俄烏局勢出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，而五國集團卻強調(diào)制裁遠不會結(jié)束，即俄烏局勢緩和只是制裁的開始，而遠不是制裁的結(jié)束，意味著制裁還將延續(xù)。

前期宏觀對有色的影響效應逐漸轉(zhuǎn)淡，更多的是利好鋁、鋅等以成本和供應為主邏輯的品種。

天然氣等能源的短缺長期持續(xù)，引發(fā)鋁、鋅生產(chǎn)成本高企，減產(chǎn)規(guī)?；驍U大，俄鋁也將受到更久的制裁，成本與供應將推漲鋁和鋅。

其次，走通脹邏輯的銅表現(xiàn)也毫不遜色，雖然市場普遍預期5月加速加息的預期與美聯(lián)儲多舉措抗通脹的現(xiàn)實在博弈，但全球庫存低位去化在穩(wěn)穩(wěn)的托底，銅價仍然偏強。有色板塊中走成本、供應和通脹邏輯的品種仍然以多頭思路對待。

1、鉛

推薦評級：★★★

本周鉛基本面變化不大，行情走勢也與上期周中論有色所預測的接近?；久嫔显?0號文件影響之下，再生鉛本身利潤偏低，加之廢舊電瓶回收量不足，再生鉛當前產(chǎn)量不足。由于國內(nèi)再生鉛產(chǎn)量大于原生鉛，短期內(nèi)鉛錠產(chǎn)量會偏緊。

下游鉛蓄電池需求季節(jié)性走弱，加上疫情影響使得終端需求偏弱，基本面上基本屬于供需兩弱，當前市場偏向交易供應受阻，但預計無力突破震蕩上沿，可嘗試在接近區(qū)間上沿處輕倉做空。

操作建議：2205合約接近震蕩區(qū)間上沿處做空

風險提示：炒作出口需求

2、銅

推薦評級：★★

短期，宏觀博弈主導短期情緒，供需結(jié)構(gòu)走強，銅價偏強震蕩。前期三月加息收效甚微，引發(fā)市場普遍預期5月將加快加息速度，而美國多舉措并行以抗通脹，試圖緩解通脹壓力，現(xiàn)實與預期激烈博弈。

另一端，國內(nèi)庫存去庫成效明顯，LME庫存極低位運行，低庫存支撐在走強，需求走出淡季。中期，需求發(fā)力的空間仍在，仍然看漲。

操作建議：建議前期多單繼續(xù)持有

風險提示：國內(nèi)疫情、全球經(jīng)濟運行、美國通脹

3、鋁

推薦評級：★★

短期，鋁價仍然內(nèi)弱外強，國內(nèi)震蕩為主，略微偏強。國內(nèi)疫情多點散發(fā)疊加全球經(jīng)濟復蘇變緩，短期悲觀情緒主導。

基本面上，國內(nèi)供應偏寬松，需求受疫情擾動；而國外，五國集團揚言制裁不會隨著俄烏的局勢緩和而結(jié)束，成本將上漲疊加供應將趨緊。即情緒博弈，基本面托底，但國內(nèi)偏弱而國外偏強。

中期，預期國內(nèi)需求爆發(fā)疊加成本支撐（電價管控）逐漸體現(xiàn)，滬鋁有望向倫鋁回歸，內(nèi)外價差有望修復，仍然看好鋁價。

操作建議：建議前期多單繼續(xù)持有

風險提示：國內(nèi)疫情、全球經(jīng)濟運行、經(jīng)濟制裁

4、鋅

推薦評級：★★

本周鋅基本面變化極小，與上周一樣，多單依然可以繼續(xù)持有；或可輕倉建多單，風險肯定會高于上周，但尚可接受。

基本面上來看，烏俄談判進展順利，戰(zhàn)爭可能會很快結(jié)束，但是五國集團為首的對俄制裁還將延續(xù)，因此歐洲地區(qū)的能源缺乏還將推高鋅的冶煉成本，并將影響到鋅的供給量。

因此中期來看，鋅會在較長時間段內(nèi)供應偏緊?；ǚ康禺a(chǎn)需求預期短期受疫情壓制，但中期偏強。當前階段還需要考慮二季度汽車芯片短缺問題的緩解，對于鍍鋅板的需求可能還會有較多的修復，需求端雖未發(fā)力，但是利多因素正在累積，中期偏多。

操作建議：多單持有或多頭輕倉入場

風險提示：疫情失控，消費預期大幅走弱

5、鎳及不銹鋼

推薦評級：★★（不銹鋼）、★（鎳）

當前市場交易脫離基本面，處于外盤逼倉的收尾階段，屬于資金博弈和交割規(guī)則的范疇，供需邏輯尚未開始修復價格。

國內(nèi)市場下游硫酸鎳端反應出了對高鎳價的極端抵觸，從基本面邏輯來說之后走高架壓制需求的路線可能性較高，從而拉低電解鎳價格，使得基本面逐漸再次成為價格的交易重點。

雖市場極端情緒有所消退，但外盤極低庫存下的擠倉危險依然存在，需謹慎其繼續(xù)暴漲暴跌，不宜在此階段進行空頭操作，只能說看空不做空。

短期鎳價波動過大，不建議進行操作，而不銹鋼受到鎳價影響較大，但本身價格波動沒有鎳價那么劇烈，在鎳價劇烈波動的情況下可能跟早一波回歸到基本面，因此可嘗試用不銹鋼的操作來替代操作鎳，短期內(nèi)建議區(qū)間操作。

操作建議：鎳暫時遠離，持續(xù)觀望；不銹鋼區(qū)間操作（當前做多）

風險提示：高冰鎳大量流入市場，需求大幅不及預期，海外擠倉卷土常來