飼用需求無憂

1、一季度肉類產量歷史同期新高

2022年季度統(tǒng)計公報顯示：一季度，豬牛羊禽肉產量2395萬噸，同比增長8.8%，其中豬肉、牛肉、羊肉產量分別增長14.0%、3.6%、1.4%；牛奶產量增長8.3%，禽蛋產量增長2.5%。一季度末，生豬存欄42253萬頭，同比增長1.6%；其中能繁殖母豬存欄4185萬頭。

圖1：肉類產量情況

數(shù)據(jù)源：老孟侃米粉

今年一季度肉類產量2395萬噸，比曾經(jīng)的歷史最高2014年的2347萬噸，增幅2.05%。

2、飼料一季度產量歷史同期新高

2022年一季度，全國工業(yè)飼料總產量6720萬噸，同比增長3.1%。其中，豬飼料產量3137萬噸，同比增長1.2%；肉禽、水產、反芻動物飼料產量分別為1995萬噸、352萬噸、376萬噸，同比分別增長2.9%、37.2%、7.9%；蛋禽飼料產量788萬噸，同比下降0.6%。

據(jù)樣本企業(yè)數(shù)據(jù)測算，2022年3月，全國工業(yè)飼料總產量2336萬噸，環(huán)比增長18.3%，同比增長2.4%。

從品種看，豬飼料產量1011萬噸，環(huán)比增長9.3%，同比下降2.2%；蛋禽飼料產量262萬噸，環(huán)比增長13.0%，同比增長0.1%；肉禽飼料產量730萬噸，環(huán)比增長19.1%，同比增長0.7%；水產飼料產量185萬噸，環(huán)比增長130.9%，同比增長42.9%；反芻動物飼料產量125萬噸，環(huán)比增長18.2%，同比增長17.2%。

圖2：飼料產量情況

數(shù)據(jù)源：老孟侃米粉

周三，玉米期貨09合約有效突破3000點整數(shù)關口，見證歷史新高，市場出現(xiàn)高價抑制需求的擔憂，無可厚非；但是無論國家統(tǒng)計局還是飼料工業(yè)協(xié)會的一季度數(shù)據(jù)，均顯示，飼用需求無憂。

飼用需求強勁，不僅僅是對以玉米為主的能量料，還有以豆粕為主的蛋白料。

擾動因素多正向

1、玉米缺口邏輯仍在

2022年4月1日，全國玉米水稻生產工作推進電視電話會議在京召開。中共中央政治局委員、國務院副總理胡春華出席會議并講話。他指出，玉米不僅是重要口糧還是飼料的重要來源和許多工業(yè)品的原料，目前存在一定的產需缺口。

雖然，國糧中心和農業(yè)農村部的月度平衡表都顯示玉米市場年度內富裕，但是國家層面對玉米市場有缺口有清晰的認知。

2、小麥現(xiàn)貨價格繼續(xù)高于玉米

據(jù)國糧中心數(shù)據(jù)，截至2022年4月14日，山東小麥現(xiàn)貨價格高于玉米價格340元/噸。

圖3：山東玉米和小麥價差情況

2022年，最低保護價小麥拍賣，定向給面粉加工企業(yè)，其實清晰的表明了國家的態(tài)度，口糧不飼用。

王貴榮 （國家統(tǒng)計局農村社會經(jīng)濟調查司司長）解讀2022年一季度統(tǒng)計公報：受上年嚴重秋汛影響，全國有1.1億畝左右冬小麥晚播，約占小麥面積的1/3，且長勢整體偏弱。入春以來，冬小麥長勢持續(xù)轉化向好。但遙感監(jiān)測顯示，當前冬小麥長勢還未達上年及常年同期水平，后期還需要進一步加強田間管理，以確保夏糧生產有個好收成。

2022年，最低保護價小麥拍賣4月就暫停，較去年提前一個半月。或許國家更擔憂“谷賤傷農”、糧食價格不理想影響糧食安全。

綜上所述，小麥現(xiàn)貨價格有望繼續(xù)強勢運行，且將持續(xù)高于玉米價格。而玉米的現(xiàn)貨價格只要低于小麥現(xiàn)貨價格，就不必過于擔憂國家政策的抑制。

3、進口玉米價格明顯高于南港價格

據(jù)國糧中心監(jiān)測數(shù)據(jù)：2022年4月14日，美玉米理論進口到港卸載后成本3120元/噸，較南港國產玉米價格高230元/噸，連續(xù)5周高于國產玉米價格。

圖4：玉米理論進口與利潤情況

數(shù)據(jù)源：國糧中心、老孟侃米粉

美玉米價格后期有望繼續(xù)上揚，也即進口理論成本有望繼續(xù)提升。

3月31日，USDA公布了新的面積預計：預計2022年美玉米播種面積8949萬英畝，較2021年實際播種面積9335.7萬英畝下降4.14%。

圖5：美玉米面積與單產情況

數(shù)據(jù)源：老孟侃米粉

面積下降的前提下，2022年，美國天氣（也即單產）的擾動因素不弱。

據(jù)USDA4月12日最新監(jiān)測：目前美國玉米產區(qū)干旱面積占比30%，較去年同期高13個百分點。

而中長期預報，直至6月底，美國國土面積超過6成（主要在西部，美玉米主產區(qū)在中西部）處于干旱嚴重干旱狀態(tài)。而美玉米往年7月中旬就大致定產了。

今年夏季，美國農產品（玉米、小麥、大豆、棉花），或許都將有機會見證歷史新高。而美玉米價格走高，也即中國進口玉米的理論成本將進一步提升，邏輯上，進口玉米來補充國內難度越來越大。而且玉米價格走高，或將帶動國際上高粱、大麥價格的上揚，這些替代品的成本增加，進口難度也將增加。

4、進口高粱大麥報價不低

4月20日，某大型貿易商，珠三角碼頭交貨：美國高粱，2022年4-5月船期，報價2920元/噸。阿根廷高粱，2022年5月船期，報價2860元/噸。

5、豆粕和玉米相關性不低，若后期上漲也將帶來正向動力

據(jù)農業(yè)農村部周度畜產品價格測算：全國豆粕、玉米現(xiàn)貨價格相關性56.5%；據(jù)山東省農業(yè)農村廳周度價格數(shù)據(jù)測算，山東豆粕、玉米現(xiàn)貨價格相關性55.64%。

農產品季節(jié)性較強，按照目前的局勢，美國夏季炒作一波天氣的概率不低。后期美豆帶動國內豆粕價格上揚，從而正向引領玉米價格的機會不小。

圖6：玉米和豆粕價格相關性情況

數(shù)據(jù)源：老孟侃米粉

因此，雖然玉米價格已經(jīng)高位，但是綜合需求等諸多因素，繼續(xù)見證歷史的可能性不小。有些勇敢的分析師已經(jīng)喊出3400-3500點的觀點。老孟木有辣么大膽，但是把小麥現(xiàn)貨和進口玉米理論成本作為天花板來考量，邏輯上似乎問題不大。