近期，USDA公布了最新的種植意向報(bào)告，報(bào)告預(yù)測(cè)2022/2023年度美豆種植面積為9095.5萬(wàn)英畝，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)平均預(yù)估的8870萬(wàn)英畝。數(shù)據(jù)公布后，CBOT大豆期價(jià)下跌至1560美分/蒲式耳，隨后由于市場(chǎng)對(duì)于大幅超預(yù)期的大豆種植面積并不“買(mǎi)賬”，美豆再次漲回至今年的高位區(qū)間。整體來(lái)看，今年支撐美豆偏強(qiáng)運(yùn)行的因素主要有兩個(gè)：一是南美大幅減產(chǎn)，二是俄烏局勢(shì)影響。

南美減產(chǎn)炒作臨近尾聲

受拉尼娜天氣影響，南美大豆產(chǎn)量降低明顯，僅巴西一個(gè)國(guó)家大豆減產(chǎn)量就接近2000萬(wàn)噸。USDA4月供需報(bào)告顯示，南美四國(guó)（巴西、阿根廷、巴拉圭和烏拉圭）2021/2022年度大豆總產(chǎn)量為1.7472億噸，較上一年度下降約2258.7萬(wàn)噸，降幅比2008/2009年度及2012/2013年度更甚。

CONAB數(shù)據(jù)顯示，截至4月9日，巴西大豆收獲進(jìn)度為84.9%，其中巴拉納州為84%、南里奧格蘭德州為34%。BAGE數(shù)據(jù)顯示，截至4月12日，阿根廷大豆收獲進(jìn)度為14.4%。南里奧格蘭德及阿根廷產(chǎn)區(qū)還有大豆未收獲，但自3月起迎來(lái)降水天氣，利于晚播大豆產(chǎn)量趨于穩(wěn)定。當(dāng)前美豆價(jià)格已經(jīng)基本反映了南美大豆減產(chǎn)的事實(shí)，南美天氣減產(chǎn)的利多因素已經(jīng)成為過(guò)去時(shí)，市場(chǎng)炒作的焦點(diǎn)已經(jīng)發(fā)生轉(zhuǎn)移。

俄烏沖突影響深遠(yuǎn)

俄烏沖突對(duì)于全球大豆價(jià)格走勢(shì)的影響主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

一是對(duì)原油價(jià)格的影響。眾所周知，俄羅斯是全球重要的原油出口國(guó)，原油作為商品之王，其價(jià)格大幅上漲必定帶動(dòng)包括農(nóng)產(chǎn)品在內(nèi)的大宗商品保持強(qiáng)勢(shì)，而金融屬性更強(qiáng)且一定比例用作生物柴油的油脂首當(dāng)其沖。

二是對(duì)小眾油脂的影響。俄羅斯和烏克蘭是全球主要的葵花籽油和菜籽油出口國(guó)，兩國(guó)出口量之和占全球的比例分別為77%、18%，當(dāng)前兩國(guó)局勢(shì)未見(jiàn)好轉(zhuǎn)，大概率會(huì)影響到新季作物的播種，葵花籽油、菜籽油供應(yīng)受損必定間接影響豆油價(jià)格走勢(shì)，從而支撐美豆高位運(yùn)行。

三是對(duì)谷物價(jià)格的影響。俄羅斯、烏克蘭是全球重要的玉米、小麥主產(chǎn)國(guó)，其中2021年度烏克蘭對(duì)我國(guó)的玉米出口量占我國(guó)總進(jìn)口量的30%。從美國(guó)CBOT市場(chǎng)大豆、小麥、玉米的價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，品種間存在較強(qiáng)的正相關(guān)性，這主要是因?yàn)檗r(nóng)作物之間存在“爭(zhēng)地”的現(xiàn)象。

四是對(duì)化肥價(jià)格的影響。俄羅斯是世界重要的氮磷鉀化肥出口國(guó)，占全球出口量的15%以上。根據(jù)USDA報(bào)告，截至3月24日，伊利諾伊州無(wú)水氮肥平均價(jià)為1515.75美元/短噸，2021年年初這一價(jià)格僅為500.67美元/短噸。

直到6月30日美豆最終種植面積公布前，市場(chǎng)都將使用9095.5萬(wàn)英畝這一數(shù)據(jù)。如果按照趨勢(shì)單產(chǎn)51.5蒲/英畝計(jì)算，美國(guó)期末庫(kù)存將回升至3.9億蒲，庫(kù)存消費(fèi)比為8.62%，雖然較上一年度有所改善，但其絕對(duì)水平仍然較低。需求方面，隨著南美大豆減產(chǎn)的坐實(shí)，包括我國(guó)在內(nèi)的大豆進(jìn)口國(guó)都增加了美國(guó)新作大豆訂單，因此需求端不會(huì)成為拖累美豆價(jià)格的主要因素。如果6月30日美豆最終種植面積不會(huì)有大幅度調(diào)整，那么未來(lái)美國(guó)天氣及單產(chǎn)因素影響將至關(guān)重要。目前拉尼娜影響正逐漸消退，美豆一般于4月下旬開(kāi)始播種，后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)天氣及作物生長(zhǎng)情況。