油 脂

供應(yīng)端：棕櫚油方面，馬來(lái)西亞SPPOMA產(chǎn)量數(shù)據(jù)偏好，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)馬來(lái)產(chǎn)量恢復(fù)偏好的預(yù)期。

豆油方面，肥料短缺造成美豆種植面積大幅超市場(chǎng)預(yù)期，利空大豆。

葵油方面，烏克蘭農(nóng)產(chǎn)品(000061)種植方面，目前烏克蘭農(nóng)產(chǎn)品種植進(jìn)度同比偏快，烏克蘭新農(nóng)業(yè)部長(zhǎng)認(rèn)為烏克蘭農(nóng)產(chǎn)品種植面積減少21%，遠(yuǎn)低于上任農(nóng)業(yè)部長(zhǎng)預(yù)估的50%。烏克蘭農(nóng)產(chǎn)品種植方面的利多在弱化。

菜油方面，歐洲菜籽種植方面面臨著肥料短缺的挑戰(zhàn)。

需求端：俄羅斯烏克蘭在基輔平民被屠殺的羅生門(mén)，歐美揚(yáng)言要加大對(duì)俄羅斯的制裁，造成原油大漲，利多。

菜棕價(jià)差可能會(huì)因?yàn)闅W洲肥料短缺而走擴(kuò)。

飼料養(yǎng)殖

飼料原料節(jié)日期間：美豆上漲0.63%，美玉米上漲1.81%，美麥上漲5.22%。

供應(yīng)端：在市場(chǎng)消化完美豆美玉米種植面積的巨大預(yù)期差之后，歐美對(duì)俄制裁加大利多農(nóng)產(chǎn)品。俄羅斯烏克蘭在基輔平民被屠殺的羅生門(mén)，歐美揚(yáng)言要加大對(duì)俄羅斯的制裁，這可能造成俄羅斯的農(nóng)產(chǎn)品出口更加困難，因此小麥領(lǐng)漲。

烏克蘭農(nóng)產(chǎn)品種植方面，目前烏克蘭農(nóng)產(chǎn)品種植進(jìn)度同比偏快，烏克蘭新農(nóng)業(yè)部長(zhǎng)認(rèn)為烏克蘭農(nóng)產(chǎn)品種植面積減少21%，遠(yuǎn)低于上任農(nóng)業(yè)部長(zhǎng)預(yù)估的50%。烏克蘭農(nóng)產(chǎn)品種植方面的利多在弱化。

需求端：畜禽養(yǎng)殖方面，中外截然相反，中國(guó)養(yǎng)殖利潤(rùn)很差，但歐洲美國(guó)巴西的養(yǎng)殖利潤(rùn)偏好，總體上全球養(yǎng)殖端的飼料需求變動(dòng)不大。

未來(lái)飼料供需方面的主要驅(qū)動(dòng)，將是肥料短缺及天氣對(duì)單產(chǎn)的潛在影響。

養(yǎng)殖節(jié)日期間總體價(jià)格平穩(wěn)，呈現(xiàn)北跌南漲。

供應(yīng)端：由于疫情原因，北方供需兩弱；由于節(jié)日原因，南方供需兩旺。目前從規(guī)模場(chǎng)出欄計(jì)劃、工業(yè)協(xié)會(huì)推算來(lái)看，生豬供應(yīng)端還是有壓力，可能要4月份以后才能轉(zhuǎn)好。

需求端：國(guó)內(nèi)疫情造成的生產(chǎn)生活活動(dòng)的減弱，以經(jīng)濟(jì)停擺對(duì)居民收入預(yù)期的悲觀，都不可避免的對(duì)消費(fèi)品產(chǎn)生偏弱的影響。

生豬長(zhǎng)周期向好的邏輯不變，短期關(guān)注供應(yīng)壓力的釋放力度和時(shí)間節(jié)奏。

棉 花

國(guó)慶期間外棉基本維持強(qiáng)勢(shì)。供應(yīng)層面印度減產(chǎn)繼續(xù)發(fā)酵，美國(guó)德州有些降雨但相比往年依然非常干旱，北半球陸續(xù)開(kāi)種，雖然面積上擴(kuò)張意愿較強(qiáng)，但肥料等成本上升問(wèn)題對(duì)棉花有一定支撐。需求層面高價(jià)開(kāi)始抑制印度需求，印度紡織廠在庫(kù)存不高的情況下也開(kāi)始減少棉花采購(gòu)；越南國(guó)內(nèi)報(bào)導(dǎo)訂單如火如荼，排到3季度，但TTEB開(kāi)工顯示與往年相對(duì)持平。美棉未點(diǎn)價(jià)合約依然高位運(yùn)行，謹(jǐn)防逼倉(cāng)行情。國(guó)內(nèi)訂單依舊沒(méi)有起色，疊加疫情沖擊，很多紡織印染地區(qū)受到?jīng)_擊，外強(qiáng)內(nèi)弱格局或進(jìn)一步強(qiáng)化。

蘋(píng)果

清明節(jié)期間客商備貨積極，主流行情偏硬；山東地區(qū)不斷有高價(jià)成交，惜售情緒較高；陜西地區(qū)出貨良好，北部?jī)?yōu)質(zhì)產(chǎn)區(qū)不斷有高價(jià)成交，次果袋裝貨出貨速度良好，目前產(chǎn)區(qū)客商基本已完成清明備貨，多數(shù)客商和存儲(chǔ)商對(duì)后期行情看好。

天氣方面，根據(jù)國(guó)家農(nóng)業(yè)信息化工程技術(shù)研究中心數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)在4月初，山東省東部區(qū)域，有受大風(fēng)和降雨影響降溫的可能性，對(duì)于已經(jīng)和即將進(jìn)入開(kāi)花期的蘋(píng)果樹(shù)生長(zhǎng)不利，有潛在的凍害風(fēng)險(xiǎn)；總的來(lái)說(shuō)，依據(jù)目前花期和天氣的預(yù)報(bào)結(jié)果，優(yōu)勢(shì)產(chǎn)區(qū)內(nèi)本年度蘋(píng)果開(kāi)花期階段受到冷凍害風(fēng)險(xiǎn)較低，且4月份溫度回升加快，有利于果樹(shù)開(kāi)花；考慮到今年砍樹(shù)情況較往年明顯增多，并且根據(jù)西部產(chǎn)區(qū)花芽數(shù)量來(lái)看小年可能性較大，整體上仍維持偏多思路。

紙 漿

供應(yīng)端：3月國(guó)內(nèi)木漿產(chǎn)量117萬(wàn)噸，同比增加10%，2022年1-3月國(guó)產(chǎn)木漿累計(jì)同比增加約11%，部分彌補(bǔ)進(jìn)口闊葉漿和化機(jī)漿的減少量；如果德國(guó)緊急計(jì)劃將天然氣供應(yīng)減半，位于路德維希港的世界最大化工廠巴斯夫可能停產(chǎn)；近期上游漿廠的擾動(dòng)又有繼續(xù)發(fā)酵的趨勢(shì)，芬蘭芬歐工人罷工再次延長(zhǎng)至4月30日；加拿大漿紙的鐵路運(yùn)輸量恢復(fù)仍較慢，Canfor 所屬的BC省加維化機(jī)漿廠由于貨物發(fā)送困難而停產(chǎn)延長(zhǎng)至少6周（之前已經(jīng)停產(chǎn)了6周）；俄羅斯ILIM集團(tuán)旗下烏斯齊漿廠最新一批長(zhǎng)協(xié)供應(yīng)漂針漿無(wú)貨。

需求端：3月國(guó)內(nèi)四大紙種產(chǎn)量同比增加10%，其中白卡紙、雙膠紙?jiān)龇^為明顯；疫情影響，國(guó)內(nèi)部分地區(qū)快遞停運(yùn)，對(duì)包裝紙的影響較大，對(duì)戶外餐飲的生活用紙也有一定影響，內(nèi)需較為疲軟；歐美地區(qū)能源價(jià)格暴漲導(dǎo)致紙廠成本大幅增加，紙價(jià)明顯高于國(guó)內(nèi)，利于國(guó)內(nèi)成品紙出口。

庫(kù)存：3月國(guó)內(nèi)主要港口庫(kù)存環(huán)比和同比均下降17%，一方面是到港量減少，另一方面國(guó)內(nèi)疫情導(dǎo)致部分港口卸貨需要延期10天。

整體看，疫情對(duì)國(guó)內(nèi)特別是長(zhǎng)三角地區(qū)紙廠、印刷包裝廠的運(yùn)輸發(fā)貨都有一定影響，直接需求的短期走弱可能會(huì)體現(xiàn)的較明顯，中期仍是供應(yīng)端擾動(dòng)有繼續(xù)發(fā)酵的可能性、以及國(guó)內(nèi)到港減少和下游擴(kuò)產(chǎn)的矛盾，可以考慮震蕩區(qū)間內(nèi)逢低做多。