行情研判

5 月6 日和5 月17 日滬深300 指數(shù)曾向下?lián)舸?%VaR 下跌邊界，近期指數(shù)并未沖破5%VaR 上下邊界，預(yù)計(jì)繼續(xù)橫盤震蕩的可能性較大。另外，今日IF1006 合約將謝幕，考慮到當(dāng)前不確定的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及海外市場(chǎng)持續(xù)回暖等因素，IF1006平穩(wěn)謝幕的可能性比較大。

套利監(jiān)測(cè)

昨日 IF1007 的成交量和持倉(cāng)量雙雙超越IF1006，主力合約的轉(zhuǎn)換在IF1006 到期前一日完成。IF1006 的持倉(cāng)量由10034 手減少至4417 手，大幅降低其發(fā)生到期日效應(yīng)的可能性。昨日大盤下跌過(guò)程中沒(méi)有一個(gè)合約出現(xiàn)貼水的狀況，可見(jiàn)市場(chǎng)情緒仍然處于相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)，后市繼續(xù)橫盤整理的可能性較大。IF1007 與IF1006 的價(jià)差在交割日會(huì)震蕩加劇，跨期套利者可以在該價(jià)差的低位或高位進(jìn)行反向操作并當(dāng)日平倉(cāng)獲利。

指數(shù)產(chǎn)品

長(zhǎng)假后第一個(gè)交易日絕對(duì)收益策略指數(shù)大幅回落3.45 點(diǎn)，報(bào)收于1036.93 點(diǎn)，雖然現(xiàn)貨部位大幅跑輸滬深300 指數(shù)現(xiàn)貨，但期貨合約IF1007 亦大幅跑輸現(xiàn)貨指數(shù)，調(diào)倉(cāng)的交易成本是絕對(duì)收益策略指數(shù)回調(diào)的主要原因，我們將繼續(xù)跟蹤絕對(duì)收益策略指數(shù)的表現(xiàn)。

套期保值策略跟蹤

盡管端午節(jié)期間海外股市大幅上揚(yáng)，但國(guó)內(nèi)股市仍舊低迷。周四IF1007 合約下跌1.02%，而嘉實(shí)量化阿爾法基金單位凈值下跌0.98%，套保組合凈值略降至1.021億元，而未套?；鹗兄德越抵?456 萬(wàn)元。從近期表現(xiàn)來(lái)看，主動(dòng)套保組合最近一周上漲0.66%，超過(guò)基準(zhǔn)表現(xiàn)，但不及基金的漲幅1.66%，顯示在震蕩市當(dāng)中進(jìn)行套?？赡軗p失了部分潛在的阿爾法收益。但主動(dòng)套保組合在收益率標(biāo)準(zhǔn)差的改善方面仍有明顯優(yōu)勢(shì)。在市場(chǎng)調(diào)整尚未出現(xiàn)明顯結(jié)束跡象前，操作上我們?nèi)匀焕^續(xù)執(zhí)行賣出套期保值策略。