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杜鵬:焦炭供需關(guān)系有望改善

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2022-03-31 09:01:55 來源:中輝期貨 作者:杜鵬

3月29日,焦炭期貨大幅上漲,報收于3844.0元/噸,全天上漲128.5元/噸,漲幅達到3.46%。與之對應(yīng)的是,連云港準一級焦報價3550元/噸,期貨再度升水現(xiàn)貨,期現(xiàn)價差為334.0元/噸,處于相對高位。目前,受疫情的影響,焦炭供應(yīng)過剩,處于對累庫的擔(dān)憂,少數(shù)焦企有降價出貨的情況。而考慮疫情后鋼廠再度復(fù)產(chǎn),當(dāng)前焦企補庫熱情較高,少數(shù)企業(yè)甚至以運費補貼的形式溢價采購。因此,一旦疫情過后,焦炭目前的供需關(guān)系得到修復(fù),焦炭價格將會大概率走高。


上下游博弈


焦炭在四輪提漲落地后,焦企利潤得到較為明顯的改善。截至3月25日,全國樣本焦企噸焦盈利262元,較前期低位上升346元。不過,雖然焦炭價格累計上漲800元/噸,但是不同區(qū)域不同規(guī)模焦企的盈利水平仍有較大差距,甚至某些區(qū)域的焦企依然處于虧損境地。這樣的局面是多方面因素造成的:一方面,成本對利潤侵蝕,雖然焦炭價格大幅上漲,但是成本端焦煤價格上漲也較為強烈,自第一輪焦炭價格提漲至今,以柳林中硫主焦煤為例,上漲600元/噸至3100元/噸;另一方面,因銷售受阻,焦企采用降價的方式來緩解庫存壓力,削弱了焦企的盈利能力。


目前,焦企與下游鋼廠以及上游煤礦展開博弈。雖然焦炭依然供不應(yīng)求,但是在四輪提漲落地后,就無法再向下游傳導(dǎo)。雖然上游煤礦利潤豐厚,但是煤礦庫存處在低位,沒有銷售壓力,在焦企博弈中具有很強的話語權(quán),焦企不得不接受高價煤。在成材需求沒有好轉(zhuǎn)的情況下,焦企利潤再難企及之前的高位。


產(chǎn)能釋放受阻


目前,焦企產(chǎn)能釋放受阻,焦炭產(chǎn)量在低位徘徊。數(shù)據(jù)顯示,樣本獨立焦企日均焦炭產(chǎn)量為65.96萬噸,同比下降7.09萬噸,幅度達到9.7%。一是相較往年同期,焦企利潤大幅下降,焦企的生產(chǎn)積極性下降,焦企主觀上增產(chǎn)意愿不強;二是下游鐵水產(chǎn)量大幅走低,焦炭消耗整體下了一個臺階,焦企被動收縮供應(yīng);三是原材料焦煤受限,部分焦企因焦煤供給不足,被動降低產(chǎn)出,疊加疫情影響,焦企被動累庫。因此,焦企產(chǎn)能利用率整體走低是多重因素影響的結(jié)果。


疫情不僅影響焦炭供應(yīng),而且影響焦炭消耗。近期,為應(yīng)對疫情擴散,多地采取封閉高速公路措施,因公路運輸不暢,鋼廠原材料補庫受阻,部分鋼廠因原材料供給不足,開始選擇燜爐。截至3月25日,高爐煉鐵產(chǎn)能利用率為85.43%,同比下降3.34個百分點;日均鐵水產(chǎn)量為230.27萬噸,同比下降5.77萬噸,數(shù)據(jù)較往年均有較大幅度的下降。目前,一些疫情好轉(zhuǎn)的區(qū)域已經(jīng)開始解封,后期鐵水產(chǎn)量仍有較大的上升空間。


焦企出現(xiàn)累庫


自疫情發(fā)生以來,焦企對外運輸受阻,已經(jīng)連續(xù)兩周累庫,截至3月25日,焦企的焦炭庫存為93.1萬噸,較前期低點上升17.28萬噸,增幅為22.81%。雖然連續(xù)多日累庫,但是焦企整體庫存水平處于相對低位。不過,焦企各自累庫的情況不一樣,處于對累庫的擔(dān)憂,少數(shù)焦企有降價出貨的情況。


上游焦企增庫不得不降價出貨,而下游鋼廠面臨著無焦可用的局面,考慮疫情后鋼廠再度復(fù)產(chǎn),當(dāng)前補庫熱情較高,少數(shù)甚至以運費補貼的形式溢價采購。數(shù)據(jù)顯示,鋼廠焦炭庫存698.25萬噸,平均可用天數(shù)13.3天,不僅絕對庫存處于歷史低位,相對庫存也處于歷史低位。在供應(yīng)偏緊的當(dāng)下,貿(mào)易商始終保持積極采購姿態(tài),投機集港不斷。截至3月25日,港口焦炭庫存為266.8萬噸,周環(huán)比增加8.4萬噸。


總體而言,目前受疫情的影響,市場形成了上游多焦而下游少焦的局面。不過,隨著一些區(qū)域的疫情逐步好轉(zhuǎn),下游鋼廠不僅有復(fù)產(chǎn)需求,而且存在補庫需求,焦炭價格有望再上一個臺階,后市切勿盲目追漲。

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