對(duì)紙漿市場(chǎng)而言，在過(guò)去的進(jìn)4個(gè)月時(shí)間內(nèi)，供應(yīng)減量擔(dān)憂一直是支撐其價(jià)格上漲的主要原因。

1-2月，中國(guó)紙漿進(jìn)口量環(huán)比略降，好于市場(chǎng)預(yù)期，漂針漿進(jìn)口減少17%，漂闊漿增加2%。從漂針漿主要進(jìn)口來(lái)源國(guó)的情況看，除智利增加26%外，其余國(guó)家均出現(xiàn)10-30%的回落。根據(jù)紙漿紙張產(chǎn)品理事會(huì)（PPPC）的數(shù)據(jù)，2022年1月，世界20主要產(chǎn)漿國(guó)（W-20）出口至中國(guó)商品漿數(shù)量同比減少12.7%，環(huán)比下降21.8%，已連續(xù)數(shù)月同比減量。

加拿大在去年底的洪災(zāi)影響發(fā)貨后，Canfor隨后延長(zhǎng)了部分產(chǎn)線的停機(jī)時(shí)間，而3月20日，加拿大太平洋鐵路公司罷工，預(yù)計(jì)會(huì)再度影響木漿發(fā)運(yùn)，2022年1月，加拿大出口至中國(guó)的漂針木漿環(huán)比升至12.2萬(wàn)噸，但明顯低于過(guò)去3年的月均值19萬(wàn)噸。

另外，芬蘭紙業(yè)工人工會(huì)決定將罷工計(jì)劃再次延長(zhǎng)2周，至4月16日，自1月1日以來(lái)，罷工已持續(xù)近3個(gè)月，對(duì)UMP商品漿及紙張供應(yīng)產(chǎn)生較大影響。

其他區(qū)域，俄羅斯1月出口中國(guó)針葉漿9.3萬(wàn)噸，高于過(guò)去幾個(gè)月，市場(chǎng)擔(dān)憂地緣沖突影響?yīng)毬?lián)體地區(qū)木漿供應(yīng)，目前還未體現(xiàn)，但其他商品的供應(yīng)在前期已有影響，如鋼材。中國(guó)是俄羅斯主要的漂針漿出口國(guó)，過(guò)去3年年均均出口中國(guó)漂針漿接近110萬(wàn)噸，同時(shí)俄羅斯也是最大的針葉木材出口國(guó)，主要出口至芬蘭，后者20%的紙漿原料來(lái)自俄羅斯。在俄烏沖突發(fā)生后，歐盟開(kāi)始對(duì)俄羅斯、白俄羅斯進(jìn)行制裁，對(duì)后期兩國(guó)木材、漿紙類商品出口預(yù)計(jì)會(huì)產(chǎn)生持續(xù)影響。

整體看，過(guò)去幾個(gè)月，全球漂針漿供應(yīng)減量，并影響對(duì)中國(guó)進(jìn)口，結(jié)合發(fā)貨及海外市場(chǎng)漿、紙偏強(qiáng)的情況，預(yù)計(jì)上半年針葉漿進(jìn)口維持偏低水平。

需求方面，春節(jié)后，紙廠開(kāi)工率逐步上升，生活用紙前期復(fù)工較快，但3月以來(lái)受高成本壓制，開(kāi)工率再次回落。紙廠在年后積極提漲，截至目前部分落地，雙膠紙情況相對(duì)較好，紙廠仍有提漲計(jì)劃，但近期各地疫情擴(kuò)散，終端需求及出貨均受到較大影響，紙廠短期面臨累庫(kù)壓力。

全球木漿庫(kù)存表現(xiàn)略有分化，其中生產(chǎn)商庫(kù)存偏高，下游庫(kù)存壓力較小，國(guó)內(nèi)港口木漿庫(kù)存已連續(xù)3周下降，目前處于歷年低位，歐洲港口木漿庫(kù)存也在低位運(yùn)行，但同期國(guó)內(nèi)紙漿期貨倉(cāng)單量則持續(xù)增加，繼續(xù)創(chuàng)歷史新高。后期，在紙廠產(chǎn)量未再次回落前，后期國(guó)內(nèi)紙漿庫(kù)存有望維持偏低的水平。

整體看，目前海外生產(chǎn)商仍面臨供應(yīng)因素?cái)_動(dòng)，從年初以來(lái)的發(fā)貨情況看，二季度漂針漿進(jìn)口量環(huán)比回升有限，同時(shí)海外漿、紙市場(chǎng)表現(xiàn)較強(qiáng)。但相比去年一季度，當(dāng)前國(guó)內(nèi)成品紙漲幅不大，紙廠利潤(rùn)承壓，特別是疫情再度影響需求恢復(fù)，將使廠家漲價(jià)進(jìn)度延后，因此在漂針漿報(bào)價(jià)已升至1000美元后，估值較高，國(guó)內(nèi)成品紙市場(chǎng)繼續(xù)改善前，提漲空間較小，預(yù)計(jì)在旺季結(jié)束前維持高位盤整，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)關(guān)注6600元支撐及7300元壓力。