近段時間，受俄烏沖突引發(fā)供應(yīng)擔(dān)憂、國內(nèi)疫情反復(fù)等因素影響，油脂油料中的多數(shù)品種表現(xiàn)強(qiáng)勢，其中豆粕更是不斷走高，期價首次站上4400元，現(xiàn)貨報價最高至5400元/噸，多家飼料企業(yè)紛紛宣布漲價。

3月24日，豆粕期貨價格盤中最高上觸4495元/噸，截至收盤，豆粕主力05合約報4388元/噸，年內(nèi)累計上漲35.14%。

豆粕主力合約年內(nèi)走勢

供應(yīng)緊張，庫存降至新低

對于近期豆粕價格節(jié)節(jié)攀升的市場行情，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為背后的主要推力是供應(yīng)緊張。

據(jù)美國農(nóng)業(yè)部公布的3月供需報告顯示，受南美干旱天氣影響，巴西大豆的產(chǎn)量預(yù)估從上月的1.34億噸下調(diào)至1.27億噸，阿根廷大豆產(chǎn)量下調(diào)150萬噸至4350萬噸，烏拉圭大豆產(chǎn)量預(yù)估從630萬噸下調(diào)至530萬噸。2021/2022年度，全球大豆產(chǎn)量預(yù)計3.538億噸，環(huán)比下降1006萬噸。南美大豆的減產(chǎn)使得全球大豆庫存不斷走低，成為支撐豆粕價格走強(qiáng)的主要動力。

國內(nèi)方面，多地疫情反復(fù)，各地防控措施升級，部分港口大豆卸貨和道路運輸受到影響。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2021年我國大豆進(jìn)口到港9653.6萬噸，較2020年降低3.78%。年內(nèi)1-2月大豆進(jìn)口量1331萬噸，同比下降0.7%。根據(jù)船期初步統(tǒng)計，3-5月我國進(jìn)口大豆到港預(yù)計只有2430-2450萬噸，同比減少超2%。進(jìn)口大豆到港的同比減少，也意味著國內(nèi)豆粕產(chǎn)量降低。

在供需偏緊的情況下，豆粕庫存被不斷消化，來到歷史低位。據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前國內(nèi)豆粕的最新庫存數(shù)據(jù)為31.57萬噸，同比去年大幅減少54.02萬噸，減幅63.11％。2017-2021年同期豆粕庫存數(shù)據(jù)均值為68.7萬噸。

圖源：卓創(chuàng)資訊

豆粕現(xiàn)貨成交清淡

豆粕供應(yīng)持續(xù)短缺，其現(xiàn)貨報價也有所走高，最高一度來到5400元/噸的位置。3月24日，各地區(qū)豆粕現(xiàn)貨均價為5222元/噸，較上周五的4980元/噸上漲242元/噸，較月初的4741元/噸上漲481元/噸。

隨著粕價高企，終端成交心態(tài)出現(xiàn)較大變化，采購積極性有所降溫。為了規(guī)避價格風(fēng)險，規(guī)模飼料企業(yè)選擇了隨用隨補(bǔ)的模式，以現(xiàn)貨+基差點價模式為主。少數(shù)小型飼料企業(yè)受高價原料影響，還有停機(jī)停產(chǎn)的情況出現(xiàn)。

從最新數(shù)據(jù)來看，3月23日國內(nèi)主流油廠豆粕的總成交量為113000噸，較上日增加37900噸?；畛山涣?.7萬噸，現(xiàn)貨成交量為3.6萬噸。成交均價為5125.71元/噸，較上日下跌31.79元/噸，終結(jié)四連漲。

圖源：文華財經(jīng)

“二師兄”備受打擊

作為育肥豬飼料的主要原材料之一，豆粕價格居高不下，也帶動了國內(nèi)育肥豬飼料價格的走高。據(jù)中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，今年3月，由于豆粕價格上漲，各地生豬飼料的價格已經(jīng)比去年同期上漲了300-1000元/噸。

要是放在之前豬價行情好的時候，養(yǎng)殖戶還可以通過提高豬肉價格來彌補(bǔ)飼料漲價方面的損失，但當(dāng)下卻正是國內(nèi)豬肉價格走低，生豬消費低迷的時期。據(jù)中國養(yǎng)豬網(wǎng)，近期玩過各地豬價較為穩(wěn)定，各地差異不大，多數(shù)省份的豬價在12元/公斤左右徘徊，低于行業(yè)成本線，這一局面已經(jīng)持續(xù)近2個月。豆粕價格的上漲，讓本就處于行業(yè)周期低谷的養(yǎng)豬行業(yè)雪上加霜。

圖源：中國養(yǎng)豬網(wǎng)

豬糧比是生豬價格和作為生豬主要飼料的玉米價格的比值，豬糧比越高，說明養(yǎng)殖利潤越好，當(dāng)該比值為6:1時，生豬養(yǎng)殖基本處于盈虧平衡點。據(jù)中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前國內(nèi)的豬糧比為4.34:1，跌破5:1的一級預(yù)警狀態(tài)，養(yǎng)豬企業(yè)虧損嚴(yán)重。據(jù)央視財經(jīng)，在江西贛州，有養(yǎng)殖戶表示，現(xiàn)在養(yǎng)一頭豬要虧500元左右，而在2021年初，豬企的盈利還超過2000元/頭。目前，國內(nèi)豬企已經(jīng)開始采取措施控制成本，主要做法是降低蛋白用量，使用替代品替代飼料中的豆粕部分。

國家多次強(qiáng)調(diào)擴(kuò)大豆、擴(kuò)油料

為緩解油脂油料價格持續(xù)維持在高位的影響，國家也在擴(kuò)大豆、擴(kuò)油料方面做了多次強(qiáng)調(diào)。

今年的政府工作報告提出，要加強(qiáng)糧食等重要農(nóng)產(chǎn)品的穩(wěn)產(chǎn)保供。穩(wěn)定糧食播種面積，優(yōu)化糧食結(jié)構(gòu)，促進(jìn)大豆和油料增產(chǎn)。

今年的一號文件也指出，要大力實施大豆和有料產(chǎn)能提升工程，重點從三個方面著力：一是積極恢復(fù)東北地區(qū)的大豆面積；二是積極推廣大豆玉米帶狀復(fù)合種植；三是積極發(fā)展油料生產(chǎn)。

3月17日，農(nóng)村農(nóng)業(yè)部下發(fā)通知，其中要求壓實責(zé)任穩(wěn)定春播面積。春播前要將任務(wù)分解落實到市到縣，層層壓實責(zé)任，引導(dǎo)農(nóng)民合理安排種植結(jié)構(gòu)，穩(wěn)口糧、穩(wěn)玉米、擴(kuò)大豆、擴(kuò)油料。

3月18日，擴(kuò)種大豆有料工作推進(jìn)電視電話會議召開，會議中強(qiáng)調(diào)要深入學(xué)習(xí)貫徹習(xí)近平總書記關(guān)于提高大豆油料生產(chǎn)的重要指示精神，采取過硬措施，增加大豆種植面積，因地制宜擴(kuò)大油料作物生產(chǎn)，多油并舉全面提高產(chǎn)量，不折不扣完成大豆油料擴(kuò)種目標(biāo)任務(wù)。

市場對后市看法不一

展望豆粕后市，方正中期期貨認(rèn)為，國內(nèi)難以改變供需偏緊的情況。4月國內(nèi)大豆大量到港能否將供應(yīng)充分釋放還需要考慮公共衛(wèi)生時間，近期國內(nèi)豆粕價格會保持易漲難跌的走勢。

然厚商貿(mào)表示，貿(mào)易商、飼料企業(yè)和養(yǎng)殖戶豆粕庫存較正常年份偏低，這也導(dǎo)致當(dāng)下的豆粕市場呈現(xiàn)出明顯的剛需支持。除此之外，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨成交價格已經(jīng)超過5000元/噸，期貨近月合約卻仍處于4400元/噸附近，較大的基差水平另資金樂于進(jìn)駐期貨市場，豆粕期貨價格也必將繼續(xù)維持強(qiáng)勢走勢。

國信期貨則表示，今日連粕主力合約在上沖4500未果后，多頭開始平倉并移倉09合約，本周以來09合約增倉放量，5-9價差逐步縮小。盡管豆粕偏強(qiáng)格局仍在，但整數(shù)關(guān)口多頭集中獲利平倉凸顯，低位多單謹(jǐn)慎持有，不宜追高。

注：以上內(nèi)容僅供參考，不作為投資建議，市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎！

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