一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

日本央行發(fā)布3月份政策會(huì)議的觀點(diǎn)摘要：一名委員表示，繼續(xù)當(dāng)前的寬松是合適的；通脹上升可能對(duì)海外經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成壓力，擔(dān)心烏克蘭事態(tài)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)不確定性可能對(duì)日本經(jīng)濟(jì)造成壓力，不斷上漲的原材料和食品成本、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)可能給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)強(qiáng)大的下行壓力；一名委員表示，至關(guān)重要的是，經(jīng)濟(jì)寬松將有助于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇；日本消費(fèi)者通脹可能從4月開始明顯加速，可能在一段時(shí)間內(nèi)在2%左右波動(dòng)。

2）國(guó)內(nèi)新聞

證券時(shí)報(bào)文章稱，今年以來(lái)，面對(duì)復(fù)雜嚴(yán)峻的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，各地區(qū)、各部門加大穩(wěn)增長(zhǎng)和支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度，工業(yè)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定恢復(fù)，企業(yè)利潤(rùn)小幅增長(zhǎng)。資本市場(chǎng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一在于其服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，多家金融機(jī)構(gòu)紛紛建言服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，行業(yè)監(jiān)管政策多疏導(dǎo)少堵截；當(dāng)前階段，市場(chǎng)需要看到更多積極政策的切實(shí)落地，增強(qiáng)市場(chǎng)主體信心。

3）行業(yè)新聞

經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)發(fā)文稱，要統(tǒng)籌做好煤炭清潔高效利用這篇大文章，科學(xué)有序推動(dòng)能源綠色低碳轉(zhuǎn)型，應(yīng)推動(dòng)煤炭清潔高效生產(chǎn)和洗選，抓好電力等主要用煤行業(yè)節(jié)能降碳改造，大力加強(qiáng)散煤治理，加強(qiáng)先進(jìn)技術(shù)推廣應(yīng)用和關(guān)鍵核心技術(shù)研發(fā)攻關(guān)，完善財(cái)稅金融等支持政策，推動(dòng)煤炭清潔高效利用邁上新臺(tái)階。

二、主要品種早盤評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股上漲，A50夜盤跟漲，上一交易日受疫情影響A股低開低走，隨后有所回升，中證500收紅，兩市成交額縮量至8714億元，資金方面北向資金凈流入50.30億元，03月25日融資余額增加4.65億元至15872.04億元。由于受到潛在分紅的影響，近期各股指期貨合約的貼水幅度有了明顯的擴(kuò)大。3月16日，國(guó)務(wù)院金融委專題會(huì)議表示要共同維護(hù)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。3月24日財(cái)政部表示對(duì)增值稅小規(guī)模納稅人適用3%征收率的應(yīng)稅銷售收入免征增值稅。海外風(fēng)險(xiǎn)逐漸消退，但我國(guó)疫情惡化，股指再度轉(zhuǎn)弱，操作上短期建議先觀望。

【國(guó)債】

國(guó)債：高開低走，10年期國(guó)債收益率基本持平至2.805%。為維護(hù)季末流動(dòng)性平穩(wěn)，央行開展1500億元逆回購(gòu)操作，凈投放1200億元，主要回購(gòu)加權(quán)利率變動(dòng)不大，資金面保持平穩(wěn)。近期多地本土新冠肺炎感染者持續(xù)增加，疫情沖擊下市場(chǎng)對(duì)央行仍有寬松預(yù)期，國(guó)常會(huì)此前也表示要加大穩(wěn)健貨幣政策對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度，為穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤提供強(qiáng)力支撐。3月以來(lái)全國(guó)多個(gè)城市房貸利率較上月明顯回落，房地產(chǎn)股票繼續(xù)上漲，寬信用預(yù)期繼續(xù)增強(qiáng)。美聯(lián)儲(chǔ)加息落地后，鮑威爾等人表態(tài)必要時(shí)將更激進(jìn)加息，美債收益率繼續(xù)大幅上行至2.5%附近，中美利差收窄至不足40bp，央行貨幣政策空間或逐步受限。隨著寬信用效果逐步顯現(xiàn)，國(guó)債期貨價(jià)格持續(xù)上行空間有限，后市存在調(diào)整壓力，操作上建議暫時(shí)觀望或做空為主。

2）能化

【原油】

原油：衛(wèi)生防控增強(qiáng)，東歐新一輪談判在即，伊核協(xié)議也有望達(dá)成協(xié)議，國(guó)際油價(jià)大跌7%。中國(guó)加強(qiáng)衛(wèi)生防控，可能會(huì)暫時(shí)減少交通能源需求。伊核談判也接近達(dá)成協(xié)議。一旦伊核談判達(dá)成協(xié)議，伊方將迅速每日增加至少100多萬(wàn)桶原油，包括釋放已經(jīng)儲(chǔ)存在油輪中的原油。3月26日晚間，伊外長(zhǎng)阿卜杜拉·希揚(yáng)在接受當(dāng)?shù)孛襟w采訪時(shí)表示，伊核協(xié)議維也納會(huì)談已經(jīng)接近達(dá)成協(xié)議，剩余分歧已經(jīng)變得很少。歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議將于本周四召開，討論5月份產(chǎn)量政策。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤下跌2.11%。本周國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在84.9%，較上周上升1.1個(gè)百分點(diǎn)。本周安徽部分MTO裝置恢復(fù)正常，國(guó)內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工小幅提升。截至3月24日，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為72.96%，較上周下跌0.51個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期上漲1.43個(gè)百分點(diǎn)。整體來(lái)看，沿海地區(qū)甲醇庫(kù)存在82.8萬(wàn)噸，環(huán)比上周上漲7.14萬(wàn)噸，漲幅在9.44%，同比下降3.33%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估20萬(wàn)噸附近。預(yù)計(jì)3月25日至4月10日沿海地區(qū)進(jìn)口船貨到港量74.6萬(wàn)-75萬(wàn)噸。

【瀝青】

瀝青：瀝青2206合約今日受國(guó)際原油價(jià)格回落影響高位調(diào)整，收于3907元每噸，微跌87元/噸，跌幅2 18%。上海28日進(jìn)入半封城模式，社會(huì)需求影響較大。昨日公布一季度工期利潤(rùn)同比5%不急預(yù)期，但上下游分化明顯。OPEC宣布維持增產(chǎn)規(guī)模不變，原油價(jià)格回落拖累。+上周國(guó)常會(huì)提出留抵退稅1.5萬(wàn)億，對(duì)基建有一定刺激。近期國(guó)內(nèi)瀝青煉廠裝置開工率環(huán)比再度走跌，開工率水平整體低于歷史同期低位。截止3月16日，中國(guó)石油等27家廠家樣本庫(kù)存98.27萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.7%，同比增加6.3%；33家社會(huì)庫(kù)樣本庫(kù)存67.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.6%，同比下降11.9%。但二季度整體道路投資依舊環(huán)比為正，瀝青需求將逐漸落地。操作上建議3650-3750左右穩(wěn)步建倉(cāng)，短線做多，二季度現(xiàn)貨需求回升下考慮買入套保。

【橡膠】

橡膠：周一橡膠下跌收長(zhǎng)下影線，RU05收于13410，下跌70。國(guó)內(nèi)疫情未有明顯企穩(wěn)跡象，市場(chǎng)預(yù)期防控升級(jí)，經(jīng)濟(jì)下行預(yù)期增強(qiáng)，目前膠價(jià)回到低位，但基本面方面未有明顯惡化，待疫情平穩(wěn)后預(yù)計(jì)價(jià)格能夠逐步企穩(wěn)。國(guó)內(nèi)庫(kù)存暫時(shí)由升轉(zhuǎn)降，泰國(guó)主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)，高利潤(rùn)下外盤價(jià)格也現(xiàn)松動(dòng)，國(guó)內(nèi)下游開工下滑，期貨倉(cāng)單持續(xù)增加，國(guó)內(nèi)新膠上市在即，短期滬膠預(yù)計(jì)將持續(xù)偏弱。

【紙漿】

紙漿：紙漿夜盤高位震蕩。海外供應(yīng)面消息仍然不斷，俄羅斯有漿廠暫停向中國(guó)供應(yīng)漂針漿，芬蘭UPM的歇工調(diào)解仍在進(jìn)行中，談判預(yù)期向好，加拿大CP工人結(jié)束為期3天的歇工。整體來(lái)看，短期供應(yīng)支撐仍在，新一輪外盤報(bào)價(jià)繼續(xù)提漲，支撐國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)。下游需求略有好轉(zhuǎn)，但企業(yè)開工水平仍不高，造紙利潤(rùn)維持低位。短期漿價(jià)預(yù)計(jì)來(lái)回震蕩，區(qū)間操作為主。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化部分上調(diào)50，中石油平穩(wěn)。煤化工9030通達(dá)源,成交回升。拉絲PP，中石 化部分平穩(wěn)，中石油部分上調(diào)100。煤化工8970常州，成交回升。兩油石化庫(kù)存85萬(wàn)，環(huán)比下降5萬(wàn)噸。今日聚烯烴期貨小幅上移。國(guó)際油價(jià)隔夜再度回落。聚烯烴自身短期而言，現(xiàn)貨成交改善，石化庫(kù)存消化。整體而言，行情或仍處于反彈格局。

【聚酯】

聚酯：PTA反彈，MEG走強(qiáng)。原油成本端仍存擾動(dòng)，疫情影響終端需求。產(chǎn)業(yè)上，PTA加工費(fèi)有所修復(fù)，但裝置檢修及減產(chǎn)較多；乙二醇裝置減產(chǎn)有限，供應(yīng)無(wú)明顯下降。需求端，下游聚酯維持高開工低利潤(rùn)，短纖等產(chǎn)品高庫(kù)存。庫(kù)存方面，MEG港口延續(xù)壘庫(kù)，PTA小幅去庫(kù)。整體上，PTA、MEG基本面偏弱，關(guān)注成本端及聚酯需求變化。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：雖然疫情最終一定會(huì)得到有效管控，但短期內(nèi)，運(yùn)輸受限是市場(chǎng)不得不面對(duì)的瓶頸。以此為基礎(chǔ)線性外推，若疫情的影響時(shí)間貫穿05合約，將造成需求的持續(xù)疲弱，在原料依舊受到運(yùn)輸制約的情況下，鋼廠一方面復(fù)產(chǎn)受限，另一方面利潤(rùn)也受到原料的侵蝕，復(fù)產(chǎn)的主觀積極性下降。最終由于虧損而造成鐵水減產(chǎn)，屆時(shí)，05合或?qū)⒂邢虺杀揪€靠攏的階段性壓力。但對(duì)遠(yuǎn)期10合約來(lái)說(shuō)，隨著政策穩(wěn)增長(zhǎng)力度的不斷加大，需求驗(yàn)證的時(shí)間也隨之不斷后移，疊加疫情的擾動(dòng)，10合約對(duì)現(xiàn)實(shí)端需求偏差的敏感度較低，除非原料端的供給出現(xiàn)明顯抬升，10合約自身在預(yù)期被證偽之前難有趨勢(shì)性的下跌。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤價(jià)格震蕩。宏觀方面，近期市場(chǎng)對(duì)穩(wěn)地產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，同時(shí)宏觀地產(chǎn)數(shù)據(jù)顯著好轉(zhuǎn)，地產(chǎn)融資需求有望見底回升，市場(chǎng)對(duì)終端用鋼需求預(yù)期較好。期限結(jié)構(gòu)來(lái)看，鐵礦仍呈現(xiàn)主力合約弱基差、跨期遠(yuǎn)月弱貼水格局，背后的基本面主邏輯是上半年國(guó)內(nèi)鐵礦供應(yīng)寬松格局難改。盤面來(lái)看，當(dāng)前鐵礦交易主邏輯轉(zhuǎn)向估值邏輯，供需邏輯難以支撐盤面價(jià)格高位，而估值邏輯主要由宏觀預(yù)期面和資金面共同主導(dǎo)，后市盤面在高位存較強(qiáng)的估值回落風(fēng)險(xiǎn)。

【煤焦】

雙焦：夜盤價(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng)。基本面方面，今年政策對(duì)煤炭?jī)r(jià)格調(diào)控前置，預(yù)計(jì)今年煤炭供應(yīng)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，因此煉焦煤產(chǎn)量仍有釋放預(yù)期。庫(kù)存來(lái)看，前期雙焦庫(kù)存低位支撐現(xiàn)貨價(jià)格高位，雙焦盤面估值持續(xù)抬升，但現(xiàn)階段焦煤流拍增多，同時(shí)市場(chǎng)情緒面回路較多，焦炭?jī)r(jià)格有望進(jìn)入提降周期，盤面持續(xù)高估值需較強(qiáng)的基本面支撐，雖近期市場(chǎng)對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期較強(qiáng)，但需警惕預(yù)期回落盤面高估值難以持續(xù)風(fēng)險(xiǎn)。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅主力合約沖高回落，終收8766元/噸。北方廠家的主流報(bào)價(jià)在8500元/噸附近。港口礦價(jià)有所松動(dòng)但仍處于偏高水平，廠家生產(chǎn)成本仍居高位。目前廠家及交割庫(kù)庫(kù)存壓力較大，但成本倒掛格局下廠家避峰生產(chǎn)心態(tài)漸起、進(jìn)一步增產(chǎn)驅(qū)動(dòng)不足。需求方面，限產(chǎn)期結(jié)束鋼材產(chǎn)量逐漸回升，鋼廠對(duì)錳硅的需求情況較好。綜合來(lái)看，下游需求回暖，同時(shí)出口市場(chǎng)表現(xiàn)向好，市場(chǎng)供需關(guān)系或?qū)⒅饾u改善，成本支撐下錳硅價(jià)格的下方空間較為有限。

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵主力合約拉漲上行后高位震蕩，終收9914元/噸。72硅鐵自然塊報(bào)價(jià)上調(diào)至9300元/噸附近。目前廠家利潤(rùn)情況仍較為可觀、硅鐵產(chǎn)量水平高位，但當(dāng)前多數(shù)產(chǎn)區(qū)已處滿產(chǎn)狀態(tài)，產(chǎn)量進(jìn)一步提升空間有限。限產(chǎn)期結(jié)束鋼材產(chǎn)量逐漸回升，鋼廠對(duì)硅鐵的需求情況較好；同時(shí)地緣政治因素影響下，海外訂單涌入國(guó)內(nèi)，硅鐵出口有望增長(zhǎng)。綜合來(lái)看，下游需求表現(xiàn)向好，廠家暫無(wú)庫(kù)存壓力，硅鐵價(jià)格下方支撐較強(qiáng)。

【動(dòng)力煤】

動(dòng)力煤：隔夜動(dòng)力煤主力合約小幅低開后偏強(qiáng)震蕩，收于849.4元/噸。秦港5500k煤價(jià)下滑至1500元/噸；港口庫(kù)存持續(xù)回升、但仍低于歷史同期水平；終端拉運(yùn)以長(zhǎng)協(xié)和剛需為主，市場(chǎng)整體交投氣氛仍然偏弱。煤炭產(chǎn)量維持高位，保供政策有望持續(xù)。全國(guó)疫情影響下工業(yè)用煤用電需求受到抑制，同時(shí)氣溫回升、終端用煤用電需求逐漸步入季節(jié)性淡季，電廠日耗水平趨于回落。綜合來(lái)看，來(lái)自需求端的支撐趨弱，加之政策面高規(guī)格保供穩(wěn)價(jià)，煤價(jià)上方壓力仍存，關(guān)注港口累庫(kù)程度以及疫情受控后終端的補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：昨日金銀大幅下挫。莫斯科和基輔將于周二在土耳其舉行會(huì)談，討論暫停敵對(duì)行動(dòng)的問(wèn)題，有報(bào)道稱文件草案不包含俄羅斯最初的三項(xiàng)核心要求——“去納粹化”、“非軍事化”，以及對(duì)烏克蘭俄語(yǔ)的法律保護(hù)。美聯(lián)儲(chǔ)方面，自上周利率會(huì)議之后，近期美聯(lián)儲(chǔ)官員相繼發(fā)表鷹派言論，表示會(huì)繼續(xù)以較快的貨幣收緊對(duì)抗通脹，不排除未來(lái)一次性加息50bp的情況，市場(chǎng)正在計(jì)價(jià)5、6月加息50bp的可能。但需要注意的是，未來(lái)金融市場(chǎng)可能的動(dòng)蕩以及美經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)將壓縮貨幣收緊的政策空間，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)政策路徑能否保持鷹派存在質(zhì)疑，美聯(lián)儲(chǔ)全年或呈前鷹后鴿的節(jié)奏。驅(qū)動(dòng)力來(lái)看，金銀短期承壓于美聯(lián)儲(chǔ)較快的貨幣緊縮，俄烏方面的不確定性形成擾動(dòng)，但通脹高企以及對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景存憂將持續(xù)為黃金供上行動(dòng)力，短期有調(diào)整壓力，整體或延續(xù)底部上抬的震蕩上行走勢(shì)。本周重點(diǎn)關(guān)注俄烏局勢(shì)進(jìn)展、美聯(lián)儲(chǔ)官員講話以及美國(guó)方面的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)。

【銅】

銅：夜盤國(guó)內(nèi)銅價(jià)上漲，總體處于區(qū)間波動(dòng)。今年精礦和冶煉供應(yīng)有望保持穩(wěn)定，市場(chǎng)預(yù)期國(guó)內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)力度將出現(xiàn)成效，需求將會(huì)表現(xiàn)良好。雖然進(jìn)入到傳統(tǒng)的需求旺季，但俄烏局勢(shì)攪亂了銅本身的運(yùn)行節(jié)奏，近期國(guó)內(nèi)疫情抬頭也令市場(chǎng)擔(dān)憂情緒上升。短期銅價(jià)可能偏弱，建議關(guān)注國(guó)內(nèi)疫情、現(xiàn)貨需求狀況、銅下游開工、庫(kù)存等狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價(jià)小幅上漲。由于能源價(jià)格高企，境外冶煉產(chǎn)能削減，市場(chǎng)擔(dān)憂未來(lái)供應(yīng)，俄烏局勢(shì)雪上加霜。國(guó)內(nèi)下游鍍鋅開工率略有回升，但庫(kù)存增加。國(guó)內(nèi)目前鋅產(chǎn)業(yè)鏈總體供需雙弱。上期所庫(kù)存上周小幅增加；LME庫(kù)存延續(xù)小幅下降，全球低庫(kù)存支撐鋅價(jià)。預(yù)計(jì)鋅價(jià)短期可能偏弱波動(dòng)，提防市場(chǎng)不穩(wěn)定情緒再次出現(xiàn)。建議關(guān)注下游開工、庫(kù)存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價(jià)夜盤震蕩。國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存截至3月28日在105.2萬(wàn)噸，較上周增加1.3萬(wàn)噸，去庫(kù)是否因需求下降受阻需持續(xù)關(guān)注。短期看境外政治影響已經(jīng)發(fā)酵得較為充分，如果內(nèi)需求連續(xù)走弱鋁價(jià)可能面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。

【鎳】

鎳：鎳價(jià)震蕩。上海以及LME交易所鎳庫(kù)存繼續(xù)偏低，現(xiàn)貨升水較前期高點(diǎn)明顯回落?？紤]到一級(jí)鎳的實(shí)際供應(yīng)情況，境外空頭實(shí)際完成交倉(cāng)仍或面臨較大困難，預(yù)計(jì)空頭繼續(xù)持倉(cāng)為主。未來(lái)仍需警惕鎳期貨價(jià)格由于交割品偏少引起的二次上漲風(fēng)險(xiǎn)。

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價(jià)格震蕩。除成本端鎳原料的推動(dòng)，現(xiàn)階段本身基本面較前期有所改善。不銹鋼庫(kù)存近期回落，旺季消費(fèi)逐步體現(xiàn)。受社融增加以及政策放松影響，3、4月房地產(chǎn)消費(fèi)預(yù)計(jì)較好，實(shí)際關(guān)注地產(chǎn)開工情況。不銹鋼供需短期可能走強(qiáng)，預(yù)計(jì)價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。

【鉛】

鉛：倫鉛反彈，滬鉛偏強(qiáng)。產(chǎn)業(yè)上，3月24日國(guó)內(nèi)鉛錠社會(huì)庫(kù)存10.98萬(wàn)噸，延續(xù)去庫(kù)10800噸。供應(yīng)端，供應(yīng)端，3月原生鉛和再生鉛生產(chǎn)基本平穩(wěn)，國(guó)內(nèi)供需雙增預(yù)期，短期部分地區(qū)物流受阻礙。需求端，下游鉛蓄電池企業(yè)接貨意愿增加，海外市場(chǎng)訂單有所恢復(fù)。整體上，供需雙增，建議止盈觀望為主。

【錫】

錫：倫錫反彈，滬錫走強(qiáng)。海外錫錠產(chǎn)量緩慢恢復(fù)，全球第三大精煉錫制造商MSC運(yùn)營(yíng)產(chǎn)能已基本恢復(fù)，但其它地區(qū)仍存在干擾。國(guó)內(nèi)緬甸錫精礦進(jìn)口預(yù)期有所增加，目前精煉錫環(huán)節(jié)供需雙弱，云南等地冶煉廠開工回升，下游部分加工企業(yè)受疫情影響停產(chǎn)，國(guó)內(nèi)錫錠庫(kù)存穩(wěn)定但水平偏低。整體上，目前供需雙弱，滬錫或延續(xù)高位運(yùn)行。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【棉花】

棉花：外盤昨夜延續(xù)大幅上漲，鄭棉夜盤高開低走，小幅收跌。外盤因美棉出口強(qiáng)勁以及西部棉區(qū)干旱加重，近期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。但國(guó)內(nèi)需求在疫情拖累下持續(xù)走弱，紡紗利潤(rùn)虧損，成品庫(kù)存壓力不斷加大，基本面缺乏向上驅(qū)動(dòng)，導(dǎo)致鄭棉跟漲乏力，外強(qiáng)內(nèi)弱格局持續(xù)，目前內(nèi)外價(jià)差已倒掛。短期鄭棉預(yù)計(jì)跟隨美棉偏強(qiáng)震蕩，但上方套保壓力較大，持續(xù)上漲空間預(yù)計(jì)有限。

【白糖】

糖：昨夜糖價(jià)小幅走弱?？傮w而言，全球糖市關(guān)注巴西甘蔗生長(zhǎng)季天氣、糖去庫(kù)存速度以及乙醇價(jià)格對(duì)22/23榨季制糖比的指引；同時(shí)市場(chǎng)也將繼續(xù)關(guān)注北半球需求、壓榨和近期國(guó)內(nèi)疫情抬頭情況；另外宏觀方面原油價(jià)格波動(dòng)也將對(duì)糖價(jià)產(chǎn)生影響。而新榨季國(guó)內(nèi)制糖成本提高和減產(chǎn)利多糖價(jià)，近期則需要關(guān)注國(guó)內(nèi)疫情增加消費(fèi)的影響。策略上，目前白糖投資價(jià)值不斷增加，SR05合約逢低可以在5700-5900一帶買入。

【生豬】

生豬：生豬期貨小幅震蕩，現(xiàn)貨繼續(xù)反彈。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)生豬均價(jià)12.00元/公斤，比上一日維持不變。總體而言，目前供需博弈劇烈、下游需求不足而供應(yīng)充足，中長(zhǎng)期去庫(kù)存仍需時(shí)間，而隨著飼料價(jià)格上漲，豬糧比達(dá)到歷史新低并引發(fā)國(guó)家收儲(chǔ)，行業(yè)進(jìn)入“至暗時(shí)刻”。短期投資者可以震蕩對(duì)待，長(zhǎng)期投資者可以等待市場(chǎng)情緒最悲觀后再擇機(jī)入場(chǎng)。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨小幅回落，遠(yuǎn)月相對(duì)更強(qiáng)。現(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)3.5元/斤，與上一日上漲0.2元/斤；陜西洛川70#紙袋半商品市場(chǎng)價(jià)3.3元/斤，與上一日比持平。截至3月17日本周本周全國(guó)冷庫(kù)出庫(kù)量22.94萬(wàn)噸，全國(guó)冷庫(kù)去庫(kù)存率40.0%，環(huán)比上周有所加速。策略上，由于可交割蘋果數(shù)量不足，2201合約交割對(duì)2205合約價(jià)格形成指引，但國(guó)內(nèi)疫情存在不確定性，短期蘋果或以強(qiáng)勢(shì)震蕩為主。未來(lái)幾周觀察倒春寒等天氣炒作對(duì)遠(yuǎn)期合約的影響。

【油脂】

油脂：夜盤收跌。因擔(dān)憂能源需求下滑，而俄羅斯和烏克蘭和平談判取得進(jìn)展的希望緩解對(duì)能源供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，原油大幅下跌。烏克蘭農(nóng)業(yè)部表示由于許多地區(qū)存在軍事行動(dòng)，烏克蘭2022年向日葵播種面積可能從2021年的666萬(wàn)公頃降至481萬(wàn)公頃。3月前25日馬來(lái)西亞棕櫚油出口減幅不及此前預(yù)估，但是出口減幅較20日縮小，UOB和MPOA預(yù)估3月前20日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量增幅不及歷史均值，產(chǎn)量暫時(shí)恢復(fù)不佳。馬來(lái)西亞棕櫚油委員會(huì)（MPOC）表示，預(yù)計(jì)馬來(lái)西亞2022年棕櫚油產(chǎn)量為1890萬(wàn)噸，此前2021年為1810萬(wàn)噸。印度尼西亞2022年棕櫚油產(chǎn)量為4710萬(wàn)噸，而2021年為4520萬(wàn)噸。暫時(shí)油脂盤面單邊或跟隨外盤偏弱，但是下方將有限，套利關(guān)注棕櫚油59正套和豆棕5月價(jià)差縮小。

【豆菜粕】

豆菜粕：繼續(xù)下跌，國(guó)家糧食交易中心將于2022年4月1日10:30競(jìng)價(jià)交易50萬(wàn)噸進(jìn)口大豆。隨著巴西大豆收割進(jìn)程超過(guò)70%，Abiove預(yù)計(jì)2022年大豆產(chǎn)量為1.253億噸，較1月末時(shí)的估值下調(diào)7.7%，并且隨著旱情影響加深，后續(xù)還將進(jìn)一步下調(diào)。分析機(jī)構(gòu)對(duì)美國(guó)2022年大豆種植面積預(yù)估均值為8,872.7萬(wàn)英畝，2月展望論壇中為8800萬(wàn)英畝，21/22年度為8720萬(wàn)英畝，美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)將于本周五凌晨公布。臨近4月國(guó)內(nèi)大豆到港預(yù)期增多，現(xiàn)貨基差回落，養(yǎng)殖端和原料劈叉嚴(yán)重，利空后續(xù)需求，套利關(guān)注豆粕91反套。