昨天A股大跌，深證指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)創(chuàng)出新低，創(chuàng)業(yè)板指盤中跌破2300點(diǎn)。上證指數(shù)時(shí)隔一個(gè)月再度跌破3100點(diǎn)，逼近前期低點(diǎn)。市場(chǎng)出現(xiàn)恐慌，投資者情緒也達(dá)到冰點(diǎn)。

就在當(dāng)晚，證監(jiān)會(huì)立即召開(kāi)座談會(huì)，社保、大行、險(xiǎn)資等重要機(jī)構(gòu)參加。證監(jiān)會(huì)此時(shí)約談機(jī)構(gòu)投資者，意味深遠(yuǎn)。業(yè)內(nèi)專家表示此次會(huì)議的目的是要敦促機(jī)構(gòu)投資者加大對(duì)A股市場(chǎng)的配置。

今天，證監(jiān)會(huì)盤中發(fā)聲：及時(shí)回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切，引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期！

證監(jiān)會(huì)黨委書記、主席易會(huì)滿主持召開(kāi)黨委(擴(kuò)大)會(huì)議，傳達(dá)學(xué)習(xí)4月22日上午國(guó)務(wù)院金融委專題會(huì)議關(guān)于貫徹近日黨中央做好當(dāng)前經(jīng)濟(jì)社會(huì)工作重要會(huì)議精神的部署，分析了當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)敏感問(wèn)題，研究了應(yīng)對(duì)措施和政策儲(chǔ)備，對(duì)近期國(guó)務(wù)院金融委有關(guān)安排進(jìn)行再落實(shí)、再推動(dòng)。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要及時(shí)回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切，引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，激發(fā)市場(chǎng)活力、潛力，進(jìn)一步提升市場(chǎng)韌性，促進(jìn)資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康運(yùn)行。

經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有改變

4月21日，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿召開(kāi)全國(guó)社?；鸷筒糠执笮豌y行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)人座談會(huì)，銀保監(jiān)會(huì)副主席曹宇、證監(jiān)會(huì)副主席李超出席會(huì)議。會(huì)議分析了當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，圍繞推進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展、引導(dǎo)更多中長(zhǎng)期資金入市聽(tīng)取意見(jiàn)建議。

當(dāng)前，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能減弱，國(guó)際地緣政治影響加劇，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力，經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)有所抬頭，存在諸多不確定性和困難。但從歷史、大勢(shì)和全局的角度看，我國(guó)資本市場(chǎng)30余年的改革和發(fā)展取得了巨大成就，規(guī)模、質(zhì)量和治理水平實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，資本市場(chǎng)改革發(fā)展保持良好態(tài)勢(shì)。我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有改變，資本市場(chǎng)生態(tài)持續(xù)優(yōu)化，上市公司質(zhì)量和投資者結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)向好趨勢(shì)，居民財(cái)富管理需求旺盛，國(guó)際吸引力不斷增強(qiáng)，當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期，資本市場(chǎng)發(fā)展還處于重要戰(zhàn)略機(jī)遇期。

建制度、調(diào)結(jié)構(gòu)、零容忍、不干預(yù)

會(huì)議認(rèn)為，近年來(lái)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵經(jīng)驗(yàn)是建立預(yù)期穩(wěn)定、競(jìng)爭(zhēng)充分、優(yōu)勝劣汰、法制健全的良好市場(chǎng)生態(tài)。

一是以“建制度”為統(tǒng)領(lǐng)，夯實(shí)市場(chǎng)生態(tài)根基。

推進(jìn)注冊(cè)制改革，帶動(dòng)發(fā)行、上市、交易、持續(xù)監(jiān)管等基礎(chǔ)制度建設(shè)；深化投融資改革，出臺(tái)一系列促進(jìn)上市公司高質(zhì)量發(fā)展和證券基金機(jī)構(gòu)規(guī)范經(jīng)營(yíng)的制度規(guī)則；構(gòu)建行政、民事、刑事打擊違法違規(guī)行為的制度體系，推動(dòng)新《證券法》《刑法修正案（十一）》《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的意見(jiàn)》等法律法規(guī)出臺(tái)；

二是以“調(diào)結(jié)構(gòu)”為重點(diǎn)，完善市場(chǎng)生態(tài)體系。

始終堅(jiān)持系統(tǒng)論、辯證法，用改革的思路去破解結(jié)構(gòu)性難題，全面推進(jìn)資本市場(chǎng)在市場(chǎng)體系、上市公司、融資比例、中介機(jī)構(gòu)、投資者構(gòu)成等方面實(shí)現(xiàn)從規(guī)模擴(kuò)張到質(zhì)量提升的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變；

三是以“零容忍”為抓手，凈化市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境。

完善證券執(zhí)法體制機(jī)制，構(gòu)建行政執(zhí)法、民事追償、刑事懲戒的立體追責(zé)體系，并強(qiáng)化行政執(zhí)法，嚴(yán)厲打擊各種違法違規(guī)行為，及時(shí)查辦一批市場(chǎng)關(guān)注度較高、影響惡劣的案件，加大對(duì)違規(guī)機(jī)構(gòu)和人員的追責(zé)力度；

四是以“不干預(yù)”為理念，激發(fā)市場(chǎng)生態(tài)活力。

堅(jiān)持“敬畏市場(chǎng)、敬畏法治、敬畏專業(yè)、敬畏投資者，發(fā)揮各方合力”的監(jiān)管理念，全力構(gòu)建可預(yù)期、充分博弈、充分競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)生態(tài)。

呼吁機(jī)構(gòu)提高權(quán)益投資比例

會(huì)議提出，養(yǎng)老金、銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和各類資管機(jī)構(gòu)是投資者中的專業(yè)機(jī)構(gòu)代表，也是資本市場(chǎng)最為重要的長(zhǎng)期資金來(lái)源。在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)和金融市場(chǎng)改革發(fā)展加速的新環(huán)境下，各家機(jī)構(gòu)應(yīng)準(zhǔn)確識(shí)變、科學(xué)應(yīng)變、主動(dòng)求變，把提高投資管理能力特別是權(quán)益投資能力作為核心競(jìng)爭(zhēng)力，積極拓展參與資本市場(chǎng)的廣度和深度，發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢(shì)，為促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)力量。

一是增強(qiáng)投資能力。

從戰(zhàn)略規(guī)劃上重視權(quán)益投資，不斷加強(qiáng)投研能力建設(shè)，壯大投資人才隊(duì)伍，建立健全投資體系，提高風(fēng)險(xiǎn)管控能力，優(yōu)化公司經(jīng)營(yíng)模式；

二是推進(jìn)落實(shí)長(zhǎng)周期考核。

長(zhǎng)周期考核是平衡投資端與負(fù)債端的關(guān)鍵機(jī)制，應(yīng)著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，實(shí)施長(zhǎng)周期考核，促進(jìn)強(qiáng)化長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資理念；

三是發(fā)揮專業(yè)投資者功能。

通過(guò)行使投票權(quán)、質(zhì)詢權(quán)、建議權(quán)等多種方式積極參與上市公司治理，推動(dòng)上市公司提高質(zhì)量，重視培育新股發(fā)行定價(jià)能力，發(fā)揮專業(yè)買方作用；

四是提高權(quán)益投資比例。

充分發(fā)揮長(zhǎng)期資金可以克服市場(chǎng)短期波動(dòng)的優(yōu)勢(shì)，用好用足權(quán)益投資額度，進(jìn)一步擴(kuò)大權(quán)益投資比例，提升長(zhǎng)期收益水平。

四類長(zhǎng)線資金入市空間大

目前，我國(guó)資本市場(chǎng)的專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者主要有社?；?、公募基金、保險(xiǎn)資金和銀行理財(cái)。

社?；鸱矫妫冀K堅(jiān)持長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資和責(zé)任投資的理念，養(yǎng)老基金受托管理水平不斷提升。2020年底，社?；鹳Y產(chǎn)總額2.92萬(wàn)億元；自成立以來(lái)，社保基金的年均投資收益率8.51%，累計(jì)投資收益額1.63萬(wàn)億元。基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金自2016年12月受托運(yùn)營(yíng)以來(lái)，累計(jì)投資收益額1986.46億元，年均投資收益率6.89%。

公募基金方面，公募基金和權(quán)益類基金規(guī)模快速增長(zhǎng)，其中權(quán)益類基金規(guī)模為9萬(wàn)億元，占比為35.2%；財(cái)富管理功能進(jìn)一步顯現(xiàn)，2019年至2021年，權(quán)益類基金平均年化收益率24.16%。公募基金行業(yè)自成立以來(lái)累計(jì)分紅3.8萬(wàn)億元；同時(shí)，公募基金全面助力多層次養(yǎng)老保障體系建設(shè)，截至2021年底，已成立141只養(yǎng)老目標(biāo)基金，存續(xù)規(guī)模1099億元，持有人戶數(shù)300萬(wàn)戶，平均年化收益率為11.25%。

保險(xiǎn)資金方面，截至2021年底，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額達(dá)到23.2萬(wàn)億元，較2018年末增長(zhǎng)41.56%，其中，投資股票2.5萬(wàn)億元、股票型基金0.7萬(wàn)億元。在發(fā)揮保障人民健康與財(cái)產(chǎn)功能的同時(shí)，積極參與資本市場(chǎng)投資。

銀行理財(cái)方面，截至2021年底，銀行理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模29萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.14%，增速較2020年提升5.24個(gè)百分點(diǎn)，其中銀行理財(cái)子公司產(chǎn)品規(guī)模17.2萬(wàn)億元，市場(chǎng)份額占比達(dá)59%；銀行理財(cái)產(chǎn)品投資資產(chǎn)31.19萬(wàn)億元，其中權(quán)益類資產(chǎn)約1萬(wàn)億元。

個(gè)人養(yǎng)老金制度有助于股市形成長(zhǎng)牛慢牛格局

值得注意的是，同一天，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見(jiàn)》。個(gè)人養(yǎng)老金賬戶每年最高繳納1.2萬(wàn)元。個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶資金用于購(gòu)買符合規(guī)定的銀行理財(cái)、儲(chǔ)蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、公募基金等金融產(chǎn)品，參加人可自主選擇。

同日，證監(jiān)會(huì)表示，將抓緊制定出臺(tái)個(gè)人養(yǎng)老金投資公募基金配套規(guī)則制度。證監(jiān)會(huì)表示，《意見(jiàn)》有助于加快構(gòu)建養(yǎng)老金、資本市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)良性互動(dòng)、協(xié)同發(fā)展的新發(fā)展格局。

銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)60歲及以上老年人口為2.64億，占比18.7%，養(yǎng)老金融需求巨大，而我國(guó)居民存款已經(jīng)超過(guò)90萬(wàn)億元，可轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期養(yǎng)老資金的金融資產(chǎn)非?？捎^。

華夏理財(cái)投資研究部總經(jīng)理助理鄧文碩提供的一組數(shù)據(jù)顯示，截至2020年末，美國(guó)個(gè)人退休賬戶（IRA）總資產(chǎn)達(dá)到12.21萬(wàn)億美元，是1975年起步時(shí)期30億美元的4070倍，期間年均增速高達(dá)20.29%。截至2020年末，美國(guó)養(yǎng)老金構(gòu)成中，以IRA為主體的第三支柱占比為42%，而同期我國(guó)第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金約3萬(wàn)億元，占比24%，發(fā)展空間巨大。

機(jī)構(gòu)人士表示，養(yǎng)老金入市將促進(jìn)資本市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展，推動(dòng)資本市場(chǎng)持續(xù)創(chuàng)新改革，有助于國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)形成長(zhǎng)牛慢牛格局。對(duì)相關(guān)機(jī)構(gòu)而言，個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)是一片“藍(lán)?！?，發(fā)展空間巨大，機(jī)構(gòu)將大有可為。

滬指3000點(diǎn)關(guān)口能否守?。?/span>

4月22日，A股依然沒(méi)能扭轉(zhuǎn)近段時(shí)間以來(lái)的頹勢(shì)，早盤，三大指數(shù)集體低開(kāi)，在盤中一度集體翻紅之后，又回歸萎靡走勢(shì)。午后，三大指數(shù)再次集體拉升并超過(guò)翻紅，但這樣的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)未能維持太久，尾盤前，指數(shù)再度回落。收盤僅有滬指是翻紅的而且僅漲了7個(gè)點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板，深證成指以及科創(chuàng)板依然收綠下跌。

滬指3000點(diǎn)關(guān)口能否守住，已經(jīng)成為了許多投資者擔(dān)憂的問(wèn)題。前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，美股三大股指已然處于歷史最高水平附近，而A股則相對(duì)表現(xiàn)比較弱勢(shì)。美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)于全球資本市場(chǎng)的影響是短期的，美聯(lián)儲(chǔ)加息是為了應(yīng)對(duì)高通脹，在通脹得到一定抑制之后，美聯(lián)儲(chǔ)加息的步伐也可能會(huì)減緩。因?yàn)橐坏┻^(guò)快加息，可能會(huì)影響到美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度以及股市的表現(xiàn)，所以對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息不必過(guò)于擔(dān)心。楊德龍表示，今年以來(lái)，受到內(nèi)外部利空因素的影響，A股市場(chǎng)出現(xiàn)了較大幅度下跌。在近期政策利好頻頻出現(xiàn)的情況之下，一度出現(xiàn)反彈行情，但是市場(chǎng)筑底的過(guò)程不是一蹴而就的。從估值來(lái)看，A股整體的市盈率、市凈率等指標(biāo)可能已經(jīng)在市場(chǎng)大底的位置附近，只是投資者信心恢復(fù)還需要時(shí)間。

招商策略首席張下發(fā)朋友圈表示A股現(xiàn)在就是市場(chǎng)的底部，并表示“就算打臉，也會(huì)站直”，“股票之道，在于人棄我取”。

浦銀安盛基金表示：當(dāng)前A股估值處于市場(chǎng)底部區(qū)間，中長(zhǎng)期投資價(jià)值已顯現(xiàn)。

“二季度將是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拐點(diǎn)，而影響市場(chǎng)的外部因素也在逐步減弱。目前，市場(chǎng)處于急跌后的一個(gè)較大底部區(qū)域，大底部對(duì)應(yīng)的是大機(jī)會(huì)。”朱雀基金總經(jīng)理梁躍軍表示。

國(guó)盛證券研報(bào)則認(rèn)為，A股整體估值已經(jīng)進(jìn)入相對(duì)低位區(qū)間，機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，大概率依然會(huì)有結(jié)構(gòu)性行情出現(xiàn)。

中信證券稱，中期修復(fù)行情或有所延后，但悲觀預(yù)期已經(jīng)充分釋放，行情一觸即發(fā)，建議堅(jiān)定穩(wěn)增長(zhǎng)主線，布局估值低位和預(yù)期低位品種。中金公司認(rèn)為，整體市場(chǎng)估值已經(jīng)重新回到歷史偏低位置，對(duì)于后市表現(xiàn)也不必過(guò)于擔(dān)憂，中長(zhǎng)期維度市場(chǎng)機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。

中金公司分析，當(dāng)前市場(chǎng)內(nèi)外部面臨的不確定性仍多，但考慮到當(dāng)前資產(chǎn)價(jià)格可能已經(jīng)反映了較多的悲觀預(yù)期，市場(chǎng)累計(jì)回調(diào)時(shí)間較長(zhǎng)且調(diào)整幅度較大，因此類似前期大幅下跌的階段可能已經(jīng)結(jié)束，后續(xù)市場(chǎng)可能逐步進(jìn)入磨底階段。

注：以上內(nèi)容僅供參考，不作為投資建議，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎！

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