在上市公司業(yè)績報(bào)喜、實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速放緩、資金面趨緊等多空因素作用下，指數(shù)呈現(xiàn)區(qū)間振蕩概率較高，難以出現(xiàn)單邊行情；1006合約持倉開始大幅下降。“到期日效應(yīng)”缺乏出現(xiàn)的市場基礎(chǔ)。

　　端午節(jié)假期，歐美股市和香港股市均有不小漲幅。受外圍市場影響，昨日滬深股市小幅高開，隨后走低，期指新主力合約IF1007下跌34.2收于2762.6，持倉量增加7444手至16693手，IF1006合約持倉量為4417手，昨日減倉5617手。從目前的基本面因素以及盤面因素看，股指仍難以擺脫弱勢盤整格局，今日出現(xiàn)到期日效應(yīng)的概率較小。

　　上市公司業(yè)績整體增長基本確立

　　截至6月17日，共有663家上市公司公布2010年中期業(yè)績預(yù)告，其中510家報(bào)喜，占比約77%；240家連續(xù)四個報(bào)告期實(shí)現(xiàn)正增長。另外，實(shí)現(xiàn)報(bào)喜的公司中有69家公司預(yù)增超過200%。上市公司今年中期業(yè)績增長趨勢已經(jīng)確立。

　　實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長有所放緩

　　5月份實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)傳遞出的信號不一，工業(yè)增加值環(huán)比增幅非常疲軟，但零售和固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)表現(xiàn)穩(wěn)固，而出口數(shù)據(jù)則格外強(qiáng)勁。特別是，盡管政府針對房地產(chǎn)行業(yè)出臺了非常嚴(yán)厲的調(diào)控措施，但5月份房地產(chǎn)固定投資同比增速遠(yuǎn)強(qiáng)于預(yù)期，從4月份的38.5%升至43.5%。盡管如此，實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速正在顯著放緩，因?yàn)楣I(yè)增加值數(shù)據(jù)比零售額和固定資產(chǎn)投資更加可靠，而且穩(wěn)定性高于出口數(shù)據(jù)。工業(yè)增加值月環(huán)比增速自今年以來持續(xù)下降，已經(jīng)從今年年初時的20%回落至4、5月份的個位數(shù)。數(shù)據(jù)還顯示5月份發(fā)電量同比增長18.9%，環(huán)比增長2.7%。發(fā)電量同比增速穩(wěn)中回落，環(huán)比增速進(jìn)入歷年同月的穩(wěn)定區(qū)間。

　　CPI月環(huán)比和同比增幅上升，但通脹壓力正在減退。5月份CPI同比增幅從4月份的2.8%微升至3.1%，5月份PPI同比增幅從4月份的6.8%升至7.1%。雖然5月份公布的CPI通脹率環(huán)比和同比增幅均在上升，通脹壓力實(shí)際上正在快速消退。進(jìn)入5月以來，過去幾周CPI的環(huán)比增幅在顯著下降，高盛中國大宗商品價格指數(shù)(GSPCC)以及商務(wù)部和農(nóng)業(yè)部發(fā)布的食品價格指數(shù)均證實(shí)了這種情況。預(yù)計(jì)CPI和PPI的月環(huán)比增幅將在6月份大幅下降，盡管基數(shù)效應(yīng)可能導(dǎo)致CPI同比增幅停留在高位。

　　廣義貨幣供應(yīng)增速放緩，市場資金面偏緊

　　5月份貸款增長仍然強(qiáng)勁，但M2環(huán)比增速從今年前兩個月超過30%的水平降至5月份的21%左右，M2環(huán)比增速放緩的原因在于政府采取了一系列調(diào)控措施。最近一周SHIBOR利率，除隔夜下降外，其余期限繼續(xù)上升，其中1周的上升 52bp，1個月的上升11bp，3個月的上升6bp。上海銀行間同業(yè)拆借利率的持續(xù)跳升預(yù)示著貨幣市場資金面持續(xù)偏緊。

　　“風(fēng)格轉(zhuǎn)換”難以實(shí)現(xiàn)

　　昨日權(quán)重股表現(xiàn)比中小板較好，前期強(qiáng)勢醫(yī)藥等中小盤股集體下挫，后市能否出現(xiàn)“風(fēng)格轉(zhuǎn)換”呢？筆者認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板的大幅下挫促使中小板下跌，從而使得前期跌幅較大的權(quán)重股走勢相對較強(qiáng)，這并非是要“風(fēng)格轉(zhuǎn)換”。創(chuàng)業(yè)板的的大幅下挫與其前期走強(qiáng)獲利盤較多有關(guān)，同樣的情況體現(xiàn)還在主板的生物制藥板塊中，也出現(xiàn)大幅下挫。

　　綜合而言， 基本面喜憂參半，難以對指數(shù)短期造成實(shí)質(zhì)性的沖擊。從盤面看，市場依然較為弱勢，昨日盤中主力午后對銀行板塊進(jìn)行試盤，試圖拉升中信銀行，但結(jié)果失敗。對于期指而言，在上市公司業(yè)績報(bào)喜、實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)放緩、資金面趨緊等多空因素作用下，指數(shù)呈現(xiàn)區(qū)間振蕩概率較高，難以出現(xiàn)單邊行情，而且1006合約持倉開始大幅下降，預(yù)計(jì)今天仍會大幅下降，“到期日效應(yīng)”缺乏出現(xiàn)的條件。