4月21日，大商所發(fā)布公告，就黃大豆1號、黃大豆2號和豆油期貨期權(quán)合約向市場公開征求意見，并將于4月28日截止，這意味著三個品種期權(quán)上市已為期不遠(yuǎn)。

我國是大豆進(jìn)口和消費(fèi)大國，市場規(guī)模龐大。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2021年我國大豆進(jìn)口量為9652萬噸，進(jìn)口金額535億美元。大豆產(chǎn)業(yè)鏈的價格影響因素多，尤其當(dāng)前受地緣政治沖突、新冠疫情和國際貨幣政策等影響，大豆產(chǎn)業(yè)面臨的市場形勢異常復(fù)雜，市場主體經(jīng)營面臨較大風(fēng)險，迫切需要多樣化、精細(xì)化的衍生工具來規(guī)避日常經(jīng)營風(fēng)險。

黨中央、國務(wù)院高度重視我國大豆產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)健發(fā)展，2021年年底召開的中央農(nóng)村工作會議強(qiáng)調(diào)“大力擴(kuò)大大豆和油料生產(chǎn)”，今年中央一號文件又提出多項具體措施提升大豆和油料產(chǎn)能。目前，大商所已上市黃大豆1號、黃大豆2號、豆粕和豆油期貨，形成了較為完整的期貨品種體系，并推出國內(nèi)首個商品期權(quán)——豆粕期權(quán)。推出大豆產(chǎn)業(yè)鏈更多期權(quán)品種，可與期貨形成合力，豐富產(chǎn)業(yè)管理波動性風(fēng)險手段，更好服務(wù)我國大豆產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展。

據(jù)期貨日報記者了解，自2017年以來，大商所已先后推出豆粕、玉米、鐵礦石等8個期權(quán)品種，形成了一整套成熟、完善的期權(quán)合約規(guī)則體系。從此次發(fā)布的期權(quán)合約征求意見稿看，大豆系列期權(quán)合約與大商所已上市期權(quán)合約設(shè)計思路一致，適用于同一套規(guī)則體系，同時根據(jù)品種特點，對行權(quán)價格間距、最小變動價位等進(jìn)行了有針對性的設(shè)計。

根據(jù)通知，3個期權(quán)合約沿用分段的行權(quán)價格間距設(shè)計思路。對于豆油期權(quán)，當(dāng)行權(quán)價格位于5000—10000元/噸之間時，行權(quán)價格間距為100元/噸，區(qū)間以下和以上分別取50元/噸和200元/噸；對于黃大豆1號和黃大豆2號期權(quán)，當(dāng)行權(quán)價格位于2500—5000元/噸之間時，行權(quán)價格間距為50元/噸，區(qū)間以下和以上分別取25元/噸和100元/噸。行權(quán)價格覆蓋標(biāo)的期貨合約上一交易日結(jié)算價上下浮動1.5倍當(dāng)日漲跌停板幅度對應(yīng)的價格范圍。此外，大豆系列期權(quán)合約類型均為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)；交易單位均為1手標(biāo)的期貨合約；最小變動價位均為0.5元/噸；漲跌停板幅度均與標(biāo)的期貨合約漲跌停板幅度相同；行權(quán)方式均為美式，買方可以在到期日之前任一交易日的交易時間，以及到期日15：30之前提出行權(quán)申請。

據(jù)美國期貨業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2021年CBOT大豆、豆粕和豆油期權(quán)成交量分別達(dá)到了1840萬手、290萬手和340萬手，期末持倉量分別為75萬手、18萬手和18萬手。與標(biāo)的期貨市場對比來看，期權(quán)期貨成交比分別為35%、11%和10%，期權(quán)期貨持倉比分別為65%、30%和36%，處于較高水平。

自我國首個商品期權(quán)——豆粕期權(quán)2017年在大商所上市以來，大商所期權(quán)品種不斷豐富，市場規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，持續(xù)位居國內(nèi)商品期權(quán)市場首位，風(fēng)險管理功能得到有效發(fā)揮，進(jìn)一步提升了期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的能力。2021年，大商所期權(quán)累計成交量1.0億手，累計成交額1091.4億元，日均持倉量126.7萬手，同比分別增長78.6%、119.4%和21.7%，占全國商品期權(quán)市場的比例分別為47.6%、41.5%和55.7%。其中，豆粕期權(quán)成交3799萬手，成交規(guī)模連續(xù)四年居全國商品期權(quán)市場第一，連續(xù)兩年位列全球農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)市場第一。豆粕期權(quán)期貨成交比從2017年的3.2%提高到2021年的10.7%，豆粕期權(quán)期貨持倉比從2017年的8.7%提高到2021年的23.0%。2022年以來，受新冠疫情持續(xù)、南美拉尼娜現(xiàn)象和地緣政治沖突等多重因素疊加影響，期權(quán)和期貨市場量價聯(lián)動，在市場風(fēng)險急劇增加的情況下，客戶積極參與期權(quán)交易，通過期權(quán)工具管理市場風(fēng)險，有效緩釋了標(biāo)的期貨市場的壓力，充分發(fā)揮了期權(quán)的功能。

市場人士表示，期權(quán)獨(dú)特的波動率交易維度，為市場提供了對波動性風(fēng)險進(jìn)行管理的工具，尤其當(dāng)前在國際間貿(mào)易摩擦、地緣政治沖突等沖擊性事件時有發(fā)生的市場環(huán)境中，不確定性風(fēng)險增大，大宗商品價格走勢難以預(yù)判，此時在期貨工具基礎(chǔ)上，運(yùn)用期權(quán)獨(dú)有的波動率交易策略，可以實現(xiàn)對標(biāo)的期貨市場不確定性風(fēng)險進(jìn)行有效管理。圍繞服務(wù)大豆產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展，推出更多期權(quán)工具，將為相關(guān)產(chǎn)業(yè)主體提供更加精細(xì)化的風(fēng)險管理工具、豐富的策略以及靈活的套保方式，更加有效地滿足我國大豆產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展需要。

記者了解到，此次期權(quán)合約研發(fā)過程中，大商所充分聽取市場意見，與業(yè)內(nèi)專家、產(chǎn)業(yè)企業(yè)、投資機(jī)構(gòu)、期貨公司及風(fēng)險管理公司，以及其他市場參與者進(jìn)行了深入探討，最終形成本次征求意見稿。