4月14日，國(guó)內(nèi)期貨收盤大面積飄紅。焦炭、低硫燃料油、液化石油氣主力合約漲超3%，SC原油、滬鎳、棕櫚漲超2%。跌幅方面，蘋果跌超2%，滬鋅跌近2%。

短期全球油脂供應(yīng)偏緊、需求增加，預(yù)計(jì)棕櫚油價(jià)格仍將保持堅(jiān)挺

3月底馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存低于市場(chǎng)預(yù)期，俄烏談判陷入僵局，烏克蘭葵花籽油供應(yīng)中斷，買家積極尋找棕櫚油和豆油等進(jìn)行替代，開(kāi)齋節(jié)前食用油需求增加，均利多棕櫚油價(jià)格。當(dāng)前馬來(lái)西亞棕櫚油已處于增產(chǎn)周期，加之高價(jià)棕櫚油抑制出口和消費(fèi)需求，后期產(chǎn)區(qū)棕櫚油庫(kù)存預(yù)期回升。預(yù)計(jì)短期棕櫚油價(jià)格仍將保持堅(jiān)挺，整體呈近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局。

玻璃、純堿主力均移倉(cāng)至09合約，短期反彈高度會(huì)怎樣？

方正中期期貨研究院高級(jí)研究員 魏朝明：玻璃方面，有關(guān)部門要求防疫同時(shí)做好物流運(yùn)輸暢通工作，沙河等地摸清底數(shù)后有望盡快恢復(fù)高速通行，全國(guó)范圍內(nèi)物流運(yùn)輸狀況將有顯著改善。疫情對(duì)玻璃現(xiàn)貨的沖擊最嚴(yán)重的時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去，房地產(chǎn)需求回升預(yù)期利好遠(yuǎn)月，建議深加工企業(yè)把握回調(diào)機(jī)會(huì)，09合約2000元一線買入套保頭寸繼續(xù)持有。

純堿方面，此前玻璃生產(chǎn)企業(yè)、期現(xiàn)商應(yīng)對(duì)疫情運(yùn)輸?shù)炔淮_定狀況加快了純堿備貨節(jié)奏；能源價(jià)格及地緣不確定因素增多，國(guó)際國(guó)內(nèi)對(duì)光伏電池的需求顯著提升，光伏玻璃投產(chǎn)速度加快，純堿升勢(shì)有望保持。2022年純堿供需形勢(shì)因新裝置投產(chǎn)延后將顯著偏緊，前期多頭配置頭寸繼續(xù)持有；09合約3000元以下新進(jìn)頭寸具備安全邊際，建議繼續(xù)持有。

招金期貨投資咨詢部建材分析師 孫一鳴：玻璃純堿主力已完成換月，從供需端來(lái)看，純堿未來(lái)的預(yù)期相對(duì)一致，即后期或有市場(chǎng)缺口，價(jià)格也將有偏強(qiáng)表現(xiàn)。但在玻璃需求上目前市場(chǎng)仍有較大分歧，一方是基于對(duì)未來(lái)宏觀和地產(chǎn)的不確定性仍舊維持悲觀預(yù)期，另一方則是基于對(duì)政策放松和市場(chǎng)好轉(zhuǎn)的積極預(yù)期，其實(shí)個(gè)人來(lái)說(shuō)更偏向于后者，需求長(zhǎng)期弱勢(shì)狀態(tài)下，大量訂單已經(jīng)堆積且玻璃下游市場(chǎng)庫(kù)存較少，投機(jī)需求可大量釋放，一旦資金問(wèn)題解決，訂單在階段時(shí)間內(nèi)或再度將供需狀態(tài)推至緊平衡，從而導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格快速轉(zhuǎn)強(qiáng)。

光大期貨資源品高級(jí)分析師 張凌璐：對(duì)于純堿來(lái)說(shuō)，當(dāng)前基本面并未出現(xiàn)顛覆性變化。供給端近期因生產(chǎn)裝置存在檢修和復(fù)產(chǎn)等調(diào)整，行業(yè)開(kāi)機(jī)率也處于85%~89%的區(qū)間高位波動(dòng)，但純堿實(shí)際供應(yīng)量并未出現(xiàn)激增，當(dāng)前純堿周產(chǎn)量絕對(duì)值處于五年來(lái)的中上水平。未來(lái)一個(gè)多月行業(yè)暫無(wú)較多檢修計(jì)劃，生產(chǎn)水平或維持高水平。但隨著氣溫的提升，二季度末部分企業(yè)可能視市場(chǎng)情況而進(jìn)入傳統(tǒng)檢修季，屆時(shí)供給端可能再次出現(xiàn)大幅縮量。需求端因光伏玻璃投產(chǎn)進(jìn)度將于二季度全面加速，且平板玻璃在近期企業(yè)集體漲價(jià)、政策不斷放松的情況下利潤(rùn)存在修復(fù)空間，故放水冷修產(chǎn)線也存在延遲概率。若疫情影響消散之后，純堿將處于供應(yīng)端季節(jié)性檢修、需求快速增長(zhǎng)階段，屆時(shí)純堿將再次出現(xiàn)階段性供不應(yīng)求格局?？v觀全年，純堿供需缺口可能超過(guò)200萬(wàn)噸以上，樂(lè)觀情況下缺口將超過(guò)300萬(wàn)噸。

只是短期純堿需求仍被疫情抑制，以上多方面利好目前也停留在預(yù)期層面，市場(chǎng)也仍處于多空交織階段，基本面當(dāng)前并不支持純堿09合約再次向上突破，故前期期價(jià)高點(diǎn)可能成為短期的壓制，樂(lè)觀情況下存在向上突破前高的可能，但需市場(chǎng)情緒進(jìn)一步好轉(zhuǎn)或市場(chǎng)再現(xiàn)利多因素提振。

對(duì)于玻璃而言，當(dāng)前供給水平偏高、需求復(fù)蘇不及預(yù)期再疊加疫情影響，企業(yè)產(chǎn)銷難以長(zhǎng)時(shí)間維持高位，市場(chǎng)情緒也依舊悲觀，這一點(diǎn)從地產(chǎn)股票走勢(shì)便可以得到驗(yàn)證。因此玻璃09合約要想再次向上形成趨勢(shì)性行情，既需要疫情的完全控制、物流的完全復(fù)蘇，也需要政策的刺激力度加大、產(chǎn)業(yè)鏈資金情況好轉(zhuǎn)等多個(gè)必要條件，且產(chǎn)業(yè)鏈從終端地產(chǎn)好轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)鏈上游傳導(dǎo)需要一定時(shí)間。因此從中長(zhǎng)期格局來(lái)看，玻璃受到的限制依舊較多，盤面反彈力度也將大幅受限，因此短期不看好玻璃的趨勢(shì)性行情。另外，純堿未來(lái)供需格明顯好于玻璃，中長(zhǎng)期純堿很有可能脫離玻璃期價(jià)的影響而走出獨(dú)立上行趨勢(shì)。

最后需要注意的是，國(guó)家對(duì)大宗商品市場(chǎng)始終貫徹穩(wěn)定運(yùn)行的態(tài)度，因此無(wú)論純堿還是玻璃，在盤面上漲幅度過(guò)大之后不排除引起國(guó)家層面的限制措施出臺(tái)，因此，也需要關(guān)注國(guó)家政策及監(jiān)管層面對(duì)大宗商品市場(chǎng)的管控力度，這在一定程度上可能成為壓制純堿和玻璃期貨價(jià)格的最強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)因素。