在我寫這封信給你的時(shí)候，世界正在經(jīng)歷一場(chǎng)變革。俄羅斯對(duì)烏 克蘭的野蠻襲擊，顛覆了 30 多年前冷戰(zhàn)結(jié)束以來(lái)一直存在的世界秩序。針對(duì)一個(gè)主權(quán)國(guó)家的襲擊，是我們近 80 年來(lái)在歐洲從未見(jiàn)過(guò)的 ——我們大多數(shù)人也從未想過(guò)，在我們有生之年，會(huì)看到一個(gè)有核 武器的超級(jí)大國(guó)發(fā)動(dòng)這樣的戰(zhàn)爭(zhēng)。我代表貝萊德的所有人宣布，目睹俄羅斯入侵烏克蘭確實(shí)令人心碎。我們與烏克蘭人民站在一起， 他們?cè)跓o(wú)情的侵略面前表現(xiàn)出真正的英雄主義。

　　戰(zhàn)爭(zhēng)始終是一場(chǎng)人道主義悲劇，但濫殺平民尤其令人痛苦。貝萊德對(duì)逃離家園的難民提供的支持讓我感到自豪。在與利益相關(guān)方協(xié)商后，貝萊德還加入了將俄羅斯與金融市場(chǎng)隔離開(kāi)來(lái)的全球努力。過(guò)去幾周，貝萊德發(fā)起了一場(chǎng)慈善活動(dòng)，幫助那些有需要的人，并支持我們?cè)跉W洲最接近戰(zhàn)爭(zhēng)的同事。雖然我們?cè)诙砹_斯或?yàn)蹩颂m沒(méi)有辦事處或業(yè)務(wù)，但我知道這給我們的所有員工，特別是歐洲的員工帶來(lái)了很大的壓力和不確定性，我們努力為他們提供所需的資源。

　　這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)的影響并不僅限于東歐。這些因素疊加在一個(gè)已經(jīng)對(duì)政治、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)趨勢(shì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響的疫情之上。其影響將在未來(lái)數(shù)十年內(nèi)產(chǎn)生我們無(wú)法預(yù)測(cè)的影響。

　　20 世紀(jì) 90 年代初，我們的世界剛擺脫冷戰(zhàn)，俄羅斯被納入全球金融體系并獲準(zhǔn)進(jìn)入全球資本市場(chǎng)。隨著時(shí)間的推移，俄羅斯不僅與世界聯(lián)系緊密，也與西歐聯(lián)系密。世界受益于全球和平紅利和全球化的擴(kuò)大。這些有利的趨勢(shì)都加速了國(guó)際貿(mào)易，擴(kuò)大了全球資本市場(chǎng)，提高了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，并大大減少了世界各國(guó)的貧窮問(wèn)題。

　　我們是 34 年前的在這個(gè)時(shí)候開(kāi)始創(chuàng)建貝萊德的。我們看到全球 化的興起和資本市場(chǎng)的增長(zhǎng)催生了對(duì)技術(shù)驅(qū)動(dòng)型資產(chǎn)管理的需求， 我們相信，我們可以將這種資產(chǎn)管理帶給客戶。我們相信世界之間 的距離會(huì)越來(lái)越近。因?yàn)槲覀冇H眼目睹了這一切，我仍然長(zhǎng)期相信全球化帶來(lái)好處和全球資本市場(chǎng)的力量。獲得全球資本使公司能夠 為增長(zhǎng)提供資金，使國(guó)家能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，使更多的人能夠體驗(yàn) 金融福祉。

　　但俄羅斯入侵烏克蘭這一行為，終結(jié)了我們?cè)谶^(guò)去三十年的全球化。我們已經(jīng)看到國(guó)家、公司甚至人民之間的聯(lián)系，因?yàn)檫^(guò)去兩年的疫情而變得緊張。這使許多社區(qū)和人民感到孤立并停止向外發(fā)展。我認(rèn)為，這加劇了我們今天在社會(huì)上看到的兩極分化和極端主義行為。

　　這場(chǎng)入侵促使一些國(guó)家和政府聯(lián)合起來(lái)，斷絕與俄羅斯的金融和商業(yè)聯(lián)系。他們團(tuán)結(jié)一致，堅(jiān)定不移地支持烏克蘭人民，對(duì)俄羅斯 發(fā)動(dòng)了一場(chǎng)“經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)”。世界各國(guó)政府幾乎一致實(shí)施制裁，包括采取 前所未有的措施，禁止俄羅斯央行動(dòng)用其硬通貨儲(chǔ)備。

　　資本市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)已經(jīng)超越了政府施加的制裁。正如我今年早些時(shí)候在給首席執(zhí)行官們的信中所寫的，進(jìn)入資本市場(chǎng)是一種特權(quán)，而非權(quán)利。俄羅斯入侵后，我們看到私營(yíng)部門如何迅速終止了長(zhǎng)期的商業(yè)和投資關(guān)系。

　　貝萊德一直致力于盡我們的一份力量。基于大家對(duì)我們的信任與我們的責(zé)任，我們迅速采取行動(dòng)，我們的主動(dòng)或指數(shù)投資組合都暫停購(gòu)買任何俄羅斯證券。在過(guò)去的幾周里，我與無(wú)數(shù)的利益相關(guān)者交談過(guò)，包括我們的客戶和員工，他們都希望了解可以做些什么來(lái)防止資本被部署到俄羅斯。

　　公司加大制裁力度的速度和力度令人難以置信。標(biāo)志性的美國(guó)消費(fèi)品牌已經(jīng)暫停了非必需產(chǎn)品的運(yùn)營(yíng)。金融服務(wù)公司也采取了類似措施，進(jìn)一步將俄羅斯經(jīng)濟(jì)與全球金融體系隔離開(kāi)來(lái)。

　　私營(yíng)部門采取的這些行動(dòng)表明了資本市場(chǎng)的力量:市場(chǎng)如何能夠 向那些在系統(tǒng)內(nèi)提供建設(shè)性工作的人提供資本服務(wù)，以及如何能夠迅速拒絕那些在系統(tǒng)外運(yùn)作的人。俄羅斯基本上被全球資本市場(chǎng)拒之門外，這表明大公司致力于按照核心價(jià)值觀運(yùn)營(yíng)。這場(chǎng)“經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)” 表明，當(dāng)企業(yè)在利益相關(guān)者的支持下，在暴力和侵略面前團(tuán)結(jié)一致 時(shí)，我們可以取得什么樣的成就。

　　貝萊德的絕大多數(shù)投資組合里，都從未在俄羅斯有過(guò)重大投資。對(duì)于那些希望投資于以俄羅斯為成分的指數(shù)(如新興市場(chǎng)指數(shù))或俄羅斯扮演關(guān)鍵角色的積極策略(如自然資源)的客戶，貝萊德代表他們進(jìn)行了投資。但是，我們?cè)诙砹_斯沒(méi)有業(yè)務(wù)，也沒(méi)有大的風(fēng)險(xiǎn)敞口，這使得我們能夠在這個(gè)新環(huán)境中快速轉(zhuǎn)向，并在對(duì)公司幾乎沒(méi)有直接影響的情況下向前發(fā)展。

　　我們不可能準(zhǔn)確預(yù)測(cè)這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)將走向何方。但是貝萊德還是會(huì)專注于監(jiān)測(cè)危機(jī)的直接與間接影響，同時(shí)與我們的客戶合作，以了解如何駕馭這一全新的投資環(huán)境。

　　我們管理的資金屬于我們的客戶。為了服務(wù)他們，我們?cè)谂α私馐澜绺鞯氐淖兓瘜⑷绾斡绊懰麄兊耐顿Y結(jié)果。貝萊德能夠在這些動(dòng)蕩時(shí)期為我們的客戶提供服務(wù)，是因?yàn)槲覀冎匾晱椥赃@一特點(diǎn)。我們已經(jīng)建立了一個(gè)投資平臺(tái)和一個(gè)商業(yè)戰(zhàn)略，能夠在不確定性面前保持彈性。彈性不僅僅是抵御市場(chǎng)的突然沖擊，它還意味著理解和應(yīng)對(duì)長(zhǎng)期的結(jié)構(gòu)性變化，包括去全球化、通脹和能源轉(zhuǎn)型對(duì)公司、估值和我們客戶的投資組合意味著什么。

　　俄羅斯對(duì)烏克蘭的侵略，以及其隨后與全球經(jīng)濟(jì)的脫鉤將促使世界各地的公司和政府重新評(píng)估它們的依賴性，重新分析它們的制造和組裝足跡。雖然此前新冠疫情已經(jīng)促使許多國(guó)家開(kāi)始這么做過(guò)了。

　　雖然世界對(duì)俄羅斯能源的依賴受到關(guān)注，但企業(yè)和政府也將更廣泛地審視它們是否能對(duì)其他國(guó)家轉(zhuǎn)移這種需求。這可能導(dǎo)致企業(yè)將更多的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到在岸或近岸，從而更快地從一些國(guó)家撤出。其他國(guó)家——如墨西哥、巴西、美國(guó)或東南亞的制造業(yè)中心——可能會(huì)從中受益。俄羅斯的脫鉤將不可避免地給企業(yè)帶來(lái)挑戰(zhàn)，包括更高的成本和利潤(rùn)率壓力。盡管如今企業(yè)和消費(fèi)者的資產(chǎn)負(fù)債表都很強(qiáng)勁，給了他們更多的緩沖來(lái)抵御這些困難，但供應(yīng)鏈的大規(guī)模重新定位必然會(huì)引發(fā)通脹。

　　甚至在戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)前，疫情的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)——包括消費(fèi)者需求從服務(wù) 向家庭用品的轉(zhuǎn)移、勞動(dòng)力短缺和供應(yīng)鏈瓶頸——讓美國(guó)的通脹達(dá) 到了四十年來(lái)的最高水平。整個(gè)歐盟、加拿大和英國(guó)的通脹率都在5%以上。工資沒(méi)有跟上，消費(fèi)者感受到了負(fù)擔(dān)，因?yàn)樗麄兠媾R著更低的實(shí)際工資、不斷上漲的能源賬單和雜貨店收銀臺(tái)更高的成本。對(duì)于工資較低的工人來(lái)說(shuō)尤其如此，他們將工資的很大一部分花在 生活必需品上，如汽油、電力和食品。

　　各國(guó)央行正在權(quán)衡加息速度的艱難決定。他們面臨著幾十年來(lái)從未遇到過(guò)的困境，地緣政治沖突及其導(dǎo)致的能源沖擊加劇了這一困境。央行必須選擇是忍受更高的通脹，還是放緩經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和就業(yè)，以迅速降低通脹。

　　最后，這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)一個(gè)較少被討論的方面是它對(duì)加速數(shù)字貨幣的潛在影響。這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)將促使各國(guó)重新評(píng)估其貨幣依賴性。甚至在戰(zhàn)前，一些政府就希望在數(shù)字貨幣中扮演更積極的角色，并定義其運(yùn)營(yíng)的監(jiān)管框架。比如，美國(guó)央行最近啟動(dòng)了一項(xiàng)研究，考察美元數(shù)字美元的潛在影響。精心設(shè)計(jì)的全球數(shù)字支付系統(tǒng)可以增強(qiáng)國(guó)際交易的結(jié)算，同時(shí)降低洗錢和腐敗的風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)字貨幣也有助于降低跨境支付的成本，例如，當(dāng)外籍工人將收入?yún)R回家中時(shí)。隨著我們看到客戶的興趣越來(lái)越大，貝萊德正在研究數(shù)字貨幣、穩(wěn)定貨幣和底層技術(shù)，以了解它們?nèi)绾螏椭覀優(yōu)榭蛻舴?wù)。

　　隨著企業(yè)重新調(diào)整其全球供應(yīng)鏈，以及西方盟友減少對(duì)俄羅斯大宗商品的依賴，能源行業(yè)將受到有意義的影響。消費(fèi)者正面臨更高的能源成本，因?yàn)槲覀兛吹浇衲暝缧r(shí)候油價(jià)自 2014 年以來(lái)首次突破每桶 100 美元。因此，能源安全已經(jīng)成為全球首要任務(wù)，加入了能源轉(zhuǎn)型的行列。

　　正如我在過(guò)去三年給 CEO 們的信中所寫的那樣，能源轉(zhuǎn)型只有 在公平和公正的情況下才能奏效。重要的是，它不會(huì)在一夜之間或 直線發(fā)生。它是個(gè)漸變的過(guò)程，要求我們將能源組合從棕色轉(zhuǎn)變?yōu)闇\棕色，再轉(zhuǎn)變?yōu)闇\綠色和綠色。

　　為了應(yīng)對(duì)烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)帶來(lái)的能源沖擊，許多國(guó)家都在尋找新能源。在美國(guó)，人們主要關(guān)注的是增加石油和天然氣供應(yīng)，而在歐洲和亞洲，煤炭消費(fèi)明年可能會(huì)增加。這將不可避免地在短期內(nèi)減緩世界向零凈增長(zhǎng)的進(jìn)程。

　　從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，我認(rèn)為最近的事件實(shí)際上會(huì)加速世界許多地方向更綠色能源的轉(zhuǎn)變。在疫情期間，我們看到了危機(jī)如何成為創(chuàng)新的催化劑。企業(yè)、政府和科學(xué)家一起在創(chuàng)紀(jì)錄的時(shí)間內(nèi)大規(guī)模開(kāi)發(fā)和部署疫苗。

　　我們已經(jīng)看到歐洲政策制定者將可再生能源投資作為能源安全的重要組成部分。比如，德國(guó)計(jì)劃加快可再生能源的使用，到 2035 年 實(shí)現(xiàn) 100%清潔能源的使用，比戰(zhàn)爭(zhēng)前目標(biāo)提前了 15 年。沒(méi)有自己能源的國(guó)家比以往任何時(shí)候都更需要資助和開(kāi)發(fā)它們——對(duì)許多人 來(lái)說(shuō)，這意味著投資風(fēng)能和太陽(yáng)能。

　　更高的能源價(jià)格也將顯著降低清潔技術(shù)的綠色溢價(jià)，并使可再生能源、電動(dòng)汽車和其他清潔技術(shù)在經(jīng)濟(jì)上更具競(jìng)爭(zhēng)力。然而，這一水平的能源價(jià)格也給那些負(fù)擔(dān)不起的人帶來(lái)了可怕的負(fù)擔(dān)。如果它們停留在這些水平上，我們將不會(huì)有一個(gè)公平和公正的能源轉(zhuǎn)換。

　　迄今為止，政府規(guī)劃只關(guān)注供給，而沒(méi)有解決需求。我們需要公共政策對(duì)世界能源需求采取更加全面和長(zhǎng)期的方法。除其他挑戰(zhàn)外，隨著對(duì)可再生能源和清潔技術(shù)使用的需求增加，我們必須考慮這對(duì)這些綠色能源和技術(shù)所依賴的基礎(chǔ)商品意味著什么。我們還需要加快基礎(chǔ)設(shè)施投資，以支持更多地使用清潔能源和技術(shù)。例如，隨著消費(fèi)者對(duì)電動(dòng)汽車的需求加速，公共和私營(yíng)部門將需要合作建設(shè)更多充電站來(lái)滿足需求。

　　貝萊德仍然致力于幫助客戶駕馭能源轉(zhuǎn)型。這包括繼續(xù)與油氣公 司合作，這些公司在當(dāng)今經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著重要作用，并將在任何成功 的轉(zhuǎn)型中發(fā)揮重要作用。為了確保過(guò)渡期間可承受的能源價(jià)格的連續(xù)性，天然氣等化石燃料將作為過(guò)渡燃料發(fā)揮重要作用。貝萊德代表我們的客戶對(duì)中東天然氣管道進(jìn)行的投資(包括去年年底的一項(xiàng)投 資)是一個(gè)很好的例子，可以幫助這些海灣國(guó)家從深棕色轉(zhuǎn)向淺棕 色，因?yàn)檫@些國(guó)家在發(fā)電時(shí)使用的石油更少，取而代之的是天然氣 等更清潔的基礎(chǔ)燃料。

　　在向零凈含量過(guò)渡的過(guò)程中，我們將需要穿過(guò)許多棕色陰影到綠色陰影。我對(duì)未來(lái)保持樂(lè)觀，并繼續(xù)相信，我們今天的集體行動(dòng)能夠在未來(lái)幾年產(chǎn)生有意義的影響。

　　談到貝萊德在過(guò)去一年中的表現(xiàn)，有必要把它放在我們的整體歷史背景之中。人們很容易忘記貝萊德仍然是一家相對(duì)年輕的公司。

　　34 年前，當(dāng)我和我的合伙人創(chuàng)建貝萊德時(shí)，我們相信一種新的資產(chǎn)管理方法:一種以穩(wěn)健的風(fēng)險(xiǎn)管理為基礎(chǔ)、以客戶需求為導(dǎo)向的方法。自公司成立以來(lái)，我們每天都在傾聽(tīng)客戶的心聲。我們?cè)?圖預(yù)測(cè)長(zhǎng)期趨勢(shì)和宏觀發(fā)展對(duì)他們投資組合的影響。我們不斷進(jìn)化 以滿足他們的需求。

　　為了更好地為客戶服務(wù)，我們不斷重塑貝萊德，并在這樣做的同時(shí)，顛覆了行業(yè)。作為我們投資過(guò)程的基礎(chǔ)來(lái)，我們通過(guò)構(gòu)建和增 強(qiáng)阿拉丁(Aladdin)保證實(shí)現(xiàn)了這一目標(biāo)。同時(shí)，我們通過(guò)將 “active”和“index”合并到同一平臺(tái)時(shí)也做到了這一點(diǎn)，盡管當(dāng)時(shí)許多 人認(rèn)為一家公司必須選擇其中一個(gè)——但我們的客戶想兩個(gè)都要。我們通過(guò)整合公共和私人市場(chǎng)的能力，并為我們的客戶提供全面的 整體投資組合方法來(lái)做到這一點(diǎn)。

　　貝萊德的客戶都是長(zhǎng)期投資者——代表養(yǎng)老金、保險(xiǎn)公司、政府以及最終的個(gè)人儲(chǔ)戶——我們對(duì)自己的業(yè)務(wù)采取長(zhǎng)期投資策略。隨 著越來(lái)越多的客戶轉(zhuǎn)向貝萊德，隨著我們的成長(zhǎng)，我們已經(jīng)能夠進(jìn)行戰(zhàn)略投資、創(chuàng)新并提高我們?yōu)樗麄兲峁┑膬r(jià)值。我們?nèi)匀幌?1988 年一樣致力于我們的宗旨和原則。這就是為什么我們專注于在我們 的平臺(tái)上提供更多的選擇，讓更多的人能夠接觸到資本市場(chǎng)的增 長(zhǎng)，并繼續(xù)使用我們的平臺(tái)來(lái)造福我們所有的利益相關(guān)者。

　　很多人都懷疑，21 世紀(jì)初我們對(duì)美林投資管理公司(MerrillLynch Investment Managers(和巴克萊全球投資者公司(Barclays Global Investors)的轉(zhuǎn)型收購(gòu)到底是怎么回事。這些交易使我們能夠接觸到世界各地的更多客戶，并通過(guò)在股票、固定收入、替代品和現(xiàn)金等資產(chǎn)類別以及同一屋檐下的活動(dòng)資產(chǎn)和指數(shù)資產(chǎn)之間提供多元化，為我們的客戶構(gòu)建完整的投資組合解決方案。所有這些資產(chǎn)類別和策略也整合到了一個(gè)技術(shù)平臺(tái)阿拉丁上。

　　如今，我們?nèi)匀环浅Ｗ⒂跒榭蛻籼峁┓?wù)，不僅銷售某種投資 策略，還審視整個(gè)投資組合，幫助他們確定符合其獨(dú)特偏好和目標(biāo) 的策略。這包括讓客戶有更多選擇與貝萊德合作——從使用我們的ETF，到將他們的整個(gè)投資組合外包給我們。我們之所以能夠?yàn)榭蛻籼峁┻@種級(jí)別的選擇，是因?yàn)殡S著時(shí)間的推移，我們一直在投資我 們的平臺(tái)，并且團(tuán)結(jié)在一種貝萊德文化的周圍，這種文化不鼓勵(lì)地 盤之爭(zhēng)，鼓勵(lì)團(tuán)隊(duì)間的協(xié)作，因此我們始終專注于為客戶提供最好 的服務(wù)。這種承諾延伸到我們?nèi)绾慰创磥?lái)的發(fā)展，包括我們?yōu)閿U(kuò) 大客戶參與代理投票決策的選擇權(quán)所做的工作。就像資產(chǎn)配置和投資組合構(gòu)建一樣，有些客戶會(huì)發(fā)揮積極作用，而另一些則會(huì)將這些決策外包給我們。在進(jìn)行代理投票時(shí)，不同的客戶會(huì)對(duì)不同的參與 程度感興趣。在與我們的客戶交談后，我們使用新技術(shù)和其他創(chuàng)新 來(lái)提供代理投票選擇?，F(xiàn)在，持有 2 萬(wàn)億美元多一點(diǎn)的指數(shù)股票資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)客戶，包括為 6，000 多萬(wàn)人服務(wù)的公共養(yǎng)老基金，都可以使用這種方法。我們認(rèn)為這只是第一步。隨著時(shí)間的推移，我們的 目標(biāo)是繼續(xù)開(kāi)發(fā)新技術(shù)，并與行業(yè)合作伙伴合作，為更多客戶擴(kuò)大可投票的選擇。

　　我們的大多數(shù)客戶都在為退休而進(jìn)行基金投資。他們服務(wù)的人群 包括教師、護(hù)士、消防員和工廠工人，這些人都在為自己的未來(lái)存 錢。隨著人們壽命的延長(zhǎng)和健康水平的提高，他們比自己的儲(chǔ)蓄更 長(zhǎng)壽的風(fēng)險(xiǎn)正在加速退休后財(cái)務(wù)無(wú)保障的“無(wú)聲危機(jī)”。這就是貝萊德與客戶及合作伙伴合作解決退休收入問(wèn)題的原因。在美國(guó)，我們 在 2021 年分享了我們的退休收入解決方案“l(fā)ife path paypal”，它正 受到很多計(jì)劃參與人的追捧。如今，已經(jīng)有六家大型計(jì)劃發(fā)起人 (他們代表著超過(guò) 100 億美元的投資標(biāo)的)和超過(guò) 15 萬(wàn)名參與者， 選擇與貝萊德合作實(shí)施我們的 life path paypal 解決方案作為其美國(guó) 員工退休計(jì)劃中的默認(rèn)投資選項(xiàng)。在獲得必要的批準(zhǔn)并滿足必要的 條件的前提下，我們一直致力于幫助更多人在退休后獲得良好的財(cái) 務(wù)狀況。

　　“選擇”是我們與客戶合作時(shí)非常重要的一個(gè)方面。但對(duì)世界各地 的許多人來(lái)說(shuō)，基本需求只是“接入”。他們根本沒(méi)有進(jìn)入資本市場(chǎng)的渠道，而資本市場(chǎng)正是他們開(kāi)始從儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)向投資的渠道。長(zhǎng)期來(lái)看，我一直是投資力量的擁護(hù)者。舉個(gè)例子，在 40 年前，一個(gè) 25 歲的人在銀行存款中存了 10，000 美元，到他或她退休時(shí)，他或她今天大約有 50，000 美元。相比之下，如果將這 10，000 美元投資 于標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)等大型股票指數(shù)，其價(jià)值如今將超過(guò) 800，000 美元。這就是長(zhǎng)期投資的力量。世界各地越來(lái)越多的人需要獲得這樣的機(jī)會(huì)，而向他們提供這樣的機(jī)會(huì)也符合貝萊德的宗旨。

　　我們正在利用我們的全球影響力和專業(yè)知識(shí)，在比以往任何時(shí)候 都更多的地方改善獲得長(zhǎng)期投資的機(jī)會(huì)。例如，在歐洲和拉丁美洲，投資者傳統(tǒng)上只使用銀行存款，貝萊德正在幫助建立一種新的 個(gè)人投資文化。在德國(guó)，有近 200 萬(wàn)人使用 iShares ETFs 通過(guò) ETF 儲(chǔ)蓄計(jì)劃進(jìn)行投資，是兩年前的三倍。在巴西，在當(dāng)?shù)厣鲜械拿绹?guó)iShares 現(xiàn)在可以在第三方直接平臺(tái)上下載，最低價(jià)格只有 10 美元。這讓巴西人在尋找更方便、更實(shí)惠的全球市場(chǎng)投資方式時(shí)，能 夠在不到一年的時(shí)間里通過(guò) iShares 投資 10 億美元。隨著全球范圍內(nèi)的傭金壁壘逐漸降低，數(shù)億人現(xiàn)在可以免傭金地參與 ETF，并選 擇與貝萊德合作進(jìn)入資本市場(chǎng)。

　　隨著越來(lái)越多的客戶轉(zhuǎn)向貝萊德，我們也成長(zhǎng)為一家全球資產(chǎn)管理公司，我們發(fā)現(xiàn)了繼續(xù)利用我們的市場(chǎng)影響力和規(guī)模為我們的客戶創(chuàng)造更好的結(jié)果，為我們的股東創(chuàng)造更好的結(jié)果的重大機(jī)遇。

　　我們的全球市場(chǎng)覆蓋面和規(guī)模讓投資者(尤其是散戶投資者)更容 易以更高的流動(dòng)性和更低的成本進(jìn)入市場(chǎng)。舉例來(lái)說(shuō)，通過(guò) iSharesETFs，我們?cè)谌蚍秶鷥?nèi)提供了 1，200 多只基金——是所有 ETF 提供商中最多的——因此我們的客戶可以獲得各種各樣的資產(chǎn)類別和 風(fēng)險(xiǎn)敞口。它讓數(shù)百萬(wàn)新投資者能夠以良好的價(jià)值獲得高質(zhì)量的投 資策略。超過(guò) 1.2 億人平均每人為我們的 ETF 和指數(shù)功能投資了 5 萬(wàn)美元，我們利用規(guī)模帶來(lái)的好處，在過(guò)去五年中通過(guò)降低我們的ETF 費(fèi)用，幫助我們的客戶在全球節(jié)省了 5 億多美元。

　　我們的平臺(tái)還使我們能夠通過(guò)專有數(shù)據(jù)和分析投資于卓越的市場(chǎng)質(zhì)量，包括流動(dòng)性、價(jià)格發(fā)現(xiàn)和效率。同時(shí)，它還能讓我們的服務(wù)提供商實(shí)現(xiàn)多元化，并通過(guò)多個(gè)中介和更好的技術(shù)實(shí)施更高效的交易策略。

　　而現(xiàn)有的規(guī)模效益也為我們提供了其他競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。它讓我們能夠直接在貝萊德以及通過(guò)合作伙伴和供應(yīng)商間接創(chuàng)造新的就業(yè)機(jī)會(huì)， 并讓我們的股東受益。在過(guò)去 5 年中，我們實(shí)現(xiàn)了平均 6%的基本費(fèi)用有機(jī)增長(zhǎng)，公司迎來(lái)了 5，000 多名新員工，同時(shí)實(shí)現(xiàn)了 150 個(gè)基點(diǎn)的利潤(rùn)率增長(zhǎng)。

　　隨著時(shí)間的推移，貝萊德適應(yīng)和發(fā)展的意愿和能力對(duì)我們的成長(zhǎng)至關(guān)重要。我們從服務(wù)一個(gè)國(guó)家的少數(shù)客戶發(fā)展到服務(wù) 100 多個(gè)國(guó) 家的成千上萬(wàn)的客戶。我們的員工從 8 人增加到 18400 人。自 1999 年首次公開(kāi)募股以來(lái)，我們已經(jīng)為股東創(chuàng)造了超過(guò) 9000%的總回 報(bào)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)大盤。

　　我們能夠?yàn)楣蓶|創(chuàng)造價(jià)值，是因?yàn)槲覀冎铝Τ蔀榭蛻糌?fù)責(zé)任的受 托人?？蛻魧?duì)貝萊德的信任以及我們與他們的合作伙伴關(guān)系是我們 創(chuàng)紀(jì)錄的 2021 年業(yè)績(jī)的基礎(chǔ)。

　　貝萊德去年實(shí)現(xiàn)了公司歷史上最強(qiáng)勁的有機(jī)增長(zhǎng)，盡管我們管理 的資產(chǎn)規(guī)模創(chuàng)下新高。2021 年，我們實(shí)現(xiàn)了 5，400 億美元的凈流 入，從而使基礎(chǔ)費(fèi)用有機(jī)增長(zhǎng)率達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的 11%。重要的是，我 們的增長(zhǎng)比以往任何時(shí)候都更加多樣化。我們的活躍平臺(tái)(包括備 用平臺(tái))促成了 2，670 億美元的凈流入，占凈流入總額的近一半。

　　交易所交易基金仍然是一個(gè)重要的增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)因素，凈流入額達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的 3，060 億美元。我們的技術(shù)服務(wù)收入增長(zhǎng)了 12%，達(dá)到 13 億美元。

　　這一強(qiáng)勁勢(shì)頭貫穿我們的整個(gè)業(yè)務(wù)，推動(dòng)創(chuàng)紀(jì)錄的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。2021 年，貝萊德實(shí)現(xiàn)了 20%的收入增長(zhǎng)、19%的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)、16%的每股收益增長(zhǎng)，我們的利潤(rùn)率也有所提高。

　　然而，自去年年底以來(lái)，市場(chǎng)情緒發(fā)生了變化，2022 年的頭幾 個(gè)月充滿了挑戰(zhàn)，尤其是對(duì)于目睹公司股價(jià)從歷史高點(diǎn)回落的許多股東而言。作為貝萊德股票的重要股東，我和大家一樣，對(duì)貝萊德 股票今年以來(lái)的表現(xiàn)感到失望。

　　但我們之前也經(jīng)歷過(guò)充滿挑戰(zhàn)的市場(chǎng)。我們?cè)诹硪贿吙偸潜憩F(xiàn)得更好，準(zhǔn)備得也更充分。事實(shí)上，充滿挑戰(zhàn)的市場(chǎng)為我們創(chuàng)造了發(fā)展業(yè)務(wù)的機(jī)會(huì)，讓我們能夠更好地服務(wù)客戶，為未來(lái)的增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。我們定期與董事會(huì)一起審查我們的戰(zhàn)略，仍然植根于我們對(duì)長(zhǎng)期服 務(wù)客戶的承諾。我們會(huì)做到：把阿爾法留在黑石的中心；加速iShares、私人市場(chǎng)和阿拉丁的發(fā)展；為我們的客戶提供完整的投資組合建議和解決方案，成為可持續(xù)投資的全球領(lǐng)導(dǎo)者。該戰(zhàn)略的成功實(shí)施將使我們能夠繼續(xù)實(shí)現(xiàn)行業(yè)領(lǐng)先的有機(jī)增長(zhǎng)，并為股東創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值。

　　強(qiáng)大的貝萊德文化一直是我們?yōu)榭蛻籼峁┓?wù)的核心，我們之所以能夠取得一致的結(jié)果，是因?yàn)槲覀兊奈幕兔刻炫囵B(yǎng)這種文化的敬業(yè)員工。在過(guò)去充滿挑戰(zhàn)的兩年里，我們的員工齊心協(xié)力為客戶服務(wù)，相互支持，回饋社區(qū)，為股東服務(wù)，對(duì)此我深感自豪。正是由于他們的努力，貝萊德比以往任何時(shí)候都更適合未來(lái)。

　　在我最近與 NYU 醫(yī)院負(fù)責(zé)人的一次會(huì)議上，我們討論了轉(zhuǎn)化醫(yī)學(xué)——一種將研究、患者和公共衛(wèi)生更緊密地聯(lián)系起來(lái)，以實(shí)現(xiàn)惠及所有人的更好結(jié)果的方法。我們尋求在貝萊德實(shí)現(xiàn)類似的“轉(zhuǎn)化” 方法，將我們的規(guī)模、廣泛的專業(yè)知識(shí)和整個(gè)產(chǎn)品組合的優(yōu)勢(shì)帶給我們所有的客戶，以獲得更好的結(jié)果。阿拉丁、貝萊德投資研究 所、區(qū)域團(tuán)隊(duì)等擁有活躍的、可替代的指標(biāo)，所有這些加在一起就 是一個(gè)貝萊德，對(duì)我們的長(zhǎng)期發(fā)展至關(guān)重要。

　　當(dāng)我們回到辦公室時(shí)，我一直在思考這種轉(zhuǎn)化方法——一種允許我們的員工以屏幕無(wú)法做到的方式進(jìn)行轉(zhuǎn)化的環(huán)境。在過(guò)去的兩年里，我們?cè)谝粋€(gè)主要是虛擬的環(huán)境中成功運(yùn)營(yíng)。但是有些對(duì)話不能在視頻通話中復(fù)制。虛擬互動(dòng)往往遵循緊湊的議程和線性敘述。我們失去了面對(duì)面在一起的空間、創(chuàng)造力和情感聯(lián)系。

　　就像一名?？漆t(yī)生只關(guān)注病人的一部分，而忽視了對(duì)整個(gè)病人的考慮一樣，如果辦公室里沒(méi)有人親自參與，我們就有可能錯(cuò)過(guò)各種想法的交流。我仍然相信，與我們的員工合作、協(xié)作和發(fā)展對(duì)貝萊德的未來(lái)至關(guān)重要。

　　我們最近開(kāi)始更定期地歡迎同事們回到我們?cè)诩~約、倫敦、舊金山和貝萊德全球其他主要辦事處的辦公室。員工再次見(jiàn)面時(shí)的能量和興奮是顯而易見(jiàn)的，我感到謹(jǐn)慎樂(lè)觀，這是我們進(jìn)入“未來(lái)工作” 模式時(shí)重新燃起希望的時(shí)刻。

　　與此同時(shí)，我們認(rèn)識(shí)到疫情重新定義了雇主和雇員之間的關(guān)系。為了留住和吸引一流的多元化人才，我們需要保持至少讓員工有部 分時(shí)間在家工作的靈活性。在過(guò)去的兩年里，我們的阿拉丁技術(shù)讓 我們能夠靈活地快速調(diào)整我們的運(yùn)營(yíng)模式，考慮到疫情的不確定性 和新變體出現(xiàn)的威脅，這將繼續(xù)是重要的。我們還繼續(xù)專注于在其 他重要方面投資于員工在貝萊德的經(jīng)驗(yàn):改善培訓(xùn)和發(fā)展，擴(kuò)大精 神健康服務(wù)和其他福利，繼續(xù)推進(jìn)多樣性、公平和包容性，確保擴(kuò) 大在公司的代表性，以及培養(yǎng)包容性文化。

　　我們加速 DEI 的堅(jiān)定承諾和行動(dòng)不僅是為了吸引和留住多元化的 員工，也是為了讓他們?cè)谪惾R德發(fā)展壯大，感受到支持并擁有真正的歸屬感。我們致力于打造一種文化，在這種文化中，所有的聲音 ——不僅僅是最響亮或最熟悉的——都可以幫助我們的客戶實(shí)現(xiàn)他 們的目標(biāo)。為吸引最優(yōu)秀的人才并幫助他們茁壯成長(zhǎng)，我們已制定 戰(zhàn)略以增加申請(qǐng)人群體的多樣性，擴(kuò)大與外部組織(包括歷史悠久的 黑人學(xué)院和大學(xué))的合作伙伴關(guān)系，加強(qiáng)人才獲取和管理流程以減少 偏見(jiàn)，并實(shí)施領(lǐng)導(dǎo)力發(fā)展、贊助和培訓(xùn)計(jì)劃以吸引和培養(yǎng)多樣化的 人才。

　　要確保貝萊德在未來(lái)數(shù)年都是一個(gè)理想的工作場(chǎng)所，這是一個(gè)持續(xù)不斷的過(guò)程。我們非常幸運(yùn)地?fù)碛幸粋€(gè)董事會(huì)，負(fù)責(zé)監(jiān)管貝萊德的人力資本管理。他們?cè)诙聲?huì)會(huì)議上定期審查文化和人才，每年至少通過(guò)一次會(huì)議深入審查貝萊德的文化、人才開(kāi)發(fā)、保留和招 聘計(jì)劃、公平和包容性戰(zhàn)略、領(lǐng)導(dǎo)力和繼任規(guī)劃以及員工反饋。這 是一個(gè)持續(xù)發(fā)展的過(guò)程，貝萊德的董事會(huì)一直在與我們就這些重要 事項(xiàng)進(jìn)行溝通。

　　我們公司和董事會(huì)的首要任務(wù)之一，就是確保為公司培養(yǎng)下一代 領(lǐng)導(dǎo)者。我們采取長(zhǎng)期的方法來(lái)培養(yǎng)我們的領(lǐng)導(dǎo)者。雖然我不打算很快離開(kāi)，但我總是說(shuō)，我的目標(biāo)是確保在包括羅伯·卡皮托和我在 內(nèi)的所有貝萊德創(chuàng)始合伙人都離開(kāi)之后，貝萊德能得到比現(xiàn)在更好 的管理。我相信我們一定能實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，而且我們不僅為貝萊德 的首席執(zhí)行官，也為在貝萊德業(yè)務(wù)發(fā)展中發(fā)揮關(guān)鍵作用的每一位高 級(jí)領(lǐng)導(dǎo)制定了周密的繼任計(jì)劃和流程。

　　我的朋友、聯(lián)合創(chuàng)始人本·格勒布就是對(duì)你今天所知的貝萊德產(chǎn) 生了深遠(yuǎn)影響的領(lǐng)導(dǎo)人之一。在貝萊德 34 年的職業(yè)生涯中，他一直 是風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域的先鋒和技術(shù)創(chuàng)新者，在此之后，本決定辭去日常 工作。我們很幸運(yùn)，本將繼續(xù)作為高級(jí)顧問(wèn)與我們密切合作。我們 成立貝萊德時(shí)，就決心打造一種新的資產(chǎn)管理方法。沒(méi)有本，我們不可能實(shí)現(xiàn)這個(gè)雄心壯志。他將資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)推向了新的方向，徹底改變了我們對(duì)所管理投資組合的看法。在這個(gè)過(guò)程中，本留下了 他最偉大的遺產(chǎn):通過(guò)現(xiàn)代化的風(fēng)險(xiǎn)管理和幫助建立阿拉丁，他幫助我們履行我們的義務(wù)，對(duì)客戶誰(shuí)把他們的信任我們。我們非常感謝 他的貢獻(xiàn)，以及他對(duì)貝萊德、我們的客戶和整個(gè)行業(yè)產(chǎn)生的顯著影響。

　　貝萊德很幸運(yùn)擁有一個(gè)多元化且敬業(yè)的董事會(huì)，他們代表我們的利益相關(guān)方會(huì)盡職去監(jiān)督貝萊德的管理和運(yùn)營(yíng)。一直以來(lái)，我們的董事會(huì)都是一個(gè)重要的戰(zhàn)略管理機(jī)構(gòu)，為管理團(tuán)隊(duì)提供建議和挑戰(zhàn)，并引領(lǐng)貝萊德走向未來(lái)。董事會(huì)審查貝萊德的長(zhǎng)期戰(zhàn)略，并評(píng)估我們業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)。

　　我們亦審慎考慮董事會(huì)的組成，以確保其處于長(zhǎng)遠(yuǎn)成功的位置。我們致力于隨著時(shí)間的推移不斷完善董事會(huì)，以反映我們?nèi)驑I(yè)務(wù)的廣度，并尋找具備多種經(jīng)驗(yàn)和資質(zhì)的董事。我們將繼續(xù)引入新的視角，在考慮董事候選人時(shí)優(yōu)先考慮性別、種族、民族、國(guó)籍、年齡、職業(yè)經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)知識(shí)的多樣性以及思維的多樣性。

　　2021 年，我們迎來(lái)了蘭德歐雷克公司總裁兼首席執(zhí)行官貝絲·福特、佐提斯公司首席執(zhí)行官克里斯汀·佩克和威瑞森公司董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官衛(wèi)翰思加入我們的董事會(huì)。他們都是各自行業(yè)公認(rèn)的領(lǐng) 袖，董事會(huì)和貝萊德在技術(shù)和可持續(xù)發(fā)展等領(lǐng)域的寶貴專業(yè)知識(shí)已 經(jīng)讓他們受益匪淺。

　　同時(shí)，我們很幸運(yùn)地邀請(qǐng)到了今年將從董事會(huì)退休的杰西卡·埃 因霍恩擔(dān)任貝萊德的獨(dú)立董事。自 2012 年加入我們以來(lái)，杰西卡的指導(dǎo)和領(lǐng)導(dǎo)為貝萊德在全球的發(fā)展做出了貢獻(xiàn)。我們非常感謝她的 服務(wù)，整個(gè)董事會(huì)和貝萊德的領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)都將懷念她。

　　貝萊德的董事會(huì)將繼續(xù)指導(dǎo)我們的公司向前發(fā)展，并確保我們履行對(duì)客戶的信托責(zé)任，為所有利益相關(guān)方提供長(zhǎng)期服務(wù)。

　　每年，我都很榮幸能給你們寫信，回顧過(guò)去，展望未來(lái)。

　　而我這樣今年做，是因?yàn)闁|歐發(fā)生了一系列令人震驚的事件。俄羅斯行動(dòng)的規(guī)模將在未來(lái)幾十年內(nèi)持續(xù)，并標(biāo)志著地緣政治、宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)和資本市場(chǎng)世界秩序的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

　　通常，在這些更具挑戰(zhàn)性、更不確定的時(shí)刻，“一個(gè)貝萊德”的力 量會(huì)脫穎而出，真正閃耀光芒。這就是我對(duì)成為這個(gè)組織的一員而 感到自豪的原因。我想不出還有比這更重要的時(shí)刻來(lái)實(shí)踐我們的原 則，堅(jiān)持我們的目標(biāo)，關(guān)注我們的客戶、員工和社區(qū)的需求。如果 我們做得夠好，我們的股東將是我們方法的最大受益者。

　　隨著時(shí)間的推移，我有希望一個(gè)更美好、更安全的世界會(huì)出現(xiàn)。