近兩年，量化私募發(fā)展突飛猛進(jìn)。據(jù)渠道人士透露，2021年初上海某頭部量化私募晉升為首家千億級(jí)量化巨頭。同年三季度，幻方量化也躋身千億級(jí)量化梯隊(duì)。

　　不過(guò)，就在量化投資不斷吸引市場(chǎng)目光的同時(shí)，行業(yè)狂飆突進(jìn)帶來(lái)的“后遺癥”也在逐漸顯現(xiàn)。突出表現(xiàn)為千億級(jí)量化巨頭曇花一現(xiàn)，量化投資明顯降溫。

　　公開資料顯示，2021年四季度以來(lái)頭部量化私募掀起“回撤風(fēng)”?；梅搅炕ツ?2月表示，公司出現(xiàn)了歷史上最大的回撤。衍復(fù)投資在去年11月5日提供給客戶的溝通材料中也坦言，中證500指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品出現(xiàn)了歷史上最大的超額回撤。

　　在此背景下，千億級(jí)量化私募管理規(guī)模大幅縮水。春節(jié)前夕，某頭部量化私募在投資者線上溝通會(huì)議上直言：“公司管理規(guī)模在去年9月達(dá)到了900多億元的最高點(diǎn)，目前降至600億元左右，后續(xù)公司希望將規(guī)模縮小至500億元?！?/p>

　　某渠道人士透露：“去年四季度以來(lái)，作為量化私募核心策略的市場(chǎng)中性和指數(shù)增強(qiáng)均出現(xiàn)明顯回撤，一方面是由于超額收益獲取難度明顯增加，另一方面是因?yàn)閷?duì)沖成本提高。因此，部分頭部量化私募在業(yè)績(jī)回撤中遭遇了贖回，出現(xiàn)了一波‘贖回潮’?！?/p>

　　興業(yè)證券研究報(bào)告顯示，對(duì)沖類型基金表現(xiàn)不佳引發(fā)產(chǎn)品贖回，導(dǎo)致股指期貨的空頭套保力量減弱，成為2021年9月以來(lái)股指期貨基差持續(xù)收斂甚至轉(zhuǎn)為正基差的重要原因。特別是近期在股市調(diào)整的同時(shí)，股指期貨正基差仍在擴(kuò)大，這很大程度上來(lái)自量化產(chǎn)品平倉(cāng)、解杠桿力量的推動(dòng)。

　　3月18日證監(jiān)會(huì)原主席肖鋼近期接受媒體采訪，談及對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展、財(cái)富管理以及個(gè)人的投資理念，當(dāng)談到量化投資時(shí)，肖鋼認(rèn)為，量化投資有利有弊，中國(guó)還是要限制。

　　肖鋼表示，美國(guó)發(fā)展量化投資是因?yàn)橘Y本市場(chǎng)流動(dòng)性比較差，著眼于解決流動(dòng)性，它帶來(lái)的弊病就是模型化后預(yù)期一致，都不用人力，這個(gè)自我實(shí)現(xiàn)有時(shí)對(duì)市場(chǎng)傷害很大。美國(guó)前年4次熔斷和這個(gè)有關(guān)系，它不是人為的，是機(jī)器已經(jīng)設(shè)定好參數(shù)，到了一定程度都賣，加劇了市場(chǎng)波動(dòng)。美國(guó)要設(shè)定熔斷也和這個(gè)有關(guān)，他知道量化比重大。

　　中國(guó)正好相反，我們流動(dòng)性較充分，換手率高，自然人散戶多，你如果允許量化做得太大，對(duì)市場(chǎng)不利，對(duì)散戶也不公平。我們初期鼓勵(lì)創(chuàng)新，市場(chǎng)還挺追捧，最近的看法開始客觀起來(lái)，我也覺得對(duì)中國(guó)市場(chǎng)來(lái)講，量化要予以限制。