一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

美國(guó)3月PPI同比上漲11.2% 暗示通脹壓力仍存。美國(guó)3月生產(chǎn)者價(jià)格PPI同比上漲11.2%，創(chuàng)2010年以來(lái)最高；環(huán)比上升1.4%，創(chuàng)2012年8月以來(lái)新高。這突顯出早期通脹壓力持續(xù)存在，并有可能傳導(dǎo)至消費(fèi)者。

2）國(guó)內(nèi)新聞

國(guó)常會(huì)：適時(shí)運(yùn)用降準(zhǔn)等貨幣政策工具 降低綜合融資成本。據(jù)央視，李克強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，會(huì)議指出，部署促進(jìn)消費(fèi)的政策舉措，助力穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)基本盤(pán)和保障改善民生；適時(shí)運(yùn)用降準(zhǔn)等貨幣政策工具，進(jìn)一步加大金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是受疫情嚴(yán)重影響行業(yè)和中小微企業(yè)、個(gè)體工商戶(hù)支持力度，向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)合理讓利，降低綜合融資成本。

3）行業(yè)新聞

IEA將2022年全球石油需求增速預(yù)測(cè)下調(diào)26萬(wàn)桶/日。IEA月報(bào)顯示，2022年全球石油需求增速預(yù)測(cè)下調(diào)26萬(wàn)桶/日；預(yù)計(jì)2022年全球平均石油需求為9940萬(wàn)桶/日，同比增長(zhǎng)190萬(wàn)桶/日。俄羅斯的石油停產(chǎn)量預(yù)計(jì)將從5月開(kāi)始增至300萬(wàn)桶/日。

二、主要品種早盤(pán)評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股上漲，A50夜盤(pán)漲幅明顯，上一交易日A股沖高回落，煤炭板塊領(lǐng)漲，兩市成交額約8668億元，資金方面北向資金凈流出4.98億元，04月11日融資余額減少23.11億元至15565.66億元。4月6日我國(guó)國(guó)常會(huì)部署適時(shí)運(yùn)用貨幣政策工具，更加有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，4月11日公布的3月份社融數(shù)據(jù)大幅超于預(yù)期，同時(shí)證監(jiān)會(huì)等三大部門(mén)鼓勵(lì)社保、養(yǎng)老金、信托、保險(xiǎn)等更多資金配置于權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)。隨著政策的不斷加持，股指探底回升，操作上短期建議輕倉(cāng)試多為主。

【國(guó)債】

國(guó)債：小幅上漲，10年期國(guó)債活躍券收益率下行1bp至2.76%。受疫情沖擊影響，國(guó)常會(huì)要求適時(shí)運(yùn)用降準(zhǔn)等貨幣政策工具，降低綜合融資成本，預(yù)計(jì)本周央行會(huì)有降準(zhǔn)措施落地，支撐國(guó)債期貨價(jià)格。美國(guó)3月CPI同比上升8.5%，繼續(xù)刷新逾40年新高，通脹數(shù)據(jù)公布之后，美債收益率有所回落。受短期貸款和政府債券大幅新增影響，3月份社融增量和人民幣貸款顯著高于預(yù)期，社融存量和M2同比增速回升，寬信用效果顯現(xiàn)。短期受疫情沖擊和央行降準(zhǔn)降息預(yù)期影響，預(yù)計(jì)國(guó)債期貨價(jià)格將繼續(xù)走強(qiáng)，操作上建議暫時(shí)觀望。

2）能化

【原油】

原油：盡管美國(guó)原油庫(kù)存大幅度增加，然而局部地緣局勢(shì)緊張加劇，對(duì)供應(yīng)短缺的預(yù)期支撐石油市場(chǎng)氣氛，國(guó)際油價(jià)大漲4%。俄羅斯總統(tǒng)普京指責(zé)烏克蘭破壞和平談判，并表示莫斯科不會(huì)放棄“特別軍事行動(dòng)”。路透社報(bào)道說(shuō)，周一俄羅斯石油和凝析油日產(chǎn)量降至1000萬(wàn)桶以下，為2020年7月以來(lái)的最低水平。國(guó)際能源署發(fā)布了4月份《石油市場(chǎng)月度報(bào)告》，報(bào)告預(yù)計(jì)4月份俄羅斯石油供應(yīng)量日均減少150萬(wàn)桶，預(yù)計(jì)從5月份開(kāi)始工程停產(chǎn)，日均供應(yīng)量加速減少約300萬(wàn)桶。美國(guó)能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止4月8日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存量4.21753億桶，比前一周增長(zhǎng)938萬(wàn)桶，為2021年3月5日以來(lái)最大增幅；美國(guó)汽油庫(kù)存總量2.33139億桶，比前一周下降365萬(wàn)桶，為2021年10月15日當(dāng)周以來(lái)最大降幅；餾分油庫(kù)存量為1.11399億桶，為2014年3月以來(lái)的最低水平，比前一周下降290萬(wàn)桶。                     

【甲醇】

甲醇：夜盤(pán)甲醇上漲1.15%。本周?chē)?guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開(kāi)工負(fù)荷在86.47%，較上周期上升1.56個(gè)百分點(diǎn)。本周山東地區(qū)兩套MTO裝置重啟和臨時(shí)停車(chē)均有存在，國(guó)內(nèi)CTO/MTO裝置整體開(kāi)工小幅提升。整體來(lái)看，沿海地區(qū)甲醇庫(kù)存在80.7萬(wàn)噸，環(huán)比上周下降2.1萬(wàn)噸，跌幅在2.54%，同比下降7.23%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估21.9萬(wàn)噸附近。預(yù)計(jì)4月1日至4月17日沿海地區(qū)進(jìn)口船貨到港量68.57萬(wàn)-69萬(wàn)噸。截至3月31日，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開(kāi)工負(fù)荷為72.24%，較上周下跌0.72個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期上漲0.22個(gè)百分點(diǎn)。

【瀝青】

瀝青：瀝青2206夜盤(pán)市場(chǎng)開(kāi)始初步回調(diào)，但國(guó)際原油價(jià)格大幅反彈，部分地區(qū)終端需求小幅回暖，尾盤(pán)收于3849元每噸，微跌17元/噸，跌幅0.44%。上海本周延續(xù)全面靜態(tài)管理，社會(huì)需求面影響較大。月初公布3月官方和財(cái)新PMI數(shù)據(jù)大幅不及預(yù)期，11日公布信貸數(shù)據(jù)雖超預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)上周悲觀情緒開(kāi)始修正。俄烏方面談判有積極進(jìn)展，但近期烏克蘭背離初衷，局勢(shì)更加復(fù)雜。截至3月31日，石油瀝青裝置綜合開(kāi)工率為24.8%，環(huán)比下降2.2%；4月13日石油瀝青山東地區(qū)生產(chǎn)廠(chǎng)家均價(jià)3947元/噸，同比上漲27.60%。庫(kù)存方面，截止3月31日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)廠(chǎng)家與社會(huì)庫(kù)存分別減少2.6%和增加3.5%，綜合庫(kù)存率小幅下降，需求回落下基差可能維持負(fù)值區(qū)間。昨日國(guó)常會(huì)正式提出適時(shí)降準(zhǔn)，二季度整體道路投資依舊環(huán)比為正，瀝青需求將逐漸落地。但目前山東重交基差擴(kuò)大至-254元。操作上建議3550-3850左右適當(dāng)逢低做多，疫情沖擊后需求恢復(fù)下考慮適當(dāng)買(mǎi)入套保。

【紙漿】

紙漿：紙漿夜盤(pán)繼續(xù)震蕩整理。海外供應(yīng)面消息仍然不斷，短期將繼續(xù)影響市場(chǎng)心態(tài)。新一輪外盤(pán)報(bào)價(jià)繼續(xù)提漲，支撐國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)下游持續(xù)發(fā)布原紙漲價(jià)函且積極推漲，但各紙種漲幅仍較小，造紙利潤(rùn)維持低位，近期局部地區(qū)紙企受物流影響出貨不暢，下游開(kāi)工受疫情影響也有所下降，需求端整體仍偏弱。不過(guò)由于國(guó)際供應(yīng)問(wèn)題還沒(méi)有得到有效解決，4月下旬之前漿價(jià)大概率還是延續(xù)高位震蕩。

【橡膠】

橡膠：周三橡膠走勢(shì)下跌。國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)順利開(kāi)割，產(chǎn)量預(yù)計(jì)逐步釋放，今年開(kāi)割較去年提前，新膠供應(yīng)預(yù)計(jì)4月中旬后全面釋放，泰國(guó)初期開(kāi)割，海外需求穩(wěn)定，減產(chǎn)期膠價(jià)相對(duì)偏強(qiáng)，但供應(yīng)預(yù)期來(lái)臨。國(guó)內(nèi)疫情仍一定程度制約市場(chǎng)，上海地區(qū)新冠感染人數(shù)仍未出現(xiàn)拐點(diǎn)，封閉狀態(tài)未解除，經(jīng)濟(jì)下行預(yù)期增強(qiáng)，目前膠價(jià)處于低位，但基本面方面未有明顯惡化，外強(qiáng)內(nèi)弱狀態(tài)維持，待疫情平穩(wěn)后預(yù)計(jì)價(jià)格能夠逐步企穩(wěn)回升，短期滬膠走勢(shì)反彈無(wú)力，預(yù)計(jì)短期繼續(xù)偏弱。

【聚烯烴】

聚烯烴（LL、PP）：線(xiàn)性L(fǎng)L，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化工8820通達(dá)源，成交良好。拉絲PP，中石 化平穩(wěn)，中石油部分上調(diào)50。煤化工8690常州，成交良好。石化庫(kù)存88.5萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.5萬(wàn)噸。昨日聚烯烴主力合約再度轉(zhuǎn)弱?；久娼嵌?，跌價(jià)刺激采購(gòu)，現(xiàn)貨市場(chǎng)做多情緒回升。不過(guò)，聚烯烴期貨而言，雖然現(xiàn)貨暫時(shí)平穩(wěn)，不過(guò)，中期國(guó)際原油形勢(shì)暫時(shí)不明朗，短期而言，期貨或跌速放緩。

【聚酯】

聚酯：PTA震蕩回落，MEG有所企穩(wěn)。原油端成本支撐運(yùn)行，疫情影響江浙終端需求。產(chǎn)業(yè)上，PTA加工費(fèi)有所修復(fù)，現(xiàn)貨基差走強(qiáng)，局部地區(qū)物流影響提貨效率；乙二醇供應(yīng)減量有限，港口累庫(kù)預(yù)期上升。需求端，下游聚酯工廠(chǎng)加大檢修及減產(chǎn)力度，需求表現(xiàn)趨弱。庫(kù)存方面，MEG港口延續(xù)壘庫(kù)，PTA延續(xù)去庫(kù)。整體上，短期疫情因素?cái)_動(dòng)，關(guān)注成本端及聚酯需求變化。

3）黑色

【鋼材】

昨日國(guó)常會(huì)提出適時(shí)運(yùn)用降準(zhǔn)等貨幣政策工具，穩(wěn)增長(zhǎng)的政策后期仍有釋放空間。但從短期的現(xiàn)實(shí)層面看，螺紋供需呈現(xiàn)供增需減，庫(kù)存累積的情況，在2205合約盤(pán)面一度升水現(xiàn)貨的樂(lè)觀估值下，現(xiàn)實(shí)層面疫情管控所造成的需求逆季節(jié)性下降給予了短期現(xiàn)貨調(diào)整的壓力。另一方面，05合約臨近交割，4月看到需求大幅好轉(zhuǎn)的概率在逐漸走低，05合約或有向成本線(xiàn)的壓力。對(duì)遠(yuǎn)月合約來(lái)說(shuō)，地產(chǎn)寬松周期的政策仍有釋放空間，但近期疫情持續(xù)時(shí)間的超預(yù)期使得市場(chǎng)交易的重心有階段性的偏移，疊加海外鋼價(jià)的漲幅放緩，短期現(xiàn)實(shí)端的利空或有逐漸發(fā)酵的可能。疊加周末唐山解封的消息，短期內(nèi)螺紋市場(chǎng)供給恢復(fù)的斜率或?qū)⒖煊谛枨?，?duì)價(jià)格形成一定壓力，但一方面，盤(pán)面距離高爐成本線(xiàn)已比較接近，進(jìn)一步下跌的空間關(guān)注爐料的調(diào)整幅度。另外，近期東北地區(qū)原料運(yùn)輸瓶頸再度顯現(xiàn)，對(duì)爐料的價(jià)格形成較強(qiáng)的提振，鋼價(jià)底部的支撐也有所夯實(shí)，負(fù)反饋難度進(jìn)一步加大。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤(pán)價(jià)格震蕩。供需來(lái)看，供應(yīng)端仍有較大增量預(yù)期，目前市場(chǎng)對(duì)政策穩(wěn)地產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，二季度有望看到地產(chǎn)融資端實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，因此需求端會(huì)好于市場(chǎng)預(yù)期。鐵礦2022年基本面主邏輯供應(yīng)寬松有望持續(xù)，但可能并非是盤(pán)面交易主邏輯，盤(pán)面可能更多去交易宏觀預(yù)期以及資金面主導(dǎo)的估值邏輯。具體來(lái)說(shuō)，鐵礦若單純從供需基本面定價(jià)，普氏指數(shù)預(yù)計(jì)在100美金左右，但由于盤(pán)面更多是估值定價(jià)邏輯，所以盤(pán)面價(jià)格有望較長(zhǎng)時(shí)間處于供需價(jià)格之上，難以看到2021年基本面持續(xù)走弱致價(jià)格大幅回落的情形，但需警惕盤(pán)面在高位存較強(qiáng)的估值回落風(fēng)險(xiǎn)。

【煤焦】

雙焦：夜盤(pán)價(jià)格震蕩。政策面，今年政策對(duì)煤炭?jī)r(jià)格調(diào)控前置，預(yù)計(jì)今年煤炭供應(yīng)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，因此煉焦煤產(chǎn)量仍有釋放預(yù)期。焦炭方面，部分地區(qū)運(yùn)輸仍較為困難，部分焦企原料煤庫(kù)存維持低位，焦炭供應(yīng)或?qū)②吘o。焦煤方面，受主產(chǎn)地山西地區(qū)疫情影響，當(dāng)?shù)夭糠置旱V有適當(dāng)減產(chǎn)情況，考慮到后期下游市場(chǎng)對(duì)有一定補(bǔ)庫(kù)需求，對(duì)焦煤價(jià)格仍存支撐。盤(pán)面來(lái)看，前期雙焦庫(kù)存低位支撐現(xiàn)貨價(jià)格高位，雙焦盤(pán)面估值持續(xù)抬升。后市來(lái)看，盤(pán)面持續(xù)高估值需較強(qiáng)的基本面支撐，短期價(jià)格可能處于高位，但需警惕預(yù)期回落盤(pán)面高估值難以持續(xù)風(fēng)險(xiǎn)。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅主力合約偏弱震蕩，終收8610元/噸。北方廠(chǎng)家主流報(bào)價(jià)在8350元/噸附近。目前廠(chǎng)家?guī)齑鎵毫θ源?，但成本高位、利?rùn)倒掛格局下部分廠(chǎng)家出現(xiàn)減停產(chǎn)情況，同時(shí)內(nèi)蒙環(huán)保檢查或?qū)⒂绊懖糠之a(chǎn)量。隨著疫情逐漸得到控制，鋼材產(chǎn)量仍有望呈現(xiàn)逐漸回升態(tài)勢(shì)。綜合來(lái)看，下游需求回暖，出口市場(chǎng)表現(xiàn)向好，市場(chǎng)供需關(guān)系或?qū)⒅饾u改善，成本支撐下價(jià)格的下方空間或較為有限，操作上建議逢低布局多單。

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵主力合約探底回升后震蕩運(yùn)行，終收10342元/噸。72硅鐵報(bào)價(jià)小幅下滑至9750元/噸附近。環(huán)保政策擾動(dòng)蘭炭及硅石市場(chǎng)，硅鐵成本存上行預(yù)期，但目前原料價(jià)格暫未出現(xiàn)明顯上漲。硅鐵產(chǎn)量水平仍處高位，但進(jìn)一步提升空間或較為有限。隨著疫情逐漸得到控制，鋼材產(chǎn)量仍有望逐漸回升；硅鐵出口存增長(zhǎng)預(yù)期；鎂產(chǎn)量增幅明顯支撐硅鐵價(jià)格。綜合來(lái)看，下游需求表現(xiàn)向好，廠(chǎng)家暫無(wú)庫(kù)存壓力，硅鐵價(jià)格或呈偏強(qiáng)走勢(shì)。但目前期價(jià)仍處升水格局，操作上建議暫且觀望。

【動(dòng)力煤】

動(dòng)力煤：隔夜動(dòng)力煤主力合約偏強(qiáng)震蕩，收于809.6元/噸。秦港5500k煤價(jià)下滑至1120元/噸；大秦線(xiàn)檢修再度推遲、且時(shí)間縮短為20天，終端補(bǔ)庫(kù)積極性有所下降；港口庫(kù)存持續(xù)回升、但距歷史同期水平仍有一定差距。保供政策持續(xù)、煤炭產(chǎn)量維持高位，但進(jìn)口煤對(duì)供應(yīng)的補(bǔ)充仍較為有限。全國(guó)疫情影響下工業(yè)用煤用電需求受到抑制，氣溫回升、整體用電需求步入季節(jié)性淡季，加之水電出力增加，電廠(chǎng)日耗水平趨于回落。綜合來(lái)看，來(lái)自需求端的支撐趨弱，加之政策面高規(guī)格保供穩(wěn)價(jià)，煤價(jià)仍將承壓運(yùn)行，后市需關(guān)注疫情受控后終端的補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏，短期建議偏空思路操作。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：昨夜美債收益利率下跌，金銀繼續(xù)走高，當(dāng)前2年期美債收益率已經(jīng)達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)口中的中性利率，繼續(xù)走高的空間有限。美國(guó)3月CPI同比增長(zhǎng)8.5% ，創(chuàng)40年來(lái)最高紀(jì)錄，市場(chǎng)對(duì)于長(zhǎng)期通脹的不安以及利率快速上行下對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂(yōu)占據(jù)主導(dǎo)。俄烏方面，上周出現(xiàn)有關(guān)布查地區(qū)平民死亡的新聞后，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)制裁升級(jí)的擔(dān)憂(yōu)，并且近期戰(zhàn)爭(zhēng)局勢(shì)有升級(jí)可能。美聯(lián)儲(chǔ)方面，近期美聯(lián)儲(chǔ)官員們持續(xù)發(fā)表鷹派言論，表示支持加息50bp，并可能在5月宣布縮表，6月開(kāi)始，市場(chǎng)對(duì)年內(nèi)加息預(yù)期已到9-10個(gè)基點(diǎn)，意味著今年可能出現(xiàn)多次利率會(huì)議加息50bp的情況。但是，美聯(lián)儲(chǔ)想在快速貨幣收緊下，即控制住通脹，又保持經(jīng)濟(jì)軟著陸的難度較大。驅(qū)動(dòng)力來(lái)看，短期還是受美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇、加息縮表預(yù)期、美債利率上行的壓制，但拉長(zhǎng)時(shí)間維度，通脹的不確定性、經(jīng)濟(jì)可能因快速貨幣收緊進(jìn)入衰退、俄烏局勢(shì)等風(fēng)險(xiǎn)事件的擾動(dòng)、美元全球影響力的下降，長(zhǎng)周期支撐明確。走勢(shì)上，短期可能繼續(xù)呈現(xiàn)多空博弈，中長(zhǎng)期黃金或延續(xù)底部上抬的震蕩上行走勢(shì)。

【銅】

銅：夜盤(pán)銅價(jià)低開(kāi)后震蕩整理，仍在窄幅區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。今年精礦和冶煉供應(yīng)有望保持穩(wěn)定，現(xiàn)貨加工費(fèi)持續(xù)增加。目前需求進(jìn)入到傳統(tǒng)的旺季，但俄烏局勢(shì)攪亂了銅本身的運(yùn)行節(jié)奏，以及近期國(guó)內(nèi)疫情抬頭也令市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)情緒上升。市場(chǎng)預(yù)計(jì)基建投資將好于去年，尤其是新能源對(duì)銅需求的拉動(dòng)可能彌補(bǔ)地產(chǎn)等行業(yè)的下滑，并中長(zhǎng)期支撐銅價(jià)。目前疫情已經(jīng)導(dǎo)致現(xiàn)貨交易極其清淡，銅價(jià)可能區(qū)間波動(dòng)，建議關(guān)注國(guó)內(nèi)疫情、現(xiàn)貨需求狀況、銅下游開(kāi)工、庫(kù)存等狀況。

【鋅】

鋅：夜盤(pán)鋅價(jià)小幅收漲，昨日創(chuàng)出15年高點(diǎn)。由于歐洲能源價(jià)格高企，冶煉產(chǎn)能削減，境外市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)未來(lái)供應(yīng)，俄烏局勢(shì)雪上加霜。國(guó)內(nèi)下游鍍鋅開(kāi)工率略有回升，但庫(kù)存增加。國(guó)內(nèi)目前鋅產(chǎn)業(yè)鏈總體供需雙弱。上期所庫(kù)存上周基本持平；LME庫(kù)存延續(xù)小幅下降，全球低庫(kù)存支撐鋅價(jià)。預(yù)計(jì)鋅價(jià)短期延續(xù)偏強(qiáng)勢(shì)頭，提防技術(shù)性回調(diào)。建議關(guān)注下游開(kāi)工、庫(kù)存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開(kāi)工情況。

【鋁】

鋁：鋁價(jià)反彈。近期南方疫情影響下游加工廠(chǎng)生產(chǎn)和運(yùn)輸。產(chǎn)業(yè)上，4月07日國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存107.7萬(wàn)噸，周度再次累庫(kù)1.5萬(wàn)噸。供應(yīng)端，4月國(guó)內(nèi)鋁供需錯(cuò)配狀態(tài)持續(xù)，云南等地電解鋁廠(chǎng)復(fù)產(chǎn)提速，但近期疫情影響運(yùn)輸，華東等地倉(cāng)庫(kù)進(jìn)出貨受阻。需求端，房地產(chǎn)政策托底，新能源汽車(chē)等消費(fèi)需求相對(duì)樂(lè)觀，下游鋁棒等維持去庫(kù)之中。整體上，疫情干擾，建議暫時(shí)觀望為主。

【鉛】

鉛：鉛價(jià)回落。產(chǎn)業(yè)上，4月07日國(guó)內(nèi)鉛錠社會(huì)庫(kù)存10.05萬(wàn)噸，延續(xù)小幅去庫(kù)800噸。供應(yīng)端，4月原生鉛和再生鉛供應(yīng)變化不大，疫情影響部分地區(qū)的生產(chǎn)和運(yùn)輸。需求端，下游鉛蓄電池企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)輸受限，成品電池累庫(kù)壓力上升。整體上，淡季預(yù)期疊加疫情干擾，建議可逢高拋空為主。

【鎳】

鎳：鎳價(jià)震蕩走勢(shì)。目前內(nèi)外盤(pán)鎳價(jià)差依然較大，海外市場(chǎng)住友、俄鎳、挪威及鎳豆供應(yīng)偏緊格局未改。4月份海外鎳庫(kù)存再度去化，價(jià)格容易受到推漲。國(guó)內(nèi)庫(kù)存雖然有所累積，但近期物流阻斷造成部分地區(qū)貨源緊張，北方部分鎳鐵廠(chǎng)生產(chǎn)受到阻礙，南方地區(qū)金川貨源緊缺。不銹鋼方面，廠(chǎng)家開(kāi)工率不及預(yù)期，物流運(yùn)輸也受到限制，不銹鋼需求受干擾。整體上，鎳價(jià)寬幅波動(dòng)，下游不銹鋼偏弱。  

【錫】

錫：錫價(jià)企穩(wěn)反彈。海外錫錠產(chǎn)量緩慢恢復(fù)，全球第三大精煉錫制造商MSC運(yùn)營(yíng)產(chǎn)能已基本恢復(fù)，但其它地區(qū)仍存在干擾。國(guó)內(nèi)緬甸錫精礦進(jìn)口預(yù)期有所增加，目前精煉錫環(huán)節(jié)供需雙弱，云南等地冶煉廠(chǎng)開(kāi)工回升，下游部分加工企業(yè)受疫情影響停產(chǎn)，國(guó)內(nèi)錫錠庫(kù)存穩(wěn)定但水平偏低。整體上，目前供需雙弱，滬錫或延續(xù)高位運(yùn)行。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【棉花】

棉花：外盤(pán)昨夜強(qiáng)勢(shì)上行，再創(chuàng)新高。當(dāng)前美棉供需偏緊格局并未改變，主產(chǎn)區(qū)天氣干旱以及未點(diǎn)價(jià)賣(mài)單持續(xù)高位，短期繼續(xù)支撐外盤(pán)偏強(qiáng)運(yùn)行。國(guó)內(nèi)軋花廠(chǎng)挺價(jià)意愿仍較強(qiáng)，新棉銷(xiāo)售進(jìn)度尚未過(guò)半，需求在疫情拖累下持續(xù)走弱，基本面缺乏向上驅(qū)動(dòng)，鄭棉短期跟隨外盤(pán)上下波動(dòng)。中長(zhǎng)期看，下年度全球棉花擴(kuò)種預(yù)期不變，而消費(fèi)在高價(jià)抑制下預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)弱，中長(zhǎng)期棉價(jià)下行壓力加大。

【白糖】糖：昨夜糖價(jià)沖高回落?？傮w而言，全球糖市關(guān)注巴西陳糖去庫(kù)存速度以及乙醇價(jià)格對(duì)新榨季糖廠(chǎng)制糖比的指引；同時(shí)市場(chǎng)也將繼續(xù)關(guān)注北半球需求、壓榨和近期國(guó)內(nèi)疫情抬頭情況；另外宏觀方面原油價(jià)格波動(dòng)也將對(duì)糖價(jià)產(chǎn)生影響。而新榨季國(guó)內(nèi)制糖成本提高和減產(chǎn)利多糖價(jià)，近期則需要關(guān)注國(guó)內(nèi)疫情增加對(duì)消費(fèi)的影響。策略上，目前白糖投資價(jià)值不斷增加，SR09合約逢低可以在5800-5900一帶買(mǎi)入。

【生豬】

生豬：生豬期貨繼續(xù)小幅反彈。根據(jù)涌益咨詢(xún)的數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)生豬均價(jià)12.18元/公斤，比上一日反彈0.14元/公斤?？傮w而言，目前供需博弈劇烈、下游需求不足而供應(yīng)充足，中長(zhǎng)期去庫(kù)存仍需時(shí)間，而隨著飼料價(jià)格上漲，豬糧比達(dá)到歷史新低并引發(fā)國(guó)家近期4次收儲(chǔ)，行業(yè)進(jìn)入“至暗時(shí)刻”。短期投資者可以震蕩對(duì)待，長(zhǎng)期投資者可以等待市場(chǎng)情緒最悲觀后再擇機(jī)入場(chǎng)。

【蘋(píng)果】

蘋(píng)果：蘋(píng)果期貨沖高回落?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)3.8元/斤，與上一日上漲持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場(chǎng)價(jià)3.3元/斤，與上一日比持平。截至4月7日本周全國(guó)冷庫(kù)出庫(kù)量38.29萬(wàn)噸，全國(guó)冷庫(kù)去庫(kù)存率48.11%，環(huán)比上周繼續(xù)加速。策略上，由于可交割蘋(píng)果數(shù)量不足以及現(xiàn)貨走強(qiáng)，2205合約價(jià)格維持強(qiáng)勢(shì)，本周觀察開(kāi)花和砍樹(shù)傳聞等炒作對(duì)遠(yuǎn)期合約的影響。投資者可以逢回調(diào)買(mǎi)入2210合約。

【油脂】

油脂：夜盤(pán)原油走強(qiáng)，美豆油創(chuàng)新高，內(nèi)盤(pán)油脂高開(kāi)。印度3月植物油進(jìn)口量增加，由于葵油供應(yīng)減少和豆油偏貴，預(yù)計(jì)5月進(jìn)口棕櫚油從58萬(wàn)噸升高至63萬(wàn)噸。印尼第一季度消耗250萬(wàn)升生物柴油，政府預(yù)計(jì)2023-2025年生物柴油年消耗量為1000萬(wàn)至1160萬(wàn)千升。SPPOMA預(yù)計(jì)馬來(lái)西亞2022年4月1日至10日棕櫚油產(chǎn)量下滑4.70%，齋月期間棕櫚油產(chǎn)量通常表現(xiàn)不佳。暫時(shí)內(nèi)盤(pán)油脂偏強(qiáng)于粕類(lèi)，關(guān)注油粕比。

【豆菜粕】

豆菜粕：內(nèi)盤(pán)豆菜粕偏弱，受原油影響，美豆收漲。Anec預(yù)計(jì)巴西4月大豆出口量為1202.3萬(wàn)噸，高于上周預(yù)測(cè)的1111.7萬(wàn)噸。中國(guó)1-3月大豆進(jìn)口量累計(jì)為2,028.2萬(wàn)噸，較去年同期的2,116.2萬(wàn)噸下降4.2%。由于疫情導(dǎo)致國(guó)內(nèi)物流受限，一定程度支撐豆粕現(xiàn)貨基差，階段性走強(qiáng)，但是中長(zhǎng)期還會(huì)走弱。豆菜粕單邊追隨美豆，后續(xù)關(guān)注豆粕91反套，豆菜粕09價(jià)差逢高做縮小。