國內汽車產銷量分析

整體汽車產銷方面，總體來看，2022年1~2月我國整體汽車產銷受到芯片供應恢復影響，在國內疫情影響較低背景下，同比增速均呈現(xiàn)加速恢復態(tài)勢。

根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2022年1、2月我國汽車總銷量分別為253和174萬輛，同比增長1.1%和19.4%，1~2月國內汽車累計銷量427萬輛，同比增長至7.8%。產量方面，2022年1、2月我國汽車總產量分別為242和181萬輛，同比增長1.4%和20.7%，1~2月國內汽車累計產量424萬輛，同比增長至9%。

乘用車方面，根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2022年1、2月我國總銷量分別為219和149萬輛，同比增長6.9%和28.7%，1~2月國內累計銷量367萬輛，同比增長至14.7%。產量方面，2022年1、2月我國總產量分別為208和153萬輛，同比增長8.7%和32%，1~2月國內累計產量361萬輛，同比增長至17.6%。

國內新能源汽車產銷分析

新能源汽車產銷方面，2022年1~2月中國新能源車產銷保持高位波動，但同環(huán)比仍維持高增長態(tài)勢。

根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2022年1、2月我國新能源汽車總銷量分別為43.1和33.4萬輛，同比增長141%和205%，2022年1~2月新能源汽車累計銷量76.5萬輛，同比增加165%。產量方面，2022年1、2月新能源汽車總產量分別為45.2和36.8萬輛，同比增長134%和198%，2022年1~2月新能源汽車累計產量82萬輛，同比增加159%。

從市場滲透率角度來看，1~2月新能源汽車銷量的市場滲透率維持在18%附近。

分類別來看，純電動汽車的銷量占比仍超過7成。

純電動車方面，1、2月我國純電動汽車銷量34.6萬輛和25.8萬輛，同比分別增長130%和179%，2022年1~2月純電動汽車累計銷量60.4萬輛，同比增加148%。插電混動車方面，1、2月插電混動車銷量8.4萬輛和7.5萬輛，同比分別增長198%和334%，2022年1~2月插電混動車累計銷量16萬輛，同比增加248%。純電動汽車累計銷量占比降至78%。

總結來看，一季度銷量領先車企在手訂單充足產能釋放疊加芯片供應緊張形勢繼續(xù)邊際緩和，淡季電動車市場淡季不淡。 

然而展望二季度，我們國內新能源汽車銷量和增速持謹慎判斷，主要因為上游原材料漲價幅度巨大、終端車企連續(xù)提價和疫情導致經濟壓力加大影響?；诒Ｊ仡A期，2022年新能源汽車銷量或達到500萬輛，同比增長回落至47%。

新能源中游需求分析

首先是動力電池方面，總體而言，2022年1~2月新能源電動車終端產銷量淡季不淡，動力電池產量和裝機量保持高景氣度，同環(huán)比均保持高增長態(tài)勢。

動力電池產量方面，根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2022年1、2月，我國動力電池產量29.7GWh和31.8GWh，同比分別增長146%和236.2%。其中三元電池產量10.9GWh和11.6GWh，同比分別增長68%和126%。2022年1~2月我國動力電池產量累計61GWh，同比累計增長186%。其中三元電池產量累計22.5GWh，占總產量37%，同比累計增長87.6%。

裝機量方面，2022年1、2月，我國動力電池裝車量16.2GWh和13.7GWh，同比分別上升87%和146%。三元動力電池共計裝車7.3GWh和5.8GWh，同比分別上升35.2%和74%。2022年1~2月我國動力電池裝車量累計30GWh，同比累計上升111%。其中三元動力電池裝車量累計13.1GWh，占總裝車量44%，同比累計上升50.6%。

從金屬鎳消費相關的三元正極材料電池方面觀察，受到磷酸鐵鋰電池路線競爭和三元材料價格漲幅超預期影響，2022年前兩月三元材料電池產量和裝機量增速均低于整體動力電池產量和裝機量增速，占動力電池產量和裝機量的份額分別降至37%和44%。

三元前驅體和三元正極材料產量方面，根據(jù)鋼聯(lián)的數(shù)據(jù)，2022年前兩月中國三元前驅體產量分別為6.38和6.45萬噸，同比增長54%和58%，三元正極材料產量分別為3.93和3.99萬噸，同比增長48%和52%。21年全年三元前驅體和三元正極材料累計產量分別為61.87萬噸和39.36萬噸，同比分別增長90%和84%。

產業(yè)鏈目前受到終端銷量增速預期不明朗、低成本磷酸鐵鋰競爭和原料漲價超預期不利影響，我們認為二季度三元正極材料動力電池、三元正極材料和前驅體產量增速大概率邊際回落，鎳金屬消費邊際承壓。

硫酸鎳基本面展望

綜合來看，盡管終端景氣度淡季不淡和三元前驅體尤其是高鎳三元新增產能持續(xù)釋放，但二季度新能源電動車產業(yè)鏈對金屬鎳和硫酸鎳的需求邊際繼續(xù)超預期概率較低。

硫酸鎳產量方面看，根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，2022年1、2月硫酸鎳產量分別環(huán)比下降至2.6和2.5萬金屬噸，同比增速降至62.5%和66%。

二季度若新能源電動車產業(yè)鏈對金屬鎳和硫酸鎳的需求邊際低于預期，硫酸鎳產量增長趨勢放緩下，隨著硫酸鎳的原料供應繼續(xù)增長，硫酸鎳供需基本面大概率邊際轉弱。

鎳原料供應方面，1、2月我國鎳濕法中間品進口分別為5.2萬實物噸和3.8萬實物噸，均值環(huán)比增2.3%，1~2月鎳濕法中間品累計總進口量8.9萬噸，同比增加59%。隨著印尼力勤的3.5萬金屬噸濕法冶煉中間品項目產能逐步滿產和二季度印尼華友、格林美濕法冶煉和青山高冰鎳新項目開始加速投產，預計硫酸鎳原料進口量將加速增加，供應缺口縮窄趨勢加速。

前期由于淡季需求邊際回落和硫酸鎳需求邊際過剩，硫酸鎳冶煉利潤下降驅動精煉鎳凈進口回落，根據(jù)海關數(shù)據(jù)統(tǒng)計，1、2月我國精煉鎳進口分別回落至2.25和1.5萬噸，月均凈進口同環(huán)比分別增加90%和下降30%，其中俄羅斯鎳板和澳大利亞鎳豆進口量分別降至0.3萬噸和0.78萬噸，環(huán)比分別下降50%和35%。

展望二季度，由于硫酸鎳冶煉利潤虧損擴大以及精煉鎳價格歷史極端高位，新能源產業(yè)鏈原料采購需求停滯，疊加二季度新能源產業(yè)鏈邊際超預期概率較低，精煉鎳價格或繼續(xù)承壓。