2500點做底還是會繼續(xù)下跌，多空重大分歧，各執(zhí)一詞，激烈爭論。宏觀上看，貨幣政策、經(jīng)濟周期、股市在經(jīng)濟中的作用和股價結(jié)構(gòu)體系錯亂，導致兩年內(nèi)股市退出資本用高買低賣方式獲利的重要舞臺，這期間六個月股指波動不會超過30%，股市在居民生活中作用邊緣化。微觀上，三、四季度部分上市公司業(yè)績將大變臉。上證單日成交金額1000億就很有可能做頭部，一日游行情將大量出現(xiàn)，多方集結(jié)號大部分會變成周幽王點烽火臺戲弄諸侯。5月21日和6月9日連點兩次，至今多方還沉寂其中夢想未來。

　　一）宏觀要點解讀：

　　1、貨幣政策中正回購、準備金提升等，收緊流動性遏制通脹，貨幣充裕度大幅降低。泡沫資產(chǎn)價格取決于貨幣流動性流向和流量，和成本、價值隨群態(tài)思維在完全不相關(guān)和完全相關(guān)之間波動。簡單的說，價值、成本和泡沫資產(chǎn)價格在大部分情況下波動趨勢是不一致的。國內(nèi)一系列政策導致貨幣流動性轉(zhuǎn)向，現(xiàn)階段正處在泡沫資產(chǎn)破滅，貨幣相對于泡沫資產(chǎn)大幅升值的階段。長期看貨幣相對于資產(chǎn)貶值是正確的，和貨幣發(fā)行量、利率差成反比。短期看，價差操作者（俗稱投機）就是尋找貨幣在泡沫資產(chǎn)破滅時升值的歷史機遇，我們正身處其中。

　　2、國內(nèi)經(jīng)濟周期已經(jīng)轉(zhuǎn)向，鋼材價格暴跌意味著重工業(yè)需求不足，重工業(yè)需求不足意味著固定投資需求不足，投資需求不足意味著中國經(jīng)濟已經(jīng)重感冒，很快水泥價格也會松動。汽車、地產(chǎn)庫存大增、降價銷售意味著行業(yè)競爭加大，意味著與生活相關(guān)的住行內(nèi)需不足。住行是非生活必要需求，百姓可推遲購買品，它們?nèi)?、四季度將出現(xiàn)環(huán)比負增長。部分投資和內(nèi)需的不足，會不會導致中國經(jīng)濟二次探底有待觀察，但經(jīng)濟周期拐點已經(jīng)出現(xiàn)。

　　筆者深信國內(nèi)房地產(chǎn)泡沫會被戳破，絕不止房產(chǎn)商說的跌回2009年的價格。筆者系統(tǒng)的研究過房地產(chǎn)的政策，認為二手房可以按揭貸款才是房價暴漲的罪魁禍首。它打通炒房資金鏈，資金供給放大三倍以上，相當于允許房屋買賣進行期貨式杠桿交易。二手房只能全款交易之前房價上漲每年幅度幾乎都是固定的，全款炒房成本太高。該政策出臺后，房價一直處在暴漲的大趨勢中。二套房以上不給貸款政策切斷炒房資金供給控制炒房行為，同時保留剛性需求，該政策擊中房價暴漲的要害。房地產(chǎn)將退出投資領(lǐng)域不再是貨幣增值的工具，不再是投資工具，黃金只能做飾品后果會很嚴重。房地產(chǎn)停滯會有什么后果呢？美國地產(chǎn)次債引發(fā)的危機歷歷在目，租售比1%—2%的泡沫危機有多大呢？讓時間來告訴我們吧。

　　3、股市和經(jīng)濟周期、股價和業(yè)績也是在完全相關(guān)和不相關(guān)之間波動，決定因素是股市在經(jīng)濟中的作用。2006年大牛市是非流通股最終按市價交易的背景，請記住這之前有過法人股減持補充社保基金的做法，非流通數(shù)量最多的是國家股。2009年牛市是恢復中產(chǎn)階級購買力恢復經(jīng)濟需求的一年，看看當時的停發(fā)新股和房產(chǎn)政策同現(xiàn)在的區(qū)別。2010年股市在經(jīng)濟中的作用是直接融資的重要場所，是投資者為經(jīng)濟建設(shè)出錢出力做貢獻的一年，十分光榮的一年，2010年注定是投資者備接受教育的一年，投資股市必須懂政策和言外之音。

　　4、新股發(fā)行市盈率過高，嚴重破壞股市定價體系，該行為留下重大禍根。結(jié)果只有兩種：投資者按市盈率讓后輩收回投資或新股隨時間推移也變成老股的市盈率。筆者仔細認真分析了大量新股財務(wù)報表，高增長是否存在年底就會知道。新股尋求價值支撐的過程會很長，發(fā)行制度和數(shù)量未來會不會改變不得而知，但我們知道存量發(fā)行、國際板就在眼前。

　　二）微觀要點解讀

　　1、成交金額變動趨勢（以上證指數(shù)為例）：96年至2005年一輪牛熊，成交金額最大是著名的6.24行情，531億反彈，最小的出現(xiàn)過12億。2001年前是券商一統(tǒng)江湖，券商進出代表行情發(fā)生和破滅。2001年后至今是基金一統(tǒng)江湖，除去貨幣政策、經(jīng)濟周期和貨幣流動性流向的持續(xù)性能指揮資金的統(tǒng)一行動，其它行為都是短期指揮資金動向。周成交金額從去年7月8000億左右降到現(xiàn)在4000億，單日頭部成交金額從7月29日3000億降到4月13日1878億，到5月24日1244億，據(jù)此分析6月9日成交1052億極能又是一個頭部。

　　結(jié)論是：單日頭部成交金額的急劇減少說明場內(nèi)資金活躍度大幅降低，多方已經(jīng)無力統(tǒng)一行動，處于潰不成軍的狀態(tài)，從發(fā)動全局降到全軍降到整師作戰(zhàn)，現(xiàn)在只能發(fā)動單兵作戰(zhàn)。5月21日、24日發(fā)動地產(chǎn)和銀行兩個板塊反彈，可以視為整師作戰(zhàn)，6月9日僅僅發(fā)動中信銀行(601998,股吧)單兵突襲，力量越來越弱。

　　2、盤口說明市場極弱：5月24日早盤10：30分以后，股指當天在高位20個點波動，可以清楚的看到大量股票拋盤無聲無息的悄悄減持，所以后市兩個半小時在極窄的區(qū)間內(nèi)波動，當日成交1244億元，正好和單日頭部成交金額縮減曲線驚人的吻合。

　　6月9日游資突襲中信銀行，成交回報買入前幾名是著名的游資大本營，賣出的四家是機構(gòu)。結(jié)合6月8日期指尾市15：00—15：15上漲20點，假設(shè)有資金在期指從6月8日尾市建多倉直至6月9日下午13：35分，隨后通過拉升中信銀行推動股指上漲，再平倉期指多單，甚至將來反手做空。那么該方案代表這個市場操盤的最高水平，玩股指于掌中。這是操盤的最高境界之一，集智慧和膽略于一身。有很多證據(jù)能說明以上推論：6月9日尾市一個小時，權(quán)重股無一例外高位橫盤，拋盤洶涌，成交巨額放大。估計當天反手做多的資金收盤后看見中信銀行成交回報也明白是怎么回事，第二天只好再次加入空方陣營，反彈因此莫名其妙的沒有動力了。

　　其實突襲中信銀行不是第一次，去年12月4日盤口和6月9日驚人的相似，去年12月14日也是一次，三次成功拯救大盤。很不妙的是，這三個交易日對應(yīng)都是大盤做重大頭部的日子，中信銀行因為股本和行業(yè)的特殊性，突然大漲成為配合資金撤離大盤做頭的標志。突襲中信銀行，帶動人氣，減持其它股票或通過期指獲利，已經(jīng)成為部分資金玩弄大盤和對手的工具。

　　讓我們看看12月4日、12月14日中信銀行和大盤的盤口以及K線圖，對比一下異同：

　　三次大盤逆轉(zhuǎn)都是中信銀行突然拉至漲停帶動大盤逆轉(zhuǎn)。其銀行股屬性容易帶動銀行板塊人氣和流通市值小消耗多方兵力少的兩個的必然性，使得中信銀行每每在股指瀕臨絕境時充當單騎護主的角色。然而我們再看看K線圖組合，會發(fā)現(xiàn)原來中信銀行不過是多方用于出貨的工具，玩弄不明真相對手盤的工具。

　　清醒的看看6月9日尾市一個小時權(quán)重股成交單，單筆拋盤量大增，誰在跑誰在進？跑的是做局者，進的是入局者。筆者最近聽一位投資者說現(xiàn)在半倉，將越跌越買，極端錯誤的思想。投資者們，在資產(chǎn)泡沫將大幅破滅的今天，保住現(xiàn)金就是保住生命線，不要把生死大權(quán)交給市場，手中至少要留住一半現(xiàn)金，戰(zhàn)略目標應(yīng)定位保本而不應(yīng)是獲利。

　　6月11日開盤一小時成交金額259億，保持這個量當天應(yīng)該是1036億元成交金額，多方再次盡力試圖全面突破。然而現(xiàn)有格局下，千億成交金額就是極致，權(quán)重銀行和保險拋盤很快就出來，大盤在剩下交易時間象喝醉酒一樣暈暈忽忽盤跌。該筆資金是否達到其戰(zhàn)略目的不得而知，所以不能排除再出現(xiàn)一次突襲中信銀行次突然拉至漲停的情況發(fā)生，性質(zhì)和結(jié)果就不需要再說了，那樣做頭殺傷力會更大。

　　重倉不想虧損出局投資者，考慮利用股指期貨套期保值才是正道。

　　從各方面因素看，2500點的支撐薄如蟬翼，大家拭目以待。