觀點

供給上烏克蘭海運暫停，巴西仍受大雨干擾，全球發(fā)運偏低。需求上鋼廠逐漸復(fù)產(chǎn)，鐵水迅速上升。疫情影響下游需求恢復(fù)節(jié)奏，外需支撐高爐利潤。短期供減需增，但估值上受限于鋼廠利潤；中期看地產(chǎn)仍待修復(fù)，但穩(wěn)增長政策下全年需求較為樂觀。注意政策、疫情風(fēng)險。

基本面

供應(yīng)：

本周鐵礦澳巴19港發(fā)運量2067.50萬噸，同比-11.70%，環(huán)比-7.89%。其中澳10港發(fā)運量1640.00萬噸，同比-8.33%，環(huán)比+4.63%；巴9港發(fā)運量427.50萬噸，同比-22.61%，環(huán)比-36.86%。全國45港到港量2099.60萬噸，同比-3.42%，環(huán)比-1.98%。國內(nèi)266座礦山鐵精粉產(chǎn)量37.89萬噸，同比-10.28%，環(huán)比持平。

1、2月鐵礦進(jìn)口18150萬噸，累計同比-0.24%。環(huán)比+3.84%。

需求：

本周全國247家鋼廠進(jìn)口礦日耗271.53萬噸，同比-5.89%，環(huán)比+2.57%；日均鐵水產(chǎn)量220.70萬噸，同比-5.28%，環(huán)比+2.62%。全國45港疏港量272.44萬噸，同比-3.50%，環(huán)比-1.38%。

庫存：

本周鐵礦全國45港總庫存15497.30萬噸，同比+19.02%，環(huán)比-1.38%，其中貿(mào)易礦庫存8933.40萬噸，同比+39.11%，環(huán)比-1.54%；庫存天數(shù)56.88天，同比+23.33%，環(huán)比持平。全國247家鋼廠進(jìn)口礦庫存11188.28萬噸，同比-1.83%，環(huán)比+1.59%；庫存天數(shù)41.21天，同比+4.33%，環(huán)比-0.94%。

價格：

本周62%普指146.90美元/噸，同比-8.30%，環(huán)比-6.04%。港口現(xiàn)貨最低交割品折盤面854.44元/噸，同比-27.76%，環(huán)比+2.26%。主力合約基差20.9元/噸。

一、基本面

1.供應(yīng)