農(nóng)村部4月：產(chǎn)量573萬噸，進(jìn)口220萬噸，消費820萬噸，期末庫存730萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價22497，基差1412（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度4月預(yù)計期末庫存730萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近，中性。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢偏多；偏多。

6：預(yù)期：棉花外強(qiáng)內(nèi)弱。國內(nèi)棉花消費總體偏弱，新疆棉去庫存緩慢。近期疫情反復(fù)，紡織企業(yè)開工率下降，訂單減少。主力合約09，震蕩回落，目前大幅貼水情況下，下行空間有限，關(guān)注21000附近支撐。

玉米：

1、基本面：新冠病毒散點頻發(fā)，終端市場消費受限；整體供應(yīng)偏緊。

生產(chǎn)端：東北產(chǎn)區(qū)物流逐漸恢復(fù)；華北農(nóng)戶挺價意愿強(qiáng)；全國各主產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度仍慢于去年同期；今年種植成本上升支撐新作價格；東北地區(qū)土壤過濕，或推遲新作播種；整體春播進(jìn)展良好。

貿(mào)易端：東北貿(mào)易商出貨積極性提高，物流逐漸恢復(fù)，報價堅挺；華北地區(qū)購銷平淡；華中地區(qū)企業(yè)銷售有壓力；西南地區(qū)西北玉米有價格優(yōu)勢；華南高成本支撐價格，購銷清淡；東北地區(qū)港口開始恢復(fù)上量；華南地區(qū)港口受高成本影響，報價堅挺；5月或騰庫于冬小麥，有供給過量預(yù)期。

加工端：東北深加工企業(yè)有建庫需求；華北企業(yè)開工率低，到貨一般，窄幅調(diào)整到貨價格；華中地區(qū)企業(yè)產(chǎn)銷不順；西南地區(qū)飼料企業(yè)觀望，滾動補(bǔ)庫；華南地區(qū)飼料企業(yè)維持剛需，按需補(bǔ)庫；偏多。

2、基差：4月25日，現(xiàn)貨報價2790元/噸，09合約基差為-177元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：截止4月20日，加工企業(yè)玉米庫存總量465.6萬噸，較上周增加2.46%；4月15日，北方港口庫存報353萬噸，周環(huán)減少1.40%；廣東港口玉米庫存報127.7萬噸，周環(huán)比降0.31%。偏多。

4、盤面：MA20向上，09合約期貨價收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減。偏空。

6、預(yù)期：現(xiàn)貨市場供需較平衡，價格將窄幅震蕩。建議在2951-2983區(qū)間操作。

生豬：

1、基本面：新型變種新冠病毒仍舊散點頻發(fā)，集中性消費受限；屠企加大分割入庫力度；發(fā)改委預(yù)計三季度有望扭虧為盈；第四、五輪收儲超低完成度或預(yù)示后市豬價看漲。

養(yǎng)殖端：整體看漲惜售；部分出欄因疫情防控受阻，造成局部供應(yīng)不足，支撐挺價；受飼料原料價格上漲影響，近日豬糧價格上漲，且豬糧比仍處于一級預(yù)警；3月底規(guī)模場能繁母豬存欄調(diào)整提速；4月規(guī)模場出欄量收縮之后完成度較高，出欄壓力??；近日仔豬補(bǔ)欄以及二次育肥需求高漲。

屠宰端：據(jù)鋼聯(lián)重點屠宰企業(yè)統(tǒng)計，屠宰量為114079頭，較前日增0.66%，屠企開工率小幅上漲，收豬困難；

消費端：白條需求低迷；四川發(fā)放鼓勵豬肉消費券。偏空。

2、基差：4月25日，現(xiàn)貨價14450元/噸，09合約基差-3980元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：截至3月31日，生豬存欄量42253萬頭，季度環(huán)比減少5.9%；截至3月31日，能繁母豬存欄為4185萬頭，環(huán)比下降1.94%，較2021年6月下降了8.3%。偏空。

4、盤面：MA20偏上，09合約期價收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增。偏空。

6、預(yù)期：現(xiàn)貨市場供仍大于需，價格支撐不足；飼料原料成本高企利空養(yǎng)殖利潤；近期新冠疫情頻發(fā)，限制消費；規(guī)模場仔豬補(bǔ)欄提速；二次育肥需求旺盛；能繁母豬現(xiàn)存欄加速調(diào)整，產(chǎn)仔結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化；短期內(nèi)市場仍將供需博弈，建議在18223-18637區(qū)間操作。

4

---金屬

黃金

1、基本面：緊縮預(yù)期繼續(xù)加強(qiáng)，美元走強(qiáng)，金價大幅回落；美股集體上漲，歐洲主要股指全線收跌，國際油價全線下跌，美債收益率全線走低，10年期美債收益率下跌報2.827%；美元指數(shù)漲0.61%報101.7431，人民幣繼續(xù)貶值，美元對人民幣一度最高達(dá)6.60，央行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率1個百分點，人民幣快速升值維持在6.57；COMEX黃金期貨收跌1.82%報1899.1美元/盎司，連跌三日；中性

2、基差：黃金期貨404.42，現(xiàn)貨403.85，基差-0.57，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3267千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、預(yù)期：緊縮預(yù)期仍將繼續(xù)升溫，金價仍將繼續(xù)下行；今日關(guān)注美國3月耐用品訂單初值、3月新屋銷售、4月諮商會消費者信心指數(shù)；俄烏局勢依舊緊張，避險情緒繼續(xù)支撐金價，但美元上漲幅度明顯，金價避險需求有所降溫。隨著美聯(lián)儲會議臨近，加息預(yù)期將繼續(xù)走高，美元繼續(xù)上升，疊加隨著油價回落，通脹預(yù)期回落，金價將繼續(xù)受壓回落。另外人民幣貶值預(yù)期有所降溫，但貶值趨勢難以迅速轉(zhuǎn)變，滬金仍將有所支撐，但下行趨勢不變。COMEX金達(dá)到關(guān)鍵支撐位，或?qū)⒂兴巍?206：397-410區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美緊縮預(yù)期繼續(xù)加強(qiáng)，美元走強(qiáng)，銀價繼續(xù)大幅回落；美股集體上漲，歐洲主要股指全線收跌，國際油價全線下跌，美債收益率全線走低，10年期美債收益率下跌報2.827%；美元指數(shù)漲0.61%報101.7431，人民幣繼續(xù)貶值，美元對人民幣一度最高達(dá)6.60，央行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率1個百分點，人民幣快速升值維持在6.57；COMEX白銀期貨收跌2.34%報23.75美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨4985，現(xiàn)貨4979，基差-6，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單1992752千克，環(huán)比減少12458千克；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、預(yù)期：銀價大幅回落，COMEX銀回到年初2月水平，下行趨勢不變；俄烏局勢影響依舊較強(qiáng)，油價回落，大宗商品價格回落，緊縮預(yù)期下銀價受壓下行。人民幣走軟仍支撐滬銀，未來滬銀仍將受到人民幣走軟支撐。COMEX銀和滬銀都達(dá)到支撐位，或?qū)⒂兴蠓€(wěn)，但下行趨勢或不變。滬銀2206：4900-5150區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，3月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為49.5%，較上月下降0.7個百分點，回落到50%以下的收縮區(qū)間；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨74255，基差985，升水期貨；偏多。

3、庫存：4月25日銅庫存減500噸至137275噸，上期所銅庫存較上周減18827噸至69855噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向上運(yùn)行；中性。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、預(yù)期：目前供應(yīng)和加息博弈，短期低庫存支撐銅價，俄烏消息緩和，美聯(lián)儲加息加快，短期維持震蕩偏強(qiáng)，滬銅2206：日內(nèi)72500~73500區(qū)間交易，賣出cu2206c76000期權(quán)。

鋁:

1、基本面：能源危機(jī)沖擊電解鋁產(chǎn)量，碳中和控制產(chǎn)能擴(kuò)張，供給擾動為主，下游需求不強(qiáng)勁，鋁棒庫存較大但有所下降，氧化鋁庫存有所抬升；偏多。

2、基差：現(xiàn)貨20940，基差240，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減3852噸至296003噸 ；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、預(yù)期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，俄烏戰(zhàn)爭刺激，但是高利潤和下游觀望情緒壓制鋁價，國內(nèi)疫情消費不暢，滬鋁2206：22000空止盈出局。

滬鋅:

1、基本面： 來自歐洲和中國的雙重供給風(fēng)險支撐鋅價強(qiáng)勢。近期鋅LME注銷倉單占比從3月中旬的10%左右連續(xù)上升，4月上旬達(dá)到60%左右并維持至今。同時LME鋅庫存連續(xù)下降，3月至今已經(jīng)下降了20%，海外“逼倉”風(fēng)險上升。偏多

2、基差：現(xiàn)貨27905，基差+255；偏多。

3、庫存：4月25日LME鋅庫存較上日減少1525噸至101725噸，4月25日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少501至130513噸；偏多。

4、盤面：昨日滬鋅下跌走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈多頭，多減；偏多。

6、預(yù)期：LME庫存迅速減少，而上期所倉單積壓，套保壓力增大；滬鋅ZN2206：多單出場觀望。

鎳：

1、基本面：上周LME價格回到20均線以下。產(chǎn)業(yè)鏈來看，礦的供應(yīng)增加，但海運(yùn)費開始反彈，貿(mào)易商下調(diào)空間暫不大。不銹鋼庫存繼續(xù)增加，疫情對需求影響較大，價格短期上方高度或受限。精煉鎳維持供需兩弱格局，國內(nèi)進(jìn)口虧損嚴(yán)重進(jìn)口量下降，疫情影響發(fā)運(yùn)，現(xiàn)貨成交仍比較冷清。新能源產(chǎn)業(yè)鏈最新數(shù)據(jù)依然不錯，后期仍會支撐鎳的需求。中性

2、基差：現(xiàn)貨230450，基差9420，偏多

3、庫存：LME庫存72990，+312，上交所倉單4279，-138，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，多翻空，偏空

6、結(jié)論：滬鎳2205：上方壓力慢慢體現(xiàn)，下破20均線，多頭可暫離，等回調(diào)一段空間可以再試多。

5

---金融期貨

期債

1、基本面：為提升金融機(jī)構(gòu)外匯資金運(yùn)用能力，中國人民銀行決定，自2022年5月15日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率1個百分點，即外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行的9%下調(diào)至8%；要做好重點房企風(fēng)險處置項目并購的金融服務(wù)。

2、資金面：4月25日，人民銀行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個百分點，釋放長期資金約5300億元，同時開展了100億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為2.10%，與此前持平。

3、基差：TS主力基差為0.0643，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.2307，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.5161，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；T主力與在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、預(yù)期：昨日股市、期市大跌，央行降準(zhǔn)落地，人民幣貶值壓力增大，后續(xù)應(yīng)對調(diào)整措施也將對的期債走勢產(chǎn)生影響。近期市場情緒悲觀波動劇烈，操作上，建議逢低短多。

期指

1、基本面：隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市大跌，市場情緒悲觀，滬指再度跌破3000點；偏空

2、資金：融資余額15169億元，減少130億元，滬深股凈賣出43億元；偏空

3、基差：IH2205貼水4.21點，IF2205貼水5.11點， IC2205貼水52.92點；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力）， IH、IF、IC在20日均線下方，偏空

5、主力持倉：IC主力空增，IF 主力空增，IH主力空減，偏空； 

6、預(yù)期：美聯(lián)儲主席鷹派，通脹壓力大，美債收益率高位，俄烏風(fēng)險不確定性，央行降低外匯存款準(zhǔn)備金率，減緩人民幣匯率貶值壓力，疫情對于物流和經(jīng)濟(jì)短期壓力較大，目前市場信心不足，指數(shù)破位下跌。