洶涌澎湃的美國(guó)金融危機(jī)席卷全球，在引發(fā)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)衰退的恐慌的同時(shí)，也引起了各方對(duì)金融市場(chǎng)尤其是金融衍生品市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展的深刻反思。參加“第四屆中國(guó)(深圳)國(guó)際期貨大會(huì)”的國(guó)內(nèi)外專家認(rèn)為，由次貸危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī)的原罪是政府監(jiān)管不力下的場(chǎng)外衍生品的泛濫，“將缺乏監(jiān)管的場(chǎng)外交易市場(chǎng)轉(zhuǎn)變到交易所交易型產(chǎn)品被作為解決問題的一種方案”，全球金融危機(jī)的爆發(fā)對(duì)期貨市場(chǎng)來說更是一種難得的發(fā)展機(jī)遇。

　　誠(chéng)然，鑒于市場(chǎng)監(jiān)管寬嚴(yán)狀況、交易操作機(jī)制不同、客戶收益可能存在的巨大差異，當(dāng)交易衍生產(chǎn)品時(shí)，世界上的各交易所總會(huì)發(fā)現(xiàn)他們的競(jìng)爭(zhēng)力遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如巨大的場(chǎng)外交易市場(chǎng)。而眼下一場(chǎng)聲勢(shì)浩大的次貸危機(jī)卻把場(chǎng)外衍生產(chǎn)品交易帶到了風(fēng)口浪尖。市場(chǎng)比較一致的觀點(diǎn)是，這次美國(guó)金融危機(jī)主要是場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)出現(xiàn)了問題，場(chǎng)內(nèi)期貨市場(chǎng)則運(yùn)行平穩(wěn)。臺(tái)灣期貨公會(huì)理事長(zhǎng)賀鳴珩在大會(huì)上更是一針見血地表示，2008年引發(fā)全球金融風(fēng)暴的標(biāo)的均為場(chǎng)外衍生產(chǎn)品，而場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)有健全完善的結(jié)算機(jī)制，具有良好的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，并有良好先進(jìn)的IT技術(shù)，最能保障交易安全。這在內(nèi)地期貨市場(chǎng)上也充分反映出來。一位與會(huì)人士對(duì)本報(bào)記者表示，此次危機(jī)引發(fā)的期貨品種行情巨幅波動(dòng)，非但沒有嚴(yán)重沖擊到市場(chǎng)本身，反而更加映襯出國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)操作理念的成熟與風(fēng)控制度的相對(duì)穩(wěn)健，金融危機(jī)引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)成功化解無疑為下一步的發(fā)展奠定了上佳的基礎(chǔ)。新湖期貨董事長(zhǎng)馬文勝也認(rèn)為，本輪金融危機(jī)對(duì)中國(guó)期貨市場(chǎng)是正向作用，凸顯了期貨的戰(zhàn)略地位。具有中國(guó)特色的監(jiān)管架構(gòu)和監(jiān)管體系，期貨公司雖小但成熟，期貨市場(chǎng)雖小但良好的交易生態(tài)，決定了中國(guó)具有發(fā)展期貨市場(chǎng)的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　在分析近年來欺詐交易丑聞事件后，新際集團(tuán)全球法律事務(wù)總監(jiān)Gary DeWaal反思中進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了場(chǎng)內(nèi)期貨交易的作用：要完善風(fēng)險(xiǎn)度量分析(包括改善定價(jià)模型)，盡可能利用期貨等交易所交易的產(chǎn)品以獲得公開即時(shí)的價(jià)格信息。也許是意識(shí)到因場(chǎng)外市場(chǎng)產(chǎn)品構(gòu)造復(fù)雜、信息不透明、市場(chǎng)流動(dòng)性差、交易對(duì)手易引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)上信息不對(duì)稱、監(jiān)管不力等導(dǎo)致信貸市場(chǎng)停頓從而引發(fā)全球金融危機(jī)，以及期貨交易所對(duì)經(jīng)濟(jì)金融健康運(yùn)行所起的切實(shí)作用，據(jù)美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)亞洲區(qū)董事Nick Ronalds透露，美國(guó)參議院農(nóng)業(yè)委員會(huì)主席Tom Heakin計(jì)劃近日提出法案，促使所有場(chǎng)外交易市場(chǎng)中的衍生品，包括有信用違約風(fēng)險(xiǎn)的掉期產(chǎn)品轉(zhuǎn)到監(jiān)管規(guī)范的期貨交易所內(nèi)交易。另?yè)?jù)一次美國(guó)國(guó)會(huì)會(huì)議前的一項(xiàng)陳述表明：美國(guó)聯(lián)邦政府打算在12月中旬批準(zhǔn)一些如CME集團(tuán)那樣的交易所進(jìn)入市場(chǎng)規(guī)模高達(dá)50萬億美元的信用違約掉期衍生品市場(chǎng)。據(jù)悉，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)正在為此項(xiàng)目與多家公司進(jìn)行商洽。對(duì)此，Nick Ronalds堅(jiān)信，隨著該市場(chǎng)和為此而設(shè)立的中央結(jié)算系統(tǒng)平臺(tái)的發(fā)展和運(yùn)作，銀行和投資者從場(chǎng)外交易市場(chǎng)轉(zhuǎn)移到交易所場(chǎng)內(nèi)交易的趨勢(shì)將會(huì)得到加強(qiáng)。與那些場(chǎng)外市場(chǎng)中更活躍的產(chǎn)品相比，新產(chǎn)品在適應(yīng)市場(chǎng)方面更慢一些，但是隨著投資者和監(jiān)管者在信用危機(jī)到來的時(shí)候?qū)τ谑袌?chǎng)透明度的要求的增加，這些上市型衍生產(chǎn)品將可能會(huì)重新獲得青睞。